Daromad haqidagi ma'lumotni tahlil qilish
Nima uchun har bir aktsiya bahosi uchun ikki xil daromad bormi?
Bir kompaniyaning foyda va zarari haqidagi bayonotga sho'ng'ayotganingizda, uni ikki bosqichda bajarishingiz kerak.
- Birinchisi butun biznesga qaraydi. Ya'ni, butun kompaniya qanday foydali?
- Ikkinchisi esa aktsiyalarning daromadini tekshiradi. Ommaviy savdoga qo'yilgan kompaniyalar alohida qismlarga bo'linadi, ularning umumiy qismini egallagan qismlari. Soliqdan keyingi daromadning qancha qismi kompaniyani olish huquqiga ega?
Individual investor uchun ikkinchi raqam, albatta, hisobga olinadi. Agar kompaniya har yili ko'proq daromad keltiradigan bo'lsa, lekin bu qo'shimcha daromadning ozgina qismi sheriklar uchun aktsiyadorlarga yo'l ochsa, biznesning gullab-yashnashi katta ahamiyatga ega emas, chunki u hali ham dahshatli sarmoya bo'lishi mumkin . Bu bir necha sabablarga ko'ra yuz berishi mumkin, masalan, yangi birlashma va sotib olish uchun yangi chiqarilgan emissiyalar, rahbarlarga berilgan aktsiya optsiyalari yoki veksellar yoki konvertatsiya qilinadigan imtiyozli aktsiyalar kabi sukut bo'yicha qimmatli qog'ozlar. Bu juda keng tarqalgan muammodir va siz uncha ko'p bo'lmagan narsalar haqida bilib olishingiz mumkin.
Haqiqatdan ham aktsiyadorlar uchun qulay boshqaruv komandalari har bir sherikning natijalariga e'tibor berishadi, ular kompaniyaning kattaligidan ustunlik qiladi. Bunday rahbariyat har bir yangi hissa chiqarilganda, mavjud egalari amaldagi biznes aktivlarining bir qismini sotish va ushbu ulushni olgan har bir shaxsga berishlarini tushunadi.
Yaxshiyamki, yillik hisobotlar va 10-K fayllaridagi GAAP qoidalarini ishlab chiqadigan buxgalterlar hal qilishdi. Bu mukammal emas, va u hamma narsani ushlab turmaydi, lekin bu boshlash uchun ajoyib joy. Ular kompaniyani o'zlarining oshkor qilishlari uchun har bir hissa uchun ikki xil daromad taqdim etishni talab qilishdi.
Asosiy EPS va Seyreltilmiş EPS hisoblash
GAAP tomonidan talab qilinadigan ikkita raqam EPS va EPS bilan ajralib turadi.
- Birinchi raqam asosiy EPS sifatida tanilgan. Hissa boshiga tushgan asosiy daromad oddiy aktsiyalarga tatbiq etiladigan sof daromadni bir davr uchun sarflash va uni o'sha davrdagi muomaladagi aktsiyalarning o'rtacha soniga bo'lishga qaratilgan oddiy, oddiy hisoblash. Misol uchun, agar korxona eng so'nggi moliyaviy yil uchun oddiy aktsiyalarga nisbatan 100 mln. AQSh dollari miqdorida sof daromad olgan bo'lsa va o'sha yil 20 000 000 dona aksiya bilan boshlangan va o'sha yili 15 000 000 dona aksiyalar bilan yakunlangan bo'lsa, asosiy EPSni hisoblash $ 100,000,000 ÷ ([ 20.000.000 + 15.000.000] ÷ 2) yoki $ 5.71.
- Ikkinchi raqam suyultirilgan EPS deb nomlanadi. Hissa boshiga dilutatsiya qilingan daromad, mavjud hissa va sharoitlarda tetiklendiği holda, hissa boshiga tushgan daromad, aks holda, bundan ortiq bo'lishi mumkin bo'lgan har qanday potansiyel seyreltme, jumladan, hissa boshiga asosiy qor uloqtirishadi. Misol uchun, avvalgi misolimizdan foydalanib, agar erta investorning joriy bozor narxidan past narxda konvertatsiya qilish huquqiga ega bo'lgan ayirboshlash xavfsizligi tufayli istalgan vaqtda berilishi mumkin bo'lgan 5 000 000 dona aksiyalar mavjud bo'lsa, formula kerak bo'ladi Buni hisobga olish kerak. Seyreltilmiş EPS $ 100,000,000 ÷ ([[20,000,000 + 15,000,000] + 5,000,000] ÷ 2) yoki $ 4,44 bo'ladi.
