Tarozilar, kamchiliklar va ular qanday moliyaviy inqirozga sabab bo'lgan
CDOlar lotin mahsulotining alohida turidir.
Nomidan kelib chiqadigan bo'lsak, lotin mahsuloti uning qiymatini boshqa asosiy aktivdan kelib chiqadigan har qanday moliyaviy mahsulotdir. Sotuvga qo'yiladigan variantlar , chaqiriq variantlari va muddatli shartnomalar kabi lotin mahsulotlar uzoq vaqt davomida fond va tovar bozorlarida qo'llanilgan.
CDO-lar korporativ qarzlardan iborat bo'lsa, aktivlarga asoslangan tijorat qog'oz deb nomlanadi. Agar banklar garovga qo'yilgan bo'lsa, banklar ularni ipoteka ta'minotiga yo'naltirilgan qimmatli qog'ozlar deb atashadi. Agar ipoteka kreditlari eng past kredit tarixidan kam bo'lganlarga beriladi, ular subprime ipoteka deb ataladi.
Banklar uchta sababga ko'ra CDO ni investorlarga sotishdi:
- Qabul qilingan mablag' ularga yangi kreditlar berish uchun ko'proq pul berdi.
- Bu kreditning bankdan investorlarga to'siq qo'yish xavfi bo'ldi.
- CDO banklarga yangi va samarasiz mahsulotlarni sotish imkonini berdi. Bu aksiyalar bahosini va menejerlarning bonuslarini oshirdi.
Afzalliklar
Dastlab, CDOlar yoqimli moliyaviy yangilik edi. Ular iqtisodiyotda ko'proq likvidlilikni ta'minladilar. CDOlar banklarga va korporatsiyalarga qarzlarini sotishga ruxsat berdi.
Bu sarmoya yoki qarzga ko'proq kapitalni bo'shatdi. CDOlarning tarqalishi AQSh iqtisodining 2007 yilgacha mustahkamligi sabablaridan biri bo'ldi .
CDO ixtirosi yangi ish o'rinlarini yaratishga yordam berdi. Uydagi ipotekadan farqli o'laroq, CDO - uning qiymatini aniqlash uchun tegizish yoki ko'rib chiqish mumkin bo'lgan mahsulot emas. Buning o'rniga, kompyuter modeli uni yaratadi.
Minglab kollej va oliy darajadagi bitiruvchilar Wall Street banklarida "kvantli jod" deb ishlay boshladilar, ularning ishi CDO tashkil etgan kreditlar paketini modellashtirishga mo'ljallangan kompyuter dasturlarini yozish edi, minglab sotuvchilar esa ishga yollandi Ushbu yangi mahsulotlar uchun investorlarni topish.
Yangi va takomillashtirilgan CDOlar uchun raqobat kuchayib borayotganligi sababli, bu kvantlar yanada murakkab kompyuter modellarini yaratdi. Ular kreditlarni " transhlar " ga almashtirdilar, bu oddiy foizlar bilan kredit komponentlari to'plamidir.
Bu qanday ishlaydi. Tarmoqli ipoteka kreditlari dastlabki uch-besh yil uchun "teaser" past foiz stavkalarini taqdim etdi. Keyinchalik yuqori kurslar boshlandi. Qarzdorlar past stavkalarni to'lash imkoniga ega bo'lishlari mumkinligini bilib, kredit olganlar. Yuqori stavkalari ko'tarilishidan oldin uyni sotishni kutishdi.
Ushbu koeffitsientlar ushbu turli stavkalardan foydalanish uchun CDO transhlarini ishlab chiqardi. Bitta transh ipoteka kreditining past foizli qismini tashkil etdi. Boshqa bir transh, yuqoriroq kurslarga ega bo'lgan qismni taklif qildi. Shunday qilib, konservativ investorlar past xavfli, past foizli transhni qabul qilishlari mumkin edi, agressiv investorlar yuqori xavfli, yuqori foizli transhni olishi mumkin edi. Hammasi yaxshi bo'lib, turar-joy bahosi va iqtisodiyoti o'sishda davom etdi.
Kamchiliklari
Afsuski, qo'shimcha likvidlik uy-joy, kredit kartalari va avtoto'ldagi aktivlar ko'piklarini yaratdi . Uy-joy narxi real narxdan oshib ketdi. Odamlar uylarini sotib olishlari uchun sotib olishdi. Qarzning osongina mavjudligi odamlarning kredit kartalaridan juda ko'p foydalanishganini anglatardi. Bu kredit karta qarzini 2008 yilda deyarli 1 trln .
CDO-larni sotgan banklar o'zlarining qarzlarini to'laydigan odamlar haqida tashvishlanmadilar. Ular qarzlarini boshqa investorlarga sotishgan, hozirda ularga tegishli bo'lganlar. Bu ularga qat'iy kreditlash me'yorlariga rioya qilishda ularni tartibga solishga unchalik intilmagan. Banklar kreditga layoqatsiz qarzdorlarga kreditlar ajratdilar . Bu falokatni ta'minladi.
Bundan ham yomoni shundaki, CDOlar juda murakkablashdi . Qabul qiluvchilar nima sotib olganini bilishmasdi. Ular CDO sotadigan bankning ishonchiga tayanganlar.
Paket narxi qimmatga tushishiga ishonch hosil qilish uchun etarlicha izlanishlar olib bormadilar. Tadqiqotlar yaxshi natijalarga olib kelmasdi, chunki hatto banklar ham buni bilmaydilar. Kompyuter modellari, CDO'larning qiymatiga asosan, uy-joy narxi ko'tarilib ketishini taxmin qilishdi. Agar ular tushib qolsa, kompyuterlar mahsulotni baholay olmaydilar.
Qanday CDOlar moliyaviy inqirozga sabab bo'ldi
Bu ochiqlik va CDOlarning murakkabligi 2007 yilda bozorda vahima qo'zg'atdi. Banklar, mahsulotni yoki ular saqlagan mablag'larini baholay olmaydilar. Bir kuni kechqurun CDOlar uchun bozor yo'qoldi. Banklar bir-birlariga pul qarz berishdan bosh tortdilar, chunki ular o'zlarining hisob-kitoblariga qo'shimcha ravishda CDO-larni qaytarishmadi. Bu musiqa to'xtagach, musiqiy stullarning moliyaviy o'yiniga o'xshardi. Ushbu vahima 2007 yilgi bank inqiroziga olib keldi.
Janubga borish uchun birinchi CDOlar ipoteka ta'minotidagi qimmatli qog'ozlar edi . 2006 yilda uy-joy narxining pasayishi boshlanganida, 2005 yilda sotib olingan uylarning ipotekalari ko'p o'tmay pastga aylandi. Bu subprime ipoteka inqirozini yaratdi. Federal rezerv uy-joy bilan cheklangan investorlarni kafolatladi. Darhaqiqat, ba'zilari uni mamnuniyat bilan kutib olishdi va uyning pufakchada bo'lishini va sovutish kerakligini aytishdi.
Ular bilmagan narsalar derivativlar qandaydir qabariq va undan keyingi har qanday pasayishning ta'sirini ko'paytirdi. Banklarni faqat paketni ushlab qolmasdan ham, pensiya fondlari , investitsiya fondlari va korporatsiyalar egallab olishdi. Fed va Xazina shu CDOlarni sotib olishni boshlaguncha, moliyaviy bozorlarga qaytib kelgan.