Nima uchun talab yuqori bo'lsa, hazinachining daromadi
Ular qanday ishlashadi
Xazina daromadi talab va takliflar bilan belgilanadi.
Obligatsiyalar boshida, kim oshdi savdosida sotilgan. Ruxsat etilgan nominal qiymat va foiz stavkasini belgilaydi. Agar talab juda ko'p bo'lsa, obligatsiya eng yuqori xaridorga nominal qiymatdan yuqori narxda beriladi . Bu hosilni kamaytiradi. Hukumat faqat nominal qiymati va belgilangan foiz stavkasini qaytarib beradi. Iqtisodiy inqiroz mavjud bo'lganda talab oshadi. Buning sababi shundaki, investorlar AQSH Treasurys ni juda xavfsiz investitsiya shaklini hisoblashadi. Agar talab kamroq bo'lsa, unda ishtirokchilar nominal qiymatdan kamroq haq to'laydi. Keyinchalik hosilni oshiradi.
Sotish narxi har kuni o'zgarib boradi, chunki deyarli har bir kishi ularni to'liq muddat davomida ushlab turadi. Aksincha, ular ochiq bozorda sotiladi. Shuning uchun, agar obligatsiyalar narxining tushib ketganini eshitgan bo'lsangiz, unda siz obligatsiyalarga bo'lgan talab juda ko'p emasligini bilasiz. Kam talabni bartaraf etish uchun daromadlar ko'payishi kerak .
Iqtisodiyotga qanday ta'sir qiladi
Xazina daromadi o'sishi bilan birga, shunga o'xshash iste'mol va biznes kreditlari bo'yicha shunga o'xshash uzunlikdagi foiz stavkalari ham bor.
Investorlar xavfsizlik va barqaror daromadi kabi. Treasuryslar eng xavfsiz, chunki ular AQSh hukumati tomonidan kafolatlangan. Boshqa obligatsiyalar xavfli bo'lib, investorlarni jalb qilish uchun yuqori rentabellikni qaytarishi kerak. Bevosita bo'lish uchun boshqa obligatsiyalar va kreditlar bo'yicha foiz stavkalari rentabellik o'sishi bilan ortadi.
Ikkilamchi bozorda rentabellik ortishi bilan, hukumat kelgusi auksionlarda xaridorlarni jalb qilish uchun yuqori foiz stavkasi to'lashi kerak. Vaqt o'tishi bilan, bu yuqori stavkalar Treasurysga bo'lgan talabni oshiradi. Shunday qilib, yuqori rentabellik dollar qiymatini oshirishi mumkin.
Ular sizga qanday ta'sir qilishadi?
G'aznachilik rentabelligi sizga ta'sir qiladigan eng to'g'ridan-to'g'ri yo'ldir, ularning qattiq foizli ipotekalarga ta'siri. Olingan rentabellikning oshishi bilan banklar va boshqa qarz beruvchilar shu kabi muddatlarda ipotekalarga ko'proq qiziqishlari mumkinligini tushunadilar. 10 yillik g'aznachilik daromadi 15 yillik ipotekalarga ta'sir qiladi, 30 yillik daromad 30 yillik ipotekalarga ta'sir qiladi. Oliy foiz stavkalari uy-joyni kamroq sotib olish imkonini beradi, shu bilan birga uy-joy bozoriga putur etkazadi. Demak, siz kichikroq, kamroq uy sotib olishingiz kerak. YaIM o'sishi sekinlashishi mumkin.
Kelajakni bashorat qilish uchun hosilni ishlatishingiz mumkinligini bilasizmi? Ekinlar egri haqida bilsangiz, bu mumkin. Ko'pincha, hazinachining muddati qanchalik uzoq bo'lsa, unib-o'sib boradi. Investorlar pullarini uzoqroq muddatga bog'lash uchun yuqori daromad talab qilishadi. 10 yillik naqd yoki 30 yillik obligatsiya uchun hosilning darajasi qanchalik yuqori bo'lsa, yanada optimistik savdogarlar iqtisodiyot haqida. Bu oddiy rentabellik egri.
Uzoq muddatli obligatsiyalar bo'yicha daromad qisqa muddatli nizomlarga qaraganda past bo'lsa, u holda investorlar iqtisodiyot haqida noma'lum. Ular faqat o'z xavfsizligini ta'minlash uchun bog'langan pullarini qoldirishga tayyor bo'lishadi. Uzoq muddatli rentabellik qisqa muddatli rentabellikdan pastga tushganda, siz teskarisiz egri chiziqqa ega bo'lasiz. Ko'pincha bu turg'unlikni bashorat qiladi.
