Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning vaqt oralig'idagi turli xil aralashmalariga qarash
Investitsiyalashni boshlaganingizda, zaxiralar va obligatsiyalar sarmoyadorlar daromadlari, dividendlar va foiz daromadlarini ishlab chiqarishdan tashqari, sizning portfelingizda turli xil rol o'ynashini tushunishingiz kerak. Bu ikkita aktivlar sinfida o'zlarining yaxshi tomonlari va kamchiliklari, afzalliklari va kamchiliklari bor. O'zingiz va oilangiz uchun nima to'g'ri bo'lganligi to'g'risida ko'proq ma'lumotli qaror qabul qilishingiz uchun ular bilan tanishish muhimdir.
Yigirma yillik vaqt gorizonti bilan pensiya oldidan yoki yoshi kattaroq bo'lgan, hayot davomida to'plangan kapital bilan sezilarli o'zgaruvchanlik xavfiga ega bo'lmagan yoshi katta nafaqaga chiqqan bir yosh ishchi kabi bir nechta istisnolar bilan umumiy illyustratsiya berish. 100% zaxiralar yoki 100% obligatsiyalarni joylashtirish ko'pincha aqlsizdir. Afsuski, yangi investorlar, hatto 401 (k) rejasi yoki Roth IRA orqali yillar mobaynida sarmoya kiritgan va hatto tezkor vaziyatlarda tez-tez uchib ketadigan yangi investorlarni ko'rish men uchun odatiy emas.
Ehtimol, vasvasaga tushunish mumkin. Tajribasiz investor nuqtai nazaridan kengaytirilgan buqa bozorini o'ylab ko'ring. Ko'rib turganingizdek, aktsiyalarning ortishi, hisob qiymatlari o'sishi va dividend to'lovlari ortishi bilan o'tmishdagi ishlarni davom ettirish mantiqan tuyulishi mumkin. Haqiqat shundan iboratki, bu kabi holatlar ko'pincha qimmatli qog'ozlar sotib olish uchun eng xavfli bo'lgan vaqtlarda, ayniqsa xavfli holatlarda, davriy ravishda tuzilgan daromadlar daromadlarining yarmidan yoki pastidan, xazina obligatsiyalari rentabelligidan tushib ketganiga bog'liq.
Narxlar muqarrar ravishda o'zlarining o'rtacha baholash bosqichlariga qaytadi - matematik haqiqatni cheksiz ravishda qochib qutula olmaysiz - aksariyat vaqt qarama-qarshi yo'nalishda juda ko'p reaktsiyaga kirishadi. Katta zarar yuzaga keladi. Kelgusida yonib ketgan investor zahiradan chiqib ketadi, keyinchalik tsikl o'zini yana takrorlaydi.
Odatda, investor uzoq muddatli investitsiyalarni kamida besh yil ichida o'lchab olishini tushunmaydi. Ular o'zlarining zachiralarni, indeks fondlarini , investitsion fondlarni , ETFlarni yoki boshqa xoldinglarni ko'rib chiqadi va bir necha hafta, oylar yoki hatto yillar o'tib, to'satdan ular nima qilish kerakligini o'ylaydilar, deb hisoblaydilar. Keyinchalik, yaqinda amalga oshirilgan ishlar uchun bu pozitsiyalarni tashlab qo'yishadi. Muammoni boyliklarni qurish jarayoniga juda mushkuldir, chunki investitsion investorlar o'zaro manfaatli fond ma'lumotlarining yirik Morningstar tadqiqotchilarida ularning asosiy fondlari 9%, 10% va 11% o'sgan davrlarda faqat 2%, 3% yoki 4% %. Insonning xulq-atvori, boshqa aytganda, sarmoyadorlar tomonidan ko'rilgan pastki optimal daromadlarning ko'pchiligi uchun javob beradi, ehtimol ular tizim bo'yicha keng miqyosda hatto umumiy investitsion maslahat to'lovlari va soliqlarni ham oshiradi. Hech bo'lmaganda sizning moliya rejangizni va infratuzilmani, mudofaa va qashshoqlikka qarshi dasturlarni to'lash uchun soliqlarni rejalashtirishga yordam berish uchun shaxsiylashtirilgan moliyaviy rejalashtirasiz. Xatti-harakatlarning xatosidan kelib chiquvchi zararlar kam sonli xislatlarga ega. Siz merosxo'rlaringiz va nafaqaxo'rlaringiz kabi sizlar kambag'alroqsiz.
Ushbu maqolada men zachiralarni va zayomlarning zaxiralar yoki zayomlarga qaraganda yaxshi natijalarga olib kelishi mumkinligini ko'rib chiqmoqchiman.
Sizga aniq aytmoqchi emasman, aniqrog'i, ushbu aktivlar sinfidan biriga qanday investitsiya qilishingiz kerakligini aytmayman, biroq aytishim mumkinki, qadrdon, professional bo'lmagan sarmoyadorga kerak emas, deb o'ylaydigan qiymat investitsiya afsonasi Benjamin Grahamning lageriga tushaman. har ikki klassdagi kamida 25% va 75% dan kam bo'lmagan miqdorni ushlab turing. Ularni sizning ehtiyojlaringizdan farqli ravishda o'zgartirganda yoki juda qadrlash senaryoslari paydo bo'lganda, ular avlodlarning har bir juftini yaratganda, ularni o'zgartiradi. Real dunyoda buning ajoyib namunasi, Vanguardning asoschisi Jon Bogle, uning nuqsonli davrida, uning 25% yoki undan ko'p qismini oddiy aktsiyalarini sotib olish va daromadni o'zlashtiradi. aloqalar. Buning o'rniga men sizga ma'lumot bilan sizni jalb qilmoqchiman, shuning uchun siz istagan narsangiz haqida yaxshiroq fikrga ega bo'lishingiz , maslahatchi so'rashingiz kerak bo'lgan savollar va qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning turli aralashmalari tarixiy o'zgaruvchanlik naqshlari.
