Bond bozorining qaytib kelishi: nima ishlagan va nima qilmadi 2013
Shunga qaramay, investorlar hali ham obligatsiyalarni pul qilish uchun ko'p imkoniyatlarga egalar . Bozorning uzoq muddatli , yuqori sifatli va eng sezgir sezgir segmentlari pasayib ketgan bo'lsa-da, ijobiy hududlarda bir yilni tugatgan, ularning orasida yuqori rentabellikli obligatsiyalar, yuqori kreditlar va qisqa muddatli obligatsiyalar. Natija: tegishli ravishda diversifikatsiya qilingan yoki obligatsiya fondidan ko'ra yakka tartibdagi obligatsiyalar bilan bozorga kirishni tanlagan sarmoyador uzoq muddatli G'aznachilik rentabelligining yuqoriligiga qaramasdan, minimal miqdorda zarar ko'rgan bo'lishi mumkin.
2013 yilgi obligatsiyalar bozorining qaytishi ma'lumotlari
2013 yil davomida obligatsiyalar bozoridagi turli aktivlar sinflarining daromadlari quyidagicha:
AQShning investitsion majburiyatlari (Barclays AQSh jami kapitalining indeksi ): -2,02%
AQShning qisqa muddatli xazinalari (Barclays 1-3 yil AQSh hukumati indeksi): 0,37% O'rtacha muddatli AQSh xazinalari (Barclays AQSh hukumati tomonidan oraliq indeks): -1,25%
AQShning uzoq muddatli xazinalari (Barclays AQSh hukumatining uzoq muddatli indeksi): -12,48%
Maslahatlar (Barclays AQSh Xazina Inflyatsiya Bog'lanish Bond indeksi): -9.26%
Ipotekaga qo'yilgan qimmatli qog'ozlar (Barclays GNMA Index): -2.12%
Municipal obligatsiyalar (Barclays Muni Bond indeksi): -2.55%
Korporativ obligatsiyalar (Barclays Corporate Investment Grade Index): -1,53%
Uzoq muddatli korporativ obligatsiyalar (Barclays Corporate Long Investment Sinov indeksi): -5.68%
Oliy rentabellikli obligatsiyalar (Credit Suisse High Progress Index): 7.53%
Katta pul mablag'lari (S & P / LSTA pul mablag'lari kiritilgan kreditlar indeksi): 5,29%
Xalqaro davlat obligatsiyalari (SPDR Barclays International Treasury Bond ETF): -3.59% Rivojlanayotgan bozorlar (JP Morgan EMBI Global Diversified Index): -5.25%
Bu erda AQShning barcha ETF-larining daromadlarini ko'rib chiqing.
2013 yil Timeline
2013 yil obligatsiyalar bozori uchun qiyin yil deb hisoblansa-da, yilning dastlabki to'rt oyida nisbatan yaxshi xarakterga ega bo'lgan. Hatto obligatsiyalarning pasayishi haqidagi ogohlantirishlar moliyaviy matbuotga kirishni davom ettirganda ham obligatsiyalar AQSh federal zaxira siyosati, kuchli investor talabi va past inflyatsiya va sekin o'sishni birlashtirib turardi.
30 aprel holatiga ko'ra, investitsion qimmatli qog'ozlar ijobiy hududga ega bo'lib, ular 1 foizdan kam daromadga ega bo'ldi.