Masalan, 2014 yil 31 dekabriga nisbatan daromad ko'rsatkichi:
| Vaqt o'tishi | Yo'l bering |
|---|---|
| 3 oylik hisob | 0,04 |
| 1 yillik eslatma | 0.25 |
| 10 yillik eslatma | 2.17 |
| 30 yillik obligatsiya | 2.75 |
Bu yuqoriga qarab eğimli bir egri chizig'i. Bu uch oylik hisob-kitoblarga qaraganda, investorlar 30 yillik obligatsiyaning yuqori daromadliligini istaydi. Investorlar iqtisod haqida umidvor. Ular pullarini 10 yoki 30 yilga bog'lashni afzal ko'rishadi. (Manba: AQSh moliya vazirligi, kundalik g'aznachilik daromadlari kursi)
Hosildorlik egri 2016 yilda pasaytirilgan. 2016 yil 1-iyul kuni:
| Vaqt o'tishi | Yo'l bering |
|---|---|
| 3 oylik hisob | 0.28 |
| 1 yillik eslatma | 0.45 |
| 10 yillik eslatma | 1.46 |
| 30 yillik obligatsiya | 2.24 |
Bu investorlar uzoq muddatli o'sish haqida umidsizlanayotganiga dalolat beradi. Ular uzoqroq vaqt davomida o'z pullarini bir-biriga bog'lash uchun kamroq hosil talab qilishdi.
Outlook
Narxlar 2017 yilda ko'tarila boshlandi va 2018 yilda buni davom ettiradi. Fed 2015 yil dekabridan boshlab oziq-ovqat fondining stavkasini ko'tarishga kirishdi. Qisqa muddatli veksellar uchun investorlar ko'proq hosil olishda, uzoq muddatli eslatmalar uchun yaxshiroq qaytib kelishlarini kutishadi . Foiz stavkalari qachon ko'tariladi?
O'rta muddatli istiqbolda hosilni juda kam saqlashga davom etayotgan bosimlar mavjud. Evropa Ittifoqidagi iqtisodiy noaniqlik investorlarni an'anaviy xavfsiz AQSh Treasurys sotib olishda davom etmoqda. Chet ellik investorlar, xususan, Xitoy , Yaponiya va neft ishlab chiqaruvchi davlatlar iqtisodiyotini saqlab qolish uchun dollarlarga ehtiyoj sezadilar. Dollarlarni to'plashning eng yaxshi usuli - xazina mahsulotlarini xarid qilish. AQSh Treasurysning mashhurligi so'nggi etti yil ichida 6 foizdan past darajada saqlanib qoldi. Qo'shimcha ma'lumot olish uchun, Dollarning qiymatini aniqlashning uchta yo'li .
Uzoq muddatli istiqbolda to'rtta omil g'aznachilik mahsulotlarini keyingi 20 yil ichida kam mashhur qiladi.
- AQShning katta qarzlari horijiy sarmoyadorlarni xavotirga soladi. Bu AQSh Treasurysning eng yirik xorijiy egasi bo'lgan Xitoyning asosiy muammoidir. Xitoy, ko'pincha yuqori foiz stavkalarida ham kamroq Treasurys sotib olish bilan tahdid qilmoqda. Agar shunday bo'ladigan bo'lsa, bu AQSh iqtisodining kuchiga ishonch yo'qolishini ko'rsatadi. Bu oxir-oqibat dollar qiymatini pastga tushiradi.
- AQShning qarzini qisqartirishining bir usuli - bu dollarning pasayishini ta'minlash. Xorijiy hukumatlar obligatsiyalarning nominal qiymatini qaytarishni talab qilganda, agar dollar qiymati past bo'lsa, u o'z valyutasida kamroq qiymatga ega bo'ladi.
- Xitoy, Yaponiya va neftni ishlab chiqaruvchi davlatlarni g'aznachilik majburiyatlarini sotib olishga majbur qilgan omillar o'zgarib bormoqda. Iqtisodiyoti kuchayib borayotganligi sababli ular o'zlarining mamlakatdagi infrastrukturasiga investitsiya kiritish uchun joriy hisob-kitoblari bo'yicha profitsitlardan foydalanmoqdalar. Ular AQSh Treasurys xavfsizligiga ishonishmaydi va ular diversifikatsiya qilishni boshlaydilar.
