Nima uchun jabrlanuvchi zimmasiga investitsiyalar kerak?
Junk valyuta bozori Sizga qanday qilib xavfli investorlar ishtirok etishga tayyor ekanliklarini ko'rsatib beradi.
Agar sarmoyadorlar junk zanjirlardan chiqib ketishsa, demak, ular ko'proq xavf-xatarga duch keladilar va iqtisod haqida umidsizlanmaydilar. Bu bozorni tuzatishni , ayiq bozorini yoki biznes aylanishi jarayonida qisqarishni bashorat qiladi.
Boshqa tomondan, agar junk zanjirlar sotib olinadigan bo'lsa, demak, investorlar iqtisodiyot haqida ko'proq ishonchni qozonishadi va ko'proq xavf ostida bo'lishga tayyor. Bu bozorning o'sishi, buqa bozorlari yoki iqtisodiy o'sishni prognoz qilmoqda. (Manba: Islohotchi Broker, Junk Obligatsiyalar bizga qanday xabar berishga harakat qilmoqda, 2013 yil 21 avgust)
Baholar
Majburiy obligatsiyalar Moody's va Standard & Poor's tomonidan spekulyativ hisoblanadi. Demak, kompaniyaning sukutdan qochish qobiliyati noaniqliklar bilan bog'liq. Bu kompaniyaning yomon biznes yoki iqtisodiy sharoitlarga ta'sir qilishini o'z ichiga oladi.
Ba yoki BB reytingi C reytingidan kamroq spekulyativdir. Aksariyat ahamiyatli obligatsiyalar reytingga ega. Bunda turli baholar mavjud:
- Yuqori darajali risk - Moody's tomonidan Ba yoki B va Standard & Poor's tomonidan BB yoki B baholangan. Hozirda kompaniya to'lovlarni amalga oshirishga qodir, ammo iqtisodiy yoki ish sharoitlari yomonlashgan taqdirda, ehtimol bunday bo'lmaydi. Buning sababi shundaki, u yomon sharoitlarga juda zaifdir.
- Highest Risk - Standard & Poor's tomonidan Moody's tomonidan Caa, Ca yoki C va CCC, CC yoki C narxlarida baholangan. Ishbilarmonlik va iqtisodiy sharoitlar kompaniyaning sukut saqlanishiga qulay bo'lishi kerak.
- Standard & Poor's tomonidan Moody's va D tomonidan tasdiqlangan "V" standartida. Ular hozircha sukutda.
Investorlar junk zanjirlarini "Fallen Angels" yoki "Rising Stars" deb tasniflaydi. Birinchidan, dastlab investitsion daraja bo'lgan obligatsiyalardir.
Kredit tashkilotlari kompaniyaning krediti yomonlashgan paytda reytingni pasaytirdi. "Yulduzli yulduzlar" - reytinglar ko'tarilgan jismoniy shaxslardir, chunki kompaniya krediti yaxshilandi. Ular, oxirida, investitsiya qimmatli qog'ozlar bo'lishi mumkin.
Sug'urtalashning yuqori xavfini qoplash uchun jismoniy obligatsiyalarning olishlari odatda federal hukumat tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan qiyosiy AQSh xazina obligatsiyalariga nisbatan 4-6 ball yuqoridir. Mustas bo'lmagan obligatsiyalar AQSh kompaniyalarining 95 foiz daromadlarini 35 million dollardan ortiq daromad bilan qoplaydi va daromadlari past bo'lgan korxonalar qarzlarining 100 foizidan kam. Misol uchun, AQSh Steel, Delta va Dole Foods kabi taniqli kompaniyalar qimmatbaho qog'ozlarni chiqaradi. (Manbalar: NASDAQ, "Muhim bo'lmagan" obligatsiyalar haqida bilishingiz kerak bo'lgan hamma narsalar, "Creighton EDU", "Junk Bond Ratings").
Afzalliklar
Majoziy aloqalar sizning portfelingizdagi umumiy daromadlarni oshirishi va qimmatbaho qog'ozlarning yuqori volatilligidan qochishi mumkin. Birinchidan, ular investitsion rishtalarga qaraganda yuqori rentabellikni taklif qilishadi. Ikkinchidan, ular ishi yaxshilanayotganda takomillashtirilsa, ular yanada yaxshiroq ishlash imkoniyatiga ega. Shuning uchun junk zanjirlar boshqa aloqalar bilan juda bog'liq emas.
Muhim bo'lmagan obligatsiyalar qimmatli qog'ozlar bilan juda bog'liq bo'lib, shuningdek, barqaror foizli to'lovlarni taqdim etadi. Aktsionerlar bankrot bo'lgan taqdirda aktsiyadorlar oldida to'lanadi.
