AQSh Federal zahirasi o'zining rag'batlantiruvchi miqdorini yumshatish siyosatini belgilab berdi. 2013-yil 18-dekabrdan boshlab, Fed o'z obro'yini sotib olishni oyiga $ 10 milliardga, 75 milliard dollarga chiqarishni boshladi. 2014 yil davomida qator qisqartirishlardan so'ng dastur 29-30 oktyabr kunlari Fed-ning navbatdagi yig'ilishidan so'ng yakunlandi.
Fed-dan foydalanish nimani anglatadi?
"Tapering" 22 may kuni AQSh federal zahiralari raisi Ben Bernanke Kongress oldida ko'rsatib o'tilganidek, Fed miqdori kamayganligi sababli ma'lum miqdorda obligatsiyalar sotib olish dasturining hajmini qisqartirishi yoki qisqartirishi mumkinligini aytganida, moliyaviy lexiconga portlagan. QE). Iqtisodiyotni rag'batlantirishga qaratilgan dastur so'nggi yillarda moliyaviy bozorni qo'llab-quvvatlashning ikkinchi maqsadiga xizmat qildi.
Bernankening hayratlanarli qarorlari ikkinchi chorakda moliya bozorlarida jiddiy tartibsizliklarga olib kelgan bo'lsa-da, Fed 2013 yil 18-dekabrgacha QEning birinchi marta qisqartirilishini e'lon qilmadi, shu bilan u dasturni dastlabki darajadan oyiga 75 milliard dollarga kamaytirdi $ 85 mlrd. Ushbu harakatning sababi, iqtisodiyotning rag'batlantiruvchi darajasini kamaytirishga ishonchini qozonish uchun iqtisodiyotning etarli darajada kuchli bo'lishiga sabab bo'ldi. 29-yanvar kuni Fed iqtisodiy sharoitlarda davom etayotgan takomillashtirish QEni qisqartirishni kafolatlashini e'lon qildi va Markaziy bank yil oxirigacha dasturni to'xtatib qo'yishni davom ettirmoqda. Fed bu asta-sekin yondoshishni afzal ko'rdi, Fedning minimal bozor inqirozini yuzaga chiqarish istagi.
QE ning oxiri Amerika Qo'shma Shtatlari uchun ijobiy belgidir, chunki Fedning QE tomonidan taqdim etilgan ko'makni qaytarib olish uchun iqtisodiy tiklanishiga etarlicha ishonch borligini ko'rsatmoqda.
"Tapering" munozarasi kelib chiqishi
Bernanke, 22-mayda o'tkazilgan Fed-ning kichkina yumshatilish siyosatiga potensial yakunlanish muddati haqida savol berganida, birinchi navbatda jamoatchilik ongiga ko'chish masalasi quyidagicha ifodalanadi: "Agar biz doimiy yaxshilanishni ko'rsak va bu bizni qo'llab-quvvatlasa, Biz kelgusi bir necha uchrashuvlarda bo'lardik ...
xaridlarning tezligida bir qadam tashlanglar ". Bu Bernanke tomonidan o'sha kunning ko'plab bayonotlaridan bittasi edi. Shu bilan birga, eng katta e'tiborni jalb etgan bir paytda, investorlar, har ikkala qimmatbaho qog'ozlar va obligatsiyalar uchun ham ijobiy bo'lgan siyosatning pasayishi mumkin bo'lgan bozor ta'siridan xavotirlanayotgan bir paytda kelgan edi.
Fed siyosatini to'liq va dolzarb tushuntirish uchun, AQSh Federal Rezerv Siyosatiga qarang : Laypersonning Ta'rifi
Bernanke 19 iyul kuni bo'lib o'tgan Fed-ning uchrashuvidan keyin o'tkazilgan matbuot anjumanida o'zining avvalgi bayonotlarini kuzatdi. Hozirgi vaqtda miqdoriy pasayish siyosati davom etar ekan, Fed rahbarining aytishicha, siyosat kelgan ma'lumotlarga bog'liq. AQSh iqtisodini yaxshilashni nazarda tutgan holda, u ushbu ma'lumotga asoslangan yondashuvni 2013 yil oxiriga qadar QE ni ishga tushirishni boshlashini kutmoqda, bu dastur 2014 yilda tugaydi.
Buning natijasida, bozorlar, Fed-ning 2013 yil 18-sentabrida bo'lib o'tadigan yig'ilishida yuzaga kelishi kutilmoqda. Biroq, markaziy bank QEni oyiga 85 milliard dollarga etkazish uchun bozorlarni hayratga soldi. Ushbu o'zgarish, ehtimol, ikki omilga bog'liq: 1) oldingi oyda zaiflashgan iqtisodiy ma'lumotlarning bir qismi va 2) yaqinlashib kelayotgan hukumatning yopilishi va qarzlar bilan bog'liq shikoyatlardan kelib chiqadigan sekinroq o'sish ehtimoli.
Natijada, Fed 2013 yil dekabr oyigacha yig'ilishni boshlashni kechiktirdi.
Taqqoslash uchun potentsial QE dasturining boshidan beri mavjud edi. Kantitativ yumshatish hech qachon uzaytirilmasligi kerak edi, chunki har bir bitim sotib olish Fed-ning " balansi " ni o'zidagi obligatsiyalar miqdorini oshirib, kengaytirmoqda.
Tapering uchun bozor munosabati
Bernanke kontseptsiyasining bayonoti zudlik bilan o'zgarishni anglatmasa-da, bozorlarni qo'rqitdi. 2008-yilgi moliyaviy inqirozni bartaraf eta oladigan tiklanish davrida ham qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar tarixiy normalardan ancha past bo'lgan iqtisodiy o'sishga qaramasdan katta daromad keltirgan. Umuman olganda, umumiy kelishuv, Fed siyosati bu ajratish sababidir.
2013-yil oxirida, keng ko'lamli ishonch, Fed o'z rag'batiga qaytishni boshlagach, bozorlar iqtisodiy asoslarga mos ravishda ko'proq ishlay boshlaydi - bu holatda bu ko'rsatkich yanada zaif.
O'z-o'zidan Bernankening dastlabki so'zlashuvidan so'ng, qimmatbaho qog'ozlar keskin ravishda sotildi, aks holda qimmatli qog'ozlar ilgari borgan sari ko'proq volatillikka ega bo'ldi. Shu bilan birga, bozorlar keyinchalik 2013 yilning ikkinchi yarmida barqarorlashdi, chunki investorlar asta-sekin QEni kamaytirish g'oyasi bilan tobora qulaylashdi.
Iqtisodiy tiklanish 2014 yilga kelib traktsion yutuqlarga erishish bilan birga - investorlar uchun xavfli tuyadi saqlab qolish - konusning jarayoni bozor ta'siriga ega emas edi. Darhaqiqat, har ikkala qimmatbaho qog'ozlar va obligatsiyalar ham juda yaxshi ishlashgan. Bu shuni anglatadiki, Fed o'zining niceliksel yumshatish siyosati, shuningdek, o'z vaqtida va yondashuvida foydalanishga qaror qildi.