Ta'rifi, qanday ishlashlari va tavakkalchiliklar va boshqalar
HFR Inc.ning fikriga ko'ra, 2014 yilda 8000 dan ortiq xեջ jamg'armalari 2,8 trillion dollarni tashkil qilgan. Bu 2004 yilda boshqarilgan uch barobar ko'pdir. O'tgan 15 yil mobaynida, shu jumladan moliyaviy inqiroz davrida, xizma fondlari fond bozori ko'rsatkichlaridan yuqori bo'lishiga qaramasdan, ular 2009 yildan buyon pasayib ketishgan .
S & P 500, shu vaqtdan e'tiboran 137 foizga (shu jumladan dividendlarni), risktoza mablag'lari uchun 50 foizga oshdi. The Wall Street Journal, 27-mart, 2015-yil. "Xo'ja fondiga investitsiya qilishning uchta usuli", Rob Koplend va Gregorilar Zukerman, The Wall Street Journal, 4-avgust, 2014-yil. )
Bu o'sishning katta qismi katta hajmdagi mablag'larga to'g'ri keladi. 2014-yilda jami 75 milliard dollar mablag'lar qo'shilgan bo'lsa-da, 90 foizi 1 milliard dollar va undan ortiq mablag'ni boshqargan. Buning bir sababi - korporativ investorlar va boshqa narsalarni himoya qiluvchi fondlarga sarmoya kiritgan boshqa shaxslar ishonchli va haqiqiy ismlar bilan ko'proq ishonch hosil qilishadi. Boshlang'ich firmaga investitsiya qilish juda xavfli. Natijada, 2014 yilda 864 ta firma yopildi, bu esa aktivlarning har biri uchun 70 million AQSh dollarini tashkil etdi. (Manba: "XRM jamg'armalari: barpo qilish va bo'lmaslik", Barron, 30-mart 2015-yil.)
"Himoyalash jamg'armasi" atamasi 1940 yilda muqobil sarmoyador Alfred Winslou Jounsga qo'llanilgan.
Uning strategiyasining bir qismi sifatida qimmatbaho qog'ozlar sotadigan fond yaratdi. U zaxiradagi uzoq muddatli pozitsiyalarini qiymatini yo'qotish xavfidan himoyalanish uchun qilgan.
Larry jamg'armalari qanday ishlaydi
Larry mablag'lari bankrot bo'lgan taqdirda kreditorlar bilan menejerlarni va investorlarni himoya qiladigan cheklangan shirkatlar yoki mas'uliyati cheklangan jamiyatlar sifatida tuziladi.
Shartnoma menejer qanday to'lanadiganligini tasvirlaydi. Ba'zan menejer uni nima investitsiyalashi mumkinligi haqida gapirishi mumkin, ammo cheklov yo'q.
Ba'zi to'siq fondi menejerlari pul to'lashdan oldin to'siqlarni to'lashlari kerak. Sarmoyadorlar barcha daromadlarni to'siqni to'lamaguncha oladilar, keyin menejer daromadlarning foizini oladi. Aksariyat xavfli mablag'lar «ikki va 20 qoidaga» asoslangan. Bularning barchasi aktivlarning ikki foizini yaxshi vaqtlarda va yomon holda topishiga olib keladi, ular hech qanday to'siq yo'qligi va daromadning 20 foizini oladilar. Yaqinda pensiya jamg'armalari va boshqa institutsional investorlar hech bo'lmaganda yangi "1,4 va 17" chuqur pul mablag'larini to'lashdi. (Manba: "Nima uchun Larry mablag'lari shu qadar ko'p pul topadi?" New Yorker, 12-may, 2014-yil.)
Larry jamg'armalari mukofotlari
Larry mablag'lari o'zlarining menejerlariga to'lanadigan mablag'lar, investitsiya qila oladigan moliyaviy vositalar turlari va ularning moliyaviy regulyatsiyasi yo'qligi sababli ko'proq moliyaviy mukofotni taklif etadi.
Larry jamg'armasi menejerlari o'zlari olgan daromadlarning foizlari sifatida kompensatsiya qilinadi. Bu fondning ishlashiga qaramasdan, o'zaro fondlar haqini to'layotganligi sababli ko'plab sarmoyadorlarni jalb qiladi. Ushbu kompensatsiya tuzilmasi tufayli hedge jamg'armasi menejerlari yuqoriroq bozorga qaytib kelishlariga erishmoqdalar.
