Tamaki, farmatsevtika va iste'molchining dastgohlari so'nggi 50 yil ichida boy qildi
Bu jihatdan "eng yaxshi" ro'yxatni tuzadigan kompaniyalar tasodifiy emas.
Ba'zi sohalarda muayyan iqtisodiy, huquqiy va madaniy imtiyozlar mavjud bo'lib, ular tarkibidagi tarkibiy qismlar o'rtacha narxdan yuqori bo'lgan stavkalar bo'yicha imkon beradi va umumiy daromadning dastlabki narxlari nisbati aniq arzonlashmagan taqdirda ham yuqori aktsiyadorlar daromadini qaytaradi . Bu shuni anglatadiki, eng yuqori qaytariladigan qimmatli qog'ozlar jami iqtisodiyotning kichik qismiga to'g'ri keladi va yiliga 10%, 25%, 50% yoki undan ko'proq yillar mobaynida ajoyib daromadlar ko'rsatkichini 1% dan 5% gacha oshiradi.
Ushbu maqolada, biz sotib olish uchun eng yaxshi zaxiralarni aniqlashning umidida ba'zi natijalarni ko'rib chiqamiz, uzoq muddatli investorlar uchun risklarni boshqarish va portfel qurilishini yaxshi tushunishimiz mumkin.
Amerika Qo'shma Shtatlarida eng yaxshi zaxiralar tamaki, farmatsevtika va iste'molchilar uchun mo'ljallangan stapellar markazida joylashgan
Wharton biznes maktabi professori, professor Jeremy J., bugungi kunning eng muhim masalalaridan ko'ra, sizning bobo-atvoringizning portfelida nima uchun zerikarli zaxiralarni topishingiz mumkinligi haqida batafsil kitobda.
O'tmishda bir necha bor yozgan Siegel, dastlabki $ 1,000 investitsiyasining umumiy jamg'armasini o'rganib chiqib, qayta tiklangan dividendlar bilan 1957 yilgi indeksni tashkil etgandan so'ng, 2003 yilgi S & P-ning qolgan 50 ta firma va indeksni 2003 , u o'z topilmalarini tuzishga kirishgan.
(Qimmatli qog'ozlar o'sha paytdan beri sezilarli darajada oshgan, shuning uchun raqamlar bugungi kunga nisbatan ancha yuqori bo'ladi, biroq shunga qaramay, uning natijalariga qarash kerak.)
So'ngra u eng yaxshi 20 ta firmani o'rganib chiqdi - ular sotib olish uchun eng yaxshi zaxiralarni - eng yaxshi 4% ni original S & P 500 - agar siz ularni mukammal qilib yaratgan narsalarni sinab ko'rishni aniqlasangiz. Siz o'sha paytda faoliyat yuritadigan turli xil kompaniyalar bilan kutishingiz mumkin, siz temir yo'llardan cruise kemalari operatorlariga qadar bo'lgan ish bilan yakun topgan bo'lar edingiz. Haqiqatdan ham hech narsa bo'lishi mumkin emas. Uni haqiqiy dunyoda ko'rsatish uchun 1957 yildan 2003 yilgacha 1000 dollarlik dastlabki ulush oxiriga aylandi:
- Philip Morris - Tamaki - $ 4,626,402 - 19.75% CAGR
- Abbott Labs - farmatsevtika - $ 1,281,335 - 16,51% CAGR
- Bristol-Myers Squibb - farmatsevtika - $ 1,209,445 - 16,36% CAGR
- Tootsie Roll Industries - iste'molchilar uchun dastgohlar - $ 1,090,955 - 16,11% CAGR
- Pfizer - farmatsevtika - $ 1,054,823 - 16,03% CAGR
- Coca-Cola - iste'molchilar uchun stapellar - $ 1,051,646 - 16,02% CAGR
- Tashkilot - farmatsevtika - $ 1.003.410 - 15.90% CAGR
- PepsiCo - iste'molchilar uchun dastgohlar - $ 866,068 - 15,54% CAGR
- Colgate-Palmolive - iste'molchilar uchun dastgohlar - $ 761,163 - 15,22% CAGR
