Bu esa, investorlarga qabariqning nima ekanligini, bu da'vo uchun asos nima ekanligini va portfellari uchun qanaqa portlash sodir bo'lishi mumkinligini bilishni xohlaydi.
Quyida biz har bir savolga o'z navbatida javob berishga harakat qilamiz.
Asset Bubble nima?
Bubble - bu shunchaki uzoq vaqt davomida o'zining haqiqiy qiymatidan ancha yuqoriroq savdoda bo'lgan aktivning xislati. Umuman olganda, narx-navoning ko'tarilishi investorning ochko'zligidan kelib chiqqan holda, ochko'zlik va keng miqyosda sotilayotgan narx qanchalar baland bo'lishidan qat'i nazar, yaqin kelajakda yana kimdir qimmatroq narxni to'lashi mumkin deb hisoblaydi. Oxir-oqibat, baloncuklar aktivning narxi bilan yanada aniqroq qiymatga tushib qoladi, bu esa partiyaga kechiktirilgan investorlar uchun katta zarar keltiradi.
Tarix davomida ko'plab pufakchalar, jumladan, Gollandiyalik lola lampalar manosi (1630-lar), Buyuk Britaniyadagi Janubiy dengiz kompaniyasining hissalari (1720), Qo'shma Shtatlardagi temir yo'l zaxiralari (1840-yillar), AQSh fond bozorlari 1980-yillarda "Roaring Twenties" va "Japanese stocks" va "Real estate" kompaniyalari. Yaqinda Qo'shma Shtatlar texnologiya zaxiralari (2000-2001) va ko'chmas mulk (2000-yillarning o'rtalarida) kabarcıklarını boshdan kechirdi.
Barchasi, albatta, har bir aktiv savolining bahosidagi halokatga uchradi va oxirgi o'n yil ichida 80-yillarda va AQShda Yaponiyada bo'lgan katta balonlar uchun - iqtisodiy zaiflikning uzaygan davri.
Nima uchun Bond bozori pufakda bo'ladi?
Agar moliyaviy ommaviy axborot vositalarida o'qiganingizga ishonadigan bo'lsangiz, AQSh obligatsiyalari bozori keyingi navbatdagi ulkan aktivlikdir.
Buning orqasida tezroq gap bor: AQSh Xazina daromadi unchalik pastga tushib ketganligi, bundan keyingi pasayish uchun juda ozgina kenglik bor. (Esda tuting, narxlar va hosillar qarama-qarshi yo'nalishda harakat qiladi .)
Bundan tashqari, rentabellikning asosiy sababi, Federal Rezervning o'sishni rag'batlantirish uchun qabul qilingan juda qisqa muddatli foiz stavkalarining siyosati. Iqtisodiyotni to'liq tiklash va bandlik darajasi normallashtirilgan darajaga ko'tarilgach, tafakkur davom etadi, Fed stavkalarni ko'tarishga kirishadi . Va oxir-oqibat, hazinachining rentabellikga nisbatan sun'iy pastga bosim olib tashlanadi va rentabellik keskin ko'tariladi (narx tushishi bilan).
Bu ma'noda, hazinachining aslida bir balonda ekanligi aytilishi mumkin - bu avvalgi kabarcıklarda bo'lgani kabi, bir mani tufayli emas, balki bozorda rentabellik, Fed'in tajovuzkor harakati bo'lmasdan yanada yuksak bo'lgani uchun.
Bu degani, qabariqni portlatish kerakmi?
Oddiy donolik, hazinachining rentabelligi bugungi kunga qaraganda bugungi kunga nisbatan uchdan besh yilgacha yuqori bo'lishiga deyarli ishonarli. Bu, ehtimol, eng yaxshi ehtimol senariydir, lekin investorlar ikki omilni diqqat bilan ko'rib chiqishlari kerak.
Birinchidan, hosildorlikning oshishi - agar ro'y berayotgan bo'lsa, dot.com kabarcıklarının portlashi kabi qisqa, portlovchi harakatga emas, balki uzoq vaqt davomida sodir bo'lishi mumkin.