Boshida boshlang: qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning qandayligini farqlash
Asosiy narsalar bilan boshlash yaxshidir. Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar nima? Ular qanday farq qiladi?
- Aksiyalarning ulushi biznesga egalik qiladi. Suyuqlik sodir bo'ladigan holatlardan tashqari , sizda sendvich savatni egasi bo'lsa va uni o'n qismga bo'ladigan bo'lsa, ushbu aktsiyalarning har birining foydasi yoki yo'qotishining 1/10 qismi kesiladi. Agar siz barcha 10 ta aktsiyalarga egalik qilsangiz, korxona 100 foizga egalik qiladi. Birja bozori - mavjud va potentsial mulk egalari shokolad kompaniyasidan sho'rvalar ishlab chiqaruvchilarga, kosmik pudratchilarga qahvaxonalarga, sug'urta pudratchilariga dasturiy ta'minot ishlab chiqaruvchilarga, banklarga restoranlarga, alkogol mahsulotlarini sotib olish uchun mavjud bo'lgan va potentsial egalar sotib olishni taklif qiladigan real vaqtda kim oshdi savdosi ziravorlar kompaniyalariga. Qimmatbaho qog'ozlarni sotib olib, mulk egasi bo'lishingiz mumkin bo'lgan turli xil biznes turlari to'g'risida g'oyani olish uchun S & P 500-dagi tarmoq va tarmoqlarning ushbu izohini ko'rib chiqing. Uzoq vaqt mobaynida dunyoda kapitalga katta daromad keltiradigan biznesga ega bo'lishdan ko'ra dunyoda hech qanday yaxshilik yo'q.
- Bond, obligatsiya chiqaruvchiga obligatsiyaning xaridor tomonidan beriladigan kreditni ifodalaydi. Hukumat obligatsiyalari davlatlar tomonidan chiqariladi. Baladiyya badallari belediyelerce beriladi. Korporativ obligatsiyalar korporatsiyalar tomonidan chiqariladi. AQSHda, xususan, Amerika Qo'shma Shtatlarida oddiy vanil bog'lanishlari obligatsiyalarning nominal qiymatiga teng miqdorni qoplashni talab qiladi, keyin obligatsiyalar chiqaruvchi emitentdan foizlar olguncha, har bir olti oyda bir foizini olishni boshlaydi agar obligatsiya chiqaruvchi muomalaga layoqatsiz yoki o'z majburiyatlarini bajarishga qodir bo'lmaganda, bu holda bankrotlik sudlari ishtirok etishi mumkin.
Bog'larning qimmatli qog'ozlar zaxiralariga qaraganda xavfsizroq bo'lganligi haqida keng tarqalgan noto'g'ri tushuncha mavjud, lekin bu to'g'ri emas . Aksincha, ehtiyotkor bo'lmasangiz, qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar turli xil xatarlarga duch kelishi mumkin, bu sizning xarid qilish kuchingiz uchun xavfli bo'lishi mumkin.
Qimmatli qog'ozlar o'zgaruvchan. Ular uchun taklif qiluvchi sarmoyadorlar bilan, va daromadni kafolatlamaslik, ochko'zlik va qo'rquv, ba'zan tizimni yiqitishi mumkin. A'lo darajada nozik korxonalar 1973-1974 yillar mobaynida butun kompaniyani sotib olgan va butun umrining qolgan qismida ushlab turadigan har qanday oqilona xaridorga arziydigan qiymatdan kamroq miqdorda sotiladi. Shu bilan birga, siz qo'rqinchli, noishlab chiqarilgan korxonalar odatiy boyliklarni sotishda, reallikdan butunlay ajralib turadigan davrlarga ega bo'lasiz. Ikkinchisining yaxshi namunasi - 1999 yil, Internet balonu to'la shishgan. Buni yanada murakkablashtiradigan bo'lsak, Hershey kompaniyasi singari boy odamlarni yaratgan ajoyib biznes ham, 2005-2009 yillar davomida, fond daromadlari yaxshi bo'lishiga va dividendlar ortib borishiga qaramasdan, sarmoyaning bozor qiymatining 55 foizini yo'qotib qo'ygan davrni boshdan kechirishi mumkin; asosiy iqtisodiy dvigatelning rivojlanishi va kengayishi kabi aniq bir sabab yo'q. Ba'zi odamlar bu ishni bajarish uchun nafaqat hissiy, intellektual yoki psixologik jihatdan jihozlanmaganlar. Yaxshi - boylikka erishish uchun zaxiralarga sarmoya kiritishingiz shart emas , lekin bu vazifani qiyinlashtiradi.