- Crane - Industrial - $ 736,796 - 15.14%
- HJ Heinz - iste'molchilar uchun dastgohlar - $ 635,988 - 14.78% CAGR
- Wrigley - iste'molchilar uchun dastgohlar - $ 603,877 - 14.65% CAGR
- Fortune belgilar - Tamaki va iste'molchilar uchun stapellar - $ 580,025 - 14,55% CAGR
- Kroger - Chakana savdo - $ 546,793 - 14,41% CAGR
- Schering-Plough - farmatsevtika - $ 537,050 - 14,36% CAGR
- Procter & Gamble - iste'molchilar uchun dastgohlar - $ 513,752 - 14,26% CAGR
- Hershey - iste'molchilar uchun dastgohlar - $ 507,001 - 14,22% CAGR
- Wyeth - farmatsevtika - $ 461,186 - 13.99%
- Royal Dutch Petroleum - Yog '- $ 398,837 - 13,64%
- General Mills - iste'molchilar uchun dastgohlar - $ 388,425 - 13,58% CAGR
Bu shuni anglatadiki, dastlabki 20 ta S & P 500 komponentining yoki 90% ni bajaradigan 18ta jami iqtisodiyotning uchta tor qismidan kelib chiqqan: tamaki, iste'molchilarning dastgohlari va farmatsevtika. Bu statistik jihatdan ahamiyatli.
Nima uchun bu sohalar muvaffaqiyatli?
Buni nima qilish mumkin?
Tamaki narx-navo kuchini, sarmoyadorlarning katta daromadlarini, qo'shadi mahsulotini va urush bahosini firmalarda ishlagan federal va davlat hukumatlari hamda biznesning yomon yomonliklari (mening oila, qancha vaqtdan beri arzon tamaki zaxiralari vaqti-vaqti bilan bo'lsin, ayrim a'zolari o'z portfeliga hech qanday qo'shimcha qo'shishga ruxsat bermaydi). Doimiy ravishda baholanmagan, o'nlab yillar mobaynida o'zlarining dividendlarini ko'proq hissa qo'shgan qo'shimcha aktsiyalarga aylantiradigan egalari o'n yildan so'ng, bu juda foyda keltiradigan firmalar ijtimoiy sabablar bilan mashhur emasdi. (Buyuk Britaniyada spirtli ichimliklar butunlay ezilgan, Amerika Qo'shma Shtatlarida juda yaxshi bo'lishi mumkin edi, lekin biz sanoat sohasini o'zgartirishni taqiqlash sababli hech qachon bilmaymiz).
Boshqa tomondan, iste'molchi zahiralari va farmatsevtika ishlab chiqarish modeliga xos bo'lgan bir qancha afzalliklarga ega bo'lib, ularni ideal aralashtirish mashinalarini yaratdi:
- Sotib olish uchun eng yaxshi zaxiralar, hech kimning qonuniy ishlab chiqarishi mumkin bo'lmagan mahsulotni yaratadi va keyinchalik mahsulotni yuqori samarali tarqatish kanallari orqali amalga oshiradi. Bu shkalaning iqtisodini qiyinlashtiradigan natijalarga olib keladi. Mahsulot tovar belgilari, patentlar va mualliflik huquqi bilan himoyalangan, bu esa kompaniyani boshqacha usulda sotish imkonini berib, undan keyin yaxshiroq pul oqimini yaratadigan vosita bo'lib, u keyinchalik reklama, marketing, imtiyoz va aktsiyalar uchun ishlatilishi mumkin. Ko'pchilik "Hershey" yoki " Koka-Kola" shishasiga noqonuniy kirishga erishmaydi. Ular haqiqiy narsalarni istashadi, narx farqlari etarlicha kichik bo'lib, har qanday tranzaktsiyalar asosida hech qanday yordam yo'q.
- Sotib olish uchun eng yaxshi zaxiralar kuchli balanslarga ega bo'lib , ular iqtisodiy tasavvurning deyarli har qanday turini ob-havo bilan ta'minlashga imkon beradi. Bu kapitalning umumiy qiymatini kamaytiradi.
