Iqtisodiy shartlarning bashoratchisi sifatida tannarxi bozori
Buning sababi, bozor ishtirokchilari investitsion qarorlar qabul qilishda kelajakni kutishidir, shuning uchun har qanday nuqtada bozor bahosi aks etishi yoki kelajakdagi kelishuv kutishlarini "chegirmali" bo'ladi.
Kelgusi iqtisodiy o'sish va uning foiz stavkasining ta'siriga ta'siri tufayli asosan istiqboldagi obligatsiyalar bozori iqtisodiyotning kelgusi yilda qanday ishlashi mumkinligi haqida tasavvurga ega.
Bu, obligatsiyalar bozori doimo to'g'ri ekanligini aytish mumkin emas. Biroq, obligatsiyalar investorlari - bir guruh sifatida odatda "oqilona pul" deb qarashadi va qimmatli qog'ozlar yoki tovarlardagi spekülasyon turlaridan kamroq moyildirlar. Natijada, obligatsiyalar aslida iqtisodiy sharoitlarni bashorat qiladigan darajada kuchli omilga ega, shuning uchun ular iqtisodchilar tomonidan ko'pincha etakchi ko'rsatkich sifatida qo'llaniladi. Boshqa hech narsa bo'lmasa, obligatsiyalar bozori har qanday nuqtada iqtisodiyotga nisbatan kelishuv kutishining o'lchovini ta'minlaydi - hatto bu taxminlar ba'zan noto'g'ri ekanligi isbotlansa ham.
Iqtisodiyotni taxmin qilish uchun hosil bo'lgan egri chizig'idan foydalanish
Buni fon sifatida, iqtisodni bashorat qilish uchun obligatsiyalardan foydalanishning eng yaxshi usuli, daromad egriga qarashdir.
"Chiqarish egri" oddiygina bo'lib, rentabelligi asosida grafikda tuzilgan o'zgaruvchan muddatlarning (odatda uch oydan 30 yilgacha) aloqalari bo'yicha hosil bo'ladi. Investorlarning uzoq muddatli obligatsiyalar uchun yuqori rentabellikni talab qilganligi sababli rentabellik eğrisi odatda yuqoriga qarab tushadi.
Bozorning o'zgarishi sababli barcha muddatlarning obligatsiyalari uchun har kunlik rentabellik o'zgarishi sababli, rentabellikning egri "shakli" har doim o'zgarib turadi va bu o'zgarishlar iqtisodiy ko'rinishni anglash imkonini beradi.
Mana nima uchun: qisqa muddatli obligatsiyalar (ikki yil va undan kam bo'lgan muddat) amaliyoti federal mablag'lar stavkasi bo'yicha kelgusida Federal Rezerv siyosati bilan bog'liq bo'lgan kutishlardan to'g'ridan-to'g'ri ta'sir qiladi. Aksincha, uzoq muddatli obligatsiyalar - qisqa muddatli hamkorlarga qaraganda ancha o'zgaruvchan bo'lib, asosan, Fed siyosatidan ko'ra inflyatsiya va iqtisodiy o'sish ko'rsatkichlari bilan bog'liq.
Ushbu munosabatlarning muhim jihati quyidagilardan iboratki, qisqa muddatli rentabellik Fedning tarif siyosatiga bo'lgan talablari bilan bir darajada "bog'langan" bo'lsa-da, uzoq muddatli obligatsiyalar kengroq ko'rinishdagi siljishlar asosida yuqori volatilite bilan shug'ullanadi. Iqtisodiyotning kutilayotgan natijalari, hosildagi egri shaklining ta'siriga kuchli ta'sir ko'rsatadi.
Qisqa muddatli obligatsiyalarga nisbatan (uzoq muddatli obligatsiyalar qisqa muddatli obligatsiyalarni pasaytirayotganini ko'rsatadigan) uzoq muddatli obligatsiyalar bo'yicha hosilning tezroq o'sishi bilan hosilning egri shakli quyidagicha o'zgarishi mumkin: "Bu, odatda, investorlar oldinga yanada kuchli o'sishni ko'rayotgan muhitni ko'rsatadi. (Esda tuting, narxlar va hosillar qarama-qarshi yo'nalishda harakat qiladi .)
Boshqa tomondan, qisqa muddatli obligatsiyalar bo'yicha uzoq muddatli obligatsiyalar (yoki qisqa muddatli obligatsiyalar yetishmayotgan) bo'yicha hosillardan tezroq o'sib borishi natijasida hosilning egri "yassilash" deb aytiladi. odatda investorlar oldindan o'sishni sekinlashayotganini ko'rsata oladilar.