Ushbu qulay imtiyoz may oyida Fed prezidenti Ben Bernankening Fed yaqinda o'zining niceliksel yumshatish siyosatini "taklif etishi" ni taklif qilganida keskin ravishda o'zgarib ketdi. Yong'inni olovga qo'shib qo'yish, AQShning uy-joy bozorida toat-qayta tiklanishiga olib keldi. Qimmatli qog'ozlar bozori kuchaytirilgandan so'ng, investorlar daromad olishni to'xtatib qo'yishdi: 2 maydan 25 iyunga qadar 10 yillik natija bo'yicha daromad 1,63% dan 2,59% gacha ko'tarildi - bu qisqa muddatli g'ayrioddiy harakatlar vaqt oralig'i. (Esda tuting, narxlar va hosillar qarama-qarshi yo'nalishda harakat qiladi ). Ushbu hosildorlikning o'sishi barcha obligatsiyalar bozorida keskin pasayishiga olib keldi, odatda past foiz nisbatlarida sezilarli zarar ko'rgan segmentlar ham mavjud.
Obligatsiyalar bozori yoz oylarida pastga tushishni davom ettirdi, natijada 10 yillik daromad 5 sentyabrda 2,98% gacha ko'tarildi. Shu paytgacha obligatsiyalar ikki oylik miting o'tkazdi va Fed tomonidan 18 sentyabrdagi hayratda qoldirilgan bayonot aslida hozirgi vaqtga to'g'ri kelmaydi.
Biroq, bu o'sish, qisqa muddatli bo'ldi, ammo noyabr va dekabr oylarida rentabellik yana ko'tarildi.
Fed 18 dekabr kuni o'zining dastlabki konveyerini e'lon qildi, bu uning miqdoriy susayish dasturining hajmini 85 milliard dollardan oylik obligatsiyalarni sotib olishdan $ 75 milliardgacha qisqartirdi. Bonding bozorida dastlabki reaktsiyani to'xtatgan bo'lsada, tobora kuchayib borayotgan iqtisodiy hisobotlar bilan birgalikda konvensiya yangiliklarining birlashuvi yil oxiriga kelib 10 yillik natija bo'yicha 3% gacha o'sdi.
Quyidagi jadval, yil mobaynida o'zgaruvchan muddatda xazina obligatsiyalari uchun rentabellik oralig'ini ko'rsatadi.
| 31.12.12 | 5/2/13 past | 12/31/13 | |
| 2-yil | 0.25% | 0,20% | 0.35% |
| 5 yil | 0.73% | 0.65% | 1.75% |
| 10 yil | 1.76% | 1.63% | 3.03% |
| 30 yil | 2.95% | 2.83% | 3.96% |
Shaxslar Obligatsiyalardan Qimmatbaho qog'ozlarga aylantiriladi
Bondlarning zaif ko'rinishida muhim omil investorlarning naqd pulini obligatsiyalar fondidan va ETF bilan bog'lashdan iborat bo'ldi . 2010 va 2012 yillar mobaynida aktivlar sinfiga yangi pul oqimi kiritilgan va ko'plab sarmoyadorlar xatarlar haqida aniq tasavvurga ega bo'lmasligi mumkin.
Bozor janubga aylana boshlagandan so'ng, investorlar obligatsiyalar fondlarini ommaviy ravishda yo'q qilishdi.
Investitsiya instituti instituti iyun va iyun oylarida $ 59,8 mlrd.ni va iyul va avgust oylarida 46,2 mlrd. Dollarni tashkil etgandan so'ng, qarzdorlik fondlari barqarorlashtirilgandan keyin ham aktivlarni yo'qotishni davom ettirdi: sentyabrda 11,6 mlrd. Dollar, oktyabrda 15,6 mlrd. noyabrda. Bu shuni bildiradiki, investorlar sentyabr va oktyabr oylarida bozor barqarorlashgandan keyin ham obligatsiyalar bozorida juda ehtiyot bo'lishgan. Bir yil davomida, TrimTabs Investment Research ma'lumotlariga ko'ra, obligatsiya jamg'armalari $ 86 mlrd. Ushbu oqimlarga 352 mlrd. Dollarlik yangi pul mablag'lari fond zaxiralariga qo'shildi, bu esa 2012 yilgi obligatsiyalar zaxiralaridan " Katta aylanish " ning prognozlarini belgilash mumkinligini ko'rsatdi.