- Sotib olish uchun eng yaxshi zaxiralar kapitalning ustav kapitalidan ortig'idan yuqori daromad olish , shuningdek, o'z kapitalini qaytarishdir .
- Haqiqatan ham nomutanosib ravishda sotib olish uchun eng yaxshi zaxiralar boshqarishda kapital intizomni o'rnatadigan tobora ortib borayotgan dividendlarni to'lash tarixiga ega. Garchi u aql bovar qilmasa-da, har chorakda egalariga eshikdan kamida yarmini yuborish kerak bo'lsa, qimmatbaho sotib olish yoki ijro etuvchi to'lovlar ustidan g'alaba qozonish ancha qiyinlashadi. Darhaqiqat, bozor darajasida tahlil qilish asosida, munosabatlar shunchalik ravshanki, siz barcha zaxiralarni kvintillarga ajratishingiz va dividendlar tushumlari asosida jami daromadni aniq taxmin qilishingiz mumkin. (Bu korrelyatsiya shunchalik kuchliki, dividendlar o'sish stavkalari sinf sifatida o'rtacha sotib olish va ushlab turishdan ko'ra yaxshiroqdir.)
- Bu xususiyatlarning barchasida (va boshqalar mavjud bo'lganida), eng ko'p sotib olinadigan qimmatli qog'ozlar bozor ulushini to'liq nazorat qilishlariga yaqin yoki, eng yomoni, duopoliya yoki triumviratning bir qismi sifatida faoliyat yuritadilar.
Qizig'i shundaki, ushbu ro'yxatdagi eng yaxshi 20 ta qimmatbaho qog'ozlar birlashtirilib, yanada kuchli va yanada daromadli firmalarga qo'shildi. Buning oldinga chiqayotgan afzalliklarini mustahkamlash kerak:
- Filipp Morris "Kraft Foods" bo'linmasini ishdan bo'shatdi, u keyinchalik ikkita kompaniyaga ajraldi. Ushbu kompaniyalardan biri, Kraft Foods Group, bir necha kun oldin HJ Heinz bilan konsolidatsiya qilinganini e'lon qildi. Yangi biznes Kraft-Heinz deb ataladi.
- Wyeth Pfizer tomonidan sotib olingan.
- Shering-Plough va Merck birlashib, uning nomini oldi.
Qizig'i shundaki, bu bizneslarning aksariyati 1950 yillardagi ulkan, uy xo'jaliklari nomlari edi. Koka va Pepsi gazlangan ichimliklar bozoridagi barcha bozor ulushiga super monopoliya qildi. Procter & Gamble va Colgate-Palmolive oziq-ovqat do'konlari, umumiy do'konlar va boshqa chakana savdo do'konlarini nazorat qildi. Hershey, Tootsie Roll va Wrigley, xususiy Mars Candy bilan birga, o'z sohalarida titanlar bo'lgan, uzoq vaqt o'zlarining qandolat mahsulotlari, shokolad, shakarlamalar va gum sanoati sohalarida ustunlikni o'rnatgan. Royal Dutch sayyoradagi eng yirik neft kompaniyasidir. (Yon eslatma: Boshqa neft gigantlari ham juda yaxshi ish qilganlar, lekin 20-sonning oxirigacha qisqarishgan. HJ Heinz ketchup podshohi edi 1800 yildan boshlab jiddiy raqib bo'lmagan holda. Filipp Morris, Marlboro sigaretalari va Fortune Brands (keyinchalik American Tobacco nomi bilan mashhur), Lucky Strike sigaretasi bilan juda katta edi. Mamlakatdagi har bir odam e'tibor qozonganini bilishgan.
