Federal zahiradagi aktivlarni sotib olish dasturi qanday ishlaydi?
Fed foiz stavkalarini oshirishni istasa, qimmatli qog'ozlarni banklarga sotadi. Bu daralma pul siyosati sifatida tanilgan. Inflyatsiya va iqtisodiy o'sish sekinlashadi.
Narxlarni tushirish istagida qimmatli qog'ozlarni sotib oladi. Buni kengayishdagi pul-kredit siyosati deb atashadi. Uning maqsadi ishsizlikni kamaytirish va iqtisodiy o'sishni rag'batlantirishdan iborat. Federal Ochiq Bozlar Qo'mitasi muntazam yig'ilishida foizlar stavkasini belgilaydi.
Ochiq bozor operatsiyalarining foiz stavkalari qanday ta'sir qilishi
Fed bankdan qimmatli qog'ozlar sotib olayotganda bankning zaxiralariga kredit ajratadi. Bu pul naqd bo'lmasa-da, u shunga o'xshash va ayni ta'sirga ega. Sizning hisob qaydnomangizda ish beruvchingizdan oladigan to'g'ridan-to'g'ri depozitga o'xshaydi.
Fed kreditni berish uchun pulni qaerdan oladi? Amerikaning markaziy banki sifatida , ushbu kreditni nozik havodan yaratishda yagona kuch bor. Federal Rezervning pulni bosib o'tayotgani odamlarning gapi.
Banklar o'z daromadlarini oshirish uchun imkon qadar ko'proq qarz berishga harakat qilishadi. Agar banklar oldida edi, ular hammasi qarz berardi. Shuning uchun, Fed ularga har kecha yopiladigan paytda zaxiradagi o'z depozitlarining 10 foizini ushlab turishlarini talab qiladi, shuning uchun ular ertangi kunlardagi bitimlar uchun etarli mablag'ga ega.
Bu zahira talabi sifatida ma'lum. Bankning bank zahirasidagi bank zaxirasida yoki naqd pulda saqlanishi kerak. Agar bank ishlamasa, bu ko'pincha banklarning kunlik pul mablag'larini sarflash uchun etarli.
Zaxira talablarini qondirish uchun, banklar bir-biridan kechayu-kunduz maxsus foiz stavkasida qarz olishadi, bu esa belgilangan fondlar stavkasi deb nomlanadi.
Bu kurs banklarning qarzdorligini oshirishga bog'liq. Qarz olgan va har kechani qarzga beriladigan mablag'ga oziq-ovqat pullari deyiladi.
Fed qimmatli qog'ozlarni sotib olib, bankning kreditini ko'paytirganda, boshqa banklarga qarz berish uchun bankga ko'proq mablag' ajratadi. Bu esa, bank tomonidan qo'shimcha zahirani bekor qilishga urinayotganligi sababli, pul mablag'larini kamroq sarflaydi. Qarz berish uchun mablag 'bo'lmasa, banklar pul mablag'lari miqdorini oshiradilar.
Ushbu taqdim etilgan fondlar qisqa muddatli foiz stavkalariga ta'sir qiladi. Banklar uzoq muddatli kreditlar uchun bir-biriga biroz ko'proq haq olishadi. Bu Libor kursi sifatida tanilgan. U ko'pincha o'zgarmaydigan kreditlar, jumladan, avtomobil kreditlari, moslashtirilgan ipoteka kreditlari va kredit kartalari bo'yicha foiz stavkalariga asos bo'lib xizmat qiladi. Bundan tashqari, banklar o'zlarining eng yaxshi mijozlarini zimmasiga olgan asosiy foiz stavkasini belgilash uchun foydalaniladi. Uzoq muddatli va belgilangan stavkalari 10 yillik xazina qog'ozlariga ko'proq bog'liq. Narxlar Xazina rentabelligidan bir oz yuqori.