Ikkinchidan, Yaponiya obligatsiyalari bozorining tarixi AQSh xazinalariga salbiy nuqtai nazarga ega bo'lgan ko'plab auditoriyalarni to'xtatib qo'yishi mumkin. Yaponiyaga qarash bu erda Amerika Qo'shma Shtatlarida sodir bo'lgan voqealarga o'xshash voqealarni ko'rsatadi: mol-mulk bozorida qulash oqibatida yuzaga kelgan moliyaviy inqiroz, so'ngra uzoq muddatli o'sish va Markaziy bank siyosati yaqin nol foiz stavkalari va keyingi miqdoriy pasayish . Va, bugungi kunda AQShda bo'lgani kabi, 10 yillik obligatsiyaning rentabelligi 2% dan pastga tushdi. Ammo Qo'shma Shtatlardan farqli o'laroq, bularning barchasi so'nggi to'rt yil ichida sodir bo'lgan - Yaponiya bu voqealarni 1990-yillarda boshidan kechirdi. Yaponiyaning 10 yil ichida 2% dan past bo'lgan tushishi 1997 yil oxirida yuz berdi va bu vaqtdan buyon qisqa vaqt oralig'ida bu darajaga qaytmadi. 2014 yil bahoridan boshlab, u 15 yil oldin bo'lgani kabi, 1% dan past rentabellikni taklif qilmoqda.
Shuningdek, AllianceBernstein daromad daromadi bo'yicha boshlig'i Duglas J. Peebles, "Sug'urta kompaniyalari tomonidan majburiy sotib olishni ko'paytirish va xususiy sektorda aniqlangan foyda rejalari ham jiddiy bo'lishi mumkin", deb yozadi SeekingAlpha.com sharh saytida "Bonds: Be Mild" nomli maqolada obligatsiyaning o'sishi sur'ati oshib bormoqda. " Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, yuqori rentabellik obligatsiyalarga bo'lgan talabning yangilanishiga olib kelishi mumkin, bu har qanday sotuvning ta'sirini boshqaradi.
Ko'pchilik bashorat qiladigan bo'lsak, AQSh obligatsiyalari bozori oxir-oqibat yiqilib bo'ladimi? Ehtimol. Ammo Yaponiyada bo'layotgan inqirozdan keyingi tajriba - biznikiga o'xshash bo'lgan - bu ko'rsatkichlar investorlar kutganidan ancha past bo'lishi mumkinligini ko'rsatadi.
Uzoq muddatli ma'lumot buxgalteriya xajmidagi asosiy sotilishlarning kamligini ko'rsatadi
Bundan tashqari, xazina xazinasining salbiy tomonlari nisbatan chegaralanganligini yana bir bor tasdiqlaydi. Nyu-York universiteti Stern School of Business'dagi Aswat Damodaran tomonidan tuzilgan ma'lumotlarga ko'ra, 30-yillik obligatsiya 1928 yildan beri 84 kalendar yil ichida 15 nafarga salbiy ta'sir ko'rsatdi. Umuman olganda, jadvalda ko'rsatilganidek, zararlar nisbatan cheklangan edi quyida ko'rsatilgan. Shuni yodda tutingki, rentabellik o'tgan vaqtga qaraganda o'tmishdagidan ancha yuqoridir, shuning uchun o'tmishdagi bugungi kunga qaraganda hosilni kamaytirish uchun narxning pasayishi ancha ko'p. Barcha qaytib kelganda ham daromad, ham narx tushunchasi mavjud:
- 1931: -2.56%
- 1941: -2.02%
- 1951: -0.30%
- 1955: -1.34%
- 1956: -2.26%
- 1958: -2.10%
- 1959: -2.65%
- 1967: -1.58%
- 1969: -5.01%
- 1978: -0.78%
- 1980 yil: -2,99%
- 1987 yil: -4,96%
- 1994: -8.04%
- 1999 yil: -8.25%
- 2009 yil: -11.12%
O'tmishdagi natijalar kelgusi natijalar ko'rsatkichi bo'lmasa-da, bu obligatsiyalar bozoridagi katta pasayishning nodirligini ko'rsatadi. Agar obligatsiyalar bozori chindan ham qiyin paytlarda tushib ketsa, unda keyingi natijalar shuni anglatadiki, 1950-yillarda ro'y bergan voqea kabi ketma-ket bir necha ketma-ket ishlashni ko'rishimiz mumkin.
Bozorning g'aznachilik bo'lmagan segmentlari haqida nima deyish mumkin?
