Sug'urtalashni sug'urtalash shartnomasi global iqtisodiyotni deyarli yo'q qilib tashladi
Sug'urta polisi kabi ish joylarini almashtirish. Ular xaridorlarga ehtimoliy, ammo halokat keltiradigan hodisadan himoya olish huquqini beradi.
Ular shuningdek, xaridor sotuvchiga davriy to'lovlarni amalga oshiradigan sug'urta polisi kabi. To'lov har oyda emas, balki har chorakda amalga oshiriladi.
Misol
Bu erda svoplarning qanday ishlashini ko'rsatadigan misol. Bir kompaniyaning munosabatlari paydo bo'ladi . Bir necha kompaniyalar bu qarzni sotib olib, kompaniya pullarini qarzga olishadi. Qarzdorning zimmasiga yuklangan bo'lsa, ular yonib ketmasligiga ishonch hosil qilishni istaydilar. Ular uchinchi tomondan kreditni oldindan almashtirishni sotib olishadi, bu esa obligatsiyalarning muayyan summasini to'lashga rozi. Ko'pincha, uchinchi tomon sug'urta kompaniyasi, banklar yoki to'siq fondi . Takrorlashtirilgan sotuvchi almashtirishni ta'minlash uchun sug'urta mukofotlarini yig'adi.
Taroziga soling
Sug'urtalovchilar kredit xavfidan himoyalanishadi. Bu esa, xaridorlar uchun xavfli korxonalarni mablag 'bilan ta'minlashga imkon beradi. Xavfli korxonalardagi investitsiyalar innovatsiyalarni va ijodkorlikni rag'batlantiradi, bu esa iqtisodiy o'sishni kuchaytiradi. Silikon vodiysi Amerikaning innovatsion ustunligi bo'lib qoldi .
Swaplarni sotadigan kompaniyalar diversifikatsiyalashadi .
Agar biror kompaniya yoki hatto butun sanoatning standarti bo'lsa, ular boshqa muvaffaqiyatli svoplardan farqni tashkil qilish uchun haq to'lashadi. Agar shunday qilinsa, svoplar kamgina pastga tushib qolish xavfi bilan doimiy pul oqimini ta'minlaydi.
Kamchilik
Swaplar 2009 yilga qadar tartibga solinmagan. Ya'ni, CDS ning sotuvchisi obligatsiyaning bartaraf etilmagan holida egasini to'lashi kerakligini tekshirish uchun regulyator yo'q edi.
Aslida, svoplarni sotgan aksariyat moliya institutlari sug'urtani to'lash uchun zarur bo'lgan narsalarning kichik bir qismini tashkil qildilar. Ular yashirinib olindi. Lekin tizim ishladi, chunki qarzlarning aksariyati sukut yo'q edi.
Afsuski, svoplar xaridorlarni majburlash uchun noto'g'ri xavfsizlik hislatini berdi. Ular xavfli va xavfli qarzlarni sotib oldilar. Ular CDS ularni har qanday yo'qotishlardan himoya qilgan deb o'ylashdi.
2008 yilgi moliyaviy inqiroz
2007 yil o'rtalariga kelib svoplar uchun 45 trillion dollardan ziyod mablag 'sarflangan. Bu AQSh fond bozoriga, ipotekaga va AQSh Treasurys'ga qo'shilgan pullardan ko'proq. AQSh fond bozorida 22 trillion dollar bo'ldi. Kreditlar 7,1 trillion dollar va AQSh Treasuryslarniki 4,4 trln. Haqiqatan ham, 2007 yilda jahonning iqtisodiy taraqqiyoti taxminan 65 trillion dollar bo'lgan edi.
Lehman Brothers qarzidagi kredit bo'yicha sukut almashinuvlar 2008 moliyaviy inqiroziga sabab bo'ldi. Investitsiya banki 600 milliard dollar qarzi bor edi. Bundan tashqari, 400 milliard dollarni tashkil etuvchi bank kredit qo'yilmalari bilan almashtirildi. Ushbu qarzlar faqat dollar uchun 8,62 tsent turardi. Swaplarni sotgan kompaniyalar Amerikaning International Group , Tinch okeani investitsion menejment kompaniyasi va Citadel xեջ jamg'armasi bo'ldi. Ular qarzlarning birdaniga kelishini kutishmadi.
Lehman bankrotlik e'lon qilganida, AIG almashtirish shartnomalarini qoplash uchun etarli mablag'ga ega emas edi. Federal zaxira uni qutqarishga majbur bo'ldi.
