Muni-hazinachining nisbatlarini qanday hisoblash mumkin
Birinchidan, bu nisbatning matematikasini ko'rib chiqaylik. Yaxshiyamki, bu faqat AAA bahosidagi shahar zaxiralari bo'yicha AQSh Xazina tizimidagi daromadga nisbatan past rentabelligi.
Agar AAA munisidagi daromad 1,5 foizni tashkil qilsa va 10 yillik Davlat byudjetining daromadi 2,0 foizni tashkil qilsa, bu nisbatlar 0,75 ni tashkil etadi.
Muni-hazinachining nisbati qanchalik yuqori bo'lsa, unda jozibador munislar xazinalar bilan bog'liq. Tarix davomida ushbu nisbat o'rtacha 0,8 ga teng bo'ldi. Mahalliy obligatsiyalar bo'yicha daromadlar odatda xazinalardan ko'ra pastroq bo'ladi, chunki xazinalarga nisbatan foizlar soliqqa tortilmaydi, xazinalar bo'yicha foizlar esa soliqqa tortiladi. Investorlar, shu sababli, hazinachilarga sarmoya kiritish uchun ko'proq hosil talab qiladi.
Qanday omillar vaqt oralig'idagi nisbatlarga ta'sir qiladi?
Bir muncha omillardan biri, munzam-hazinachining nisbati belgilanadigan vaqtda belgilanadi.
Birinchidan, asosiy daraja - bu shahar investorlari uchun soliq stavkalari o'rtacha. Mana nima uchun: muni-hazinaning nisbati .75. Ushbu darajadagi investor 25 foizli braketda mahalliy hokimiyat organlari va xazinalar bo'yicha daromad solig'idan keyin bir xil bo'ladi. Misol uchun, munis 3% va xazina daromadlari 4%.
Investorning soliqdan keyingi tushumi 3% ni tashkil qiladi (4% x .75), shuning uchun ikkala obligatsiyalar bo'yicha daromad tengdir. Vaqt o'tishi bilan, ikki bozorlar investorlar bazasining o'rtacha soliq stavkasi asosida muvozanatga erishishlari kerak, chunki odamlar sotishdan keyingi daromadlari asosida qabul qilish va sotish qarorlarini qabul qiladi.
Afsuski, bu haqiqiy hayotda toza emas.
Haqiqiy nisbatni aniqlashga qaratilgan qator boshqa omillar ham kiradi, jumladan:
- Munislar qimmatroqni ta'sir qiladigan hazinachilarga qaraganda kamroq suyuqlik (ya'ni, kamroq qulay).
- Ikkala bozorda ham talab va takliflar dinamikasi mavjud. Masalan, 2012 yilda, masalan, munitsipal qimmatli qog'ozlar normal talabning yuqoriligi va yangi ta'minotning past darajada bo'lishi bilan qo'llab-quvvatlandi.
- Ikkala bozorda investor bazasi ham juda farq qiladi. G'aznachilik bozorida qisqa muddatli savdogarlarning yuqori darajadagi vakili mavjud, ammo muni bozori uzoq muddatli investorlar tomonidan boshqariladi. Natijada, hokimiyat zayom xazinalari xoinlarga nisbatan sekinroq harakat qiladi, bu o'z navbatida nisbatlarga ta'sir qiladi.
- Mun-xazinadagi nisbati kelajakda soliq stavkalari bo'yicha kutilgan natijalarga ham javob beradi, va hozirgi paytda bu tariflar qanday bo'lishidan qat'iy nazar.
Muni-Xazina darajasi bugungi kunda
2007-2008 yillardagi moliyaviy inqirozdan so'ng, munozaralar darajasi uning tarixiy o'rtacha darajasidan yuqoridir. Buning asosiy sababi AQSh Federal zaxirasining qutqaruvni yoqtirishga qaratilgan agressiv siyosati bo'lib, u juda past foiz stavkalari va miqdoriy pasayishni ham o'z ichiga oladi ". Bu siyosatlar birgalikda g'aznachilik daromadlarini, Fed-ning bozorda ta'siri yo'q.
O'z navbatida, past rentabellik munitsipulyatsiyani odatiy darajadan yuqoriga ko'tarishga va 100% dan 120% oralig'igacha yetkazishga sabab bo'ldi. Bu inqirozdan oldin va Fed-ning harakatlaridan keyin ko'rilmagan darajada edi.
Barchasini birga qo'yish
Muni-xazinadagi nisbati - bu birlamchi investorlar mahalliy hokimiyat zimmasidagi qiymatlarni baholash uchun foydalanishi mumkin. Shu bilan birga, ko'plab omillar, u doimo kengroq investitsion rasm bilan birgalikda ko'rib chiqilishi kerak bo'lgan nisbatga ta'sir qiladi. Shunga qaramay, hokimiyat bahosidagi pasayish belediyelerdeki shu kabi pasayishiga bilan birga, bu raqamlar ham yuqori bo'lgan hollarda, hokimlar hali ham salbiy getiriyi mumkinligini yodda tutish muhim ahamiyatga ega. (Esda tuting, narxlar va hosillar qarama-qarshi yo'nalishda harakat qiladi ). Har doimgiday, o'zingizning maqsadlaringiz va maqsadlaringiz asosida investitsiyalarni bozor sharoitlari bo'yicha qarorlarni qabul qilish o'rniga tanlashingiz yaxshiroqdir.