Aktivlar bahosi va foiz stavkalari o'rtasidagi munosabatlarni tushunish
Bularning hammasi, agar siz foiz stavkalarining pasayishidan oldin sizning ulkan xoldinglaringizda o'tirib olishingiz uchun baxtiyormiz, bu sizning bumingizni yuqoriga ko'tarish imkonini beradi, sizning sof qiymatingiz har bir o'tgan yil yuqori va yuqoriroq o'sib borayotganini ko'rasiz aslida pul qiymatining oshishi passiv daromadlarning o'sish sur'atidan chiqib ketishiga qaramay, bu haqiqatan ham hisobga olinadi . Uzoq muddatli investor va / yoki ko'plab mablag'larsiz, kimgadir qutqarishni boshlashni istaganlar uchun juda ham yaxshi emas, bu birinchi navbatda ishchi kuchiga kirib, faqat o'rta maktab yoki kollejdan tashqarida bo'lgan yoshlarni o'z ichiga oladi.
Agar siz moliya yoki biznesni baholash bilan tanish bo'lmaganingizda g'alati tuyulishi mumkin, ammo bu siz to'xtab, o'ylab ko'rsangiz, bu juda muhimdir. Agar sarmoyani sotib olganingizda, albatta sotib olgan narsangiz kelajakdagi pul oqimlari; vaqt, xavf, inflyatsiya va soliqlarga mos keladigan daromad yoki sotishdan tushadigan daromadlar sizning xarid qobiliyatingizni iste'mol qilmaslik uchun sizni kompensatsiya qilish uchun yillik yillik o'sish sur'ati sifatida tavsiflanadigan etarli miqdorda daromadni ta'minlashga ishonasiz; mashinalar, uylar, dam olishlar, sovg'alar, yangi garderob, ko'kalamzorlashtirish, chiroyli restoranlarda ovqatlanish yoki boshqa narsalar hayotingizni baxtiyorlik yoki quvonch hissi bilan ta'minlaydigan narsalarga sarflayapsiz, do'stlaringiz, sizning vaqtingizdagi ozodlik va yaxshi sog'liq.
Faoliyat bahosi past foizlar evaziga yuqori bo'lsa, demak investitsiyalarni sotib olgan har bir dollaringiz kamroq miqdorda dividendlar, foizlar, ijara yoki boshqa daromadlarni sotib oladi (har qanday to'g'ridan-to'g'ri yoki qarama- qarshilik, aktsiyadorlar uchun ularni to'lash o'rniga, o'sish .
Darhaqiqat, uzoq muddatli investorning oqilona uzoq muddatli investori 2x yoki 3x normativdan oshiq bo'lgan dividendlarning daromadliligini ta'minlaydigan birja bozori istiqboli bilan karnaylarni bajarishi mumkin edi, yoki 5x yoki 10x normallashtirilgan Xazina obligatsiyalari rentabelligini ta'minlaydigan ko'chmas mulk bozori. Balansdagi balans qiymatida yo'qotilgan narsalar qog'ozga nisbatan kambag'alroq ko'rinishga ega bo'lishlari uchun ular qo'shimcha daromad olishlari va qo'shimcha daromad olishlari mumkin edi; Buxgalteriya ko'rinishini siqib chiqaruvchi iqtisodiy haqiqat.
Shunga qaramay, bularning barchasini bilsangiz ham, foiz stavkalari ko'tarilganda, aktivlar narxlarining tushib ketishiga sabab bo'lishi mumkin. Bu pasayishning orqasida nima bor? Bu ajoyib savol. Garchi biz mexanikaga ko'proq moyil bo'lsak-da, masalaning yuragida, asosan, ikkita narsaga tushadi.
1. "Xatarlarsiz" kursning imkoniyati bahosi yanada jozibador bo'lgani sababli, aktivlar bahosi tushib qolsa, aktivlar bahosi tushadi
Aks holda, aksariyat odamlar pulni, qimmatli qog'ozlar yoki ko'chmas mulkni potentsial investitsiyalarga ega bo'lishlari mumkin bo'lgan narsalarni solishtirish uchun etarli mablag'ga ega. Kichik sarmoyadorlar uchun bu odatda FDIC sug'urta jamg'armasi hisobvarag'iga, hisobni tekshirishga, pul bozori hisobi va pul bozori fondiga to'lanadigan foiz stavkasi hisoblanadi.
Katta sarmoyadorlar, korxonalar va muassasalar uchun bu AQSH hukumatining to'la soliqqa tortish kuchi bilan qo'llab-quvvatlanadigan AQSh xazina qog'ozlari, obligatsiyalar va eslatmalar bo'yicha "xavfsiz" kursdir.
