Prepayment xavfi - bu nima va u MBS qanday ta'sir qiladi?
Ipotekaga qo`yiladigan qimmatli qog'ozlarning eng noyob tomoni oldindan to'lov xatarining elementidir. Bu esa, investorlarning ipoteka muddatlarini o'z vaqtida to'lamasliklari uchun xavf tug'dirishi mumkin. Natijada, MBS investorlari uchun, asosiy qarzni qaytarib olish. Bu, asosiy xavfsizlikning asosiy qiymati vaqt o'tishi bilan qisqaradi va bu o'z navbatida foiz daromadlarini bosqichma-bosqich qisqartirishga olib keladi. Foiz stavkalari tushib qolganda , old to'lov badallari odatda eng yuqori bo'ladi, chunki bu uy egalarini ipotekalarni qayta moliyalashtirishga olib keladi. Ushbu stsenariyda, MBS egasi qaytgan principani past stavkalarda qayta investitsiyalashga majbur bo'ladi - " qayta investitsiya xavfi " deb nomlanuvchi muammo.
Oldindan to'lovlar ipoteka kafolati muddatining qisqarishiga sabab bo'lganligi sababli, u odatda muddatiga yetganida MBSdan ko'p qolmaydi. Natijada, shaxsiy qarzlar belgilangan muddatda emas, balki "o'rtacha umr" bilan yoki MBS da principalining yarmiga qadar hisoblangan vaqt bilan o'lchanadi.
Narxlar tushib qolganda o'rtacha hayot tezroq pasayadi (uy-joy egalari stavkalari pasayib ketganda ko'proq moliyalashtiradilar) va bu stavkalar ko'tarilsa (chunki hech kim yuqori darajadagi ipoteka kreditini qayta moliyalashtirmaydi). Bu esa, MBS-lardan noma'lum pul oqimlariga olib keladi.
Ushbu hodisa natijasida ipoteka ta'minotidagi qimmatli qog'ozlar obligatsiyalar narxining o'sishi bilan bog'liq bo'lgan qo'shimcha daromadlarni keltirib chiqaradi, biroq ular obligatsiyalar narxining pasayishi natijasida ko'proq tushib qolishadi.
(Buning ma'nosi: «salbiy konveksiya».) Bu tendentsiya MBS AQSh xazinalaridan yuqori daromad olishining bir sababidir. Muxtasar qilib aytganda, bu qo'shimcha noaniqlikni olish uchun investorlarni to'lash kerak. Shuni ta'kidlash kerakki, garovga qo'yilgan qimmatli qog'ozlar stavkalari barqaror bo'lgan taqdirda o'zlarining eng yaxshi nisbiy ko'rsatkichlarini ishlab chiqarishga moyil.
Agentlik Versus Non-Agency MBS agentligi
Mortgage ko'llar xususiy korxonalar yoki (ko'p hollarda) MBS-ni chiqaradigan uchta davlat idoralari tomonidan yaratilishi mumkin: hukumat milliy ipoteka assotsiatsiyasi (GNMA yoki Ginnie Mae), federal milliy ipoteka (FNMA yoki Fannie Mae) va Federal Uy-joy krediti ipoteka korporatsiyasi (Freddie Mac).
Bu uchlik orasidagi farqlarning eng aniqligi qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi veb-saytidan keladi:
"Ginnie Mae, AQSh hukumati tomonidan to'la ishonch va kredit bilan qo'llab-quvvatlanmoqda, investorlar o'z vaqtida to'lovlarni qabul qilishlariga kafolat beradi. Fannie Ma va Freddie Mak-da ba'zi bir kafolatlar beradilar va AQSh hukumati to'liq ishonch va kreditlari bilan qo'llab-quvvatlanmay turib, AQSh moliya vazirligidan qarz olish uchun maxsus vakolatga ega. Ba'zi xususiy tashkilotlar, masalan, brokerlik firma, banklar va uy quruvchilar kabi, "ipoteka qog'ozlari" deb nomlanadigan ipoteka kreditlarini garovga qo'yadilar. "
Bu taklifdan asosiy paket: GNMA tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan MBS sukut xavfi emas, lekin Fannie Mae va Freddie Makintosh tomonidan chiqarilgan obligatsiyalar uchun juda kam darajada xavf mavjud. Shunday bo'lsa-da, Freddie va Fannie aloqalari, 2008 yilda yuzaga kelgan moliyaviy inqiroz oqibatida federal hukumat tomonidan qabul qilinganligi sababli yuzada paydo bo'lganidan ko'ra ko'proq qo'llab-quvvatlashga ega.
MBS "tarixiy qaytib kelishi
Ipotekaga qo'yilgan qimmatli qog'ozlar uzoq muddatli uzoq muddatli daromadlarni ta'minladi. 2013 yil 30 iyungacha Barclays GNMA indeksi, Barclays AQSh jami Bond indeksi tomonidan o'lchaganidek, ichki sarmoya bozoridagi keng qamrovli bozorning 4,52% daromadiga mos ravishda yillik o'rtacha yillik 4.78% daromadini tashkil etdi. Qaytish shunga o'xshash bo'lsa-da, ipoteka-qimmatli qog'ozlarga investitsiya kiritadigan ko'pgina mablag'lar odatda keng ko'lamli fondlarga qaraganda o'rtacha o'rtacha muddatga ega ekanligini yodda tutish kerak.
Qanday investitsiya qilinadi
Investorlar broker orqali shaxsiy ipoteka ta'minotini sotib olishlari mumkin, ammo bu optsiya o'rtacha yoshi, geografik joylashuvi va asosiy ipoteka kreditlari bo'yicha o'z asosiy tadqiqotlarini o'tkazish uchun vaqt va murakkablik bilan cheklangan. Bozorning katta qismini tashkil etadigan keng ko'lamli obligatsiyalar fondi yoki ayirboshlash fondiga ega bo'lgan investorlarning aksariyati ushbu sektorga ta'sir ko'rsatadi. Investorlar nafaqat MBS-ga yo'naltirilgan mablag'larni tanlashlari mumkin. Ushbu makonga investitsiya kiritadigan ETFlar quyidagilar:
- Barclays agentligi Bond jamg'armasi (ticker: AGZ)
- iShares Barclays MBS Ruxsat etilgan foiz obligatsiyalar fondi (MBB)
- İpotekli Qimmatbaho Qimmatbaho Qabul Qilingan ETF (İMKB)
- iShares Barclays GNMA Bond Fondi (GNMA)
- SPDR Barclays Sarmoya Mortgage qo'llab-quvvatlash Bond ETF (MBG)
MBSga o'xshash qimmatli qog'ozlarning ikkita turini bilib oling: