DJIA tarixiga nazar tashlash va bugungi kunda bu dolzarb bo'lmasligi mumkin
Xo'sh, nima uchun Dow Jones Industrial Average shu qadar mashhur? DJIA eskirgan nima? Bu juda katta savollar va kelgusi bir necha daqiqalarda men sizni tarixning bir qismini berish uchun vaqt ajratmoqchiman. Bu anakroniyani nafaqat moliyaviy matbuot, balki jamoatchiligining aqli ham hukmronlik qila boshladi. oddiy aktsiyalarga tushdi.
Avval Dow haqida bilganingizni ko'rib chiqaylik
DJIA , boshqa narsalar qatori ...
- DJIA ning qiymati, bozordagi kapitalizatsiya yoki korporativ qiymat kabi boshqa metrikadan ko'ra, uning tarkibiy qismlarining nominal ulushiga asoslangan formuladan foydalanib hisoblanadi;
- The Wall Street Journal muharrirlari qaysi kompaniyalar Dow Jones Industrial Average-ga kiritilganligini aniqlaydi.
- Dovning tarixidagi eng past ko'rsatkichni boshdan kechirgan matematik xato bo'lmasa, fond bozori indeksining tarixiy ishlashi haqidagi ba'zi afsonalar DJIA hozirgi kunda 20 000 ta rekord emas, balki 30 mingga teng bo'ladi. Xuddi shunday, agar The Wall Street Journal muharrirlari Xalqaro Biznes Mashinalarini (IBM) indeks komponentlaridan faqatgina yillar va yillar o'tgach, uni kiritish uchun qaror qilmagan bo'lsalar, Dow Jones Industrial Average hozirgi qiymatining ikki barobariga teng bo'ladi. Yana bir misol, Dow Jones Industrial Average ning asl komponentlarining aksariyat qismi muvaffaqiyatsizlikka uchradi, bu haqiqatdan boshqa narsa emas, bu hodisaning o'ziga xos xususiyatlarini tushunmasdan odatda omon qolgan qarama-qarshi tomonlar haqida gapiradigan kishilarga bog'langan juda ko'p takrorlanuvchi afsonadir. . Birlashish va sotib olish yo'li bilan original Downi sotib olgan va o'zining mukammal darajada qoniqarli daromadlari orqasida o'tirib, mukammal darajada yaxshi portfelga ega bo'lgan investorni sotib olish va sotib olish .
Qizig'i shundaki, o'zining muhim kamchiliklariga qaramay , uzoq muddatli davrda Dow Jones Industrial Average S & P 500 ni urib yuborishga qiziqarli odat tusiga kirdi. Bu esa, bugungi kunda qurilganidek, o'zlarining ayrim metodologik kamchiliklari hisoblansa-da, nazariy jihatdan yaxshiroq ishlab chiqilgan.
Keling, Downing qisqa muddatli kelishi haqida har bir holda ko'rib chiqamiz
Dow Jones Industrial Average kompaniyasining tanqidiy fikrlarini yaxshiroq tushunish uchun, biz ularni alohida-alohida yurishimiz uchun foydali bo'lishi mumkin.
Tanqid 1: Dow Jones Industrial Average bozorning kapitallashuvi yoki korporativ qiymatdan ko'ra nominal qimmatli qog'ozlar narxiga alohida e'tibor beradi, chunki u asosan irratsional emas, chunki u og'irliklarga ega bo'lgan tarkibiy qismlarga ega bo'lib, ularning umumiy iqtisodiy hajmi bir-biriga nisbatan nomutanosibdir.
Shubhasiz, bu nomni aks ettiruvchi bahosi nominal aktsiyalar bahosi bilan belgilanishi kerak, deb o'ylayman, chunki bu iqtisodiy jihatdan ma'nosiz aksiyalar bo'linmalari orqali o'zgartirilishi mumkin, deyarli imkonsizdir. Yaxshi yangiliklar shundaki, tarixiy jihatdan u ko'p jihatdan printsipial jihatdan farq qilmadi, garchi kelajakda ham xuddi o'tmishda bo'lgani kabi o'zini takrorlashni kafolatlamaydi.
Biror investor buni Dow Jones Industrial Average kompaniyasining barcha kompaniyasini o'z ichiga oluvchi to'g'ridan-to'g'ri portfeli qurish, ularni teng darajada taqsimlash va keyinchalik ma'lum bir metodologiyaga asosan qayta hisoblash uchun dividendlarni to'plagan bo'lishi mumkinligini yengish mumkin; masalan, dividendning o'zini taqsimlovchi komponentga qayta jamlansa yoki barcha komponentlar bo'yicha mutanosib ravishda qayta investitsiyalangan bo'lsa. Ushbu modifikatsiyalangan metodologiya bilan tuzilgan portfelni tuzishga olib kelishi mumkin bo'lgan juda muhim ilmiy dalillar mavjud bo'lib, hozirda qo'llanilgan mantiqiy bahosi-qimmatga tushadigan metodologiyaga qaraganda ancha yaxshi bo'lishi mumkin, hatto bu hol bo'lmasa ham, tengroq taqsimot bunday o'zgarishni oqlaydigan qo'shimcha foyda bo'lishi mumkin.