Boshqa afzallik shundan iboratki, ular odatda 10 yil muddatga (yoki undan kam) chiqariladi va to'rt yildan besh yilgacha chaqirilishi mumkin. Majburiy aloqalar biznes aylanish jarayonining kengayish bosqichida eng yaxshi ishlarni amalga oshiradi. Buning sababi shundaki, sub'ektlar xavfni kamaytiradigan vaqtlar yaxshiroq bo'lgan vaqtga nisbatan past darajada bo'lishi mumkin. (Manba: PIMCO, investitsiya asoslari)
Kamchiliklari
Agar korxona ishlamay qolsa, dastlabki sarmoyangizning 100 foizini yo'qotasiz. Ya'ni, har bir kompaniyaning kredit xavfini tahlil qilishingiz kerak. Aksincha, yuqori daromadli investitsiya fondlariga mablag ' sarflasangiz, menejer har qanday obligatsiyalar sotib olishdan oldin buni amalga oshiradi.
Yana bir noqulaylik, kreditga layoqatli kompaniyalar hatto salbiy iqtisodiy tendentsiyalarda ushlanib qolishi mumkin. Ular mavjud qarzlar bo'yicha qarzlarini to'lash uchun pul oqimiga ega. Biroq, ularning ba'zi hamkasblari obligatsiyalar bo'yicha sukut saqlashadi.
Bu, o'z sanoatidagi barcha obligatsiyalar bo'yicha foiz stavkalarining ko'tarilishiga sabab bo'ladi. Qayta moliyalashtirishga kelganda, ular endi yuqori stavkalarni qoplay olmaydi.
Majburiy bo'lmagan obligatsiyalar foiz stavkalarini oshirishi mumkin emas. Hosildorlik eğrisi düzleştirirse, banklar qarz berishga tayyor emas. Buning sababi, ular qisqa muddatli pul bozorlarida qarz olishadi va uzoq muddatli obligatsiya va ipoteka bozoriga qarz berishadi. Spekulyativ kompaniyalar yangi obligatsiyalarni qayta moliyalashtira olmaydi yoki chiqarmaydi. Dekabr oyida Fedlarni oshirish stavkalari istiqboli investorlarni vahima rejimiga tushirdi. (Manba: "Standartlar yulduzlarda emas", The Economist , 2015 yil 25 aprel)
Nima uchun jabrlanuvchi zimmasiga investitsiyalar kerak?
Muhim bo'lmagan munosabatlar yuqori qaytib kelishi kerak bo'lganlar uchun yaxshi sarmoyadir va yuqori xavfga ega. O'sha paytda ham, ularni biznes aylanish jarayonining kengayish bosqichida sotib olish maqsadga muvofiqdir. Keyinchalik xavfning minimal miqdori bilan yuqori qaytarilishdan foydalanishingiz mumkin. Bu erda Junk Bond bozori haqida batafsilroq.
Qimmatbaho qog'ozlarni qanday sotib olish kerak
Moliyaviy maslahatchingiz orqali jismoniy shaxslar yoki mustaqil ravishda yoki yuqori daromadli mablag'lar orqali qimmatbaho qog'ozlar sotib olishingiz mumkin. Jamg'arma shaxsiy investorga borishning eng yaxshi usuli hisoblanadi, chunki ular boshqaruvchilar tomonidan huquqlarni to'g'ri tanlash uchun zarur bo'lgan maxsus ma'lumotga ega. Ko'p mablag 'sizning investitsiyangizni birinchi yoki ikki yil davomida olib qo'yishingizga to'sqinlik qilishini unutmang. (Manba: Bonds.com saytiga investitsiya qilish)
Investitsiya qilishning yana bir usuli - junk valyuta ayirboshlash vositalaridan iborat. Ikkalasi HYG va JNK.
Tarix
1780-yillarda AQShning yangi hukumati jiddiy qarzlarni berishga majbur bo'ldilar, chunki mamlakatning buzilishi xavfi yuqori edi. 1900-yillarning boshlarida qimmatbaho qog'ozlar GM, IBM va JP Morganning US Steel kompaniyalari tomonidan taniqli kompaniyalarning moliyalashtirilishiga qaytardi. Shundan so'ng, barcha obligatsiyalar 70-yillarga qadar investitsiya darajasigacha bo'lgan, "tushgan farishtalar" dan tashqari. Spekulyativ har qanday kompaniya banklar yoki xususiy investorlar tomonidan kredit olish kerak edi.
1977-yilda Bear Stearns o'nlab yillar ichida birinchi yangi junk munosabatlarini yozdi. Keyinchalik Drexel Burnham yana yettita junk zanjirini sotdi. Faqat olti yil ichida junk zanjir barcha korporativ obligatsiyalarning uchdan biridan ko'proq.
Nima uchun? Buning asosiy sababi, W. Braddock Hickman, Tomas R. Atkinson, Orin K. Burrell tomonidan chop etilgan tadqiqotlar edi. Drexel Burnamning Maykl Milken bu tadqiqotni 1979 yilda 10 milliard dollardan 1989 yilda 189 milliard dollargacha o'sgan ulkan naqd pul bozorini yaratish uchun ishlatgan. Ushbu o'n yillik iqtisodiy inqiroz vaqtida qimmatbaho qog'ozlar 14,5% ni tashkil qildi, bu esa atigi 2,2% ni tashkil etdi.