- AQSh Treasuryslar jalb qilishning bir qismi, ular dollar sifatida baholanadi, bu global valyutadir . Ko'pchilik neft shartnomalari dollar bilan baholanadi. Ko'pgina global moliyaviy bitimlar dollar bilan amalga oshiriladi. Evro kabi boshqa valyutalar ham mashhur bo'lib, dollar bilan kamroq bitimlar amalga oshiriladi. Bu uning qiymatini va AQSh Treasurys'ini kamaytiradi.
Taper Tantrum
2013-yilda daromadlar faqatgina may va avgust oylari orasida 75 foizga oshdi. Federal zaxira o'z niceliksel yumshatish siyosatini qo'llashini e'lon qilganida, investorlar Treasurys'u sotdilar. O'sha yilning dekabr oyida, u Treasurys va ipotekaga asoslangan qimmatli qog'ozlarni har oyda 85 mlrd. Jahon iqtisodiyoti yaxshilanganligi sababli Fed qisqardi.
2012-yilda daromad 200 yilga kamaydi
2012 yil 1 iyun kuni dastlabki 10 yillik ko'rsatkichning daromadi 1,442 foizni tashkil etdi, bu 1800 yillarning boshidan beri eng past ko'rsatkichdir. Biroz balandroq, ya'ni 1,47 foizga kamaydi. Buning sababi investorlar xavfsizligiga sabab bo'ldi, chunki investorlar Evropadan va fond bozoridan pullarini ko'chirishdi. (Manba: "zaifroq ish ma'lumotlar zaiflashadi, AQSh esa pastga tushadi", Reuters, 1-iyun, 2012-yil.)
Qolgan daromadlar 25 iyulda rekord darajada pasayib ketdi. 10 yillik natija bo'yicha daromad 1,43 foizni tashkil etdi. Iqtisodiy noaniqlik davom etishi sababli daromadlar an'anaviy darajada past bo'lgan. Investorlar o'z pullarini tejash uchun bu past daromadlarni qabul qilishdi. Ular evro hududi qarz xuruji , moliya qayg'usi va 2012 yilgi prezidentlik saylovlarining natijalari haqida xavotirdalar. (Manba: "Kunlik hazinachining daromadlilik kursi", AQSh moliya vazirligi.)
2008 yildagi moliyaviy inqiroz tahlili
2006 yil yanvar oyida daromad egri chizig'i tekislasha boshladi. Bu uzoq muddatli nizom uchun investorlarning yuqori rentabellikni talab qilmasligini anglatardi. 2006 yil 3 yanvardan boshlab bir yillik eslatma bo'yicha olingan daromad 4,38 foizni tashkil etdi, bu 10 yillik nizoda 4,37 foiz daromaddan biroz yuqoridir . Bu qo'rqinchli teskari egri chiziq bo'ldi. 2008 yildagi turg'unlik prognozi. 2000 yil aprel oyida teskari rentabellikning egri 2001 yilgi retsessiyani ham prognoz qildi. Sarmoyadorlar iqtisodning pasayib ketishiga ishonishganida, ular bir yilga qisqartirilgan qisqa notani sotib olishdan va sotishdan ko'ra 10 yil muddatga uzoqroq saqlanadi.
Aksariyat odamlar qarzdorlikning egri chizig'ini e'tiborsiz qoldirishdi, chunki uzoq muddatli eslatmalar bo'yicha hosillar hali ham past bo'lgan. Bu 5 foizdan kamroq edi. Bu degani, ipoteka foiz stavkalari tarixiy jihatdan past bo'lganligi va iqtisodiyotda uy-joy, investitsiya va yangi biznesni moliyalash uchun ko'p miqdorda likvidligi borligini ko'rsatdi. Qisqa muddatli stavkalar, Federal zaxira stavkalarining ortishi tufayli yuqori bo'ldi. Bu esa, tez o'zgaruvchan ipotekaga ta'sir qildi. Uzoq muddatli davlat g'aznachilik majburiyatlari hajmi qariyb 4,5 foiz darajasida bo'lib, barqaror ipoteka foiz stavkalarini 6,5 foiz darajasida saqlab turdi.