Ular xavf-da-all-on-a-startup korxonalar emas edi. Ular haddan tashqari eksklyuzivlar tomonidan taklif qilinadigan dastlabki ijtimoiy takliflar emas edi. Ular haqiqiy kompaniyalar bo'lib, ko'pincha 75 yildan 150 yilgacha bo'lgan davrda ish bilan shug'ullanishgan. Pfizer 1849 yilda tashkil etilgan. Merck 1891 yilda Germaniyaning yirik Merck shirkatiga asos solgan bo'lib, u 1668-yilda tashkil etilgan. Heinz 1869 yildan beri ishlaydigan, pishirilgan loviya, shirin tuzlangan va ketchupni ommaga sotgan. Hershey o'zining korporativ hayotini 1894 yilda boshlagan; 1893 yilda PepsiCo; 1886 yilda Coca-Cola kompaniyasi; Colgate-Palmolive (1806) da sizni topishingiz mumkin edi. Siz ularni topish uchun juda ko'p miqdordagi ro'yxatlarga chuqur qazishingiz shart emas edi, bular Amerika Qo'shma Shtatlarida deyarli har bir kishi tirik yoki bilvosita bilgan va ularga yordam bergan kompaniyalar bo'lgan. Ular "The New York Times" da yozilgan. Ular milliy televidenie, radio va jurnal reklamalarini yugurishdi.
Sotib olinadigan eng yaxshi zayomlarning ayrimlari Buyouts va vaqtinchalik farqlar tufayli ro'yxatga kiritilmagan
Ushbu ro'yxat Siegelning tadqiqotlarini yozganida, S & P 500ning asl a'zolaridan tashqari, davlat korxonalari sifatida saqlanib qolgan. Keyingi ro'yxatga kiritilmagan boshqa bir qancha avlodlarga qaraganda, ularning ayrimlari ham juda foydalidir va metodologiya biroz o'zgargan bo'lsa, shu jumladan bo'lishi mumkin edi. S-P ning yaratilish vaqtida ishlatilgan g'ayrioddiy qoidalariga aloqasi yo'qligi sababining bir qismi. Aslida u faqat 425 ta sanoat, 60 ta kommunal va 15 ta temir yo'lni tutishi mumkin edi. Iqtisodiyotning barcha jabhalari yopildi, shu jumladan moliya va bank zahiralari , bir necha o'n yilliklar uchun birja indeksiga kiritilmaydi! Bu degani, ba'zan katta biznes hamma bilardi va kvota to'ldirish uchun ro'yxatdan tashqariga chiqdi. 2003 yil yakuniga qadar Siegel tomonidan olib borilgan izlanishlarda juda ko'p foydali ish joylari xususiylashtirildi, shuning uchun ham haqiqatdan ham ko'rib chiqilgan.
Keling, Cloroxni rasm sifatida ko'rib chiqamiz. Ağartıcı devi iqtisodiy jihatdan boshqa yuqori kompleksli firmalarga o'xshaydi - o'sha davrda ishlatiladigan yirik iste'mol tovarlari ko'p bo'lmagan, Amerika Qo'shma Shtatlaridagi deyarli har bir oila Clorox mahsulotlarini bilgan yoki ishlatgan, ammo Prokter va Gamble tomonidan 1957 yilda sotib olingan. 10 yil davomida piyodalarga qarshi kurashganidan so'ng, Oliy Sud 1967 yilda mustaqil biznes sifatida ishga tushirilgan edi. 1969 yilning 1 yanvarida u yakka, ish, yana. Ağartıcının aktsiyasini sotib olgan kishi, uni parktan yiqitib, yanada kengroq birja bozorini o'z iste'molchi zımba guruhi bilan yo'q qilib tashlagan bo'lardi va bu ro'yxatga 12 yil mobaynida kira olmas edi. Klorox 1980-yillarning boshida tug'ilganim davrida, shunchalik hayratlanarli darajada chiroyli ediki, bu fond bir-biriga taqsimlangan taqdirda 1 dollar atrofida bo'ldi. Bugungi kunda u har bir aktsiyalar uchun $ 110 + ga teng va siz $ 141 + miqdordagi mablag 'evaziga naqd tamattu' uchun yana bir $ 31 + hissa qo'shgan bo'lar edingiz. Men tez-tez almashinadigan hissiyotni takrorlash uchun kokteyllarda hech qachon bu haqda eshitmaysiz. 141 nafardan biriga to`g`ridan-to`g'ri bo`lganiga qaramay, odamlar unga g'amxo'rlik qilishmaydi, chunki bunga erishish uchun qariyb 35 yil vaqt qoldi. Ular ot poygalari va darhol boylik istaydilar. Eman daraxtlarining moliyaviy ekvivalentini ekish ularning uslubi emas.