Larry jamg'armasi menejeri muddatli shartnomalar , variantlar va kafolatlangan qarz majburiyatlari kabi murakkab tijorat vositalaridan foydalanishga ixtisoslashgan.
Lotinlar bozori tushib qolganda ham, lotin fondlari menejerlariga daromad olish imkonini beradi. Larry jamg'armasi menejerlari sotuv optsiyalaridan foydalanishlari mumkin yoki qimmatli qog'ozlar sotilishi mumkin. Asosan, bu mahsulotlar ikkita narsani bajaradi: katta miqdordagi zachiralarni yoki tovarlarni nazorat qilish uchun ular kichik miqdordagi pul yoki qo'lda ishlatishadi . Ikkinchidan, ular ma'lum bir vaqtning o'zida to'lashadi. Qo'llanmaning va vaqtni birlashtirilishi, rahbarlar bozorning yuksalishi yoki tushib qolishini to'g'ri taxmin qilganda boshqaruvchilardan tashqariga chiqishlarini bildiradi.
Hashar fondlari fond bozori sifatida tartibga solinmaganligi sababli, ular ushbu yuqori daromadga sarmoya kiritishga qodir, lekin spekulyativ, moliyaviy vositalar. Ko'proq ma'lumot uchun, XRM fondlaridagi SEC bulletiga qarang .
Larry jamg'armasi tahdidlari
Larry mablag'lari juda talabga javob. Bu yuqori risk katta daromadga olib keladi deb hisoblaydigan ko'plab sarmoyadorlarni jalb qiladigan xavf.
Hashar fonlarini katta miqdorda va'da berishga imkon beradigan bir xil uchta xususiyat ham ularni juda xavfli qiladi. Birinchidan, hedc jamg'armasi menejerlariga o'z mablag'lari qaytarilishining foizlari to'lanadi. Fond pulni yo'qotsa nima bo'ladi? Ular jamg'armani ushbu zararning foiziga to'laydilarmi? Yo'q, menejerlar qancha pul yo'qotishidan qat'iy nazar, nolga erishadilar. Ushbu struktura xaydash fondlari menejerlari juda xavf bag'rikengligini bildiradi. Bu fondga mablag' sarflagan barcha mablag'ni yo'qotish uchun investor uchun juda qimmatga tushadi.
Ikkinchidan, hedc fondlar leverage tufayli juda xavfli lotinlarga investitsiya qiladi. Tanlovlar muayyan vaqt oralig'ida topshirilishi kerak. Agar menejer uzoq muddatli tendentsiya haqida to'g'ri bo'lsa ham, u "qora shim" yoki umuman kutilmagan iqtisodiy voqea sodir bo'lsa, u sarmoyani yo'qotishi mumkin. Shu ma'noda, to'siq jamg'armasi menejerlari bozorni vaqtincha qilishga harakat qilmoqdalar. Ba'zilar buni amalga oshirishning iloji bo'lmasa juda qiyin deb hisoblaydilar.
Qimmatbaho qog'ozlar va birja komissiyasi tomonidan an'anaviy ravishda xaydash fondlari egalik qiluvchi davlat korporatsiyalari bo'lgan investitsion fondlardan farqli ravishda. Qoidaning etishmasligi, xiz- mat fondining daromadi SEC yoki boshqa tartibga solish organiga bildirilmaganligini anglatadi. Garchi hasharotlar mablag'lari qalloblikdan qat'iyan taqiqlangan bo'lsa-da, bunday nazorat etishmasligi qo'shimcha xavf tug'diradi. Bundan tashqari, XEJ investorlari ham MChJning bir qismidir. Buning ma'nosi, investitsiyalarni bajarish bilan barobar bo'lsa ham, agar investitsiya fondi biznes sifatida bankrot bo'ladigan bo'lsa, investitsiyalarini yo'qotishi mumkin.
XRJ jamg'armalaridagi kimlardir
Institutsional investorlar xizma fondlarga investitsiya qilingan kapitalning 65 foizini ta'minlaydi. Ular pensiya fondlarini va suveren boylik fondlarini boshqaradi. Shuningdek, ular sug'urta kompaniyalari, korporatsiyalar va ishonch fondlarining pul mablag'larini boshqarishadi. Ular o'zlarining aktivlarining 10 dan 20 foizidan ko'pini xizma fondlarga ayirmaydilar.