Obligatsiyalar odatda qimmatli qog'ozlarga qaraganda kamroq volatil bo'lib qolmoqda, garchi qimmatli qog'ozlar 2007-2009 yillar mobaynida investitsiya banklari tomonidan bankrotlik e'lon qilayotganda va imkon qadar naqd pulga ega bo'lishlari bilan bozorda qattiq daromadli qimmatbaho qog'ozlarni katta miqdorda sotish, past narxlarda. (Ko'p narsa juda yomon edi, bir mashhur investor, kollapse o'rtasida unga yuborilgan bir xil inflyatsiya hisob-varag'i, ikki barobarga teng bo'lgan ikkita o'xshash munosabatlarni o'z ichiga olganini izohladi va qisqa vaqt o'tgach, AQSh Moliya vazirligi salbiy foiz stavkasi bo'lgan nuqtaga etib bordi, ya'ni investorlar pul yo'qotish uchun kafolatlangan edi, biroq har qanday tizimlar bo'ylab obliteratsiyaga qarshi sug'urta mukofotining bir turi sifatida obligatsiyalarni sotib olishgan edi). va obligatsiya chiqaruvchining majburiyatni to'lashi kerak bo'lsa, obligatsiyalarga investitsiya kiritish bilan bog'liq asosiy xavf - bu ularni qattiq, nominal valyutada kelajakda qaytarib berishni va'da qilishdir. Boshqacha qilib aytganda, siz uzoq muddatli obligatsiyalarni sotib olganingizda valyutani uzoqlashtirasiz. Agar TIPS va Series I pul tejamkorlik aloqalari mavjud bo'lsa, unda sizning nominal boyliklaringiz ko'payishi bilan birga sotib olish qobiliyatining sezilarli pasayishiga olib kelishi mumkin. Bir nechta turdagi obligatsiyalar bozor sharoitlariga qaramasdan siz boshlashingiz mumkin bo'lgan har qanday erta sotib olish bo'yicha foizlar miqdorini o'z ichiga olgan, ularning hisoblash qiymati uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan Series EE jamg'arma zayomlari kabi volatillikka qarshi himoyalanadi.
Bular kichik tafsilotlarga o'xshab ko'rinishi mumkin, ammo AQSh oltin standartidan chiqdi - bu Markaziy bankka pul bozulmasini kengaytirish yo'li bilan deflyatsiyani tugatishga qarshi kurashish qobiliyatini berib, ko'p azob va azob-uqubatlardan qochishga yordam bergan oqilona qarorlar. Kongress Kongressdan tushgan mablag'dan ko'proq sarflashni emas, balki yordam berishini ko'rsatdi. Ushbu inflyatsiya siyosati, o'nlab yillar o'tgach, har bir dollarni kamroq va kamroq sotib olish bilan dollarning qiymatida amortizatsiya yo'li bilan backdoor soliqqa olib keladi. Hozirgi sharoitda 30 yillik davlat g'aznachilik obligatsiyalari "moliyaviy suiqasd munosabatlari" nomi bilan almashtirilishi kerakligini men hazil qildim, chunki ularni sotib olish va egalik qilishgacha ushlab turgan egalari uchun deyarli kafolatlangan kelajakdagi boylik yo'qotilishi, ammo xalq hali ham ularga axlat. Darhaqiqat, badavlat shaxs yoki oila uchun 30 yildagi Xazina sotib olinadi, uning joriy daromadi 2.72% ga teng. Risk xavfi uzoq muddatli xarid qobiliyatini yo'qotish ehtimoli sifatida belgilashni boshlagan bir necha yillar davomida 50% yoki undan ortiq qiymatga ega yoki kamaytirilmaydigan yoki kamaytiradigan qimmatli qog'ozlarni xarid qilishdan ko'ra ancha katta.
Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning aralashuvi Bozor davridagi davrda portfel qiymatlarini barqarorlashtirgan
Birgalikda olinadigan bo'lsa-da, zaxiralarning foydalari obligatsiyalarning kamchiliklarini bartaraf etishi va obligatsiyalarning foydalari qimmatli qog'ozlardagi kamchiliklarni bartaraf etishi mumkin. Ikkalasini bitta portfeli bilan birlashtirib, ehtimol siz sezilarli darajada past volatilite, boshqa Buyuk Depressiyaning kutilmagan kelishiga qarshi mustahkam himoyalanish ehtimoli mavjud (zaxiralar turli sohalarda turli xil tajribalar bilan oziq-ovqat va oziq-ovqat bilan turli nuqtada o'z qiymatining 90% ichimliklar zaxiralari neft zahiralariga qaraganda ancha farq qiladi, hatto kamtarona bog'lovchi komponentning tiklanishini ancha osonlashtiradi), ko'proq xotirjamlik va kafolatli daromadning yuqori darajasi. Federal zaxira pul-kredit siyosati va foiz stavkalarining oddiy darajalariga qaytishi kabi misli ko'rilmagan tajribalarni o'tkazmaganda , ehtimol portfelining umumiy daromadliligi yuqori bo'ladi, ya'ni passiv daromadni anglatadi.
Ushbu eslatmada, o'tmishning yanada qiyin investitsiya muhitida qanday qilib diversifikatsiya qilingan portfellarda qimmatli qog'ozlar va qimmatli qog'ozlar qanday bo'lishini tushunish foydali bo'ladi. Buning uchun Men Morningstar tomonidan nashr etilgan Ibbottson & Associates Classic Yearbook kitoblarini investitsiyalashning oltin standartiga murojaat qilmoqchiman.
Birinchidan, bir yil uchun yillik daromadlarni ko'rib chiqaylik. 1926 yildan 1910 yilgacha bo'lgan davrlarga qaraganda, yirik kapitalizatsiya zaxiralari va uzoq muddatli davlat zayomlarining turli xil aralashmalari eng yaxshi va eng yomon hollarda qanday amalga oshirildi?