Shu singari, 1889 yildan beri bo'lgan va Amerikaning ziravorlar bozorining shubhali podshohi bo'lgan MakKormik, S & P 500-ga 2010 yil uchun o'zingizni bag'ishlamagani uchun qo'shilmadi. Shunday qilib, uning ajoyib ishlashi va boshqa qozongan korxonalar kabi deyarli bir xil iqtisodiy ko'rsatkichlar - kapitalning ulkan daromadliligi, oilaviy nomni tan olish, bozor ulushi juda ko'p miqdorda ikki tomonlama, kuchli balans, savdo belgilar, patentlar va mualliflik huquqlarini, katta xarajat afzalligi - bu inklyuziya uchun munosib emas edi. Buning achinarli xulosasi shundaki, uning kompleks aralashuvi ushbu ma'lumotlar to'plamida topilmaydi.
Texnologiyalarga investitsiya qilish muammosi
To'g'ri, bugungi kunda texnologiya zahiralari ro'yxatni tuzmaganligi qiziqtirishi mumkin. Etakchi kompaniyalarning ko'pchiligi qoniqarli yoki juda yuqori darajalarda qo'shilib ketgan iste'molchi zahiralari kabi sohalardan farqli ravishda, texnologiya xushbo'y yoki yo'q joy. "MySpace" kabi ajoyib daromadli korxona bir kecha-kunduzda blokka tushgan yangi Facebook-da Facebookda yo'qolishi mumkin. Bundan tashqari, investorlar o'zlarining texnik zaxiralari uchun juda ko'p pul to'laydigan aniq va akademik jihatdan aniqlangan tendentsiya mavjud bo'lib, muayyan vaqtlarda muayyan firmalarning sub-par ko'rsatkichlarini keltirib chiqaradi.
Nasdaq 5,046.85 (2001 yil 10 martda, kuniga 5,132.52 ga yetib borgan) cho'qqisidan chiqqandan so'ng, 2002 yil 9 oktyabrda 1111.11dan tushib ketishi mumkin bo'lgan eng pastki sathiga borganida, dot-com baloniga guvoh bo'lgan. 2015 yil mart oyiga qadar 15 yil davom etgan. , yana 5000 belgiga erishish uchun yana. Bundan ham yomoni, NASDAQ , boshqa fond bozori indekslaridan farqli o'laroq, o'rtacha daromaddan past daromadga ega.
Texnologiyaga sarmoya yotqizish aqlli va ozgina omadli bo'lishni talab etadi. Bir guruh sifatida, har qanday firma yaxshi ish qilish ehtimoli uch yuz asrlik davrda ishlaydigan sodda, shakar bar, oqartuvchi va terisabop sovun kompaniyalaridan ancha past bo'ladi va deyarli o'zgarmaydi. Shunga qaramay, Microsoft kabi juda yaxshi imkoniyatga ega bo'lsangiz, hatto kichik bir pozitsiya hayotingizni abadiy o'zgartirishi mumkin. O'zingizning IPO ichidagi aktsiyalarning birortasiga qo'lingizni qo'yish uchun yetarli emas, biroq 1986 yil 13 mart kuni bozorning yopilishidan oldin siz $ 1000 qiymatida aktsiyalar sotib oldingiz. Bugungi kunda qancha pulingiz bor? 29 yil o'tgach, 2015 yilda $ 421,582 miqdorida aktsiyalar va $ 524,154 miqdordagi mablag ' evaziga 102,572 AQSh dollari miqdorida dividendlar to'lanadi. Dastlabki S & P ning bir nechta eng qimmatbaho zaxiralarini engib o'tish uchun 30 yildan kamroq vaqt kerak bo'ldi. Bu odamlarni texnologiya zahiralariga jalb qiladigan va'dadir.