Biznesni tahlil qilishda Seyreltilmiş EPS dan foydalanish bo'yicha ba'zi fikrlar
Suyultirilgan EPS haqida esda tutish kerak bo'lgan narsa hisoblashda antidilutiv konversiyalarning mavjud emasligi hisoblanadi. Shunday qilib, haqiqiy dunyoda yuzaga kelishi mumkin bo'lmagan hissa uchun daromadni ko'paytiradi . (Qanday axloqsiz odamlar ochiq bozorda va aktsiyalar sotib olsalar, ko'proq pul to'lashlari mumkin bo'lgan narxda suv osti variantini yoki konvertatsiya qilinadigan xavfsizligidan foydalanishi mumkinmi?) Bu, misol uchun, sualtı aksiyalari variantlari suyultiriluvchi EPS hisob-kitobiga kiritilgan bo'lsa-da, konvertatsiya qilish huquqiga ega bo'lgan va amaldagi bozor bahosidan past bahoga ega bo'lgan aktsiya tanlovlari mavjud.
Amaliy nuqtai nazardan, ushbu hisob-kitoblarni tushunganingizda, natijalar aniq ko'rinadi: agar kompaniya o'z kitoblarida salohiyatga ega bo'lsa va aktsiya bahosi, kompaniya uchun o'ziga xos vaziyat, tushkunlik yoki birja bozori qulashi, bu suyultirishning barchasi EPS hisoblanganidan yo'qolishi mumkin.
Agar siz kelajakdagi yuqori darajadagi savdogarlar sizni bu suyultirishni bir vaqtning o'zida takrorlashini hisobga olmasangiz, sizning prognozli daromadingiz uzoqroq bo'lishi mumkin. Aksariyat hollarda aktsiyalar bahosi uzoq vaqt davomida depressiya holatida qolsa, aksariyat aksariyat aktsiyadorlik imkoniyatlari cheklangan bo'lsa-da, ayrim aksiyalar optsiyalari muddati tugaydi, biroq bu odatdagi sovg'a bo'ladi, chunki menejment o'zini o'zi boshqarishning yangi variantini taklif qiladi. narxlari.
Esda tutilishi kerak bo'lgan umumiy qoidalar shundaki, agar kompaniya foyda keltirgan bo'lsa, bu foyda ko'proq aktsiyalar orasida taqsimlanishi kerak, agar EPS tarqalgan EPS har doim asosiy EPSdan past bo'ladi. Shunga o'xshab, agar kompaniya zarar ko'rsatsa, suyultirilgan EPS har doim asosiy EPSga qaraganda kamroq yo'qotishlarni ko'rsatadi, chunki yo'qotish ko'proq zarralar orqali tarqaladi.
Misol sifatida Intelga qarash
Quyidagi raqamlar dot-com boomidan keyin Intel kompaniyasining texnologik kompaniyasi bo'lib, bularning barchasini yaxshi namoyish etdi. Quyidagi jadvalga qaraganda, 2000 yilda Intelning asosiy EPS va seyreltilmiş EPS o'rtasidagi farq $ 0,06 atrofida bo'ldi. Agar kompaniyani 6,5 milliarddan ortiq aktsiyalarga ega deb bilsangiz, siz investorlarning qiymati 390 million dollardan ortiqroq miqdorda va uni rahbariyat va xodimlarga berishni anglaysiz. Bu juda katta miqdorda pul edi. Keyinchalik, 2001 yilda bozorlar qulashi davom etar ekan, aksariyat aktsiyadorlik imkoniyatlari suv ostida qoldi va shu tariqa seyreltme ta'siri, vaqtincha, suyultirilgan EPS hisobiga buharlaştı.
INTEL-1-jadval
| Intel Muvaffaqiyat: 2001 yilgi hisobot | ||
| Davomiy operatsiyalarda hissa boshiga daromad | 2001 yil | 2000 yil |
| Asosiy EPS | $ 0.19 | $ 1.57 |
| EPSni izolyatsiya qilish | $ 0.19 | $ 1.51 |