Ushbu muhim vositachilik vositasi o'z advokatlariga ega; Boshqalarning shikoyati samarasiz
AQSh Federal Rezervining siyosati ("Fed") iqtisodiyot va moliya bozorlarining ishlashida tobora faol rol o'ynaydi. Ulardan eng mashhurlari qisqa muddatli foiz stavkalarini belgilash qobiliyatidir, bu esa, o'z navbatida, barcha muddatli obligatsiyalarning iqtisodiy tendentsiyalari va daromad darajasiga ta'sir ko'rsatadi. Markaziy bank, o'sishni rag'batlantirmoqchi bo'lsa, past darajali siyosat olib boradi va u inflyatsiyani saqlamoqchi bo'lganda yanada yuqori stavkalar saqlaydi.
So'nggi yillarda bunday yondashuv muammoni hal qildi: Fed samarali foiz stavkasini deyarli nolga soldi, ya'ni uning foiz stavkasi siyosati orqali o'sishni rag'batlantirish qobiliyati yo'q edi. Bu muammoni Fed o'z vositasida keyingi qurolga aylantirishni talab qildi: miqdoriy pasayish.
Kantitativ siqilish nima?
Fed yoki ushbu markaz uchun biron-bir markaziy bank pul mablag'larini yaratib, so'ngra banklardan obligatsiyalar yoki boshqa moliyaviy aktivlarni sotib olish yo'li bilan miqdoriy pasayishni qo'llaydi. Keyinchalik banklar qarz berish uchun ko'proq mablag'ga ega bo'lishadi. Kreditlarning yuqori darajada o'sishi, o'z navbatida, loyihalarni moliyalashtirishni osonlashtiradi - masalan, yangi ofis binosi qurilishi. Ushbu loyihalar odamlarni ishlashga majbur qilib, iqtisodiyotni rivojlantirishga yordam beradi. Bundan tashqari, Fed-ning xaridlari o'zlarining takliflarini kamaytirish orqali obligatsiyalar narxlarini oshirishga yordam beradi, bu esa o'zlarining rentabelligini pasayishiga olib keladi. Bundan past rentabellik, o'z navbatida, qarzdorlarning xarajatlarini kamaytirish orqali iqtisodiy kengaytirish uchun qo'shimcha yoqilg'ini ta'minlaydi.
Bu g'oya qog'ozda ishlaydi, hech bo'lmaganda. Amalda banklar ortiqcha naqd pul berishga majbur emas. Agar banklar 2008 yilda yuzaga kelgan moliyaviy inqirozdan keyingi yillarda bo'lgani kabi, banklar ishonchsiz va ishonchsiz bo'lsa, bu pulning yuqoriligi Fedning fikricha rivojlanish vositasidir.
"QE1" va "QE2"
2008 yil 25 noyabrdan 2010 yil martigacha bo'lgan vaqt oralig'ida 2007-2008 yillardagi moliya inqirozi oqibatida ko'rilgan asta o'sish va yuqori darajadagi ishsizlik Fedni niceliksel yumshatish siyosati orqali iqtisodiyotni rag'batlantirishga olib keldi. Fed dasturi 2009 yil 18 martda 600 milliard dollardan 1,25 trillion dollargacha kengaytirilishini e'lon qildi.
Birinchi miqdoriy yumshatilish dasturi yakunlangach, sekinroq o'sish, Evropa qarz inqirozining o'sishi va moliyaviy bozorlardagi yangilanib turadigan ofatlar ko'rinishida muammolar yuzaga keldi. Fed miqdori bo'yicha "QE2" deb nomlanuvchi ikkinchi inqirozga aylandi va javob qaytarish uchun Fed yana qisqa muddatli obligatsiyalarni 600 milliard dollar sotib oldi. Prezident Ben Bernankening 2010 yilning 27 avgustida birinchi marta 2010 yil noyabridan 2011 yil iyunigacha ishora qilgan ushbu dastur - bu moliyaviy bozorlarda mitingni keltirib chiqardi, ammo barqaror iqtisodiy o'sishga yordam bermadi.
QE3 sentyabrda ishga tushirilgan
2012-yil 13-sentabrda AQSh Federal zahirasi uchinchi turda miqdorni yumshatishga kirishdi. Bundan tashqari, Fed rasmiy ravishda birinchi marotaba - 2015 yilgacha qisqa muddatli stavkalarning past bo'lishini bildirgan.
