Fed QE2 ni talab qildi, chunki QE1 rejalashtirilgandan tashqari, juda yaxshi ishlamadi.
Fed banklardan qimmatli qog'ozlarni sotib olish uchun ularni narxlarni past darajada ushlab turishga majbur qildi. Odatda, bu ularga ko'proq pul qarz berishga, pul taklifini oshirishga va o'sishni kuchaytirishga undaydi. Biroq, Fed ularga qarz so'ragani uchun kreditlarni ko'paytirmadi. Ular qo'shimcha kreditni ushlab qolishdi, garovga qo'yilgan pullarni yozib olish yoki uni zarur bo'lgan hollarda saqlash uchun ishlatishdi. Banklar retsessiyadan keyin kreditga layoqatli insonlar topa olmaganlarini aytishdi. Ular ko'pchilik qarzdorlikdan qochish umidida 2007 yildan buyon qarz berish standartlarini ko'targanini eslatib o'tdilar.
Shunday qilib, Fed tuzatdi. U o'z zaxiralarini 2,054 trillion dollarga etkazishini ma'lum qildi. Uzoq muddatli tannarxda oyiga 30 milliard dollar, masalan, 10 yillik Davlat g'aznasi yozuvlari sotib olishi kerak edi . Uning maqsadi uy-joyni arzonroq qilish uchun foiz stavkalarining past bo'lishini ta'minlash edi. Bundan tashqari, investorlar investorlarni ipotekaga qaytarishga majbur qilish uchun Treasury'larni yoqimsiz qilishni xohladi.
Fed Q2 bilan o'z yo'nalishini o'zgartirdi
Q2 bilan Fed engil inflyatsiyani kuchaytirmoqchi edi. Nima uchun? Bu talabni oshirib, iqtisodiyotni rag'batlantirishni xohladi. Narxlar asta-sekin va izchil ravishda oshib ketganda, odamlar kelajakdagi narx-navoning ortishiga yo'l qo'ymaslik uchun endi sotib olish ehtimoli ko'proq. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, inflyatsiyani kutish talabning kuchli omili.
Fedning maqsadli inflyatsiya darajasi 2 foizni tashkil etadi. Fed o'zining o'lchash vositasi sifatida uchuvchan gaz va oziq-ovqat narxini hisobga olmaydigan asosiy inflyatsiya darajasidan foydalanadi. Har yili bahor bahosi ko'tariladi, chunki investorlar yozgi haydov mavsumida talabning ortishi kutilmoqda. Transport xarajatlari oziq-ovqat xarajatlarining katta qismi bo'lganligi sababli, oziq-ovqat narxi tez orada ta'qib etiladi. Fed mavsumiy o'zgarishlarga munosabatida pul siyosatini o'zgartirmoqchi emas. Shuning uchun ham, Fed-da oziq-ovqat va gaz narxining oshishi kuzatilgan taqdirda kengaygan pul-kredit siyosatini qo'llaydi.
Fed nima uchun asosiy vazifasini e'tibordan chetda qoldirmadi? Bundan tashqari, iqtisodiyotning sustlashishi iqtisodiyotning deflyatsiyasini keltirib chiqarmoqda . Narxlarning bu izchil tushishi har doim inflyatsiyaga qaraganda iqtisodiy o'sishga katta xavf tug'diradi. Buning eng yaxshi namunasi, bu turg'unlik davrida narxlarning 30 foizga yaqin deflyatsiya holatini boshdan kechirgan uy-joy bilan bog'liq bo'lgan. Deflyatsiya tufayli odamlar narxlarni qayta tiklanmaguncha uy sotib olishdan ikkilanib qolishdi. O'sha vaqtga qadar deflyatsiya xonadonlarda uy egalarini saqlab qoldi. Bu esa, uy-joy narxining pasayishiga olib keldi.
Aksariyat sarmoyadorlar deflyatsiya qilishdan tashvishlanmaganlar. Ular Fedning inflyatsiya darajasini pasaytirishi va giperinflyatsiya hosil qilishidan qo'rqardi.
