Nega teskarisiz daromadlar bu qadar noan'anaviy? Oddiy rentabellikda qisqa muddatli qarzlar uzoq muddatli obligatsiyalarga nisbatan past bo'ladi.
Buning sababi, investorlar o'zlarining pullari qisqa muddatga bog'langan paytda kamroq daromad olishlarini kutishadi. Ular uzoq muddatli investitsiyalarga ko'proq daromad berish uchun yuqori rentabellikni talab qiladi.
Qanday teskari o'girilgan egri chizig'i
Qaytgan rentabellik egri, investorlarning iqtisodiyotga ishonchi kamligini anglatadi. Ular 10 yillik xazina yozuvlarini sotib olishni va o'n yil davomida pullarini bir-birlariga kamroq olishiga qaramasdan afzal qilishadi. Bu mantiqiy ma'noga ega emas. Investorlar odatda uzoq muddatli investitsiyalar bo'yicha yuqori daromad olishni kutadilar.
Qaytgan rentabellik egri egalari, ular qisqa muddatli Xazina loyihasini sotib olganidan ko'ra, uzoq muddatli obligatsiyalarni ushlab, ko'proq qilishlariga ishonadilar. Buning sababi shundaki, ular boshqa pullarni qaytarish va pulni boshqa pulga qaytarish kerak. Agar ular tushkunlikka tushishgan deb hisoblasalar, keyingi yillarda qisqa muddatli veksellarning qiymatini pasayishidan kutishadi. Buning sababi, Federal Rezerv iqtisodiy o'sishni sekinlashtirganda, odatda oziq-ovqat fondining stavkasini pasaytiradi.
Qisqa muddatli Davlat g'aznachiligi byudjet mablag'lari miqdorini hisoblab chiqadi.
Xo'sh, nima uchun daromad egri teskari? Sarmoyadorlar uzoq muddatli G'aznachilik obligatsiyalari tarkibiga kirganligi sababli ushbu obligatsiyalar bo'yicha daromad past. Buning sababi ular talabga ega , shuning uchun ular investorlarni jalb qilish uchun yuqori daromadga muhtoj emasmiz. Qisqa muddatli G'aznachilik qonunchiligiga bo'lgan talab tushadi, shuning uchun ular investorlarni jalb qilish uchun yuqori rentabellikni to'lashlari kerak.
Natijada qisqa muddatli veksellar bo'yicha hosil uzoq muddatli obligatsiyalar bo'yicha rentabellikdan yuqori bo'lib, rentabellikning egri chizig'i o'zgaradi.
Oddiy o'sish davrida 30 yillik obligatsiyada olingan daromad uch oylik hisobdan uch baravar yuqori bo'ladi. Biroq, agar investorlar kelgusi ikki yil ichida iqtisodiyotni sekinlashtiradi deb hisoblasalar va keyinroq 10-20 yil ichida yana tezlashib ketishsa, pulni shuncha vaqtga qadar bog'lashni afzal ko'rishadi, buning o'rniga uni ancha pasaytiradi stavkalar.
Inverted Vektorli E'tibor eng so'nggi retsessiyani prognoz qilishda
2000, 1991 va 1981 yillardagi chuqurlashishlar oldidan Xazina daromadining egri chizig'i inqirozga uchradi. Qilingan daromad egri ikki yil avval 2008 yilgi moliyaviy inqirozni ham bashorat qildi. Birinchi inversion 2005 yil 22 dekabrda yuz berdi. Uy-joy bozorida aktiv balondan tashvishga tushgan Fed 2004 yil iyun oyidan beri oziq-ovqat savdosi stavkasini oshirdi. Dekabrga kelib bu ko'rsatkich 4,25 foizni tashkil etdi.
Ikki yillik xazina xujjatidagi daromadni 4,40 foizga yetkazdi. Ammo yetti yillik G'aznachilik nizomidagi daromad tez ko'tarilmadi, faqatgina 4,39 foizni tashkil etdi. Bu degani, sarmoyadorlar pullarini ikki yilga qaraganda etti yilga qarz berish uchun past daromad olishni istashadi. Bu birinchi qaytish edi.
30 dekabrga kelib, nomuvofiqlik yanada yomonlashdi.
Ikki yillik xazina qonuni loyihasi 4,41 foizni qaytarib oldi, ammo yetti yillik daromadi 4,36 foizga tushdi. Xazina 10 yillik davlat daromadi 4,39 foizga kamaydi.
Bir oy o'tgach, (31 yanvar, 2006 yil), Fed federal pul mablag'larini oshirdi. Ikki yillik loyiha daromadi 4,54 foizga oshdi. Biroq bu etti foiz yillik daromad 4,49 foizdan ko'proq edi. Shunga qaramay, Fed 2006 yil iyun oyida 5,25 foizga tushib, stavkalarni oshirdi. Tafsilotlar uchun Fed fondlari reytingi tarixiga qarang.
2006 yil 17 iyulda 10 yillik qayd 5,07% ni tashkil etganida, inversiya biroz yomonlashdi. Bu shuni ko'rsatdiki, investorlar Fedni noto'g'ri yo'nalishda boshqargan deb o'ylashgan. Qo'shimcha ma'lumot uchun Subprime ipoteka inqirozi: Efekt va Vaqt jadvalini ko'ring .
| Sana | Fed fondlari | 3-Mo | 2-yil | 7y | 10-yil |
|---|---|---|---|---|---|
| 22 dekabr, 2005 yil | 4.25 | 3.98 | 4.40 | 4.39 | 4.44 |
| 2005 yil, 30-dekabr | 4.25 | 4.09 | 4.41 | 4.36 | 4.39 |
| 31 yanvar, 2006 yil | 4.50 | 4.47 | 4.54 | 4.49 | 4.53 |
| 17 iyul, 2006 yil | 5.25 | 5.11 | 5.12 | 5.04 | 5.07 |
Afsuski, Fed ogohlantirishni e'tiborsiz qoldirdi. Ular uzoq muddatli rentabellik past bo'lishiga qaramasdan, iqtisodda turg'unlikning oldini olish uchun yetarli likvidlilikni ta'minlaydilar. Ular noto'g'ri edilar.
Hosildorligi egri 2007 yil iyunigacha teskari bo'lib qoldi. Yozda u teskari va tekis egri chiziq orasidagi oraliqqa aylandi. 2007 yil sentyabr oyiga kelib, Fed endilikda tashvishga tushdi. Bu oziq-ovqat fondini 4,75 foizga tushirdi. Bu 1/2 nuqtada edi, bu sezilarli pasayish edi. Fedlar bozorlar uchun tajovuzkor signalni yuborishni xohlagan.
Fed 2008 yil oxiriga kelib nolga yetgunga qadar o'n barobarga kamaytirishni davom ettirdi. Qilingan rentabellik eğrisi endi teskari emas edi, lekin bu juda kech edi. Iqtisodiyot , Buyuk Depressiyadan beri eng yomon iqtisodiy inqirozga kirgan. Chiqib ketishning aniq vaqti haqida batafsilroq ma'lumot olish uchun qarang: Hozirgi Fed fondlari kursi . Donolarga so'z - hech qachon teskari egri chiziqni e'tiborsiz qoldirmang.