Uy-joy bozorini qutqargan tez fikr
Fed xohlagancha qarzni sotib olishi mumkin, istagan paytda.
Buning sababi u nozik havodan kredit olish huquqiga ega. Bu qobiliyatga ega, shuning uchun zarur bo'lganda iqtisodiyotga tezlik bilan likvidlikni pasaytirishi mumkin.
QE1 dasturi xaridlari 2008 yil dekabridan 2010 yil martgacha davom etdi. Dastlabki xaridlarni tartibga solish uchun aprel va avgust oylari o'rtasida qo'shimcha bitimlar tuzildi.
QE1 jadvali
Fed 27 noyabr kuni QE1 ni ishga tushirdi. Fed prezident Ben Bernanke 2008 yildagi moliyaviy inqirozga tajovuzkorona hujum qildi . Fed 600 milliard dollar ipoteka qimmatbaho qog'ozlari va 100 milliard dollar boshqa qarzlarni sotib olishga kirishdi. Fannie Mae va Freddie Mac bularning hammasini kafolatladi. QE subprime ipoteka inqirozining vayron bo'lgan uy-joy bozorini qo'llab-quvvatladi.
Keyingi oyda Fed o'z mablag'lari miqdorini va hisoblash stavkasini nolga tenglashtirdi. Fed ularga hatto zahira talablari uchun banklarga foizlar berishni boshladi. Natijada, barcha Fed-larning eng keng tarqalgan pul-kredit siyosat vositasi o'z chegaralariga etdi.
Shu sababli, Markaziy bankning iqtisodiy o'sishni oshirishning asosiy vositasi miqdoriy pasayish bo'ldi.
2009 yil mart oyiga kelib, Fed-ning qimmatli qog'ozlar portfeli 1,75 trillion dollarni tashkil etdi. Shunga qaramay, Markaziy bank zaiflashgan resessiyaga qarshi kurashda QE1 ni kengaytirishni davom ettirdi. U ipoteka ta'minotidagi qimmatli qog'ozlarga 750 milliard dollar, Fannie va Freddie qarzlariga 100 milliard dollar va keyingi olti oyda 300 milliard dollarlik uzoq muddatli Treasurys sotib olishi haqida e'lon qildi.
2010 yilning iyuniga kelib, Fed-ning portfeli 2,1 trln. Dollarni tashkil etdi. Bernanke, iqtisodiyotning yaxshilanib borganidan beri, qo'shimcha xaridlarni to'xtatdi. Fed-ning zaxiralari qarzdorlik pasaygani kabi tabiiy ravishda tusha boshladi. Aslida, ular 2012 yilga borib, 1,7 trln.
QE1 ga qaramay, banklar kredit bermayapti
Lekin avgustga kelib, Bernanke Fedning QEni qayta tiklashi mumkinligini ta'kidladi, chunki iqtisodiyot hali ham sustlashdi. Banklar, Fedning umid qilganidek, hali kredit bermay kelmoqdalar. Buning o'rniga, ular naqd pulni to'ldirishdi. Ular o'z kitoblarida qolgan subprime ipoteka qarzining qolgan qismini yozish uchun foydalanardilar. Boshqalar esa kapitalning nisbatlarini oshirib yubordilar.
Ko'pgina banklar kreditga layoqatli qarzdorlar etarli emasligi haqida shikoyat qildilar. Ehtimol, buning sababi shundaki, banklar o'zlarining kreditlash standartlarini ko'targan. Nima bo'lganda ham, Fedning QE1 dasturi mag'lubiyatga o'xshash narsalarga o'xshardi. Fed banklarni qarz berishga majbur qila olmadi, shuning uchun ularni faqat ularga rag'batlantirishni davom ettirdi.
Uch kamchilikka qaramay, QE1 ishladi
QE1 ba'zi sezilarli kamchiliklarga ega bo'lgan, ammo u umumiy ishni bajargan. Birinchi muammo, yuqorida aytib o'tilganidek, banklarni qarz berishga majbur qilishda samarali emas edi. Agar 1 trillion dollarni yoki Fedni banklarga quyib yuborgan bo'lsa, u iqtisodiyotni 10 trillion dollarga oshirgan bo'lar edi.
Buning sababi bankning jami aktivlarining 10 foizini zaxirada saqlash kerak. Bu zahira talabi sifatida ma'lum. Qolgan pullarni qarzga berishi mumkin, keyinchalik boshqa banklarga topshiriladi. Ular zaxirada faqat 10 foizni ushlab turishadi, qolganlarini qarz berishadi. Fed-kreditning hajmi 1 trillion dollarni tashkil qilib, iqtisodiy o'sishda 10 trillion dollar bo'lishi mumkin. Afsuski, Fed banklarni qarz berishga huquqi yo'q edi, shuning uchun kutilganidek ishlamadi.
Bu ikkinchi muammoga olib keldi. Fed hozirgi kunda balansida potentsial xavfli aktivlarning yuqori darajasiga ega edi. Ba'zi ekspertlar Fed-ning subprime ipoteka inqirozini o'zlashtirganidan xavotirdalar. Toksik kreditlarning katta miqdori banklarni qilgani kabi uni ag'darish mumkin. Lekin Fed har qanday toksik qarzni qoplash uchun naqd yaratish uchun cheksiz qobiliyatiga ega. Uy-joy bozori tiklanmaguncha qarzga o'tirishga muvaffaq bo'ldi.
O'sha paytda "yomon" kreditlar yaxshi bo'ldi. Ularni qo'llab-quvvatlash uchun etarli kafolati bor edi.
Bu, albatta, uchinchi muammolarni miqdor jihatidan yumshatishga olib keladi. Bir nuqtada inflyatsiya yoki hatto hiperinflyatsiya paydo bo'lishi mumkin. Buning sababi, Fed-ning yaratgan ko'proq dollarlari, mavjud bo'lgan kamroq qimmatli dollarlardir. Vaqt o'tib, bu butun dollar qiymatini pasaytiradi va undan keyin kamroq sotib oladi. Natijada inflyatsiya.
Ammo Fed engil inflyatsiya yaratishga harakat qildi. Buning sababi shundaki, bu 2006 yilda narxlarning 30 foizga tushib ketgan uy-joylarda deflyatsiyaga to'sqinlik qilish edi. Fed zudlik bilan inqiroz bilan shug'ullanardi. Bu inflyatsiya haqida tashvishlanmagan. Nima uchun? Iqtisodiyot rivojlanib ketguncha inflyatsiya sodir bo'lmaydi. Bu Fed-ni kutishi muammoni. O'sha paytda Fed-kitob fondidagi aktivlar ham qimmatlashdi. Fed ularni sotishda muammo bo'lmaydi. Aktivlarni sotish ham pul taklifini pasaytiradi va inflyatsiya darajasini sovitadi.
Shuning uchun QE1 muvaffaqiyatga erishdi. Bu foiz stavkalarini deyarli to'liq foizli nuqtaga tushirdi. 2011 yil noyabr oyida 6,33 foizdan 30 foizgacha bo'lgan foizli ipoteka uchun 2010 yil mart oyida 5,23 foizgacha tushirildi.
Ushbu past stavkalarda uy-joy bozori hayotni qo'llab-quvvatlashga qaratilgan. Ular, shuningdek, investorlarni muqobillarga aylantirishdi. Afsuski, ba'zan bunga neft va oltinga ishlov berish, osmonga ko'tarilgan narxlar kiradi. Biroq, rekord past foiz stavkalari amerikalik iqtisodiy dvigatelni yana qaytib olish uchun zarur bo'lgan soqolni ta'minladi.