Ochiq bozor operatsiyalari va kantitativ yumshatish
2008 yilgi moliyaviy inqirozga javoban FOMC oziq-ovqat fondining nisbatlarini nolga yaqin tushirdi. Shundan keyin, Fed ochiq bozor amaliyotlariga ko'proq e'tibor berishga majbur bo'ldi. Bu mablag'larni miqdoriy pasaytirish deb nomlangan aktivlarni sotib olish dasturi bilan kengaytirildi. Xususiyatlari quyidagilardir:
- QE1 (dekabr 2008 y. - avgust 2010 y.) - Fed Fannie Mae, Freddie Mac va Federal uy-kredit banklari tomonidan tashkil etilgan banklardan 175 mln. Yanvar-2009-avgust oylari orasida MBS-da 1,25 trillion dollarni sotib olgan, Fannie, Freddie va Ginnie Mae tomonidan kafolatlangan. 2009 yil mart oyidan 2009 yilgacha bo'lgan davr mobaynida a'zo banklar tomonidan 300 milliard dollarlik uzoq muddatli xazina sotib olingan.
- QE2 (Noyabr 2010 y. - 2011 y. Iyun) - Fed 600 milliard dollarlik uzoq muddatli Treasury sotib oldi.
- Operation Twist (Sentyabr 2011-Dekabr 2012) - Fed-ning qisqa muddatli G'aznachilik rejalari ishlab chiqilganligi sababli, tushumni foiz stavkalarini pasaytirish uchun uzoq muddatli G'aznachilik nizomlari sotib olishdan foydalangan. MBSni MBS pul mablag'lari bilan sotib olishni davom ettirdi.
- QE3 (sentyabr-2012-oktyabr, 2014) - Fed MBS xaridlarini oyiga $ 40 mlrdga oshirdi.
- QE4 (yanvar 2013-oktyabr, 2014) - Fed o'zining sotib olish dasturiga $ 45 mlrd.lik Treasurys qimmatli qog'ozlarini qo'shdi.
QE tufayli, Fed balansida misli ko'rilmagan 4.5 trillion dollarlik qimmatli qog'ozlar oldi. Bu banklarga qo'shimcha kreditlarni taqdim etdi. Ular Dodd-Frankning Uoll-Stritdagi islohotlar to'g'risidagi qonunga muvofiq yangi kapital talablarini bajarish uchun zarur edi.
Natijada, aksariyat banklar zahira talablarini qondirish uchun mablag' bilan ta'minlaganlar. Bu oziq-ovqat fondiga nisbatan past bosim o'tkazmoqda. Bunga qarshi kurashish uchun Fed foiz stavkalarini kerakli va ortiqcha bank zahiralariga to'lashga kirishdi. Bundan tashqari, qaytarilgan repolarni federal fondlar miqdorini nazorat qilish uchun ishlatgan.
Fed kengashining ochiq bozor operatsiyalari yakunlarini 2016 yil 14 dekabrda FOMC yig'ilishida e'lon qildi. Qo'mita oziq-ovqat savdosini 0,75 foizga oshirdi. Fed bu vositalarni oshirish uchun banklarni ishontirish uchun boshqa vositalardan foydalangan. Ushbu baquvvat bosqichga qaramasdan, eski qarzdorlar o'z vaqtida yangi qimmatli qog'ozlar sotib olishni davom ettirdi. Ochiq bozor operatsiyalari bilan shug'ullanish yuqoriroq foiz stavkalari uchun kengayishdagi muvozanatni ta'minladi.
2017 yil 14-iyunda Fed o'z aktsiyalarini qanday qisqartirishni belgilab qo'ydi. Buning o'rniga 6 milliard dollarlik Treasurysni o'rniga qo'yib bo'lmaydi. Har oyda u yana 6 milliard dollarni tashkil etadi. Maqsad - oyiga 30 milliard dollar ajratish. Fed bu mablag'ni ipoteka ta'minotidagi qimmatli qog'ozlarga ega bo'ladi , faqatgina oyiga $ 4 milliarddan oshib, 20 milliard dollarga etadi. Fed bu siyosatni 2017 yilning oktyabrida boshlagan. (Manba: "AQSh valyuta siyosatining vositalari nima?", San-Frantsisko Federal rezerv banki.)