Biroq, Milken va Drexel Burnham tomonidan Rudolph Giuliani tomonidan olib tashlangan va ilgari korporativ kredit bozorlarida yuqori hosildorlikka ega bozorga hukmron bo'lgan moliyaviy raqobatchilar vaqtinchalik bozordagi bozordagi va Drexel Burnhamning bankrot bo'lishiga olib keldi. Bir kunda, deyarli bir kecha-kunduzda yangi chiqarilgan qimmatbaho qog'ozlar bozori yo'q bo'lib ketdi va bir yildan ortiq vaqt mobaynida bozorga yangi qimmatbaho buyumlar kelib tushmadi. Bevosita obligatsiyalar bozori 1991 yilgacha qaytarilmadi. (Manba: Glenn Yago, Iqtisodiyot va Ozodlik kutubxonasi, Muhim bo'lmagan obligatsiyalar)
Qimmatli qog'ozlar oldi-sotdisi 2013-yil yozida Fed-ning e'loniga javoban Quantitative Easing-ni ishga tushirishga qaratilgan . Ya'ni, Fed oz miqdorda Xazina yozuvlarini sotib olishi kerak edi, bu uning keng qamrovli pul-kredit siyosatini qisqartirayotgani va iqtisodning yaxshilanayotgani haqidagi signal edi. Natijada, investorlar o'z mablag'larini boshqalar oldida sotishni boshlaganligi sababli, Treasurys va foiz stavkalari bo'yicha foiz stavkalari ko'tarildi.
Pul qaerdan ketdi? Ko'pchilik zaxinalar zimmasiga tushdi, chunki investorlar qaytib kelishni xavf ostiga qo'yganini ko'rdilar. Iqtisodiyot yaxshilanib borayotganligi sababli, kompaniyaning sukuti kamroq edi.
Demak, banklar bu junk zayomlarni to'plashni boshladilar va ularni garovga qo'yilgan qarz majburiyatlari sifatida sotib oldilar. Bu kreditlar to'plami tomonidan qo'llab-quvvatlanadigan lotin materiallar . Ular 2008 yilgi moliyaviy inqirozni yomonlashtirilishiga yordam berdi, chunki korxonalar iqtisodning sustlashishiga sabab bo'lgan kreditlar bo'yicha nojo'ya xatti-harakatlar qildilar.
Natijada, 2013 yilga qadar bir nechta bank ularni sotdi. Banklar Dodd-Frank talablariga javob berish uchun qo'shimcha mablag'ga muhtoj bo'lishdi. (Manba: uy-kabeli, jabrlangan penitsillinni Fed-Tapering uchun, 19-avgust, 2013-yil)
2009 va 2015 yillar oralig'ida AQShning qimmatbaho qog'ozlar bozori 80 foizga o'sib, $ 1,3 trln. Energiya tejamkor obligatsiyalari shu davr mobaynida 180% ga oshdi va 200 mln. Investorlar slanets neft texnologiyasiga pul tushirish uchun past foizli stavkalardan foydalanganlar. Natijada energetika kompaniyalari yuqori rentabellikdagi obligatsiyalar bozorining 16 foizdan 20 foizgacha qismini tashkil etdi.
Neft narxi 2014-yilda pasayib ketdi. 2015-yil sentabr oyiga kelib, yuqori rentabellikdagi obligatsiyalarning 15 foizdan ortig'i "xavotirli" darajalarda bo'lgan. Demak, keyingi 9 oyda ular sukut saqlashlari mumkin. Ularni chiqaradigan kompaniyalar kredit olishda yoki obligatsiyalarni qayta moliyalashtirishda muammolarga duch kelishmoqda. Obligatsiyalar qiymati hozirgi kunga qadar investorlar AQSh xazinalaridan foiz stavkasi 10 foizga yuqori bo'lishini talab qilmoqda. (Manba: "Katta raqam", WSJ, 2015 yil 29 sentyabr)
2015-yil 12-dekabrda Uchinchi avenyosida maqsadli kredit jamg'armasi yil mobaynida 27 foizni yo'qotib qo'ydi. Yong'inni sotmaslik uchun to'lovlarni to'xtatdi. Buning o'rniga, u 16 dekabr kuni aktsiyadorlarga ko'proq adolatli qiymat berishni va'da qildi. Bu zararli bozorlarda, chunki bu boshqa daromadli investorlar uchun ham bo'lishi mumkin. Sotuvlar davom etdi. (Manba: "Uchinchi avlod kredit jamg'armasi yopiladi", Barronning, 2015 yil 12 dekabr)
Boshqa muammo shundaki, rivojlanayotgan bozor kompaniyalari AQSh dollari miqdorida yuqori darajadagi yuqori darajadagi obligatsiyalar chiqargan. Dollarning 25% ga ko'payishi ularning qarzlarini qaytarish ancha qimmatroq. Turkiya kabi valyuta zaxiralari uchun etarli mablag'ga ega bo'lmagan mamlakatlar uchun bu katta muammo. Ishlarni yanada yomonlash uchun ushbu mamlakatlarning aksariyati tovarlarni eksport qiladi. So'nggi ikki yil ichida bu narxlar sezilarli darajada pasaydi. (Manba: "Fed O'quvchilarning kuchini o'rgata olmaydi", WSJ, 2016 yil 3-fevral.)