Sug'urtalovchilar: Qanday qilib farqlar bor?
Sug'urtalovchilar evaziga ozod qilinganlar
Qabul qilishlar tashqi investorlar, masalan, hukumat kabi, qarzdorlarni to'lovlarni amalga oshirish uchun pul mablag'larini jalb qilish orqali qarzdorni qutqarib qolishadi. Misol uchun, 2008 yilgi iqtisodiy inqiroz vaqtida AQSh soliq to'lovchilari o'zlarining qarzlarini to'lashga va biznesda qolishga yordam berish uchun, ko'plab yirik AQSh banklariga kapital qo'ygan. Bu esa, kompaniyani bankrotlikdan qutqarishga yordam berdi, soliq to'lovchilar kreditlarni to'lash imkoniyati yo'qligi bilan bog'liq xatarlarni qabul qildilar.
"The Economist" jurnaliga ko'ra, "kafillik" degan so'zni keltirib chiqaradigan jurnal, qarzdorning kreditorlari o'z qarzlarini qisman qoldirib, yukni ko'tarishga majbur bo'lganda paydo bo'ladi. Misol uchun, Kipr banklari va 100 mingdan ortiq evroga ega deponentlar o'zlarining aktsiyalarining bir qismini hisobdan chiqarishga majbur bo'ldilar. Ushbu yondashuv boshqa kreditorlarning og'riq va azob-uqubatlarda ishtirok etishga majbur qilish orqali soliq to'lovchilar uchun tavakkalchiliklarning ayrimlarini bartaraf etadi.
Har ikkala kafolatlar va pul mablag'lari qarzdorlik muassalarini to'ldirish uchun mo'ljallangan bo'lsa-da, bu maqsadga erishish uchun ikkita turli yondashuvni qo'llashadi. Sug'urish vositasi kreditorlar baxtli va foiz stavkalarini past darajada ushlab turish uchun mo'ljallangan, garov evaziga pul mablag'lari siyosiy jihatdan qiyin yoki imkonsiz bo'lgan holatlarda idealdir va kreditorlar tasfiya hodisasi g'oyasini istashmaydi.
Yangi yondashuv, ayniqsa, Yevropa Ittifoqi Qarz Qarzdorligi davrida mashhur bo'ldi.
Institutsiyani saqlab qolish uchun Bail-Ins ni ishlatish
Aksariyat muharrirlar, 2008 yilda muammoli muassasalar uchun faqat ikkita imkoniyat borligini o'ylashgan: soliq to'lovchilarining qutqaruvlari yoki bank tizimining tizimli qulashi. Ammo, qarzdorlar qisqa vaqt ichida o'zlarining qisqa muddatli da'volaridan voz kechish yoki qayta qurish bilan shug'ullanishga rozi ekanliklarini hisobga olib, muammoli muassasalarni ichki manbalardan qayta tartibga solishning o'ziga jalb etadigan uchinchi variantiga aylandi. Natijada hukumatlar va tashqi ta'sirchilarga qarzdor bo'lmagan kuchli moliyaviy institut - faqat o'z kreditorlari.
Shu kabi strategiyalar aviakompaniyadagi bankrotlik va boshqa tartibsizliklarda ularni saqlab qolish uchun ishlatilgan. Ushbu stsenariylarda kompaniyalar qayta tashkil etilgan kompaniyadagi kreditorlik qarzlari evaziga kreditorlar oldidagi to'lovlarni kamaytirishga muvaffaq bo'ldilar va kreditorlar o'zlarining ayrim investitsiyalarini tejashga va kompaniyani tark etishga imkon berdi. Bundan keyin aviakompaniyalar qarzdorlikning kamayganligi va ularning aksiyalari, shu jumladan qarz egalari uchun chiqarilgan qimmatli qog'ozlardan foyda olishlari mumkin.
Qizig'i shundaki, ayrim holatlarda garov evaziga sug'urta pulini to'ldirish mumkin. Sug'urish muvaffaqiyatli amalga oshirilgan - ba'zi kreditorlarda ayrim moliyaviy qiyinchiliklardan xalos bo'lganda, boshqalardan qo'shimcha moliyalashni ta'minlash bozorni ishonchli holatda saqlab qolishga yordam beradi.
Biroq, har doim ham kreditorlarning garovga qo'yilishi boshqalarni jalb qilmaslikka olib keladi, chunki ular bir xil islohotlarni amalga oshirishlari kerak . Bu, ko'plab moliyaviy institutlarni jalb etgan holda tizimli krizislarda garovga qo'yilgan narsalarni kamroq qiladi.
Kafillikning kelajagi
Kiprdagi bank inqirozida kafolatlardan foydalanish strategiyani moliyaviy inqirozlar bilan shug'ullanadigan mamlakatlar tomonidan tez-tez ishlatilishini xavotirga soldi. Axir, siyosatchilar soliq to'lovchilarning qarzlarini qaytarish bilan bog'liq tikanli siyosiy masalalarni bartaraf etishlari mumkin, ammo bankning muvaffaqiyatsizlikka uchrashi bilan bog'liq xavflar tizimli moliyaviy barqarorlikka olib keladi.
Xavf, albatta, bu obligatsiyalar bozorlari salbiy munosabatda bo'lishidir. Suiiste'molchilar ko'proq ommalashib borishi, obligatsiyalar egalari uchun xavfni kuchaytirishi va shu sababli ular ushbu tashkilotlarga pul qarz berishni talab qiladigan hosilni oshirishi mumkin.
Ushbu yuqori foiz stavkalari o'z aksiyalariga ziyon etkazishi va kelgusida kapitalni ancha qimmatlashtirib, bir martalik qayta kapitalizatsiya qilishdan ko'ra uzoq muddatli xarajatlarga olib kelishi mumkin.
Oxir-oqibat, ko'plab iqtisodchilar, bu dunyoning kelajakda bu strategiyalarning kombinatsiyasini ko'rishi mumkinligiga qo'shiladilar. Kipr, bir misol o'rnatgan bo'lsa, boshqa mamlakatlarda, keyinchalik nima yuz berishi haqida harakat va bir fikr bor. Boshqa tomondan, moliyaviy bozorlar, Kipr banklaridagi hissa bahosini aks ettirgani uchun xavotirda.