"Xavfsiz" stavkalar oshsa, siz va boshqa investorlar sizning pullaringiz bilan yanada yuqori daromad olishni talab qiladi; biznes yoki ko'p qavatli binolarga ega bo'lish xavfi mavjud. Bu tabiiydir. Nimaga siz o'tirib, qiziqish to'play olasiz va oxir-oqibatda kelajakda sizning to'liq (nominal) asosiy bahosini qaytarib olasizmi, bilasizmi? O'qish uchun yillik hisobotlar yo'q, 10-K- ni o'qimaydi, hech qanday proksi-so'zlarni o'qimaydi.
Amaliy misol sizga yordam berishi mumkin.
Tasavvur qiling-a 10 yillik xazina bonusi 2.4% soliq oldin hosil taqdim etdi. Siz har bir aktsiyalar uchun $ 100.00 ga sotadigan aktsiyani izlayapsiz va har bir hissa uchun 4.00 AQSh dollari miqdorida daromad ko'rgansiz.
Ulardan 4,00 AQSh dollaridan 2,00 AQSh dollari miqdorida pul dividendlari to'lanadi. Bu daromadning 4,00% daromadliligi va 2,00% dividend daromadliligiga olib keladi.
Endi Federal Rezervning foiz stavkalarini oshirganini tasavvur qiling. 10-yillik xazina xomashyosi 5,0% oldingi soliqqa tortiladi. Hammasi teng (va hech qachon, ammo ilmiy ravshanlik uchun biz hozircha shunday deb hisoblaymiz), sarmoyadorlar bir xil mukofotni o'z aktsiyalariga ega bo'lishini talab qilishi mumkin. Ya'ni, foiz stavkasining ko'tarilishidan oldin, investorlar qo'shimcha daromad bo'yicha 1,6% evaziga aktsiyalar sotib olishga tayyor edilar (4.00% daromad olish va 2.40% daromad olish o'rtasidagi farq). Xazina daromadi 5,00% gacha ko'tarilganda, xuddi shunday munosabatlarga ega bo'lsa, ular daromadning 6,60% daromadini talab qiladilar, bu dividendlar daromadi 3,30% ni tashkil qiladi. Sarmoya tuzilmasi xarajatlaridagi o'zgarish (masalan, bir necha soniya) kabi boshqa o'zgaruvchilar mavjud bo'lmaganda, aktsiyaning daromad darajasi va dividendni sotishning yagona usuli bir aksiya uchun $ 100 dan $ 60,60 gacha pasayishi, taxminan 40,00% ni tashkil qiladi.
Tabiiyki, inflyatsiya darajasi yaxshi emasligini hisobga olgan holda, bu tartibli investor uchun mutlaqo muammoli emas. Agar biror narsa bo'lsa, bu katta o'zgarishlar, chunki ularning muntazam dollarlari o'rtacha qiymatga ega bo'lib , qayta taqsimlanadigan dividendlar va daromad manbalaridan yoki boshqa daromad manbalaridan investitsiya kiritadigan yangi, yangi kapital hozirda imkon qadar ko'proq daromad, ko'proq dividendlar, foizlar, ko'proq ijara sotib oladi. Kompaniyalar, shuningdek, aksiyalarni qayta sotib olish dasturlaridan yuqori daromad olishlari mumkin.
2. Aktivlar va ko'chmas mulk uchun sarmoyadorlar almashinuvining qiymati, daromadni kesish uchun aktivlar narxlarining pasayishi oqibatida aktivlar narxlari tushishi
Foiz stavkalarining o'sishi natijasida daromadlar tushumlari bo'yicha hisoblangan sof daromad darajasiga chuqur ta'sir qilishi mumkin bo'lgan ikkinchi darajali sabablar mavjud. Agar biznes pulni qarzga olgan bo'lsa, u bank kreditlari orqali yoki korporativ obligatsiyalar chiqarish yo'li bilan amalga oshiriladi. Agar kompaniyaning bozorda olishlari mumkin bo'lgan foiz stavkalari mavjud qarzni to'lagan foizlar darajasidan sezilarli darajada yuqori bo'lsa, u qayta moliyalashtirishga kelgan paytidagi har bir dollarli majburiyat uchun ko'proq pul oqimidan voz kechishi kerak. Bu juda yuqori foizli xarajatlarni keltirib chiqaradi . Yangi naqd pul obligatsiyalari egalari eski, muddatli obligatsiyalarni qayta sotib olishda yoki sotib olish yoki mablag'larni to'ldirish uchun zarur bo'lgan yangi chiqarilgan obligatsiyalarni qaytarish uchun foydalanilganda, kompaniya pul daromadlarining ko'pini talab qiladi. Bu narx-to-daromadi nisbatlaridagi "daromad" ni pasayishiga olib keladi, ya'ni qimmatli qog'oz tegishli miqdorda pasaytirilmasa, baholash ko'payadi. Boshqacha qilib aytganda, aktsiya bahosi real narxlarda bir xil narxda qolish uchun aktsiya bahosi pasayishi kerak.