Tanqid 2: Dow Jones Industrial Average komponentlari, bozordagi kapitallashuv nuqtai nazaridan sezilarli darajada bo'lsa-da, mahalliy kapital bozorining kapitallashuvini ko'paytirmasdan, u bir nechta keng tarqalgan qimmatli qog'ozlar to'plamiga egalik qiluvchi investorlar haqiqiy tajribasi uchun kamroq ideal bozor kapitalizatsiyasi toifalari.
Dow Jones Industrial Average kompaniyasi nazariy jihatdan katta o'sish yoki tushishni boshdan kechirishi mumkin, Amerika Qo'shma Shtatlaridagi aksiyalarning aksariyat qismi aksincha yo'nalishda boradi. Bu shuni anglatadiki, gazetalarda nashr etilgan va kechadan-kunduz xabarlarda aks ettirilgan sarlavha raqami oddiy odatiy investorning iqtisodiy tajribasini aks ettirmaydi.
Shunga qaramay, bu haqiqatan ham, investor o'zini o'zi so'rashi kerak bo'lgan masalalardan biri hisoblanadi, "bu qanaqa ahamiyatga ega?".
Dow Jones Industrial Average kompaniyasi AQShdagi bir nechta soha bo'yicha eng katta, eng muvaffaqiyatli biznes vakillarining ro'yxatini umumiy holatiga taxminan yaqinlashadigan tarixiy "yaxshi" proksi sifatida xizmat qildi. Nima uchun buning uchun ichki kapitalning umumiy bozorini qanday qilib o'zlashtirishi kerak? Investor o'z vositachilik bayonotini ochishi va u qanchalik yaxshi ish ko'rayotganini hisobga oladigan odamga nima uchun xizmat qilishi mumkin?
Tanqid 3: The Wall Street Journal muharriri, Dow Jones Industrial Average'dan qaysi kompaniyalarni qo'shish yoki o'chirishni aniqlashda sifat omillarini ortiqcha kilish imkoniyatiga ega. Bu insoniy hukm chiqarish muammosini keltirib chiqaradi.
Insonlar mukammal emas. Insonlar xato qiladi. Yuqorida aytib o'tilganidek, o'nlab yillar oldin The Wall Street Journal gazetasi muharrirlari Xalqaro Biznes Mashinalarini yoki IBMni tarkibiy qismlari ro'yxatidan olib tashlash haqida noto'g'ri qaror chiqargan. IBM, yanada kengroq birja indeksini ezish uchun yo'l tutdi va keyinroq komponentlar ro'yxatiga keyingi yangilash paytida qayta kiritildi. Agar IBM hech qachon birinchi marta olib tashlanmasa edi, DJIA hozirda bo'lgani kabi taxminan ikki barobar yuqori bo'ladi.
Bu erda yana bir bor muammo juda katta ahamiyatga ega emas, chunki ko'pchilik o'ylaydigan ko'rinadi va ko'p jihatdan, miqdoriy jihatdan asoslangan modellardan ustundir, ular haqiqatan ham mantiqiy emas . Boshqa bir koinotda Dow Jones Industrial Average ni ko'rib chiqing; bozorda kapitallashuvga ega bo'lgan eng yirik 30 ta fond bozori indeksi. Bu holatda, jiddiy irratsionallik davrida - 1990-yillardagi fond bozori balchig'i - individual investorlar samarali ishlashi uchun, The Wall Street Journal- ning muharrirlari konferentsiya stolida o'tirgan oqilona va oqilona moliyaviy jurnalistlarning o'rniga endi, guruhlarga tegishli bo'lgan hayvonlarning ruhlari har qanday yangilanishda kompaniyaga qo'shilgan yoki o'chirilgan haydovchi bo'ladi.
Tanqid 4: Faqatgina 30ta kompaniyani o'z ichiga olganligi sababli, Dow Jones Industrial Average boshqa birjalar bozori indekslari kabi turli xil emas.
Bu matematik jihatdan shubhali va bir vaqtning o'zida bozorning kapitallashuviga asoslangan S & P 500 bilan Dow Jones Industrial Average o'rtasidagi kelishmovchilikni anglatadigan tanqidiydir. Ha, S & P 500 yaxshiroq diversifikatsiya qilingan, ammo deyarli shuncha ko'p emaski, bu so'nggi bir necha avlodlarda ob'ektiv ravishda yuqori ishlash yoki xavfni kamaytirishga olib keldi; Downing ishi haqida yana bir sir. Bundan tashqari, Dow Jones Industrial Average, barcha zachiralarni ish faoliyatini qo'lga olish emas, balki, bir barometre bo'lish uchun mo'ljallangan; odatda bozorda nima sodir bo'layotgani, Amerika sanoati vakillari bo'lgan etakchi kompaniyalarga asoslangan.