Bundan ham yomoni, banklar murakkab moliyaviy mahsulotlarni sug'urtalash uchun svoplarni ishlatgan. Ular tartibga solinmagan bozorlarda svoplarni sotishdi. Qabul qiluvchilarning asosiy aktivlari bilan aloqasi yo'q edi. Ular ushbu lotinlarga xos bo'lgan xavfni tushunmadilar. Sug'urtalashni to'xtatganlaridan so'ng, "Municipal Bond Insurance Association", "Ambac Financial Group Inc.", "Swiss Reinsurance Co." kabi sotuvchilarni almashtirish qiyin bo'ldi.
Kecha, CDS bozori ajralib ketdi. Hech kim ularni sotib olmagan, chunki ular sug'urta katta yoki keng tarqalgan defoltlarni qamrab olmagan. Natijada, banklar kredit berish ehtimoli kamaydi. Ular ko'proq kapitalni ushlab turishdi va qarz berishda ko'proq xavf-xatarga duch kelishdi. Bu kichik biznes va uy-joy kreditlari uchun mablag'lar manbasini kesib tashladi.
Bular ham ishsizlikni rekord darajada saqlab turgan katta omillar bo'lgan.
Dodd-Frank
2009 yilda Dodd-Frank Wall Street Reform Akti uchta yo'l bilan kreditlarning sukut bo'yicha svoplarini tartibga keltirdi. Birinchidan, Volcker qoida banklarning mijozlar depozitlaridan pul mablag'larini, shu jumladan, svoplarni investitsiyalash uchun foydalanishga taqiqladi.
Ikkinchidan, BUyuMLAR Futures savdo komissiyasidan svoplarni tartibga solish talab qilindi. Ayniqsa, savdo-sotiq do'koni savdo-sotiq qilish va narxlarni belgilashni talab qiladi.
Uchinchidan, u eng talabga javob CDSni amalga oshirdi.
Ko'pgina banklar AQSh almashinuvidan qochish uchun o'zlarining xorijdagi svoplarini chetlab o'tishdi. Garchi G-20 mamlakatlarining hammasi ularni tartibga kelishga rozi bo'lishsa-da, ko'pchilik qoidalarni yakunlashda Qo'shma Shtatlar orqasida edi. Ammo bu 2011 yil oktyabr oyida o'zgardi. Evropa iqtisodiy hududi MiFID II bilan almashinuvni belgilab oldi .
JP Morgan Chase almashtirish zarari
2012-yil 10-may kuni JP Morgan Chase bosh direktori Djeymi Dimon bankning kredit depozitlari bo'yicha svoplarning kuchiga 2 milliard dollar sarflaganligini e'lon qildi. 2014 yilga kelib, savdo hajmi 6 milliard dollarga etdi.
Bankning London bürosida korporativ obligatsiyalar ko'rsatkichlari ko'tarilgan taqdirda foyda keltiradigan bir qator murakkab savdolar amalga oshirildi. Ulardan biri, Markit CDX NA IG Series 9, 2017 yilgacha bo'lgan muddatda, kredit byudjet svoplari portfelidir. Ushbu ko'rsatkich Kraft Foods va Wal-Mart singari 121 ta yuqori sifatli emitentlarning kredit sifatini kuzatdi. Savdo pulni yo'qotishni boshlaganda, ko'plab boshqa treyderlar qarshi pozitsiyani qabul qila boshladilar. Ular JPMorganning yo'qotishidan foyda ko'rishiga umid qilishdi, shuning uchun ularni birlashtirdi.
Yo'qotish juda yoqimsiz edi. JP Morgan Chase avval 1994 yilda kredit depozitlari almashinuvini joriy etdi. O'z kitoblarida saqlanayotgan kreditlar bo'yicha o'zboshimchalik qilmaslik xavfidan o'zini sug'urtalashni xohladi.
Gretsiya qarzlar inqirozi va CDS
Swaplarning noto'g'ri hissiyoti Yunonistonning qarz xurujiga olib keldi . Investorlar yunon suveren qarzini sotib olishdi , garchi mamlakatning qarzga nisbatan yalpi ichki mahsulotiga nisbati Evropa Ittifoqining 3 foiz chegarasidan yuqori bo'lgan bo'lsa-da. Buning sababi, sarmoyadorlar ularni CDSni sotib olishni potentsialdan himoya qilish uchun sotib oldilar.
2012 yilda bu sarmoyadorlar svoplar ularni qanchalik kam himoya qilganini aniqladilar. Gretsiya, obligatsiyalar egalarini o'zlarining aktsiyalariga 75 foiz zarar etkazishga majbur qildi. CDS bu zararlardan ularni himoya qilmadi. Ya'ni, CDS bozorini yo'q qilish kerak edi. Gretsiyaliklar kabi, qarz oluvchilar, CDS to'lovini qasddan chetga surib qo'yishi mumkinligi haqida bir misol keltirdi. Xalqaro almashtirish va lotin mahsuloti assotsiatsiyasi, CDSga qaramasdan, to'lanishi kerakligi haqida qaror chiqardi.