ABCPlar AQSh iqtisodini deyarli yo'q qilishdi
Firmalar 100,000 AQSh dollari miqdorida tijorat qog'ozlarini chiqaradilar. Tijorat qog'oz va ABCP - pul bozori vositalaridir .
Siz pul bozorida mablag ' sotib olganingizda ABCPsga investitsiya qilyapsiz.
Tijorat qog'ozlardan farqli o'laroq, ABCP'lar kafolat bilan ta'minlanadi. Kafolat - avtoulovlar, kredit kartalari va hisob-fakturalar bo'yicha kelgusidagi to'lovlar. Kompaniyalar, kelajakda kutilgan kelgusi to'lovlar evaziga ABCP'lardan pul qarz berish uchun foydalanadilar. Đpotekler ABCP'larni qaytarish uchun foydalanilmaydi, chunki ular qisqa muddatli emas, uzoq muddatli qarzlardir.
2017 yil yanvar oyida AQShning eng yaxshi ABCP'larida 236 milliard dollar bor edi. Avtoulovlarning qarzlari 30 foizni tashkil etdi. Buning natijasida savdo aylanmasida 25 foiz va kredit kartalari bo'yicha 7 foiz miqdorida qarzlar kuzatiladi. Barcha boshqalar esa har birining kamida 5 foizini tashkil etardi. Bunga tijorat kreditlari, iste'mol kreditlari va uskunalar moliyalash kiradi. (Manba: " Asset Backed Commercial Paper ustidagi Primer ", Wells Fargo. "Asset-backed Commercial Paper", Sent-Luisdagi Federal Rezerv.)
ABCP qanday ishlaydi?
ABCP - ikkilamchi bozorda sotiladigan qarz majburiyatlarining garovidir .
Banklar kabi moliya institutlari ABCP sotadi. Bank aktivlarga ega bo'lgan maxsus maqsadli transport vositasini yaratishi kerak. SPV moliya instituti bankrot bo'lgan taqdirda aktivni himoya qiladi. Bu bankni SPV "off balansidagi " mol-mulkni ushlab turishga imkon berdi. Bu SPVga investorlarning ehtiyojlarini qondirish uchun aktivlarning turini sotib olish erkinligini berdi.
Bank SPVdagi kapital talablariga yoki boshqa qoidalarga javob bermasdi. (Manba: "Asset Backed Commercial Paper'da birinchi," Wells Fargo. )
Afzalliklar
ABCP 1980 yilda iqtisodiyotda ko'proq likvidlilikni ta'minlash uchun yaratilgan. Ular banklarga va korporatsiyalarga qarzlarni sotishga ruxsat berdilar. Bu investitsiya yoki qarz uchun ko'proq kapital qo'ydi. Bu ABCP ga AQShning iqtisodiy o'sishini kengaytirishga imkon berdi. 2007 yilga kelib Qo'shma Shtatlarda 1,2 trillion dollar va Evropada 250 milliard dollar miqdorida mablag 'mavjud edi.
ABCP uzoq muddatli korporativ obligatsiyalarga qaraganda xavfsizroq, chunki ular qisqa muddatli. Biror narsa noto'g'ri ketishi uchun kamroq vaqt bor. ABCP-ni chiqaruvchi kompaniyalar yuqori sifatga ega. Bu esa, ular bir necha oy ichida sukut saqlashga imkon bermaydi. ABCPs va xavfsiz bo'lmagan tijorat qarzlariga juda ko'p miqdorda sarmoya kiritildi.
Kamchiliklari
ABCPlarning salbiy tomoni qisman SPV tuzilishiga bog'liq. Bank va SPV alohida firmalar bo'lganligi sababli, ular boshqalarning sukutidan himoya qilingan. Bu banklarga noto'g'ri xavfsizlik tuyg'usini berdi. Ular qat'iy kreditlash me'yorlariga rioya qilishda tartibli bo'lishi shart emas edi.
Banklar, shuningdek, qarz olish uchun to'lanadigan qarzlarni to'lashga majbur emasdilar. Buning o'rniga asosiy kreditlar ikkilamchi bozorda sotilgan.
Ular boshqa investorlar muammosiga aylandi. Buning yana bir sababi, banklar o'zlarining oddiy me'yorlariga rioya qilmaganlar.
Iqtisodiyotga qanday ta'sir qiladi
Assotsiatsiyalangan tijorat nashrlari AQSh iqtisodiyotiga ipoteka ta'minotidagi qimmatli qog'ozlarga o'xshash ta'sir ko'rsatdi. MBS singari, garov ta'minoti ham kreditlar to'plami edi.
Moliyaviy inqiroz vaqtida investorlar MBS standartlariga mos kelmadi. Keyinchalik ABCPsning ishonchli tijoriy nashrlari turlicha bo'lishiga qaramasdan, ABCPlarning kredit layoqatliligi haqida tashvishlanishdi. Ular ABCPlarning qarzlarsiz deb hisoblashdi, xuddi ipoteka ta'minotidagi qimmatli qog'ozlar subprime ipoteka kabi .
Afsuski, ABCPlarga sarmoya kiritgan pul bozori mablag'larini ham ta'sir qilgandi. 2008 yil 17 sentyabrda pul bozori investitsiya fondlari eski banklar tomonidan hujumga uchradi.
Panicked investorlar pul bozori hisobidan 144,5 mlrd. Bu odatda bir hafta ichida 7 milliard dollardan 20 barobar ko'p edi. Pul olish uchun etarlicha mablag'ni ko'tarolmadilar. ABCP bozori yo'q bo'lib ketdi.
Things juda ham yomon edi, Birlamchi zaxira jamg'armasi "pulni buzdi". Ya'ni, uning ulushini an'anaviy dollarda ushlab tura olmadi. Pul bozori asbob-uskunalari bankrot bo'lgan taqdirda, korxonalar bir necha hafta mobaynida yopilgan bo'lar edi. Oziq-ovqat do'konlarida oziq-ovqat buyurtma berish uchun naqd bo'lmaydi. Yuk mashinalarida gaz uchun pul to'lashi kerak edi. Dehqonlar o'z dalalarini sug'orish uchun mablag'ga ega bo'lmaydilar. Birlamchi zaxira pul bozorining ishga tushirilishiga qarang.
Federal zahira , ABCP'lerin kafolat ostiga olish uchun yo'l oldi. Uning banklariga pul qarz bo'ldi. U ularga pul bozoridagi mablag'lardan ABCP sotib olishlarini buyurdi. Bu mablag'larni to'lovlarni to'lash uchun etarlicha pul berdi. Bu 2008 yil 22 sentyabrdan 2010 yilning 1 fevraligacha davom etdi. Investorlar o'z ishonchini qayta tiklashlari uchun ikki yil kerak bo'ldi. (Manba: "ABCP MMMF likvidligi jamg'armasi", Federal rezerv, 2010 yil 5 fevral.)