Shunga qaramay, bu tanqidning asosiy qismi muhimdir. Taxminan 50 yil mobaynida ilmiy tadqiqotlar qimmatli qog'ozlar portfelidagi ideal komponentlarning sonini aniqlashga yo'naltirildi, bu esa keyingi diversifikatsiyani cheklangan foyda keltirdi.
Qisqa variantki, tarixning ko'p qismida portfeldagi ideal komponentlarning soni 10 ta kabinetga (1968-yilgi Evans va Archer) va 50 ta qimmatli qog'ozlar orasida (masalan, Campbell, Lettau, Malkiel va Xu-ga qarang) ). Yaqinda yaqinda g'oyalar ko'proq zaxiralarni talab qilish kerak (2006 yilda Domian, Louton va Racine ga qarang) va shundan keyin qisqa muddatli o'zgaruvchanlikni oshirish uzoq muddatli o'z mablag'lari uchun naqd pul to'laydilar va biron bir vaqt oralig'ida sotishga hojat yo'q.
Ushbu so'nggi gapga qarshi misolni taqdim qilish uchun 25 yil va undan ortiq muddat davomida qarzdorliksiz va qimmatbaho qog'ozlarni saqlashni yoqtiradigan milliarder investor Charli Munger fikricha, dono, tajribali tadbirkor yoki ishbilarmon ayol u nima qilayotganini biladi va xavfni tushunish va tahlil qilish uchun zarur moliyaviy tajribaga ega bo'lsa, u qimmatli qog'ozlarga ega bo'lmagan va pul mablag'lari hisobida bo'lmagan holda, u uchta qimmatbaho qog'ozlarni ushlab turish uchun oqlanadi. Misol uchun, Munger, ba'zida uning nuqtasini ko'rsatish uchun Coca-Cola Kompaniyasi kabi bir korxonadan foydalanadi. Kokning bozor ulushi shunchalik ta'sirliki, u biron bir joyda, masalan, musluk suvida sayyoramizda uchraydigan barcha ichimliklarning 3,5 foizini naqd pulga aylantiradi, 180+ funktsional valyutada biznes yuritadi, sarmoyadorlar uchun sarmoyadorlar daromadiga ega bo'ladi, Ko'pchilik odamlarga nisbatan ko'proq mahsulot liniyalarini diversifikatsiya qilish; Masalan, Coca-Cola nafaqat sodali korxona, balki choy va apelsin sharbatlarining asosiy provayderidir, shuningdek, qahva va sut kabi boshqa sohalarda o'sib boruvchi liniyalarga ega. Munger ta'kidlashicha, agar ildiz kabi bir kompaniya mos tanlov bo'lishi mumkin bo'lsa - va bu katta bo'lsa - katta tajriba va o'zini o'zi yoki o'zini qo'llab-quvvatlash uchun nima qilishidan qat'i nazar, kompaniyaning har bir choraklik muddatdagi faoliyati bilan shug'ullanish, uni muayyan ma'noda xususiy oila biznesiga o'xshash vaziyatda o'rganish va faol ishtirok etish uchun zarur bo'lgan vaqtni bag'ishlashi mumkin. Darhaqiqat, u ushbu dalilni qo'llab-quvvatladi, aksariyat emas, aksincha, asoschilar fondining katta ehsoni bilan qo'llab-quvvatlanadigan asosiy fondlar, bu ulushni diversifikatsiyalash o'rniga, dastlabki aktsiyani ushlab turish uchun ko'proq vaqt ajratgan bo'lardi qimmatli qog'ozlarni sotish orqali. Munger argumentining xulosasi, u o'zgarmaydiganligi emas , aksincha, kapitalning doimiy yo'qotilishi ehtimoli mavjud bo'lgan kompaniyalarning amaldagi operatsion tavakkallarini tushunib olishi mumkin bo'lgan xavfni kamaytirish mumkinligiga ishonadi , 500 ta alohida biznes kabi narsalarni kuzatishga harakat qilsangiz, bu mumkin emas.
Dow Jones Industrial Average haqida ba'zi yopiq fikrlar
Dow Jones Industrial Average-ga qaraganda bizda katta muammo yo'q, chunki biz uni nimaga sarflaymiz, deb hisoblaymiz - foydali, cheklangan bo'lsa ham, katta ko'k chip zachiralarni AQSH. Indekslash strategiyasi sifatida unga bog'langan jami aktivlarning bir qismigina ega bo'lsa-da, S & P 500 o'z muammolariga ega.
Balans soliq, investitsiyalar, moliyaviy xizmatlar va maslahatlarni bermaydi. Ma'lumot investitsion maqsadlarni, xavfga chidamliligini yoki muayyan investorning moliyaviy sharoitlarini hisobga olmasdan taqdim etiladi va barcha investorlar uchun mos kelmasligi mumkin. O'tmishdagi natijalar kelgusi natijalar haqida dalolat bermaydi. Investitsiya xavfni o'z ichiga oladi.