Agentlikning va MBS bo'lmagan agentliklarining ta'riflari
MBS agentligi uchta vakolatli davlat agentliklaridan biri - hukumat milliy ipoteka assotsiatsiyasi (GNMA yoki Ginnie Mae), federal milliy ipoteka (FNMA yoki Fannie Mae) va Federal uy-joy krediti ipoteka korporatsiyasi tomonidan yaratiladi.
(Freddie Mac). GNMA zayomlari AQSh hukumati tomonidan to'liq ishonch va kredit bilan qo'llab-quvvatlanadi va shuning uchun xavf-xatarsizdir. FNMA va Freddie Mac qimmatli qog'ozlari bir xil qo'llab-quvvatlashga ega bo'lmasada, sukut xavfi beparvo bo'ladi. Ushbu sub'ektlardan birortasi tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlar "MBS agentligi" deb ataladi.
Moliyaviy institutlar singari xususiy shaxslar ham ipoteka-qimmatli qog'ozlarni chiqarishi mumkin. Bunday holda, MBS "agentsiz" MBS yoki "private label" qimmatli qog'ozlari deb nomlanadi. Ushbu obligatsiyalar AQSh hukumati yoki davlat tomonidan homiylik qilingan korxona tomonidan kafolatlanmagan, chunki ular odatda Agentlik me'yorlariga javob bera olmagan qarz oluvchilarning hovuzlaridan iborat edi. Ulardan ko'pchiligi 2008 yilgi moliyaviy inqiroz paytida mashhur bo'lgan "Alt-A" va "past-imtiyozli" kreditlar edi. Bu hukumat tomonidan qo'llab-quvvatlanmasligi bilan bog'liq holda MBS agentligi MBS agentligida mavjud bo'lmagan kredit riskining elementini (ya'ni, sukut ehtimoli) o'z ichiga oladi deganidir.
Agentlikdan tashqari MBSning qisqa tarixi
Agentlik bo'lmagan MBSning eng ko'p berilishi 2001 yildan 2007 yilgacha bo'lgan davrda sodir bo'ldi va keyinchalik uy-joy-moliyaviy inqirozdan keyin 2008 yilda yakunlandi. JP Morganning 2010 yilgi "Ajratilmagan qimmatli qog'ozlar, imtiyozlarni va xavflarni boshqarish" qismiga muvofiq, "Ajratilmagan ipotekalarning muvozanati 2003 yil oxirida qariyb 600 milliard dollardan 2007 yilda eng yuqori cho'qqisida 2,2 trillion dollargacha o'sdi. "
Agentlik bo'lmagan MBS bozorining jadal o'sishi inqirozning asosiy katalizatori sifatida keng tarqalgan, chunki ushbu qimmatli qog'ozlar kreditga layoqatli uy egalarining moliyalashtirilishiga imkon berdi. Oxir-oqibat, jinoyatlarning ko'payib ketishiga olib keldi, bu esa 2008 yildan boshlab agentlikdan tashqari MBS ning qiymatini pasayishiga olib keldi. Keyinchalik "infektsiya" yuqori sifatli qimmatli qog'ozlarga yoyildi, inqirozni tezlashtirdi va yangi chiqarilish to'xtatildi.
Aktivlar klassi keyinchalik tiklanish jarayonida juda yaxshi ish olib bordi, ammo 2009 yilda juda zich joylashgan bozorga sotib olish xavfini keltirib chiqaradigan kontrgeral pul boshqaruvchilarini taqdirladi. Pulni boshqarish, yangi emissiya yo'qligiga qaramasdan, bugungi kunda agentlik bo'lmagan MBSga sarmoya kiritishi mumkin, chunki moliyaviy inqirozdan avval chiqarilgan qimmatli qog'ozlar ochiq bozorda savdoni davom ettirmoqda.
Tahlilni ijobiy tomonga qoldiring
Vaziyatlar kamdan-kam hollarda tashqari, MBS bo'lmagan agentlik individual investorlar uchun emas. PIMCO aktivlarini boshqarish firmasi "Bugungi kunda noqonuniy bo'lmagan ipoteka bozorida imkoniyatlarni topish" bo'limida mazkur bozor segmentida alohida qimmatli qog'ozlarni tanlashga doir turli xil fikrlarni bayon qiladi:
- Uy-joy bozorini tahlil qilish ham milliy, ham mahalliy darajada
- Davlat siyosatini tahlil qilish
- Har bir MBS doirasida turli xil segmentlarni yoki transhlarni tahlil qilish ushbu muammolarni maqbul risk /
- Bozor likvidligi
- Foiz va rentabellikning egri tahlili
- Turli xizmat ko'rsatish ob'ektlarini tahlil qilish
Investorlarning agentlikdan tashqari MBS sotib olishlari tavsiya etilmasa ham, ko'pgina faol ravishda boshqariladigan obligatsiyalar fondlari ushbu qimmatbaho qog'ozlarga ega. Ko'p hollarda, mablag'lar inqirozdan keyingi davrdan beri ushbu obligatsiyalarga egalik qildilar va bu holda ular qaytishga katta hissa qo'shadilar. Besh yil oldin bo'lgani kabi, Agentlikning MBS tizimida deyarli yuqoriligi bo'lmasa-da, menejer ommabop bo'lmagan bozor segmentlarida imkoniyatlarni qidirishga tayyor ekanligini ko'rsatadigan belgi sifatida fondlardagi mavjudligini hisobga oling.