Bu harakatlar, Fed-ning iqtisodiyotning o'z-o'zidan mustahkam o'sishga erisha olmagan nuqtai nazarini aks ettiradi (boshqacha aytganda, rag'batlanmadan o'sishda davom etish qobiliyati). Bunga ko'ra, Fed ba'zi "QE Infinity" deb nomlangan narsalarni qabul qildi, 85 milliard dollarlik sobit daromadli qimmatli qog'ozlarni, $ 40 milliard ipoteka ta'minotini va 45 milliard AQSh dollari miqdoridagi qimmatli qog'ozlarni sotib olishni rejalashtirmoqda.
QE1 va QE2 dan farqli o'laroq, bu uchinchi dasturda hech qanday tugash sanasi yo'q edi. Ammo, dastlabki konsensusga ko'ra, Fed 2013 yilga qadar xaridlar hajmini 2015 yilga qadar tugatishni boshlaydi va 2015 yilga qadar bu dasturni tugatish maqsadiga qo'yiladi. Fed prezident Ben Bernanke 22 may kuni 2013-yilga mo'ljallangan Fed-in taklifiga ishora qildi. yil oxiriga qadar " konusning " QE. Iqtisodchilar va investorlarning katta qismi 2013 yilning 18 sentyabrida paydo bo'lishini kutishgan bo'lsa-da, Fed dasturlarni iqtisodiy sharoitlarga asoslanib muddati 85 milliard dollarni tashkil etishi haqida e'lon qilib, bozorlarni hayratga soldi .
2013-yil 18-dekabrda Fed birinchi marta konveyerni e'lon qildi. Yanvar oyidan boshlab u xaridlarni oyiga 75 milliard dollarga qisqartirdi - 35 milliard dollar ipoteka ta'minoti va 40 milliard dollarlik xazinalar. Fed keyinchalik bir necha qo'shimcha qisqartirishlarni e'lon qildi, xaridlarni bosqichma-bosqich kamaytiradi va nihoyat dasturni 2014 yil oktyabr oyida nihoyasiga etkazadi.
AQSh iqtisodini 2016 yil iyun holatiga qaytarishni taklif qilgan ushbu harakatlarga qaramay, iqtisodiy noaniqlik, iqtisodiy o'sishning sustlashishi va ayniqsa, sekin ish haqi o'sishi davom etmoqda. Rivojlanayotgan moliyaviy tengsizlik AQSh aholisi mamlakatning iqtisodiy kelajagi haqida pessimizmni yanada chuqurlashtirdi. Miqdorlikning pasayishi haqida gapirish mumkin bo'lgan eng yaxshi narsa - bu muhim foydadir - bu, ehtimol, iqtisodiy qiyinchiliklarni kamaytiradi. Bu mamlakatni qisqa muddatda emas, balki, hech bo'lmaganda, butunlay o'zgartirdi.
Kantitativ yalpilishga qarshi ish
Fed-ning turli xil QE dasturlari siyosiy spektrlarning keskin tanqidiga sabab bo'ldi, lekin ayniqsa o'ngda. Miqdoriy sekinlashuvga qarshi bahslar quyidagilardir:
- Bank iqtisodga qaraganda ko'proq yordam beradi, chunki ular o'z balanslarini mustahkamlashni o'zlarining kredit faoliyatini oshirish uchun emas, balki pulni "ushlab" qo'llashlari mumkin.
- Pulni yaratib, Fed AQSh dollarlarini xorijiy valyutalarga nisbatan kamroq raqobatbardosh qiladi. (Maslahat va talabni tasavvur qiling: AQSh dollarida katta talab, teng talab bilan birgalikda, narxning pasayishiga olib kelishi mumkin, bu holda valyutaning "miqdori" bir dollar sotib olishi mumkin).
- Pul ta'minotini oshirish inflyatsiya yaratishi mumkin. Fed siyosati va iqtisodiy ta'sirning amalga oshirilishi o'rtasida kechikish bo'lishi sababli, inflyatsiya tezda mavjud bo'lmaydigan darajada ko'tarilishi mumkin.
- Kantitativ yumshatish aktiv narxlarida " pufakchalar " ni yaratishi mumkin.
Shuni ta'kidlash kerakki, ba'zi e'tirozlar ma'lumotlar bilan tasdiqlangan, ammo boshqalar bunday emas. Miqdorlikning yumshatilishining foydalari bahsli bo'lib qolmoqda.