Barcha Investorlar Bond Varsayımları va Standart xavf haqida bilishi kerak
Korporatsiyalarda odatiy holatlar ko'pincha ish sharoitining yomonlashuvi, rejali to'lovlarni amalga oshirishning imkoni bo'lmagan daromadlar kamayishiga olib keladi.
Shunga o'xshab, davlatlar, odatda, ularning soliq daromadlari qarzga xizmat ko'rsatish xarajatlari va davom etayotgan xarajatlarning kombinatsiyasini qoplash uchun kifoya qilmagani uchun odatiy holga keltirishga majbur. Biroq, ko'pincha bu muammo "qayta tuzish" bilan hal qilinadi - chiqaruvchi davlat va uning obligatsiyalari o'rtasida qarzning shartlarini o'zgartirish uchun shartnomani bekor qilishdan ko'ra - shartnoma.
Bond Vafot etilganda nima bo'ladi?
Obligatsiyalarning sukuti, investorning barcha ustunligini yo'qotish degani emas. Masalan, korporativ obligatsiyalar yuz berganda, emitent o'z aktivlarini tugatgandan keyin kreditorlar orasida tushumni taqsimlab bergandan so'ng, obligatsiyalar egalari, odatda, asl qarzning bir qismini oladi. Masalan, yuqori rentabellikdagi bozorda, 1977-2011 yillardagi o'rtacha tiklanish darajasi 42,05% ni tashkil etdi, 2012 yil apreli Peritus Asset Management kompaniyasining "Yuqori samaradorlik uchun yangi ish" deb nomlangan oq qog'ozga ko'ra. Demak, aktivlar kreditorlar orasida taqsimlangandan keyin o'rtacha $ 42 miqdorida qaytarib berilishi mumkin bo'lgan yuqori foizli obligatsiyalar uchun $ 100 to'lagan investor.
Zarar bo'lsa-da, bu holat umumiy yo'qotish emas.
Agar bog`ni oldindan belgilashni boshlasa, u butunlay yo'qolmaydi. Darhaqiqat, obligatsiyalar ko'pincha keskin ravishda tushirilgan narxlar bo'yicha savdoni davom ettirmoqda, ba'zan esa "badavlat qarz" investorlarini jalb qilmoqda, ular bu kompaniyaning aktivlari tarqalishidan ko'proq narsani tiklash imkoniyatiga ega deb hisoblaydilar.
Bu odatda murakkab institutsional investorlar tomonidan foydalaniladigan strategiya.
Standartlar va bozor samaradorligi
Moliyaviy bozorlarda katta miqdordagi defoltlar kutilmoqda, shuning uchun amaldagi deklaratsiyadan oldin asl qiymati bilan bog'liq bo'lgan salbiy narx amallarining yaxshi bo'lishi mumkin. Vazifalarning ko'pchiligi emituvchi shaxsning kredit reytinglariga pasaytirilishidan oldin keladi. Natijada, aksariyat holatlar taniqli muammolarga ega bo'lgan sub'ektlar tomonidan beriladigan past rentabelli obligatsiyalar o'rtasida yuzaga keladi.
Qiymatlar AAA munosabatlari xavfsizligi darajasini belgilashga qarshi. 42 yil mobaynida 2011 yilga kelib, Aaa bahosidagi shaharlarning 100 foiz aktsiyalari investorlar uchun kutilgan foizlar va asosiy to'lovlarni to'lagan bo'lsa, 99,9 foiz aktsiyadorlik tijorat banklari shu maqsadda ishladi. Bundan tashqari, 1920 yildan 2009 yilgacha AAA darajasidagi korporativ obligatsiyalarning faqat 0,9 foizi bekor qilindi.
Ushbu sonlardan biz yuqori darajali obligatsiyalarni sukut qilmaslikka harakat qilishimiz mumkin - kuchli moliyaviy ahvolning odatda yuqori reyting bilan bog'liqligini aks ettirish. Buning o'rniga, badallarning ko'pchiligi kam qimmatli qimmatli qog'ozlar orasida bo'ladi.
Qanday bozor segmentlari oldindan belgilangan bo'lishi mumkin?
Rivojlangan bozorda davlat zayomlari (masalan, AQSh xazinalari ), AQSh hukumati tomonidan qo'llab -quvvatlanadigan ipoteka ta'minotidagi qimmatli qog'ozlar va eng yuqori kredit reytinglari bo'lgan obligatsiyalar uchun defolt xavfi past bo'ladi.
Narxlari foiz stavkasi o'zgarishidan ko'ra me'yorga tushib qolish ehtimoli ko'proq ta'sir qiladigan obligatsiyalarning yuqori darajada kredit xavfi borligi aytiladi. Yuqori kredit xavfiga ega obligatsiyalar ularning moliyaviy qudrati yaxshilanib borayotgan paytda amalga oshiriladi, lekin ularning mablag'lari zaiflashganda past darajadagi ko'rsatkich pastga tushadi. Barcha mulk sinflari ham yuqori kredit xavfiga ega bo'lishi mumkin; ular iqtisod kuchayib borayotgan va sekinlashayotgan paytda pastga tushganda yaxshi natijaga olib keladi. Bosh misollar investitsion korporativ va kommunal segmentlarda yuqori rentabellikli obligatsiyalar va past darajali obligatsiyalardir.
Bozorning ushbu yo'nalishidagi xavf-xatarsizligi ta'siri, oldingi o'n ikki oy ichida defoltlangan muayyan aktiv klassi bo'yicha belgilangan foiz stavkasi yoki obligatsiyaning ulushi bilan o'lchanadi. Standart kurs past yoki tushganda, bozorning kreditga sezgir segmentlari uchun ijobiy bo'lishga intiladi; yuqori va ko'tarilganda, bu segmentlar kechikishga moyil.
Bu erda ko'rsatilgan standart stavka haqida ko'proq bilib oling.
Pastki chiziq
Jismoniy shaxslar yuqori sifatli individual qimmatli qog'ozlarga yoki kamroq xavfli obligatsiyalar fondiga tayanib, defoltlarning ta'siridan qochishlari mumkin. Faol menejerlar intensiv tadqiqot orqali standart xavflardan qochishlari mumkin, biroq, ko'tarilgan standartning barcha bozor segmentlariga ta'sir qilishi mumkinligini va shuning uchun menedjer menedjerni sukut saqlanadigan qimmatli qog'ozlardan saqlanishiga qaramay bosim jamg'armasini qaytarishini unutmang. Natijada, defoltlar bir darajaga qadar barcha investorlarga, hatto shaxsiy aloqaga ega bo'lmagan shaxslarga ham ta'sir qilishi mumkin.