Shuning uchun, Fed Q2 ni e'lon qilganida, investorlar G'aznachilik Inflyatsiya Qimmatli Qimmatbaho Qimmatbaho qog'ozlar yoki Maslahatlar sotib olishni boshladi. Boshqalar esa inflyatsiya qarshi standart oltinni oltin sotib oldilar. Natijada oltin narxlari yangi rekord o'rnatdi.
Fed 2011 yil iyun oyida Q2 ni nihoyasiga etkazdi. U 2 trln. Panicked oltin bug 'bu tovar narxini 1 ming 825 dollarga tushirdi. Investorlar, Fed savdo shoxobchalarini ko'rishni afzal ko'rishlari yoki hatto foiz stavkalarini ko'tarishlari kerak edi. Nima bo'lganda ham, inflyatsiyaning sust iqtisodiyotdan ko'ra ko'proq tashvishga tushishdi.
Nima uchun Q2 g'oyasi shu qadar samarali bo'lgan?
Fed Boshqaruv Kengashi raisi Ben Bernanke sotib olishni boshlashdan oldin Q2 ni e'lon qildi. O'zining birinchi matbuot anjumanida, u 2011 yil aprel oyida, QE2 tugashi, uning tugashiga uch oy qolganda e'lon qildi. Unga ko'ra, Fed iyun oyi oxirida Q2 dasturi to'xtatilishini e'lon qildi.
Bernanke sobiq Fed rahbari Pol Volckerning muvaffaqiyati haqida bilib oldi. U ommaviy axborot vositalarining Fed rejimini oldindan kutishlarini Markaziy bankning o'zi kabi muhimligini tushundi. Volcker o'zlarining avvalgi a'zolari tomonidan yaratilgan stagflatsiya ifloslanishini tozalab, bu tutarlılığı foydalangan. Foiz stavkalari ko'tarilib, kutilmagan holga tushib qolgan bozorlar pul-kredit siyosatini to'xtatdi. Bu shunchaki yuqori inflyatsiya kutgan edi. Korxonalar Fed-ning zid bo'lmagan harakatlaridan o'zlarini himoya qilish uchun narxlarni ko'tarishdi. Volcker asosan izchil ravishda ikki tomonlama inflyatsiyani yakunladi.
QE2dan oldin kantitativ chidamlilik
QE2 mavjud vositadan ijodiy foydalanish edi. Fed keng tarqalgan pul-kredit siyosatining bir qismi sifatida tarixiy ravishda kantitativ pasayishdan foydalangan. Har qanday vaqtda kamida 700 milliard dollarlik g'aznachilik nizomiga ega bo'ldi. Fed bu portfelni chuqurlashish davrida o'sishni rag'batlantirish yoki pufakchada sekinlashtirishi uchun ishlatgan. Ammo 2008 yilgi iqtisodiy inqiroz boshqa Fed vositalarini ham ishdan chiqardi. Fed- larning kursi va diskontlash stavkasi nolga teng edi va Fed banklarning zahira talablari bo'yicha foizlarni to'lamoqda. Joriy Fed foiz stavkalari mamlakatning iqtisodiy istiqbollarini belgilaydi.
2008 yilning noyabriga kelib, Fed miqdoriy pasayishni kuchaytirish zarurligini tushundi. QE1 deb atalgan narsaning ishga tushirilishini e'lon qildi. Ushbu dastur innovatsion edi. Fed 600 milliard dollarga teng qimmatbaho xaridlarni amalga oshirdi, garovga qo'yilgan qimmatli qog'ozlar xazinalar sotib olish uchun muntazam ravishda xarid qilindi. 2009 yilning mart oyi holatiga ko'ra, Fed bank qarzi, MBS va Xazina yozuvlarini ikki baravaridan ortiq miqdorda rekord darajada 1,75 trillion AQSh dollariga ega bo'lgan. Bir yil o'tgach, 2010 yilning iyun oyida Fed-ning xoldingi 2,1 trln.ni tashkil etgan yangi rekord o'rnatdi. Iqtisodiyotni o'ylab topingan Fed Fed sotib oldi. Avgustgacha u QE1-ni qayta tikladi. Uzoq muddatli xazina fondlarida oyiga 30 milliard dollar sotib olgan, 10 yillik nusxa .
Boshqa QE dasturlari: QE1 | QE3 | Operatsion Twist | QE4