Ular qanday ishlashini tushunadilar. Ular yaxshi xarakterga ega bo'lishi kerak. Aksariyat to'siq jamg'armalari o'zlarining daromadlarini olish uchun nima qilishlarini aniqlay olmaydilar. Shaffoflikning yo'qligi, ular aslida Perniy sxemalari bo'lishi mumkinligini anglatadi, masalan, Bernie Madoffning o'zi .
Larry mablag'lari ularga kamida 1 million AQSh dollari miqdorida mablag 'sarflashni talab qiladi. Ushbu yostiqda portfelida sezilarli pasayish kuzatiladi. Ba'zilar hali ham 2008 yildagi avariyani boshidan kechirgan zararni qoplashga harakat qilmoqdalar .Ular pullarini xizma fondlar talab qilgan uch yoki undan ko'p oylarga bog'lashadi. Darhaqiqat, yarmidan ko'pi uch yillik muddatga ega. Ko'pincha ular sarmoya kiritgan aktivlarning 2 foizini va har qanday foydaning 20 foizini to'lashga tayyor bo'lishi kerak.
Ular o'rtacha ko'rsatkichlardan yuqori emas. Faqat 6 foizi 10 foiz va undan ko'p yillik daromad olishlari mumkin deb o'ylashdi. Ular nafaqat xavf-xatarni bartaraf etishga tayyor emaslar. Buning o'rniga, 67 foizi 4 foizdan 6 foizgacha yillik daromadni qidiradi. Ehtimol, ular yo'qotishlarni saqlab qolishlari mumkin bo'lgan taxtalarga xabar berishlari kerak.
Aksincha, investitsiyalarning qolgan qismi bilan bog'liq bo'lmagan sarmoyani qidirmoqdalar. Bu, agar fond bozori qiymatini yo'qotsa, to'siq fondi sarmoyasi ko'tariladi. Boshqacha aytganda, ular diversifikatsiyani oshirish uchun xizma fondlardan foydalanadilar. Turli xil portfellarning umumiy o'zgaruvchanlikni pasaytirish orqali vaqt ichida umumiy daromadlarni ko'paytirishini bilishadi. Shu sababli ushbu investorlar o'zlarining investitsiya fondi investitsiyalarining ko'rsatkichlarini S & P 500 , NASDAQ yoki Dow Jones singari standart ko'rsatkichlar bilan taqqoslamaydilar.
Oilaviy ishonch jamg'armalari investitsiyalardagi eng yaxshi ongga ega bo'lish uchun hedc fondlaridan foydalanadilar. Nima uchun hedf fondlari eng aqlli investorlarni jalb qilmoqda? Chunki ular eng ko'p pul to'laydilar. Biroq, investorlarning 22 foizi yuqori to'lovlarni to'lash uchun nima qilish kerakligini aytishdi.
Moliyaviy inqirozdan qanday foyda bormi?
Larry mablag'lari 2008 moliyaviy inqiroziga uchta yo'l bilan yordam berdi. Birinchidan, ular iqtisodiyotga katta ta'sir ko'rsatdi va asosan yashirincha ta'sir ko'rsatdi. Ular aktsiyalar, obligatsiyalar yoki tovar bozorlaridek tartibga solinmaganligi sababli, ular aslida sotib olgan yoki sotadigan narsalarni topish qiyin. Ularning bir nechta fond birjalarining 10-50 foizini egallaganligi va kundalik savdo hajmining yarmini tashkil etishi taxmin qilinmoqda. Ularning o'sishi 2000 yildan beri jadal sur'atlar bilan o'sib bormoqda va ko'plab investitsion kurslarda volatillikka ega.
Ikkinchidan, ularning tartibga solinmagan vositalaridan foydalanish kerak edi. Ular ko'p miqdorda ipoteka ta'minotidan foydalangan qimmatli qog'ozlarni sotib oldilar. 2006 yilda uy-joy narxining pasayishi boshlanganida, asosiy ipoteka kreditlari bekor qilindi. Larry jamg'armasi menejerlari bu xavfdan himoyalangan deb hisoblashdi, chunki ular kreditning sukut bo'yicha almashinuviga , lotin sug'urta turiga egalik qilishgan. Biroq, AIG kabi ssoplarning emitentlari haddan tashqari ko'p miqdorda ipotekani bekor qildi . Ushbu sug'urtalovchilar federal hukumatni qutqarish uchun biznesda qolish va svoplarni yaxshi qilishlari kerak edi. Natijada ushbu turdagi sug'urta bozori qulab tushdi. Banklar keyinchalik ularsiz qarz berishni xohlamay, yangi kredit olishni qiyinlashtirdilar.