Uzoq muddatli obligatsiyalar qattiq zarba oldi; Biroq qisqa muddatli obligatsiyalar qazib olish bilan tugaydi
Yuqoridagi jadvalda qayd etilganidek, uzoq muddatli obligatsiyalar 2013 yilgi qisqa va o'rta muddatli kontragentlarga qaraganda ancha jiddiylashdi . Bu ajratishning asosiy sababi sarmoyadorlar konvergentsiyani faqat rentabellikning egri chizig'ining uzoq muddatiga qadar tahdid sifatida ko'rganligi edi qisqa muddatli obligatsiyalar Fed-ning foiz stavkasi siyosatiga yanada yaqinroq joylashtirilgan. 2015-yilgacha bo'lgan davrda Fed- ning stavkalarini oshirishni kutmaganligi sababli , qisqa muddatli obligatsiyalar o'tgan yilgi obligatsiyalar bozoriga tushgan tartibsizliklardan saqlanib qoldi. Bu, uchta Vanguard ETFsning bajarilishida aks ettiriladi:
| Fond | Ticker | 2013 yil |
| Vanguard qisqa muddatli obligatsiyaning ETF | BSV | 0.15% |
| Vanguard oraliq muddatli obligatsiyaning ETF | BIV | -3.59% |
| Vanguard uzoq muddatli obligatsiya ETF | BLV | -8.95% |
Uzoq muddatli obligatsiyalarning past darajali ishlashining muhim natijasi shundaki , yil davomida daromad egri chayqaladi . Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, uzoq muddatli obligatsiyalar bo'yicha daromad qisqa muddatli obligatsiyalar bo'yicha hosildan ko'ra tezroq o'sib, ikki segment o'rtasidagi hosil oralig'ini oshiradi. 2012 yil 31 dekabr kuni 2- va 10-yillardagi g'aznachilik daromadi o'rtasidagi farq 1,51 foiz darajaga etgan bo'lsa-da, bu 2013 yilning oxirida bu ko'rsatkich 2,68 foiz darajaga ko'tarildi.
Yuqori daromadli obligatsiyalar va bosh kreditlar ustunlik qiladi
2013 yilda foiz stavkalariga yuqori sezgir bo'lgan obligatsiyalar yomon ishlamayotgan bo'lsa-da, asosiy drayveri kredit xavfi bo'lganlar uchun ham shundaydir. Yuqori daromadli obligatsiyalar yil davomida kuchli iqtisodiy o'sish , yuqori rentabellikga ega kompaniyalar balansining salomatligini yaxshilash, past darajada defolt stavkasi va qimmatbaho qog'ozlar narxining oshishi tufayli yuqori darajadagi yuqori natijalarni ko'rsatdi.
Investorlar uchun yuqori xavflilik darajasi past bo'lgan yuqori likvidli obligatsiyalar yil davomida yuqori baholangan qimmatli qog'ozlarga nisbatan yuqori bo'ldi. Bundan tashqari, yuqori foizli obligatsiyalarning foiz nisbati xavfiga nisbatan past sezuvchanligi, ularni hazinachining bozorida turbulentlik davrida jozibador variant deb hisoblaydi.
Yuqori rentabellikdagi quvvat uning yiqiluvchi rentabelligida yoki daromadning afzalligi - yildagi xazinalar bo'yicha aks ettirilgan. BofA Merrill Lynch US High Berry Magistr Magistr II indeksining tarqalishi 31 dekabr kuni xazinalar bo'yicha 4,00 foiz punktni tashkil qildi (31-dekabr, 2012-yil 31-dekabr kuni 5.34 ga teng). Yilning eng past darajasi 26-27 dekabrda 3,96 ga teng edi.