- 100% aksiyalar portfeli 1933 yilda 53,99% ga oshganida eng yuqori daromad keltirdi. 1931 yilda uning qiymatining 43,34 foizini yo'qotib qo'ygan eng kam daromad keltirdi. O'lchov davrida 85 yil mobaynida, bu yillarning 61tasida ijobiy o'zgarishlar yuz berdi va qolgan vaqtga salbiy ta'sir ko'rsatdi. 85 yil mobaynida barcha fond portfeli 52 yil ichida qimmatbaho qog'ozlar / obligatsiya birikmalari portfelining eng yuqori darajasiga qaytgan. Barcha davrlar uchun yillik arifmetik o'rtacha aralashma darajasi yillik 11,88% ni tashkil etdi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar portfeli 90% zaxiraga bo'lingan va 10% obligatsiyalar 1933 yilda 49,03% gacha o'sgan davrda eng yuqori daromad keltirgan. 1931 yilda uning qiymatining 39,73 foizini yo'qotganda eng kam daromad keltirdi. O'lchov davrida 85 yil mobaynida ushbu zaxiralar va obligatsiyalarning muayyan aralashmasi o'sha yillarning 62 yilida ijobiy bo'ldi va qolgan vaqtga salbiy ta'sir ko'rsatdi. 85 yil mobaynida hech qachon zachiralarni va obligatsiyalarning boshqa aralashmalari bilan taqqoslaganda portfel eng yuqori bo'lgan. Barcha davrlar uchun yillik arifmetik o'rtacha aralashma darajasi yillik 11,25% ni tashkil etdi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar portfeli 70% aktsiyalar va 30% obligatsiyalarga bo'lingan holda 1933 yilda eng yuqori daromadni 38,68% ga tashkil etdi. 1931 yilda o'z qiymatining 32,31 foizini yo'qotib, eng kam daromad keltirdi. O'lchov davrida 85 yil mobaynida ushbu zaxiralar va obligatsiyalarning bu aralashmasi o'sha yillarning 64 yilida ijobiy bo'ldi va qolgan vaqtning salbiyligi bo'ldi. 85 yil mobaynida hech qachon zachiralarni va obligatsiyalarning boshqa aralashmalari bilan taqqoslaganda portfel eng yuqori bo'lgan. Barcha davrlar uchun arifmetik yillik o'rtacha aralashma darajasi 10,01% ni tashkil etdi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar portfeli 50% zaxiraga bo'lingan va 50% obligatsiyalar 1995 yilda 34,71% ga o'sishi bilan eng yuqori daromad keltirgan. 1931 yilda uning qiymatining 24,70 foizini yo'qotib qo'ygan eng kam daromad keltirdi. O'lchov davrida 85 yil mobaynida ushbu zaxiralar va obligatsiyalarning bu aralashmasi o'sha yillarning 66 yilida ijobiy bo'ldi va qolgan vaqtni salbiy ko'rsatdi. 85 yil mobaynida hech qachon zachiralarni va obligatsiyalarning boshqa aralashmalari bilan taqqoslaganda portfel eng yuqori bo'lgan. Barcha davrlar uchun o'rtacha arifmetik o'rtacha yillik aralashma darajasi 8,79% ni tashkil etdi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar portfeli 30% zaxiraga bo'lingan va 70% obligatsiyalar 1982 yilda 34,72% ga oshgan eng yuqori daromad keltirgan. 1931 yilda uning qiymatining 16,95 foizini yo'qotib qo'ygan eng kam daromad keltirdi. O'lchov davrida 85 yil mobaynida ushbu zaxiralar va obligatsiyalarning bu aralashmasi o'sha yillarning 68 yilida ijobiy bo'ldi va qolgan vaqtning salbiyligi bo'ldi. 85 yil mobaynida hech qachon zachiralarni va obligatsiyalarning boshqa aralashmalari bilan taqqoslaganda portfel eng yuqori bo'lgan. Barcha davrlar uchun o'rtacha arifmetik o'rtacha yillik kompensatsiyalar darajasi yiliga 7,61% ni tashkil etdi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar portfeli 10% zaxiraga bo'lingan va 90% obligatsiyalar 1982 yilda 38,48% ga o'sishi bilan eng yuqori daromad keltirgan. 2009 yilda o'zining eng past ko'rsatkichini 11,23 foizga yo'qotganda tashkil etdi. O'lchov davrida 85 yil mobaynida ushbu zaxiralar va obligatsiyalarning bu aralashmasi o'sha yillarning 66 yilida ijobiy bo'ldi va qolgan vaqtni salbiy ko'rsatdi. 85 yil mobaynida hech qachon zachiralarni va obligatsiyalarning boshqa aralashmalari bilan taqqoslaganda portfel eng yuqori bo'lgan. Barcha davrlar uchun yillik arifmetik o'rtacha aralashma darajasi yiliga 6,45% ni tashkil etdi.
- 100 foizli obligatsiyalar portfeli 1982 yilda 40,36 foizga o'sganida eng yuqori daromad keltirdi. 2009 yilda uning eng past ko'rsatkichi 14,9% ni yo'qotib qo'ygan. O'lchov davrida 85 yil mobaynida 63 yil mobaynida qaytarmalar ijobiy bo'ldi va qolgan vaqtga salbiy ta'sir ko'rsatdi. 85 yil mobaynida obligatsiyaning barcha portfeli 33 marta qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning barcha portfel aralashmalaridan yuqori darajada qaytarildi. Barcha davrlar uchun yillik arifmetik o'rtacha aralashma stavkasi yiliga 5.88% ni tashkil etdi.