Uchinchidan, ko'pgina banklar shuningdek, xavfli fondlar bo'linmalariga ega bo'lishdi. Ular tez-tez kelib tushadigan daromadlarni ushbu risktan himoyalangan mablag'lar vositasida investitsiyalash yo'li bilan oshirishga harakat qilishdi. Ushbu talabga javob bo'lgan investitsiyalar janubga aylanganda , Bear Stearns kabi banklar qutqaruv ishlari uchun federal hukumatga borgan. Hukumat 2008-yil sentabr oyida Lehman Brothersni qutqarib olmaganida, uning bankrotligi global aksiyalar narxining pasayishiga sabab bo'ldi. Ushbu voqea 2008 yilgi moliyaviy inqirozni boshladi.
Yangi Larry jamg'armasi to'g'risidagi Nizom
2010 yilda Dodd-Frank Wall Street Reform Qonuni xizma fondlarining ayrim jihatlarini tartibga solishga kirishdi. 150 million dollardan yuqori bo'lganlar endi SECga a'zo bo'lishlari kerak. Qonun, shuningdek, moliyaviy barqarorlikni nazorat qilish kengashini tashkil etdi. Agar ular muvaffaqiyatsizlikka uchragan bo'lsa, Kengash Federal Rezervning ushbu mablag'larni tartibga solishni tavsiya qilishi mumkin. (Manba: "Dodd-Frankdan Xadjet Fondi", Nyu-Yorkdagi Stern School of Business, 19-iyul, 2010-yil.)
Dodd-Frank xizma fondi investitsiyalarini banklarning hajmini cheklaydi. Banklar o'zlarining korporativ manfaatlarini rivojlantirish uchun emas, balki faqat o'z mijozlari nomidan xizma fondlardan foydalanishi mumkin.
Dodd-Frank, shuningdek, SECning ostida ishlab chiqariladigan mahsulotlarni tartibga solishni talab qiladi. Larry jamg'armasi menejerlari endi ro'yxatdan o'tishlari kerak. Ular shuningdek, o'zlarining xavf o'lchovlarini, strategiyalari va mahsulotlarini va ishlashini oshkor qilishlari kerak. SEC shuningdek, ularga to'siq fondi tomonidan tutilgan pozitsiyalarni, ular egallagan kreditlarning umumiy ta'sirini, kompyuter algoritmlari yordamida qancha aktivlar sotilayotganini va ularning qarz tengligi nisbatlarini aniqlashni talab qiladi. (Manba: "Wall Street Dodd-Frankdan qo'rqmaydi", Sankt-Tomas Universiteti, 2013 yil 13-fevral.)
Ular sizga qanday ta'sir qilishadi?
Agar siz ochiq-oydin yoki 401 (k), ARO, yoki pensiya rejasi orqali siz ochiq-oydin qimmatli qog'ozlarga egalik qilsangiz sizga to'siq fondlari ta'sir ko'rsatadi. Larry jamg'armasi savdogarlari neft narxini keskin qisqartirdilar. Bu iqtisodiyotga katta ta'sir ko'rsatdi. Neft narxi inflyatsiya tarkibiy qismidir, bu iste'molchilarni sotib olish qobiliyatiga ta'sir qiladi. Iste'mol tovarlari AQSh iqtisodiyotining qariyb 70 foizini tashkil etganligi sababli iste'molchilarni sotib olish quvvatining kengayishi ichki o'sish sur'atlarini oshirdi. Boshqa tomondan, AQSh ishlab chiqaruvchilari kuchli dollar bilan urishmoqda. Eksportning o'sishi kamaydi.
Larry mablag'lari ham bank sohasiga ta'sir ko'rsatdi. Katta banklar yirik korporativ fondlar mijozlariga ko'proq e'tibor qaratmoqda. Misol uchun, Citi "Focus Five" dan o'zining eng yirik savdo komissiyalarini oladi. Ular eng katta xaydash fondlari kompaniyalar: Millennium Management, Citadel, Surveyor Capital, Point72 Asset Management va Carlson Capital. Kichik korxonalar moliyalashtirishni yanada qiyinlashtirmoqda. (Manba: "Siz bizga faqat $ 1 millionni to'laysizmi?", Bloomberg, 2016 yil 23 mart.)
Chuqurlikda: 2008 yildagi moliyaviy inqiroz sabablari Lotinlarning ahamiyati Subprime ipoteka inqiroz sabablari