2006 yilning noyabr oyida birinchi yetakchi ko'rsatkich muammoga uchradi. Savdo bo'limi yil davomida yangi uy-ro'zg'or ruxsatnomalari 28 foizga kamayganini xabar qildi. Ya'ni, yangi uy-joy sotuvlari keyingi to'qqiz oy davomida tushib ketadi. Lekin hech kim uy-joy narxining tushib ketishiga ishonmasdi.
Buyuk Depressiyadan beri sodir bo'lmagan.
Federal zaxira qo'mitasi nekbinlik qildi. Noyabr oyida " Bej kitobi" hisobotida, Fed iqtisodining qulashi oqibatida uy-joyni tortib olish uchun etarli darajada kuchli ekanligini ta'kidladi. Bu erda kuchli ish bilan bandlik, inflyatsiya darajasining pastligi va iste'mol xarajatlarining o'sishi qayd etildi.
2006 yilda Fed iqtisodiy qiyinchiliklarning ikkinchi aniq belgi yo'q edi. Bu AQSh Treasurys uchun teskari rentabellik egri edi. Qisqa muddatli G'aznachilik obzori rentabelligi uzoq muddatli rentabellikka nisbatan yuqoriligini anglatadi. Muntazam qisqa muddatli rentabellik past. Investorlar uzoq vaqt pullarini bog'lash uchun ko'proq daromad olishlari kerak. Ammo ular pasayishdan himoya qilish uchun uzoq muddatli sarmoya kiritadilar. 2000, 1991 va 1981 yillardagi chuqurlik ionlari oldida hosil eğrisi ham teskari bo'lib qoldi.
Iqtisodchilar bu ko'rsatkichni e'tibordan chetda qoldirdilar, chunki foiz stavkalari avvalgi tushkunlikka qaraganda past edi. Ularning ko'pchiligi, Fed foiz stavkalarini tushirgandan so'ng, uy-joy narxi ko'tarilishi mumkin deb o'ylashadi.
Ular bu yil iqtisodiyoti 2-3 foizga o'sishi mumkinligiga ishonishgan. Buning sababi, iqtisodiyotning yoqilg'i o'sishi uchun juda ko'p likvidligi bo'lgan.
Inqirozning haqiqiy sababi
Aslida 2007 yildagi yalpi ichki mahsulotning o'sishi 2 foizni tashkil etdi. Biroq, iqtisodchilar kuzatuvchilar subprime ipoteka bozorining eng katta hajmini tushunishmadi. U yomon voqealar "mukammal bo'ron" yaratdi.
Birinchidan, banklar qarz oluvchilarning kreditga layoqatliligi haqida tashvishlanmaganlar. Ular ikkilamchi bozorda ipotekalarni qayta sotishdi.
Ikkinchidan, tartibga solinmagan ipoteka brokerlari malakasiz bo'lgan shaxslarga kredit ajratdi. Uchinchidan, ko'plab uy-joy mulkdorlari kam oylik to'lovlarni olish uchun foizlarsiz kreditlarni chiqarib olishdi. Mortgage stavkalari yuqoriroq darajada tiklanganda, bu uy egalari ipotekani to'lay olmadilar. Keyin uy-joy narxi tushib ketdi va ular uylarini foyda bilan sotishdi. Natijada ular sukut saqlab qolishdi.
To'rtinchidan, banklar garovga qo'yilgan qimmatli qog'ozlarga ipotekani qayta topshirishdi. Ular yangi qimmatli qog'ozlarni yaratish uchun murakkab "kvantlar" sotib olishdi. "Kvantlar" ushbu MBSni yuqori xavfli va past xavfli paketlarga qayta paketlashgan kompyuter dasturlarini yozgan. Yuqori xavfli paketlar yuqori foiz stavkalarini to'lashdi, biroq ular sukut saqlab qolishdi. Kam xavfli paketlar kamroq to'lanadi. Dasturlar juda murakkab edi, chunki har bir to'plamda nima ekanligini hech kim tushunmadi. Ular har bir to'plamning subprime ipoteka sifatida qanchalik ko'p ekanini bilishmagan.
Qachon yaxshi bo'lganida, bu muhim emas edi. Har bir inson yuqori xavfli paketlarni sotib oldi, chunki ular yanada yuqori daromad keltirdi. Uy-joy bozori kamayganligi sababli, mahsulotning qiymatini yo'qotganligini hamma bilardi. Hech kim ularni tushunmagani uchun, bu sanab chiqinglarning qayta sotilish qiymati aniq emas edi.
