1991-2013 yillar mobaynida shahar xazinalari umumiy aylanmasi
| Yil | Komissiya obligatsiyalari | Barclays Agg. |
| 1991 yil | 12.14% | 16.00% |
| 1992 yil | 8.82% | 7.40% |
| 1993 yil | 12.28% | 9.75% |
| 1994 yil | -5.17% | -2.92% |
| 1995 yil | 17.46% | 18.46% |
| 1996 yil | 4.43% | 3.64% |
| 1997 yil | 9.19% | 9.64% |
| 1998 yil | 6.48% | 8.70% |
| 1999 yil | -2,06% | -0.82% |
| 2000 yil | 11.69% | 11.63% |
| 2001 yil | 5.13% | 8.43% |
| 2002 yil | 9.60% | 10.26% |
| 2003 yil | 5.31% | 4.10% |
| 2004 yil | 4.48% | 4.34% |
| 2005 yil | 3.51% | 2.43% |
| 2006 yil | 4.84% | 4.33% |
| 2007 yil | 3.36% | 6.97% |
| 2008 yil | -2.48% | 5.24% |
| 2009 yil | 12.91% | 5.93% |
| 2010 yil | 2.38% | 6.54% |
| 2011 yil | 10.70% | 7.84% |
| 2012 yil | 6.78% | 4.22% |
| 2013 yil | -2.55% | -2.02% |
Ushbu qaytariladigan ma'lumotlar, ikki omil - foiz nisbati xavfi va kredit tavakkalchiligi - bu belediyelerin obligatsiyalarida qanday rol o'ynashini ko'rsatishga yordam beradi. (Bu erda munitsipial bog'lanish xavfi haqida ko'proq bilib oling.)
Komissiya obligatsiyalari foiz nisbati xavfi
Foiz stavkasi xavfi nuqtai nazaridan, mamalliy odatda kengroq bozorning ish faoliyatini kuzatib boradi. Barclays Aggregate Index (1994, 1999 va 2013 yillar) yerlarini yo'qotgan uchta taqvimiy yilda, shuningdek, hokimlar salbiy qaytish bilan yakunlandi.
Muhandisning boshqa tomonida, munis 20 yil ichida ijobiy qaytarib berdi, bu davrda obligatsiyalar bozori ijobiy hududlarda yilni tugatdi.
Belediyenin Bond Kredit xavfi
Kredit xavfi, shuningdek, shahar obligatsiyalarining qaytarilishida ham muhim rol o'ynaydi. Kredit tavakkalchilik - bu obligatsiyani sukut qilish xavfi (foiz yoki asosiy to'lovlarni amalga oshira olmaslik) va bu valyutalarni almashinuvga olib keladigan omillarni o'z ichiga oladi.
Misol uchun, iqtisodiy inqiroz bartaraf etish xavfini oshiradi, uning ishlashi kredit xavfining bir jihatini qamrab oladi. Mahalliy obligatsiyalarni davlatlar va yirik shaharlardan kichik shaharlar va muayyan ob'ektlar (aeroportlar va kanalizatsiya punktlari kabi) qadar keng miqdordagi emitentlar taqdim etganligi sababli, kredit tavakkalchiligi ham ishlashga ta'sir ko'rsatishi mumkin.
Bu 2008 yil natijalariga ko'ra, narxlar tushib qolganda va obligatsiyalar bozori 5 foizdan oshib ketdi, lekin shahar zayomlari yo'qotilgan. Bu nafaqat retsessiya va investorning xavf-xataridan nafratlanish bilan emas, balki uy-joy bozorining qulashi bilan tavsiflanadigan bir yilni aks ettiradi. O'z navbatida bu, shahar korxonalari uchun soliq tushumlarining keskin pasayishiga olib keldi, bu esa, belgilangan foiz stavkasi o'sishining tashvishini keltirib chiqardi.
Shunga o'xshash, shaharlarning boshlang'ich xavfi bilan tavsiflangan yillar: 1994 yil (Orange County bankrotligi), 2010 yil (Meredith Whitneyning "defolt to'lqini" bashorati) va 2013 yil (Detroyt bankrotligi, Puerto-Rikoning moliyaviy muammosi). Ushbu hodisalarning ta'siri, shuningdek, foiz stavkalari yo'nalishidan ko'ra, shaharning obligatsiyalarining ishlashiga ko'proq e'tibor qaratilayotganligini ta'kidlaydi.
Biroq, uzoq muddatli istiqbolda, shahar obligatsiyalari daromadlari investitsiya bozoridagi bozorlarga nisbatan ancha yaqin edi.
2013-yil 31-dekabr holatiga ko'ra, Barclays Municipal Bond Index 10 yillik o'rtacha yillik daromadi 4.29 foizni tashkil etgan, Barclays Aggregate-ning 4.55 foiz daromadiga yaqin. Shuni yodda tutingki, bu narsa olma-olma taqqoslash emas, chunki shahar zimmasiga bo'lgan foizlar soliqqa tortilmaydi . Natijada, soliqlardan keyingi soliqlarning umumiy qaytarilishi , aslida, birinchi qarashda paydo bo'lganidan ko'ra, investitsiya majburiyatlariga nisbatan ancha yaqin.
Yakuniy fikr
Ko'pincha, bu obligatsiyalar konservativ investorlar va pensiyaga chiqish yoki yaqinlashib kelayotganlar uchun mos keladigan past xavfli daromadlarni ta'minlaydi. Lekin yuqoridagi jadvalda, eng yaxshi yil va eng yomoni o'rtasidagi 20 balllik farqi bilan, obligatsiyalar hech qanday xavf-xatarsiz ekanligini ko'rsatadi. Ular (ehtimol) zaxiralardan ko'ra ko'proq volatil bo'lib, ular hali ham o'zgaruvchan.
Va qimmatli qog'ozlardagi kabi, sarmoyalarni boshlashda ham bu juda muhim. 1980-yillarning boshlarida obligatsiyalarning qaytarilishi juda yuqori bo'lib, bu aralashish investorlar uchun dastlabki ssenariyni boshlagan edi. Xuddi shunday, 2007 yilda boshlangan moliyalashdan keyingi moliyalashtirishga investitsiyalashni boshlagan investorlarning investitsiyalari deyarli o'n yil mobaynida juda kam daromad keltirdi. Hatto yuqori foiz stavkalarini qaytarib olish ham, bunday noqulay boshlanish uchun tayyor emas.