LBO va AQSh iqtisodiyotiga tahdid

Ushbu moliyaviy trick keyingi moliyaviy inqirozni tetiklashi mumkin

Qimmatbaho buyurtma - bu bir kompaniya boshqa birovni sotib olish uchun juda ko'p pul qarzdorligida. Odatiy xaridor investorlarga, xayriya fondlariga va banklarga obligatsiyalar chiqarish orqali pul qarzini to'laydi. Boshqa har qanday boshqa munosabatlar singari, xaridor o'z mablag'larini garovga qo'yadi. Lekin LBO uni kafolat sifatida sotib olishni istagan kompaniyaning aktivlarini joylashtirishga imkon beradi.

Ushbu omillardan foydalanish kichik korxonaga juda ko'p katta kompaniyalar sotib olish uchun mablag' qarz olish imkonini beradi.

Barcha xavf katta maqsadli kompaniya tomonidan amalga oshiriladi. Chunki qarzlar uning kitoblariga qo'yiladi. Agar qarzni to'lashda muammo yuzaga kelsa, uning aktivlari birinchi bo'lib sotiladi va u bankrot bo'ladi. Kichkina, sotib olish shirkati shaffof emas.

Ushbu shartnomalar odatda xususiy firma sotib olish uchun xususiy sarmoya kompaniyalar tomonidan amalga oshiriladi. Bu, maqsadli kompaniyani yanada daromadli qilish uchun zarur bo'lgan o'zgartirishlarni amalga oshirish uchun xaridorga vaqt beradi. Keyinchalik, keyinchalik sotib olingan kompaniyani daromadga sotadi, ko'pincha uni xalqqa arz qilib yana ommalashtiradi. Bu uylar o'rniga kompaniyalar uchun qopqoq kabi.

Qarzlar xavfni bartaraf etish uchun yuqori rentabellikga ega bo'lishi kerak. Faqat yuqori foizli to'lovlar sotib olingan kompaniyaning bankrotligiga sabab bo'lishi mumkin. Shuning uchun, ularning jozibali rentabelligiga qaramasdan, sotib olinadigan qimmatli qog'ozlar qimmatbaho qog'ozlar deb nomlanadigan narsalarni chiqaradi. Ular odatiy deb nomlanadi, chunki ko'pincha aktivlar qarzni to'lash uchun etarli emas, shuning uchun kreditorlar ham zarar ko'radi.

LBOlardan himoya bormi?

Federal zaxira va boshqa bank regulyatorlari o'zlarining banklariga LBO xavfini nazorat qilish bo'yicha 2013 yilda rahbarlik qilishdi. Ular banklarni qarzlarni maqsadli kompaniyaning yillik daromadi olti baravaridan ortiq bo'lishiga yo'l qo'ygan LBOlarni moliyalashtirishdan haydashga chaqirdi. Regulyatorlar banklarga to'lov muddatini uzaytirgan yoki qarz beruvchi bilan himoyalanish majburiyatlarini o'z ichiga olmagan LBOlarning oldini olish uchun banklarga murojaat qildi.

Regulyatorlar, agar ular mos kelmasa, kuniga 1 million dollargacha jarima solishi mumkin.

Biroq, ko'rsatmalarning bajarilishi sodda emas. Ko'plab bankirlar ko'rsatmalar etarlicha aniq emas deb shikoyat qilmoqdalar. Daromadni hisoblashning turli usullari mavjud. Ba'zi bitimlar ko'pincha amal qilishi mumkin, lekin barchasi emas. Banklar ularning barchasini bir xil deb hisoblashlariga ishonch hosil qilishni xohlaydi.

Banklarning tashvishlanishiga sabab bor. Fed ayrim hollarda ba'zi banklarni tavsiya etilgan darajadan oshishiga yo'l qo'ydi. Fed faqat xorijiy banklarni, Goldman Sachs va Morgan Stanleyni nazorat qiladi. Valyuta nazoratchisi vakili milliy banklarni nazorat qiladi. Bunga Bank of America, Citigroup, JP Morgan Chase va Wells Fargo kiradi.

LBO xavfi

Ko'plab banklar bu qoidalarni e'tiborsiz qoldirdilar. Natijada, AQSh xususiy kapitalining 40 foizi tavsiya etilgan qarz darajasidan oshdi. Bu 2008 moliyaviy inqirozidan beri eng yuqori ko'rsatkichdir. 2007 yilda kreditlarning 52 foizi tavsiya etilgan darajalardan yuqori edi.

Regulyatorlar, har qanday pasayish yuz bergan taqdirda, banklar yana o'z kitoblarida juda ko'p yomon qarzlar bilan yopilib qoladilar. Faqat bu safar subprime ipoteka o'rniga arzimas obligatsiyalar bo'ladi.

Aslida, bu allaqachon boshlangan ko'rinadi.

2014 yil aprel oyida eng yirik LBO - tarixda sakkizinchi yirik bankrot bo'ldi. "Energy Future Holdings" kompaniyasi 43 milliard dollarlik qarzni sotib olgani uchun sotib olindi. Shartnomani imzolagan uch kishi, KKR, TPG va Goldman Sachs kompaniyani 2007 yilda 31,8 milliard dollarga sotib oldilar va kompaniyaning allaqachon 13 milliard dollar qarzi oldi.

TXU Corp sotib olgan kompaniya kuchli pul oqimlari bilan Texas foydalidir. Savdogarlar, slanets neft va gazini kashf etishlari tufayli energiya narxlarining pasayib ketishini anglamadilar. Ular aktsiyadorlarga eng yuqori dollar to'lashdi, ular gaz narxini ko'tarish kerak deb o'ylashdi. Texas shtab-kvartiralari tashkillashtirilganidan beri kompaniya 400 000 mijozni yo'qotdi. Boshqa kreditorlar, qarzdorlarning qariyb 23 milliard dollar qarzini kechirishga rozilik berishlari kerak edi.

LBOlar ish o'sishini va iqtisodiy o'sish darajasini pasaytirmoqda

Keyingi to'rtta yirik LBOlar ham,

1. Dastlabki ma'lumot (26,5 milliard dollar) faqat yangi bosh direktorni ishga yollagan.
2. Alltel ($ 25,7 mlrd.) Faqat Verizonga 5,9 mlrd. Dollar, qolgan qarzlari esa 22,2 mlrd. Odatda, bu kabi birlashishlar natijasida korxonalar samaraliroq operatsiyalarni topishga urinishganda, ish yo'qoladi.
3. HJ Heinz (23,6 milliard dollar) qo'shimcha pul oqimi ishlab chiqarish uchun yopiq zavodlarni yopdi.
4. Equity Office Properties ($ 22,9 mlrd.) 543 ta savdo binolarining yarmidan ko'pini sotdi.

Bu LBOlarning iqtisodiyotga qanday zarar etkazganiga oid ajoyib misollar. Yangi egalar qarzni to'lash uchun foydalarni oshirish yo'llarini topishi kerak. Buning eng yaxshi usuli binolarni sotish, operatsiyalarni birlashtirish va xodimlar sonini kamaytirishdir. Bu barcha qadamlar ish o'rinlarini qisqartiradi yoki hech bo'lmaganda ish o'sishini to'xtatadi. (Manba: "Eng yirik xarid qilingan buyurtma bemorga o'tadi, TXTni qanday qilib o'ldirgan", The Wall Street Journal , 30-aprel, 2014-yil.)