Lekin, eng muhimi, MBS xaridorlarining ko'pchiligi boshqa banklar emas edi. Ular yakka tartibdagi investorlar , pensiya fondlari va xizma fondlar edi . Ushbu xavf iqtisodiyotni butunlay tarqaldi. Larry mablag'lari ushbu sanab chiqing pulni qarz olish uchun kafolat sifatida ishlatgan. Buqalar bozorida yuqori daromad keltirib chiqargan, ammo har qanday pasayishning ta'siri kuchaygan. Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi xizma fondlarni tartibga solmadi, shuning uchun hech kim uning qanchalik ko'pligini bilmas edi.
Fed vositachilik qiladi
2007 yil mart oyida Fed korxona mablag'lari evaziga iqtisodiy zarar etkazishi mumkinligini anglab etdi. Yoz oylarida banklar bir-birlariga qarz berishni istamadilar. Buning o'rniga yomon MBS olishlari qo'rqib ketishdi. Bankirlar kitoblarida qancha qarzlar borligini bilishmagan. Hech kim uni tan olishni xohlamadi. Agar ular qiladigan bo'lsalar, unda ularning kredit reytinglari tushiriladi.
Keyin ularning aktsiya bahosi tushib ketadi va biznesda qolish uchun ko'proq mablag' to'plash imkoniga ega bo'lmaydi. Qimmatbaho qog'ozlar bozorida yoz oylarida ko'rilgan, bozor kuzatuvchilari qanchalik yomon narsalarni aniqlay olishgan.
Avgust oyiga kelib, kredit juda katta bo'lib, Fed banklarga 75 milliard dollar qarz berdi. Banklar likvidlikni qayta tiklash uchun etarli darajada banklarni yo'qotishlarini yozib qo'yishni va pul qarzlarini qaytarish ishlariga qaytishlarini istardi. Buning o'rniga, banklar deyarli barchaga qarz berishni to'xtatdilar.
Pastga qarab spiral davom etmoqda. Banklar ipoteka kreditlarini qisqartirayotganda, uy-joy narxlari pasayib ketdi. Bu esa, qarzdorlarni banklarning kitoblariga yomon kreditlarni ko'paytirishga olib keldi. Bu esa, banklarni qarzga berishni kamaytirdi.
Keyingi sakkiz oy davomida Fed foiz stavkalarini 5,75 foizdan 2,0 foizga tushirdi. Likvidlikni tiklash uchun bank tizimiga milliardlab dollar pul tushirdi. Lekin banklar bir-biriga yana ishonishlariga hech narsa qodir emasdi. 2007 yil noyabr oyida AQSh moliya vaziri Henri Paulson haqiqiy vaziyatni tushunib etdi. Banklar likvidlik muammosiga emas, balki ishonchlilik muammosiga ega edi. U superfund yaratdi. Yomon ipotekalarni sotib olish uchun u xususiy sektor dollarida 75 milliard dollardan foydalangan. Ular hatto xazina tomonidan kafolatlangan. Bu paytga kelib, moliyaviy bozorlarni vahimaga solib qo'yganligi juda kech edi. 75 milliard dollarga etadigan mablag 'etarli emasligi aniq bo'ldi.
Himoyaning birligi
Ikkita narsa inqirozni bartaraf etishi mumkin edi. Birinchisi, yomon kreditlar bergan ipoteka brokerlarini tartibga solish va juda ko'p mablag'lardan foydalanadigan xajj fondlarni tartibga solishdir . Ikkinchidan, bu ishonchlilik muammosi bo'lganligi va hukumatning yomon qarzlarni sotib olishlari kerakligi haqida erta tan olinishi kerak edi.
Biroq, moliyaviy inqiroz bir darajaga tushib, inson aqlidan ustun bo'lgan moliyaviy yangiliklardan kelib chiqdi. MBS va lotin mahsulotlari kabi yangi mahsulotlarning potensial ta'siri, ularni yaratgan kvantli joklar ham tushunilmagan. Qoida, ayrim kaldıraçların kamaytirish orqali tushishni yumuşatmış bo'lishi mumkin. Yangi moliyaviy mahsulotlar yaratilishiga to'sqinlik qila olmas edi. Bir darajaga qadar qo'rquv va ochko'zlik har doim pufakchalar hosil qiladi. Innovatsiyalar har doim ham ta'siri ostida bo'ladi, bu haqiqatdan keyin ham aniq ko'rinmaydi.