Ushbu keng ma'lumotlar to'plamidan ko'rinib turibdiki, portfeldagi zaxiralar va obligatsiyalarning aralashmasi bir xil tarkibiy qism hosil qiladi. Sof stok tomonda siz ancha yuqori daromadga ega bo'lasiz, ammo bunga erishish temir iroda, po'lat nervlari va qimmatbaho qimmatbaho qog'ozlar to'plamini talab qiladi. 85 yil ichida 33 yoshda siz o'sha yilning boshida bo'lganingizdan kamroq bo'lgan yilni nihoyasiga etkazdingiz. Eng noyob misolda siz qimmatbaho kapitalning 43,34 foizini tutunga aylantirganini ko'rgansiz. Buni kuzatib borish uchun, taxminan, o'n ikki oy davomida $ 500,000 portfelining 216,7 ming dollarga tushib, 283,300 dollarni tashkil etadi. Aksariyat odamlar, aksariyat mulklar , eng samarali va keng ko'lamli, uzoq muddatli asosda, eng xavfsiz, boylik yaratish usullaridan biri ekanliklarini isbotlab berishiga qaramasdan, bunday stsenariyni bajara olmaydi. Boshqa tomondan, siz zaxiralar bilan taqqoslaganda, obligatsiyalarning narx jihatidan barqarorligini sezasiz. Hayotdagi barcha narsalar savdo-sotiq qiymatiga ega va sizning pulingizni birlashtiradigan narsa istisno emas.
Shirin nuqta o'rtada bir joyda bor ekan. Yarim obligatsiyalar va yarim qimmatli qog'ozlar portfeli nafaqat yaxshi daromad keltirdi , balki 85 yil ichida 66 da ijobiy bo'ldi. Ya'ni, sizning boshlanishingizdan kamida 19 yil o'tganingizdagina, yil oxirida kambag'al bo'lgansiz, kamida nominal jihatdan o'lchangan. Bu bir xil vaqtdan 33 yil past bo'lgan butun kapital portfeliga qaraganda ancha boshqacha tajriba. Portfelning katta barqarorligidan xotirjamlik sizning aktsiyalar va zayomlar o'rtasida teng ravishda bo'linib ketgan bo'lsa, siz o'zingizning oilangizni ko'proq pul bilan to'ldirishga olib kelishi mumkin, aks holda siz ko'proq narsalarga tayanishga harakat qilgan bo'lardingiz. qo'rqinchli sof aktivlarni taqsimlash. Bu an'anaviy moliya o'rtasidagi farq bo'lib, u nazariy jihatdan optimallashga va insoniy sharoit va boshqa o'zgaruvchan ko'rsatkichlarga ega bo'lgan eng yaxshi natijalarga qaraydigan xatti-harakatlarga qaraydi.
20 yillik sovg'alar davrida qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning bir xil portfellarini ko'rib chiqaylik
Yillik daromadlar qiziqarli, biroq shunga o'xshab, uzoq muddatli yalpilish davri. Keling, o'rganilayotgan yillik ma'lumotlardan bir qadam oldinda bo'lib, yigirma yillik o'lchov oralig'i bo'yicha ushbu portfellarning qanday ishlashini ko'rib chiqamiz. Ya'ni, 1926 yilda investitsiya 1946 yilda tugallanishi bilan o'lchanadi, 1927 yilda investitsiya 1947 yilda yakunlanishi bilan o'lchanadi va hokazo. Iltimos, ushbu portfellar investorlarning tez-tez yaxshi va yomon vaqtlarni, kechqurun qaytib kelishlarini yaxshilashga yordam berishi mumkin bo'lgan o'rtacha dollarlik xarajatlar kabi foydalanishga rag'batlantiradigan texniklarning hech birini o'z ichiga olmaydi. Bir vaqtning o'zida siz ko'rib turgan yaxshi misol - bu 1929-1948 yillar, shu davr mobaynida barcha fond portfeli faqat 3.11% ga o'sdi. Biroq, siz ushbu davrda investitsiya qildingiz va boshida faqat bir marta pul sarf qilsangiz, ba'zi katta bizneslarda mulkni egallab olganingizda, odatda faqat bir necha avlodlarda ko'rganingizda, sizning daromadlaringiz ancha yuqori bo'ladi. Aslida, bu Buyuk Depressiyadan qutilish uchun uzoq vaqt talab qilinmadi, lekin raqamlarning qanday hisoblanganligi haqidagi odatiy noto'g'ri tushunish, odatda tajribasiz investorlar bilan aralashib ketadi.