Katta ssudalar yoki banklarning korporatsiyalarga bergan kreditlari , keyinchalik investorlarga sotish va sotish, shuningdek, juda yaxshi ishlagan. Investorlarga qulay rentabellik va o'zgaruvchan stavkalar tufayli (o'sib borayotgan rentabellik oshib borayotgan bir paytda ortiqcha ko'rinishda) o'sib borayotgan aktivlar sinfiga jalb etildi. Katta ssudalar shuningdek, kosmosga sarmoya kiritadigan mablag'larga va ETFlarga sezilarli daromad keltirdi, bu esa bozorning aksariyat segmentlaridan farqli kontrastni ifodalaydi.
Xazinalar, investitsiya sinflari, korporativ obligatsiyalar va maslahatlar
Spektrning boshqa uchida esa ustunliklarga nisbatan eng sezgir obligatsiyalar 2013 yilda jag'iga tushib ketgan. AQSh xazinalaridagi narxlar eng past narxlarda obligatsiyalarda yuzaga keladigan eng katta yo'qotishlarni hisobga olgan holda narxlar oshganligi bilan izohlanadi. Ushbu pasayish nafaqat o'sish sur'atlariga emas, balki investorlar tomonidan inflyatsiyani himoyalashga bo'lgan talabning pasayishiga olib kelgan G'aznachilik inflyatsiya darajasida saqlanayotgan qimmatli qog'ozlarga yoki TIPSga etkazildi.
Aksincha, garovga qo'yilgan qimmatli qog'ozlar (MBS) - ko'p ichki obligatsiyalari fondlaridagi katta tarkibiy qism - yil davomida yo'qotilgan, ammo davlat zayomidan oldin tugatilgan. MBBga $ 85 milliardlik oylik obligatsiyalar sotib olish dasturining 45 milliard dollarlik ipoteka ta'minotidan olingan qimmatli qog'ozlari maqsad qilib qo'yilgan.
2013 yilda korporativ obligatsiyalar ham pasayib ketgan. G'aznachilik daromadining oshishi natijasida xomashyoning o'sishi asosan, 2013 yilda xazinalar ustav kapitalining yalpi ichki mahsuloti bo'yicha tushib ketganligi sababli kamaydi. BofA Merrill Lynch AQShda korporativ ustunlik indeksi yil boshidan daromadga ega bo'ldi 1,54 foizni tashkil etdi va 31 dekabrda 1,28 darajaga ko'tarildi. Yil o'tgan yilga nisbatan 1,72 barobarga oshdi va 1,28 darajaga past bo'ldi. Olingan rentabellikning pasayishi, shuningdek, uning o'zgaruvchanligi yo'qligi - investorlar uchun korporativ Amerikaning sog'lig'iga bo'lgan ishonchini ko'rsatadi, chunki bu barqaror daromadlar va barqaror balanslarda namoyon bo'ladi.
Bozordagi asosiy kuch, past darajali muhitdan foydalanishga intilgan korporatsiyalar tomonidan yangi obligatsiyalar chiqarishning katta miqdori bilan ham namoyon bo'ldi. Talabning darajasi, Verizon kompaniyasining uchinchi chorakda 49 mlrd. Dollarlik yangi qarzni chiqarish qobiliyatini ko'rsatdi va shartnomaning hajmiga qaramay, etkazib berishdan ko'ra ko'proq talabga ega bo'ldi. Wall St. Journal ma'lumotlariga ko'ra, 2013 yil davomida AQSh investitsion kompaniyalari 1,111 trillion dollarlik obligatsiyalar sotgan, bu yangi rekorddir.
Shunga qaramay, ushbu ijobiy omillar korporatsiyalarning davlat zayomlari bilan yuqori korrelyatsiyaga ega bo'lgan xazina hosildorligining ko'tarilishiga ta'sirini bartaraf etish uchun etarli emas edi.
Treasures, TIPS, MBS va korporatsiyalardagi pasayish muhim bir narsani ko'rsatib beradi: "rentabellik" oshishi bilan " yuqori sifat " mutlaqo "xavfsiz" degani emas.