Kamdan-kam hollarda egri chizig'i "teskarisi" bo'lishi mumkin - bu qisqa muddatli obligatsiyalarning rentabelligi uzoq muddatli obligatsiyalar rentabelligidan ancha yuqoridir. Bunday holatda, investorlar investitsiyalarning tushib qolish ehtimoli yuqori ekanligini yoki hatto potentsial inqirozni oldindan ko'rayotganini ko'rsatadi.
Xulosa qilib, tik yoki egiluvchan bo'lgan rentabellik egri o'sishni yaxshilash uchun kutish belgisidir; tekislik yoki tekis bo'ladigan rentabellik egri - o'sishning sekinlashishi uchun kutish belgisidir.
Qat'iylik ko'rsatkichi ko'rsatkichi qanchalik aniq?
Xo'jaliklarning iqtisodiy ahvolini oldindan belgilashning tarixiy aniqligini anglash uchun, biz 2006 yilgi "Qamrovli indikator: muayyan amaliy masalalar" deb nomlangan, Arturo Estrella va Meri R. Trubin Nyu-York Federal zaxira banki.
Muallifning muallifi: "1980-yillardan boshlab daromadlarning egri chuqurligini qo'llab-quvvatlash uchun keng miqyosda adabiyotlar ishlab chiqilgan bo'lib, bu chuqurlashishlar va kelajakdagi iqtisodiy faoliyatni ishonchli tarzda oldindan belgilab beradi. Darhaqiqat, tadqiqotlar hosildagi egri chizig'ini yalpi ichki mahsulot, iste'mol, sanoat ishlab chiqarish va investitsiyalardagi keyingi o'zgarishlarga bog'lashdi ". Biroq, ular ta'kidlashlaricha," eng qadimgi tahlillar tarixiy munosabatlarni hujjatlashtirish, rentabellikning egri chizig'ini real vaqtdagi prognozlash apparati aniq hal qilinmagan bir qator amaliy masalalarni ko'taradi ... Xo'sh xajmining burchagi qanday aniqlanishi kerak? Hosildorlikning egri chizish kuchini baholash uchun qanday iqtisodiy faoliyatdan foydalanish kerak? Uzumzor egri prognozlarini ishlab chiqarish va sharhlashning hozirgi xilma-xil yondashuvlari signalning real vaqtda noto'g'ri talqin qilinishiga olib kelishi mumkin. "
Buni ta'kidlab, ta'kidlash kerakki, teskari rentabellik eğrisi vaqt o'tishi bilan kuchli signallarga ega. Darhaqiqat, oxirgi etti dafnning har biriga avval teskari egri keladi.
Noto'g'ri signallarning sabablari
Ma'lumotlarning egri chizig'i har doim ham to'g'ri bo'lmasligi mumkin, chunki bugungi kunda AQSh Federal zaxira siyosatining roli har qachongidan ham muhimroq. Natijada, bozordagi harakatlar, odatda, o'sishning kutilayotgan natijalari aksincha , miqdoriy pasayish deb nomlanadigan obligatsiyalar sotib olish dasturi kabi siyosatlarning taqdiriga oid savollarga javobdir. Iqtisodiy nuqtai nazar, keskin ravishda katta rol o'ynashni davom ettirayotgan bo'lsa-da, investorlar iqtisodiyotning an'anaviy roliga qaytishni boshlagunga qadar iqtisod haqida qattiq xulosalar chiqarish uchun obligatsiyalar bozorining ishlashi uchun ehtiyotkor bo'lishlari kerak.
Hosildorlik eğrisi, shuningdek, investorlarning xavf sezuvchanlik darajasi bilan ham ta'sir qilishi mumkin. Misol uchun, investorlar asabiylashganda va yuqori xavfli aktivlardan " sifatli parvozga" o'tishganda , uzoq muddatli obligatsiyalar ko'pincha miting o'tkazadi (rentabellik darajasini pasaytirishga olib keladi). Bu holatda egri chiziqning shakli o'zgaradi, ammo o'zgarish iqtisodiy ko'rinishga bevosita bog'liq emas.
Pastki chiziq
Olingan egri chiziqni vosita sifatida qo'llang, ammo noto'g'ri signallarni berishi mumkinligiga ehtiyot bo'ling. Har qanday erkin savdoga qo'yilgan moliyaviy aktiv kabi, obligatsiyalar markaziy bank siyosati, investor hissiyotlari va boshqa aniqlanmagan omillar ta'siriga tushishi mumkin . Shunday ekan, egri chiziqni ushlab turing - shunchaki mos keladigan tuz tuzi bilan signallarini qabul qiling.