Bu esa, o'z navbatida, foizlarni qoplash nisbati kamayib borishiga sabab bo'lib, kompaniyaning xavfli ko'rinishini keltirib chiqaradi. Agar ushbu xavf oshishi etarli darajada yuqori bo'lsa, investorlarning qimmatli qog'ozlar narxini pasaytirishga olib kelishi ham mumkin.
Ko'plab mol-mulk, o'simlik va uskunalar talab etadigan aktivlar jadal faoliyat yuritadigan ushbu turdagi foiz stavkasi xavfiga eng zaif bo'lganlar orasida. Boshqa firmalar - 1990-yillar mobaynida Microsoft qarzlarsiz va moddiy aktivlarning ishlashi uchun juda oz miqdorda talab qilinadigan holatlarda, kompaniyani yoki Wall Street-dan pul so'ramasdan korporativ nazorat hisobidan hamma narsani va har qanday mablag'ni moliyalashtirishi mumkin, bu muammoga butunlay daxl qilmaydigan yo'l bilan suzib chiqish.
Foiz stavkalari ko'tarilganda, agar biznesning bir nechta turi haqiqatan ham muvaffaqiyatli bo'ladi. Bir misol: O'tgan 50 yil ichida milliarder Uorren Baffett tomonidan qurilgan Berkshire Hathaway sug'urta jamg'armasi. Naqd pul va naqd benzinli obligatsiyalar o'rtasida kompaniya 60 milliard dollarlik aktivlarga ega, bu deyarli hech qanday daromad keltirmaydi. Agar foiz stavkalari munosib foizni oshirishga to'g'ri kelgan bo'lsa, firma bu kutilmagan likvidlik zaxiralaridan bir yilda milliardlab dollar milliardlab dollar qo'shimcha daromad olishiga to'g'ri keladi. Bunday holatlarda, ayniqsa, qiziqarli bo'lishi mumkin, chunki birinchi bandning omillari - aktsiyalarning narhini past darajada talab qiladigan investorlarni ularni qoplash uchun xazina qog'ozlari, obligatsiyalar va eslatmalar ko'proq daromad keltiradi - bu hodisa tufayli daromadlar o'sadi. Agar biznes etarli zahira o'zgarishida o'tirsa, aksincha, aktsiya bahosi aslida oxirida ortishi mumkin; investitsiyani intellektual darajada yoqimli qiladi.
Xuddi shu narsa ko'chmas mulkka tegishli. Tasavvur qiling, sizda ko'chmas mulk bo'yicha loyihani amalga oshirish uchun 500 ming dollar miqdorida mablag 'sarflangan; Ehtimol, ofis binosi qurish, saqlash jihozlarini qurish yoki ishlab chiqarish korxonalariga ijaraga olish uchun sanoat omborini ishlab chiqish. Siz yaratgan har qanday loyiha siz tanlagan risk profilini saqlab qolish uchun unga 30% mablag' sarflash kerakligini bilasiz, qolgan 70% bank kreditlari yoki boshqa moliyalashtirish manbalaridan keladi. Foiz stavkalari oshib ketsa, sarmoya xarajatlari oshadi. Ya'ni siz yoki mulkni sotib olish uchun kamroq haq to'lashingiz kerak yoki siz juda kam pul oqimlari bilan qoniqishingiz kerak; Sizning cho'ntagingizga tushib ketgan pullar endi qarz beruvchilarga yo'naltiriladi. Natija? Ushbu fikrni yengib chiqadigan o'yinda boshqa o'zgaruvchilar bo'lmasa, ko'chmas mulkning kotirovka qiymati u erda bo'lgan joyga nisbatan kamayishi kerak. (Ko'chmas mulk bozoridagi kuchli operatorlar o'nlab yillar mobaynida mol-mulkni sotib olish uchun imkon qadar uzoq muddat moliyalashtiradilar, shuning uchun valyutada amortizatsiya qilishlari mumkin.) Inflyatsiya har bir dollarning qiymatidan uzaytirilganda, ular ijara haqini oshiradilar ularning kelgusi muddatda qaytariladigan summalari iqtisodiy jihatdan kichikroq va kichikroqdir.)