Muntazam ravishda sarlavhalar va jamg'arma mablag'lari oqimiga tushgan shaharliklar
Yil shuningdek, shahar zimmasiga sarmoya kiritganlarga qiyin bo'ldi. Investitsiya majburiyatlarini olgan shahar shirkatlari 2013 yilda o'zlarining soliq imtiyozlariga ega bo'lgan sheriklari bilan ishlashga kirishdilar va yuqori daromad manba'lari yuqori rentabellikdagi korporativ obligatsiyalarning daromadliligidan ancha past bo'ldi. Bonding bozorining qolgan qismida bo'lgani kabi, uzoq muddatli obligatsiyalar ham eng yomon ko'rsatkichga olib keldi.
Mahalliy hokimiyat organlari zimmasiga yuklangan asosiy omil, albatta, bahor va yoz davrida davlat obligatsiyalari rentabelligining keskin o'sishi edi. Shu bilan birga, munis, Detroytning bankrotligi, Puerto-Rikoning moliyaviy muammolari va federal xarajatlarning prognozlari bilan bog'liq noaniqliklar tufayli yuzaga keladigan qo'shimcha shov-shuvlarga duch keldi. Birgalikda ushbu qarashlar shahar byudjeti mablag'lari uchun katta miqdorda chiqishga olib keldi. Investitsiya instituti instituti hisob-kitoblariga ko'ra, 2012 yil iyun-oktyabr oylarida kommunal mablag'lar jamg'armalari $ 82 mlrd.ni tashkil etgan, bu 2012 yilga kelib 50 mlrd. Dollardan katta daromadga aylanib ketgan. Bu mablag'larni boshqarish rahbarlari o'z mablag'larini sotish uchun o'z mablag'larini sotishga majbur qilishdi. tushishi.
Ushbu tendentsiyalarga qaramasdan, aktiv klassining asosiy asoslari davlat va mahalliy hokimiyat organlari uchun soliq tushumlarining ko'payishi, soliqqa tortiladigan obligatsiyalarga nisbatan tarixiy yuqori darajada bo'lgan daromadlar va daromadlar oshib borishi bilan mustahkam bo'lib qolmoqda.
Xalqaro bozorlar, lekin valyuta og'irligi
Investorlar 2013 yilda xorijiy valyutalarni chet el valyutasini diversifikatsiya qilishdan kam daromad olishdi. Guruh sifatida xalqaro obligatsiyalar bozorlari Ispaniya va Italiya singari kichikroq Evropa iqtisodlarida kuchli yutuqlarga erishdi, chunki Kanada va Qo'shma Shtatlar kabi yirik bozorlardagi zaifliklar Shohlik.
Shu bilan birga AQShda joylashgan sarmoyadorlar yilni AQSh dollariga nisbatan xorijiy valyutadagi zaiflik tufayli qizil rangda qildilar. AQSh dollari (27 dekabrgacha) JP Morgan Global Davlat obligatsiyalari indeksining nodavlat bo'lmagan qismi 2013 yil davomida milliy valyutada 1,39% ni tashkil etgan bo'lsa-da, u 5,20 foizga kamaydi. Mahalliy valyutalar va AQSh dollari miqdoridagi daromadlar o'rtasidagi eng katta daromadlar Yaponiya, Avstraliya va Kanadada bo'lib, ularning barchasi valyutalarning dollarga nisbatan pasayishi kuzatildi. Natijada, chet el davlatlarining obligatsiyalari portfeli ko'pincha salbiy hududda yilni tugatdi.
Rivojlanayotgan bozorlar bir nechta shamolga aylanadi
Rivojlanayotgan bozordagi obligatsiyalar 2013 yilga qizil rangda yopildi, biroq deyarli barcha may-maydagi selloffda sodir bo'ldi.