Xazinalar faqat bir bozor segmenti emas, deb aytilgan bir baloncukta. Xazinallarga nisbatan ularning daromadliligi bo'yicha baholangan korporativ va yuqori rentabellikli obligatsiyalar bo'yicha xuddi shunday da'volarga yo'l qo'yilgan. Bu yoyilishlar nafaqat tarixiy jihatdan past darajalarga, balki investorlar uchun xavf darajasining ortishi bilan izohlanadi, ammo hazinachilarga nisbatan juda past rentabellik bu sohalarda mutlaq hosilalar barcha vaqt pastligiga yaqinlashadi degan ma'noni anglatadi. Barcha holatlarda «qabariq» muammosi bir xil: bu sarmoyalarning investorlarning susayib borayotgan tashvishlari va oqilona yuqori darajadagi haydovchilar narxida pul oqimi.
Bu qabariq shartlarini ko'rsatadimi? Majburiy emas. Bu, albatta, kelgusi yillarda ushbu aktivlar sinflarining kelajakdagi daromadlari yanada mustahkam bo'lmasligini ko'rsatadi, biroq har qanday taqvim yilida katta sotilishning ehtimoli tarix mavjud bo'lsa, unda nisbatan past bo'ladi. Raqamlarga qarash:
Oliy rentabellikli obligatsiyalar 1980 yildan buyon to'rt yil davomida JP Morganning yuqori daromadlilik indeksi bo'yicha baholanadi. 2008-yilgi moliyaviy inqiroz davrida ushbu zo'ravonliklardan biri -27% bo'lsa-da, boshqalar nisbiy darajada oddiy: -6% (1990), -2% (1994) va -6% (2000).
Barclays jamg'armasi AQSh Bond indeksi - bu xazinalar, korporatsiyalar va boshqa investitsion qimmatli qog'ozlar bilan bog'liq obligatsiyalarni o'z ichiga olgan 33 yil ichida 32 ta holatga erishildi. Bir yil 1994 yilda 2,92% ga kamaygan.
Bu tushkunlik, ehtimol qo'rqinchli paytda uzoq muddatli sarmoyadorlar uchun boshqariladigan bo'ldi - va bozorlar bozorga chiqqandan ko'p vaqt o'tmay, investorlar o'zlarining zararlarini qoplash imkoniyatiga ega bo'ldilar.
Agar bu Bond Market Bubble bo'lsa, u haqida nima qilish kerak?
Deyarli har bir vaziyatda investitsiyalashning eng donishtari sizning investitsiyalaringiz sizning risklarga chidamlilik va uzoq muddatli maqsadlarga erishishda davom etadigan kursni davom ettirishdir. Agar diversifikatsiya, barqarorlik yoki portfelining daromadini oshirish uchun zayomlarni investitsiyalashgan bo'lsangiz, ular kelgusi yillarda bozordagi ba'zi turg'unliklarga duch kelgan bo'lsa ham, bu rolga xizmat qilishda davom etishlari mumkin.
Buning o'rniga, so'nggi yillardagi kuchli harakatlardan keyin sizning qaytish istiqbolingizni qondirish uchun dono tanlov bo'lishi mumkin. Ushbu intervalda yuzaga keladigan bozorni qayta tiklashni kutish o'rniga, sarmoyadorlar oldinga siljishli natijalarni rejalashtirishga oqilona bo'lardi.
Bunga asosiy istisno - pensiya vaqtida yoki yaqinida bo'lgan yoki pulni bir yildan ikki yilgacha ishlatishi kerak bo'lgan kishi. Investor pulni tez orada ishlatishi kerak bo'lsa, undan kengroq bozor sharoitlari qanday bo'lishidan qat'i nazar, ortiqcha xavfni talab qilmaydi.
Bitta yakuniy eslatma ...
Pundits ommaviy ravishda bozorning yuqori qismini chaqirish orqali o'z kasbiga kirdilar, shuning uchun "Bubble!" Qichqirig'ini ko'paytirish va quyidagi ommaviy axborot vositalarining yoritilishidan rohatlaning. Har doim investitsiya qilish bilan bo'lganidek, eshitgan har bir narsaga ishonmang. Hech qanday shubha bo'lmasa, London Telegraph gazetasida shunday deb yozilgandi: "Bog'chaq baloni - kutilmagan voqea. Tomning sanasi bormi? 2009 yil 12 yanvar.
Ogohlantirishlar : Ushbu saytdagi ma'lumotlar faqatgina muhokamalar uchun taqdim etiladi va investitsion maslahat deb talqin qilinmasligi kerak. Hech qanday sharoitlarda, bu ma'lumot qimmatli qog'ozlarni sotib olish yoki sotish bo'yicha tavsiya emas. Investitsiya qilishdan oldin investitsiya va soliq mutaxassislariga murojaat qiling.