- 100% aktsiyalar portfeli 1980 yildan 1999 yilga kelib eng yuqori yigirma yillik daromad keltirib chiqargan va yiliga 17,88% tashkil qilgan. 1929-1948 yillar oralig'ida uning eng kam daromadi yiliga 3,11% ga oshgan. Aralashmalarning yillik hisoblash o'rtacha stavkalari barcha davrlarda 11,30% ni tashkil etdi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar portfeli 90% zaxiraga bo'lingan va 10% obligatsiyalar yiliga 17.28% gacha o'sgan holda 1980 va 1999 yillar orasida eng yuqori yigirma yillik yalpi daromadni hosil qilgan. 1929-1948 yillar oralig'ida uning eng kam daromadi yiliga 3,58% ga ortgan. Barcha davrlar uchun o'rtacha yillik o'rtacha aralash kompozitsion darajasi 10,84% ni tashkil etdi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar portfeli 70% zaxiraga bo'lingan va 30% obligatsiyalar yiliga 16,04% gacha o'sishi bilan 1979 yildan 1998 yilgacha eng yuqori yigirma yillik yalpi mahsulotni hosil qilgan. 1929-1948 yillar oralig'ida uning eng kam daromadi yiliga 4,22% ga oshgan. Aralashmalarning o'rtacha yillik o'rtacha aralashma darajasi 9,83% ni tashkil etdi.
- Zaxiralar va obligatsiyalar portfeli 50% zaxiralarni va 50% obligatsiyalarga bo'lingan holda 1979 yildan 1998 yilgacha eng yuqori yigirma yillik yalpi mahsulotni ishlab chiqaradi va yiliga 14,75% gacha qo'shiladi. 1929-1948 yillar oralig'ida uning eng kam daromadi yiliga 4.60% ga oshgan. Aralashmalarning yillik hisoblash o'rtacha darajasi 8,71% ni tashkil etdi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar portfeli 30% zaxiraga bo'lingan va 70% obligatsiyalar yiliga 13.38% gacha o'sishi bilan 1979 yildan 1998 yilgacha eng yuqori yigirma yillik yalpi mahsulotni hosil qilgan. 1955 va 1974 yillar oralig'ida uning eng kam daromadi yiliga 3,62% ga ortgan. Aralashmalarning o'rtacha yillik hisoblash darajasi o'rtacha 7,47% ni tashkil etdi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar portfeli 10% zaxiraga bo'lingan va 90% obligatsiyalar yiliga 12.53% gacha o'sishi bilan 1982 yildan 2001 yilgacha bo'lgan eng yuqori yigirma yillik yalpi daromadini hosil qilgan. 1950 va 1969 yillar orasida eng kam daromadni boshdan kechirganida, u yiliga 1,98% o'sdi. Aralashmalarning yillik hisoblash o'rtacha stavkalari 6,12% ni tashkil etdi.
- 100% obligatsiyalar portfeli 1982 yildan 2001 yilgacha eng yuqori yigirma yillik daromad keltirib chiqargan va yiliga 12,09% o'sgan. 1950-1969 yillar oralig'ida u eng past ko'rsatkichni 0.69 foizga oshirgan. Aralashmalarning yillik hisoblash o'rtacha stavkalari 5,41% ni tashkil etdi.
Shunga qaramay, yigirma yillik muddat ichida sizning portfelingizda qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning to'g'ri aralashmasiga oid qaror barqarorlik (o'zgaruvchanlik bilan o'lchanadigan) va kelgusi daromadlar o'rtasidagi savdo-sotiqni o'z ichiga oldi. O'zingizning o'zingizning joylashishingiz mumkin bo'lgan bu tarqatish liniyasi orqali, kelajakda amalga oshirilgan tajriba umuman olganda o'tgan tajribaga o'xshab, umumiy vaqt ufqingizdan emotsional barqarorlikka qadar turli xil omillarga bog'liq.
Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar o'rtasida aktivlar taqsimoti qachon o'zgarib ketgan bo'lsa, investor o'zining portfelini taqqoslamagan bo'lsa
Portfellar o'z vaqtida qimmatli qog'ozlar va zayomlar o'rtasidagi aktivni taqsimlash nisbati asosida amalga oshirilgan portfellarni o'rganishda eng qiziqarli ma'lumotlar to'plamlaridan biri - bu oxirgi ko'rsatkichlarni ko'rishdir. Bu ma'lumot uchun 2010 yil dekabr oyimdagi yakuniy qarorim bilan, men hozirgi vaqtda eng qulay, yuqori darajali akademik ma'lumotlarim ekanligimni va 2011 va 2016 yillardagi buqa bozorini faqat daromadni oshirishni va aktsiyalarni sotish uchun xizmat qilishini istayman. nisbati katta. Boshqacha aytganda, aktsiyalar tarkibiy qismlari portfellarning yanada katta qismini tashkil etishi mumkin edi, shuning uchun siz ko'rsatmoqchi edimki, asosiy natijalar deyarli o'zgarmaydi.
1926 yilda qurilgan portfelni hech qanday balanssiz ushlab turish uchun aktsiyalarning mohiyati sababli tugatilgan aktivlarning qaysi foizi qimmatli qog'ozlar bilan yakunlanishi mumkin edi; ular sinf sifatida, vaqt o'tishi bilan kengayib borayotgan mahsuldor korxonalarda egalik huquqini anglatadimi? Sizdan so'raganimdan xursandman!
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning aralashmasi bilan boshlangan portfel 90 foizni tashkil etadi, ikkinchisiga esa 10 foizni tashkil etadi. Ularning 99,6 foizi obligatsiyalari va 0,4 foiz obligatsiyalar bilan yakunlangan.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning aralashuvi bilan boshlangan portfel 70 foizni avvalgi darajaga va 30 foiziga egalik qilish uchun 98,5 foiz aktsiya va 1,5 foiz obligatsiyalar bilan yakunlandi.