Shu vaqt mobaynida investorlar aktivlar sinfidan chiqib ketishdi, chunki ular oshib ketish xavfi tufayli investorlar o'zlarining ishtahasi yo'qolishiga olib keldi. Rivojlanayotgan qarz bozorlari , shuningdek, Hindiston, Braziliya va Rossiyadagi asosiy bozorlarda kutilganidan ko'ra sekinroq o'sishi bilan bir qatorda, Xitoy iqtisodiyotida mumkin bo'lgan "qattiq tushib qolish" haqida muntazam xavotirlar ham tushib ketgan. Bundan tashqari, ko'tarilayotgan inflyatsiya bosimlari rivojlanayotgan bozorlarning bir qator markaziy banklariga stavkalarni oshirishni boshlashiga sabab bo'ldi - 2008-2012 yillarda yuzaga kelgan kurslarni qisqartirishning uzoq muddatli davridan o'chirib tashlangan. Birgalikda, bu omillar rivojlanayotgan bozor munosabatlarini 2008 yilgi moliyaviy inqirozdan keyingi eng yomon yil bilan tugatishiga olib keldi.
Aktivlar sinfi eng qiyin bo'lgan segmenti mahalliy valyutadagi qarzlar (AQSh dollari hisobidan). Kapital parvoz ko'plab yangi valyutalarning qiymatida zaiflikka olib keldi, chunki xorijiy mamlakatlarda obligatsiyalar sotgan sarmoyalar ham pulni sotishlari kerak. Natijada, mahalliy valyutadagi obligatsiyalar ikki shaklda bosimga duch keldi: birinchi navbatda, obligatsiyalarning tushgan qiymati, ikkinchidan valyutaning tushib ketishi bilan. 2013 yil davomida donishmand daraxtlari rivojlanayotgan bozorlarda mahalliy qarzlar jamg'armasi (ELD) -10.76% -ni qaytarib oldi, bu esa EMB-ning 7,79% idan ancha past.
Tenglama boshqa tarafida, rivojlanayotgan bozor korporativ obligatsiyalar nisbiy darajada yaxshiroq bo'lib, WisdomTree Emerging Markets Corporate Bond Fund (EMCB) ning -3,24% daromadida aks ettirilgan. Rivojlanayotgan korporativ funktsiyalar qimmatli qog'ozlar bozorining aksariyat sohalariga qaraganda yuqori rentabellik va yuqori sezuvchanlik takliflarini taklif qiladi va ular inflyatsiya o'sishi va savdo savdosining oshishi kabi ko'payib borayotgan bozor hukumat qarzlarining ko'pgina muammolaridan nisbatan izolyatsiyalanadi. Ushbu bozor segmenti sarmoyadorlar uchun xavfli ishtiyoqlarning o'zgarishiga daxl qilmaydi, biroq 2013 yilda uning ortib borayotgan g'aznachilik daromadiga qarshi yuqori ortish qobiliyatini namoyish qildi.
Bond bozori uchun nimalar keyingi?
Orqaga qarash, oldinga qaramasdan to'liq bo'lmaydi. 2014-yilgi Bond bozorining prognozi uchun bu yerni bosing va quyida keltirilgan ishoratlar bo'yicha muayyan aktivlar sinflari bo'yicha prognozni ko'ring:
Korporativ obligatsiyalar
Yuqori samarali obligatsiyalar
Rivojlanayotgan bozordagi obligatsiyalar
2014 yil uchun eng yaxshi zayom ETF
Ogohlantirishlar : Ushbu saytdagi ma'lumotlar faqatgina muhokamalar uchun taqdim etiladi va investitsion maslahat deb talqin qilinmasligi kerak. Hech qanday sharoitlarda, bu ma'lumot qimmatli qog'ozlarni sotib olish yoki sotish bo'yicha tavsiya emas. Investitsiya qilishdan oldin har doim investitsion maslahatchi va soliq mutaxassisiga murojaat qiling.