Boshqacha aytganda, 10-yillik g'aznachilik bo'yicha 2,2% dan 2,6% ga pasayish salbiy bozor sharoitini ko'rsatadi, 2,6% dan 2,2% gacha bo'lgan harakat esa ijobiy bozor ko'rsatkichlarini ko'rsatadi.
Lekin nima uchun bu munosabatlar shu tarzda ishlaydi? Oddiy javob: investitsiya qilishda bepul tushlik yo'q.
O'zaro munosabatlarni tushunishning asosiy shartlaridan biri - vaqtli obligatsiyalardan etuk muddatga qadar chiqarilganligini anglash, ular ochiq bozordagi savdoni amalga oshiradilar - narxlar va rentabellik doim o'zgarib turadi. Natijada, sarmoyalar investorlarga bir xil darajadagi xavf uchun taxminan bir xil daromad oladigan nuqtaga yaqinlashadi.
Bu investorlarning 10 yillik AQSh moliya zaxirasini sotib olish imkoniyatini qo'ldan boy bermaydi. Boshqa bir kishi 3% ni tashkil etadigan bo'lsa, qolgan 8% gacha bo'lgan daromad bilan daromad oladi - do'koni ko'cha bo'ylab joylashgan do'konda do'kondan galon suti uchun 5 dollar to'lashi mumkin. $ 3 miqdorida haq to'laydi. Narxlar va hosillar o'rtasidagi munosabatni anglashning eng yaxshi usuli misollarni ko'rib chiqishdir.
Narxlari ko'tarilib, narxlar tushadi
Bir yil davomida bozorga tushadigan korporativ obligatsiyalarni 4 foizli kupon bilan ko'rib chiqamiz ("Bond A" deb ataymiz).
Keyingi 12 oy ichida ustunlik stavkalari ko'tarilib, bir yil o'tgach, shu kompaniya yangi obligatsiyani (Bond B) chiqaradi - bu safar 4.5% daromad bilan.
Shu nuqtada, nima uchun investor Bond Ani 4% daromad bilan sotib oladi va u Bond Bni 4.5% daromad bilan sotib olishi mumkin? Hech kim bunga yo'l qo'ymaydi, shuning uchun Bond A narxi xaridorlarni jalb qilish uchun pastga yo'naltirilishi kerak.
Ammo narx qanchalik kamayadi?
Matematikaning qanday ishlashi quyida keltirilgan: Bond A 4% kupon bilan 1000 dollar narxlanadi, va uning boshlang'ich daromadlilik darajasi 4%. Boshqacha aytganda, har yili 40 dollar to'laydi. Keyingi yil mobaynida Bond A ustav kapitalining ustunligi bilan raqobatbardosh bo'lish uchun 4,5% gacha (Bond B ga nisbatan 4,5% daromad ko'rsatilgandek) ko'chib keldi.
Kupon har doim bir xil bo'lganligi bois, obligatsiyaning rentabelligi Bond B bilan bir xil bo'lishi uchun narx 900 dollarga tushishi kerak. Nima uchun? Chunki $ 40 $ 900ga bo'linib, 4,5% hosil bo'ladi. Haqiqiy hayotda bu munosabatlar aniq emas, ammo bu misol jarayonning qanday ishlashi haqida tasavvur beradi.
Narxlari tushadi, narxlar ko'tariladi
Ushbu misolda qarama-qarshi stsenariy paydo bo'ladi. Xuddi shu kompaniya 4 foizli kupon bilan Bond A shirkatiga murojaat qiladi, ammo bu safar tushib qoladi. Bir yil o'tgach, kompaniya yangi qarzni 3,5 foizga berishi mumkin. Birinchi masala nima bo'ladi? Bunday holda, Bond A narxining yuqoriligi kerak, chunki uning hosil summasi yangi mavzuga mos keladi.
Shunga qaramay, Bond A bozoriga 4% kupon bilan $ 1000 kelib, yozuvchi adolatning dastlabki hosildorligi 4% ni tashkil etdi. Kelgusi yil Bond A ustav kapitali 3,5% ga tushib ketdi (Bond B ga nisbatan 3,5% daromad ko'rsatildi).
Kupon bir xil bo'lsa, narx 1142,75 dollarga ko'tarilishi kerak. Narxning oshishi sababli rentabellik pasayadi (chunki $ 40 kupon $ 1142,75ga bo'linib, 3,5% teng).
Barchasini birgalikda tortish
Oldin chiqarilgan va ikkilamchi bozorda savdoni davom ettiradigan obligatsiyalar o'zlarining narxlarini va joriy foiz stavkalariga mos ravishda qiymatini o'zgartirishi kerak. Natijada, mavjud rentabellikdagi pasayish sarmoyadorning sarmoya qiymatini oshirishga qo'shimcha ravishda daromad olishdan ham foyda ko'rishini anglatadi.
Buning aksincha, stavkalar ko'tarilayotganda asosiy zararlar keltirib chiqarishi mumkin, bu obligatsiyalar va obligatsiya fondlarining qiymatini pasaytirishi mumkin. Shunday bo'lsa-da, investor o'zining portfelini ko'tarilayotgan narxlardan himoya qiladigan yo'llar mavjud. Qanday qilib mening maqolamni ko'tarilgan kurslarga qarshi qanday himoya qilish mumkinligini bilish uchun.