Qanday qilib ular uy-ro'zg'or va büstlarni yaratgan?
Transh - kreditlar paketining bir qismi. Bu sizga o'xshash tavakkal va mukofotlarga ega qismga sarmoya kiritish imkonini beradi. Tranche , tilimning frantsuzcha so'zi.
Banklar ikkilamchi bozorda ularni qayta sotish uchun ipoteka ta'minotini taklif qilmoqdalar. Bu ipoteka kafolati deb ataladi. Ko'pgina paketlar sozlanishi tezkor ipotekalardan iborat edi . Har bir ipoteka turli vaqtlarda turli foizlarga ega. Qarzdor dastlabki uch yil davomida "teaser" past foizli stavka va undan yuqori foizlarni to'laydi.
Narxlar past bo'lganligi sababli dastlabki uch yil davomida defolt xavfi juda kichik. Shundan so'ng, sukut xavfi yuqoriroq. Buning sababi, stavkalar tobora oshib borishi, uni yanada qimmatlashtiradi. Bundan tashqari, ko'pgina qarz oluvchilar to'rtinchi yilga uyni sotish yoki qayta moliyalashtirishni rejalashtirmoqda .
Ba'zi MBS xaridorlari ancha past xavf va past ko'rsatkichga ega bo'lishadi. Boshqalari, yuqori xavf-xatarga qarshi yuqori darajaga ega bo'lishadi. Banklar bu turli investorlarning ehtiyojlarini qondirish uchun qimmatli qog'ozlarni transhlariga ajratdilar. Ular past xavfli yillarni past darajali transhda, yuqori xavfli yillarni yuqori darajadagi transhda qayta sotishdi. Bitta ipotekani bir nechta transhlar bo'ylab tarqatish mumkin edi.
Misollar
" The Big Short " filmi " transhlar" Jenga o'yinlari sifatida qanday ishlashi haqida qiziqarli misollar keltiradi. Brownfield fondi MBS ning AA transhlarini qisqartirish yo'li bilan pulni qanday qilib sotib olganini tushuntiradi.
Tarix
1970-yillarda Fannie Mae va Freddie Mac ipoteka-qimmatli qog'ozlarni yaratdi.
Birinchidan, bankdan kredit sotib oldilar. Bu bankni ko'proq investitsiyalarni amalga oshirish uchun ozod qildi va ko'proq odamlarni uy-joy mulkdorlari bo'lishiga imkon berdi.
1999 yilda bankning xavfsiz va prognoz qilinadigan dunyosi abadiy o'zgartirildi. Kongress Glass-Steagall qonunini bekor qildi. To'satdan, banklar xavfli fondlarga ega bo'lishlari va murakkab teriotlarga investitsiya qilishi mumkin edi.
Muvaffaqiyatli raqobatbardosh bank sohasida, murakkab moliyaviy mahsulotlarga ega bo'lganlar eng ko'p pul sarfladilar. Ular kichik, stodgier banklarni sotib oldilar. Moliyaviy xizmatlar va uy-joylar 2007 yilgacha AQSh iqtisodining o'sishini ta'minladi.
uning qiymati. Bu qiymat, xavfsizlikni qo'llab-quvvatlaydigan ipotekalarning qiymatiga asoslanadigan moliyaviy mahsulot. Ushbu qiymat kompyuter modeli tomonidan aniqlandi.
Ushbu kompyuter modellarini ishlab chiqqan kollej bitiruvchilari kvantli joklar deb tanilgan. Ular ipoteka ta'minotidagi xavfsizlikning qiymatini belgilaydigan kompyuter dasturlarini yozdilar.
Bozor eng rivojlangan moliyaviy mahsulotlarni yaratgan banklarni taqdirladi. Banklar eng murakkab kompyuter modellarini ishlab chiqaruvchi kvant o'qlarini qoplashmoqda. Ular ipoteka ta'minotining xavfsizligini maxsus transhlarni ajratdilar. Ular har bir transhni turli xil stavkalarga moslashtirilgan sozlangan ipoteka sharoitida yaratdilar. Qimmatli qog'ozlar juda murakkab bo'lib, xaridorlar o'zlarining asosiy qiymatlarini aniqlay olmadilar. Buning o'rniga ular tranzitni sotayotgan bank bilan munosabatlariga tayanmoqdalar. Bank kvant va kompyuter modeliga tayangan.
Xatarlar
Barcha kompyuter modellari asosida uy-joy narxi har doim ko'tarildi. Bu 2006 yilgacha xavfsiz taxmin edi.
Uyga pul tushganda, transhlar, ipoteka himoyasi va iqtisodning qiymati ham shunday bo'ldi.
Uy-joy narxi pasayganda, transhlar qiymatini hech kim bilmas edi. Hech kim ipoteka kafolati bilan ta'minlanadigan narxni sotolmaydi.
Ikkilamchi bozor banklarni muddatidan oldin ipotekalarni yig'ishdan ozod qildi. Ular boshqa investorlarga sotishgan. Natijada banklar yaxshi kreditlash standartlariga qat'iy rioya qilmaganlar. Ular qarzdorlarga qarz beradigan badallar bilan qarz berdilar. Ushbu subprime ipotekalar qimmatbaho transhning bir qismi sifatida sotildi va qayta sotildi. Keyinchalik qaytib kelishni istagan sarmoyadorlar ularni sindirdi. Yuqori daromad olish uchun, ular kreditning qaytarilmasligi uchun yaxshi imkoniyat borligini anglamadilar. " Standard & Poor's" kabi kredit reyting agentliklari ham yomon ishlarni amalga oshirdi.
Ular ushbu tranzaksiyalarning ba'zilari AAA-ni baholadilar, garchi ularda past rentabellik garovi bo'lsa ham.
Investorlar, shuningdek, kreditni kafolatlovchi svoplar deb ataladigan kafolatlar sotib olish yo'li bilan sotilgan . AIG kabi ishonchli sug'urta kompaniyalari sug'urtani boshqa har qanday sug'urta mahsuloti kabi xavfli transhlar bilan sotdilar. Lekin AIG barcha ipotekalarning bir vaqtning o'zida janubga ketishini hisobga olmadi. Sug'urtalovchining barcha kredit byudjet svoplarini to'lash uchun naqd pullari yo'q edi. Federal zaxira uni bankrot bo'lishiga yo'l qo'ymaslikka majbur qildi.