- Birja va obligatsiyalarning aralashmasi bilan boshlangan portfel 50 foizni tashkil etadi va 50 foizini avvalgi darajasiga etkazib berish 96,7 foiz aktsiyalar va 3,3 foiz obligatsiyalar bilan yakunlandi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning aralashuvi bilan boshlangan portfel 30 foizni tashkil etadi, qolgan 70 foiziga esa 92,5 foiz aktsiyalar va 7,5 foiz obligatsiyalar topshiriladi.
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarning aralashuvi bilan boshlangan portfel - avvalgi 10%, qolgan qismiga esa - 90%, 76,3% va 23,7% obligatsiyalar bilan yakunlandi.
Bundan ham hayratlanarli narsa shundaki, bu zahiralar va obligatsiyalarning ushbu portfelidagi fond komponenti ancha yaxshi muddat yo'qligi sababli bir nechta "super g'olib" larga yaqindir. Tajribali bo'lmagan sarmoyadorlar tez-tez bu hodisaning matematik munosabatlari umumiy boylik to'planishiga qanchalik muhim ekanini tushunishmaydi. Aslini olganda, yo'l davomida ma'lum miqdorda zaxiralar bankrot bo'ladi. Aksariyat hollarda, ular ijobiy daromadlarni keltirib chiqaradi, xuddi Eastman Kodak o'zining aktsiyadorlik badalini nolga tenglashtirgandan keyin ham uzoq muddatli egalari uchun qilganidek, ko'plab yangi sarmoyadorlar jami daromad tushunchasi tufayli tabiiy ravishda tushuna olmaydi. Boshqa tomondan, bir nechta firma - odatda vaqtni oldindan to'liq bashorat qila olmaydigan firmalar - bu taxminlardan oshib ketadi, ular suvning hamma qismini portlatib, umumiy portfelni qaytarib olib ketadi.
Buning eng mashhur namunasi, ilgari ING Korporatsiyaning etakchilari uchun ishonch sifatida tanilgan Voya Corporate Leaders Trustning Wall Streetning ruhiy kemasidir. U 1935 yilda boshlangan. Portfolio menejeri uni birgalikda joylashtirishga mas'ul bo'lgan 30 ta ko'k chip zahirasini to'playdi, ularning barchasi dividendlar to'laydi. 81 yil davomida, uning 1935 va hozirgi kunga qadar shakllanishi bilan, indeks fondlari bema'ni hiperaktivlikni yuzaga keltirganligi sababli passiv tarzda boshqarildi (bu indeks fondlari, hatto S & P 500 indeksi fondlari marketingga qaramasdan aslida passiv investitsiyalar emas Aksincha, adabiyotlar qo'mita tomonidan faol ravishda boshqariladi). Bu vaqt oralig'ida Dow Jones Industrial Average va S & P 500ni ezadi. Birlashish, sotib olish, ajratish, ajratish va yana ko'p narsalar bilan Fond jamg'arma tomonidan 22 ta zaxirada to'plangan portfelga ega bo'ldi. Aktivlarning 14,90% Union Pacific kompaniyasi, temir yo'l shirkati, 11,35% Berkshire Hathaway , milliarder Uorren Baffettning xolding kompaniyasi, 10,94% John D. Rokfellerning eski Standart Oil imperiyasining bir qismi bo'lgan Exxon Mobil investitsiya qilingan, 7.30% sanoat gaz, ta'minot va uskunalar shirkatiga tegishli bo'lib, "Chevron" ga 5,92%, John D. Rockefellerning sobiq Standart Neft imperiyasining yana bir qismi, 5.68% "Procter & Gamble" - dunyodagi eng yirik iste'molchi staple yirik va 5,52% Honeywell sanoat titaniga investitsiya qilindi. Boshqa lavozimlarga AT & T, Dow Chemical, DuPont, Comcast, General Electric va hatto poyabzal sotuvchisi Foot Locker kiradi. Ertelenmiş vergiler juda katta , asl sotib olish va investorlar uchun bir xil kaldıraç sifatida harakat qiladi.
Qimmatli qog'ozlar va qimmatli qog'ozlar portfelining o'rni haqida ushbu ma'lumotlarning barchasi nimani anglatadi?
Investitsiyalarni yaxshi ko'radiganlar uchun qiziqqonlikdan tashqari, bu munozaradan portfeldagi zaxiralar va obligatsiyalarning turli xil aralashmalarining tarixiy ishlashi haqida ba'zi muhim sabzavot darslari mavjud. Sizga yordam berish uchun, bu erda faqat bir nechtasi bor:
- Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalar har xil sharoitlarda turli xil bo'lib, ular portfelda birga bo'lishda foydali bo'ladi. Biror yoki biriga o'tishga jozibador bo'lishi mumkin, lekin bu kamdan-kam hollarda tavsiya qilinadi.
- Agar o'tmish tarixi o'z-o'zidan takrorlansa, umumiy investitsiyalarni ajratishdagi ulush tarkibiy qismi qanchalik baland bo'lsa, demak, sizning portfelingiz nominal tarzda baholanadi. Biroq, bu, ehtimol, birlashma kursining past darajasiga tushadi. Boshqa tomondan, xulq-atvor iqtisodiyoti odamlar o'zgaruvchanligi past bo'lsa, odamlarning uzoq muddatli rejalarini yaxshiroq ushlab turishga moyilligini ko'rsatadi. bozorning qulashi davrida juda ko'p miqdorda pul yo'qolganda, "biror narsa qilish" uchun tez-tez noto'g'ri istak.