Eng yomon aksiyalarning aksariyati shunga o'xshash xususiyatlarga ega edi
Endi biz tarixiy jihatdan sotib olish uchun eng yaxshi zaxiralar haqida suhbatlashdik, spektrning qarama-qarshi tomoni haqida nima deyish mumkin? Bo'stonga tushgan yoki inflyatsiyaga va soliqlarga nisbatan juda oz qaytib kelgan kompaniyalarning zararini tekshirib ko'rsangiz, naqshlar ham paydo bo'ladi. Yaxshi kompaniyalarning noto'g'ri boshqaruv orqali (masalan, AIG, Lehman Brothers) tushirilishi bilan har doim o'ziga xos xavflar mavjud bo'lsa-da, bunday narsalarni oldindan aytib bo'lmaydi. Bu erda biz, umuman olganda, ushbu tarmoqlarni uzoq muddatli asosda juda yoqimsiz qilib qo'yadigan muayyan sohalarda tizimli masalalar haqida gapiramiz. Har qanday biznesni sotib olish va ushlab turish sarmoyasi bo'lishi mumkin emas, biroq bu yomon bizneslar yaxshi aktsiyalarni amalga oshirishi mumkin. Ushbu quyi kompaniyalar ko'pincha:
- Inflyatsiya muhitida katta kamchiliklarga olib keladigan yirik kapital xarajatlar talablariga ega
- Daromad darajasidan qat'i nazar, to'lanishi kerak bo'lgan ko'plab asosiy xarajatlarni o'z ichiga olgan barqaror iqtisodiy modeli mavjud
- Odatda bir xil qayiqda bo'lgan raqobatchilar bilan bir qatorda narxlari asosida raqobatlashadigan narxlash kuchi kam. Bu esa, irqiy toqqa chiqishga va muqarrar ravishda yashash uchun kurashishga olib keladi. Ba'zi holatlarda, farovonlik-kurash-bankrotlik sudining tsikli o'zini qayta-qayta takrorlaydi, har o'n yilda yoki shunga o'xshash.
- Bir ishchi uchun kam daromadli ishchi daromadini yaratib, yuqori malakali ishchi talablari bilan birgalikda, ishchilarni avtomatlashtirishni oldini olish yoki oldini olish qobiliyatini keltirib chiqaradi,
- Booms-va-bustlar qo'llaniladi
- Texnologiyalardagi o'zgarishlar zaif
Eng yaxshi zaxiralarni iste'molchi stapellari, farmatsevtika va tamaki kompaniyalari nomutanosib tarzda tashkil etadigan bo'lsa, eng yomon zaxiralar po'lat korxonalari, alyuminiy, havo kemalari va kema quruvchilari tomonidan haddan ziyodroq.
Keyingi 50 yil davomida eng yaxshi aksiyalarni aniqlashga urinish
Ko'pchilik odamlar kabi siz keyingi Microsoft yoki Apple-ni aniqlay olmaysiz. Shu munosabat bilan, kelajakning eng yaxshi belgisi o'tmishdir. Ba'zi kompaniyalarni shu qadar foydali va boshqalarga qarshi kurashishga majburlaydigan bir xil iqtisodiy kuchlar asl S & P 500 nashr etilgach, 1957 yilda nima bilan farq qilar ekanlar. O'zlarining bozor ulushiga ustun bo'lgan va boshqa firmalarning texnologik almashinuviga aloqador bo'lmagan yuqori daromadli uy xo'jaliklari kompaniyalari hali ham xavf-xatarni eng yaxshi savdoga aylantirmoqda.
Sizga ko'proq boy berishi mumkin, ammo sarmoyadorlar tomonidan o'nlab yillar mobaynida ushbu yuqori darajadagi kompaniyalarga o'rtacha narx tushadi. Siz Ronald Read kabi bir boylikni qoldirib ketgan sirli millionerlardan biriga aylanasiz. o'tgan yili. Uning merosxo'ri bank tokchasida besh dyuym qalinlikdagi aktsionerlik guvohnomalarini topdi. Uning to'g'ridan-to'g'ri sotib olish rejalari va ayrimlari oxir-oqibat 8 000 000 AQSh dollari qiymatida baholangan.