- Oddiy foiz stavkalari sharoitida obligatsiyalar qimmatbaho qog'ozlarga aktsiyalarga qaraganda ancha yuqori oqimli daromad qismini qo'shib, sarflash, qayta investitsiya qilish, iste'mol qilish yoki saqlab qolish uchun ko'proq pul oqimi ishlab chiqaradi. Biz hozirgi paytda oddiy va katta darajada ochilmagan bir bosqichda bo'lamiz. Kelgusi o'n yil mobaynida nol foiz stavkasi davom etmoqda.
- Aksincha, zachiralarni, umuman, muddat qancha uzoqroq bo'lsa, portfel egasi portfelda ushlab turish ehtimoli, odatda portfel egasi rebalantsiyani tanlamas ekan, aktivni joylashtirishning odatda katta ulushiga aylanadi. maqsadli, kerakli oraliqqa qaytish uchun boshqalarning hajmini oshirish uchun ba'zi xoldinglarni sotish).
- Yomon yillar juda yomon bo'lishi mumkin. Ularga qog'ozda qarashning o'zi bir narsadir, biroq bir nechta darsliklarda mashhur bo'lgan cho'ntaklar orqali yashab o'tgan kishi, bu kitobni tirnoq bilan o'qib chiqish va aslida bir dona ayiqchada yashash sizlarga. Biz hozirgi kunga qadar muhokama qilgan ma'lumotlarimizdagi o'zgacha ahamiyatga ega bo'lgan bir davr emas, faqatgina Buyuk Iqtisodiy Depressiya deb atalgan 600 yillik inqirozga nisbatan ancha qiynalgan va mutlaqo dahshatli bo'lgan. raqamlar, 1973-1974 yillar. Qimmatbaho qog'ozlar investorlar uchun qog'ozga tushib qoldi, ammo uzoq muddatli investorlar savdogar narxlarida qimmatbaho qog'ozlar sotib olib, juda boy edi. Qanday his-tuyg'ularni inobatga olmaslik va sizning ahmoqona narsalaringizni qanday qilib olib kelishi mumkinligi, sizning boyligingizning 50% ni ko'zning porlayotganini ko'rishingiz mumkin. 1987 yildagi halokat yana bir misol. Bir paytlar PepsiCo va The Coca-Cola Kompaniyasining uzoq muddatli natijalarini shaxsiy blogimda qiyoslaganda, men bu voqeadan qandaydir g'azabga tushganlik haqidagi misolni keltirdim. Agar siz bunday narsalarni aktsiyador sifatida ko'rsata oladigan haqiqatni muhokama qila olmasangiz, juda noqulay vaqtga tushasiz. Buni oldini olishning hech qanday usuli yo'q va sizga aytadigan har bir kishi buni bajarish mumkin yoki yolg'onchidir, yolg'on gapiradi yoki sizni qanday qilib aldashga urinadi.
- Obligatsiyalar, odatda, o'z e'tirozlarida juda qulay imkoniyatga ega bo'ladi - ba'zan ular dahshatli darajada ortiqcha baholanmoqda, ayniqsa AQSh hozirgi oltin standartidan chiqib ketgan va investorlar vaqt va vaqtni ko'rsatib, soliqlarni qoplash uchun etarli miqdorda foizni talab qilmaydilar. inflyatsiya - ammo Buyuk Depressiya sug'urtasi kabi xizmat qilish haqiqatan ham ma'lum bir foydaga ega. Qimmatbaho qog'ozlar qimmatbaho qog'ozlarning haqiqiy, ichki qiymatining bir qismida savdoni amalga oshirgan davrda obligatsiyalarni qiziqish bilan yashab, sizning mulklaringiz ustunligini eng yomon vaqtda yo'qotishingiz mumkin. Darhaqiqat, qarama-qarshi nuqtai nazarga ega bo'lganingiz uchun boy siz qanchalik boy bo'lsangiz, umumiy portfelining ulushi sifatida nomutanosib ravishda katta naqd va obligatsiyalarni saqlab qolishingiz mumkin. Ushbu mavzu haqida ko'proq bilib olish uchun, mening portfelimda qancha mablag' kerak ? , ba'zi tafsilotlarni muhokama qilsam.
Yakuniy qaydnomada siz zachiralarni va obligatsiyalaringizning aralashmasini tanlashda juda muhim ahamiyatga ega bo'lib , aktivni joylashtirish deb nomlanadigan soliqlarni boshqarish konsepsiyasiga e'tibor qaratasiz . Xuddi shu stavkalarda, xuddi shu stavkalarda, aynan bir xil soliq qarzlarida aynan bir xil aktsiyalar va obligatsiyalar qimmatli qog'ozlarni ushlab turadigan tuzilmalarga asoslangan keskin farqli natijalarga olib kelishi mumkin. Masalan, yuqori soliqqa tortiladigan daromadga ega bo'lgan uy xo'jaliklari uchun obligatsiya foizlari naqd puli sifatida ikki barobarga oshiriladi. Soliqqa tortiladigan brokerlik hisobvaraqlarida dividendlar to'lamaydigan qimmatli qog'ozlarni ushlab turish, kamida imkon qadar va yuzaga kelgan noyob shartlar asosida tavsiya etiladigan oddiy to'lovlar kabi soliqqa tortiladigan joylarda obligatsiyalar va yuqori daromadli dividendlarni joylashtirish mantiqiy bo'ladi hayotingizda. Xuddi shunday, Roth-AIRda soliqqa tortilmaydigan munitsipal zanjirlar kabi hech narsa qilolmaysiz .