Qabul qilingan obligatsiyalar
Xavfli obligatsiyalar - aktiv, masalan, mol-mulk, uskunalar (odatda aviakorxonalar, temir yo'llar va transport kompaniyalari tomonidan chiqarilgan obligatsiyalar bo'yicha) yoki boshqa daromadlar bo'yicha kafolatlangan narsalardir.
Ipotekaga qo'yilgan qimmatli qog'ozlar (MBS) qarz oluvchilarning jismoniy aktivlari - qarz oluvchilarning turar joylari uchun unvonlari va qarz oluvchilarning ipoteka to'lovlari bo'yicha daromadlar oqimi bilan ta'minlangan yagona obligatsiyaning namunasidir.
Bu shuni anglatadiki, agar emitentning " defoltlari " - yoki foiz va asosiy to'lovlarni amalga oshirmasa - investorlar emitentning pul mablag'larini qaytarish imkonini beradigan aktivlariga nisbatan da'vo qilishadi. Hech bo'lmasa, bu aloqani kafolatlashning umumiy maqsadi. Garchi qarz oluvchining aktivlari bo'yicha bu da'vo ba'zan e'tirozga sabab bo'lishi yoki aktivlarni sotish obligatsiyaning investorlarini to'liq qoplamasligi mumkin. Ikkala holatda ham, ba'zi bir kechikishlardan keyin, haftalaridan yillarga qadar o'zgarishi mumkin - obligatsiyalar egalari o'zlari qaytargan investitsiyalarning faqatgina bir qismiga ega bo'lishlari mumkin, ehtimol bu faqat qonuniy to'lovlarni chegirib tashlaganidan keyin bo'lishi mumkin.
Odatda, ishonchli obligatsiyalar korporatsiyalar va belediyeler tomonidan beriladi.
Biroq korporativ obligatsiyalarning ko'pchiligi kafolatsiz. Shahar hokimiyatlari manfaatdor bo'lmagan obligatsiyalar ko'pincha umumiy majburiyat zayomlar deb ataladi, chunki ular shaharning keng soliqqa tortish kuchi bilan ta'minlanadi. Bunga javoban, ma'lum bir loyiha tomonidan ishlab chiqarilishi kutilayotgan daromadlar bilan bog'langan obligatsiyalar bo'lgan "daromadi" obligatsiyalari va shuning uchun ular ishonchli obligatsiyalar hisoblanadi.
Kafolatli bo'lmagan obligatsiyalar
Ta'minlanmagan obligatsiyalar muayyan aktiv tomonidan kafolatlanmagan, aksincha emitentning "to'liq ishonch va krediti" bilan ta'minlanadi. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, investor emitentning qaytarish bo'yicha bergan va'dasiga ega, lekin ma'lum kafolat bo'yicha da'voga ega emas.
Bu, ehtimol, yomon narsa emas: AQSh xazinalari - umuman dunyodagi eng past xavfli sarmoyadir deb hisoblash - bu kafolatlarsiz bo'lishi - barcha ta'minotsiz obligatsiyalardir.
Hatto ta'minlanmaganlarning egalari ham qimmatli qog'ozlar emitentining aktivlari bo'yicha da'voga ega bo'lishadi, lekin avval "kapital tuzilmasida" qimmatli qog'ozlari yuqori bo'lgan investorlar birinchi navbatda to'lanadi. Masalan, Vidget Corp kafolatlanmagan obligatsiyalar va kafolatli obligatsiyalar chiqargan va keyinroq bankrotlikka uchragan bo'lsa, obligatsiyalar egalarining birinchi navbatda to'lanadi.
Qarz qarzdorligi ta'minlanmagan, qarzni kafolatlash uchun "subordinatsiya" yoki kichikroq deb qaraladi.
Xavfli Vs.ning xavf-xatar va qaytarilish xususiyati. Kafolatli bo'lmagan obligatsiyalar
Qarz majburiyatlari xatarlari va qaytarilish xarakteristikalari bo'yicha umumlashtirishlar ko'plab istisnolar asosida amalga oshiriladi. Misol uchun, garovga qo'yilgan qarzlar ishonchli bo'lmagan qarzdorlarga nisbatan qarzdorlarga nisbatan pastroq tavakkalchilikni nazarda tutishi mumkinligiga qaramasdan, amalda ko'pincha bunga ziddir. Investorlar emitentning obro'si va iqtisodiy qudrati tufayli undirilmagan qarzlarni sotib oladi.
Boshqa so'z bilan aytganda, bu aslida kafolatni kafolatsiz amalga oshiradigan obligatsiyalarni qabul qilishga tayyor bo'lgan obligatsiyaning xavfi etarli darajada uzoqda. Masalan, AQSh hukumatining obro'siga qaraganda hech narsa kafolatlanmagan bo'lsa, emitent hech qachon rejalashtirilgan foizli to'lovni amalga oshira olmagan yoki to'liq qarzni 200 dan ortiq muddatga qaytarib bera olmagan. yil.
Bevosita obligatsiyalar bilan - barcha emas, balki ko'pi - obligatsiyalarni kafolatlashning sababi, emitentning investorlar tomonidan ta'minlanmagan obligatsiyalarni sotib olishda investorlarning qiziqishi yo'qligini anglatishi - boshqa aytganda, emitentning obro'si va qabul qilingan iqtisodiy kuchi investorning qarzni kafolatsiz sotib olish.
Ikkala holatda ham iqtisodiy jihatdan kuchli emitentlar va zaif emitentlar tomonidan kafolatlangan obligatsiyalar bo'yicha ta'minotsiz obligatsiyalar kafolatlanmagan obligatsiyaning berilishi natijasida kafolatlangan obligatsiyalarga qaraganda kamroq foiz stavkasi bo'lishi mumkin.
Kam qiymatli korporativ obligatsiyalar, ya'ni qimmatbaho qog'ozlar, doimo yuqori foiz stavkalari beriladi.
Shunga qaramay, bu turdagi umumlashmalar bir nuqtaga tegishli. Ba'zi juda kuchli institutlar an'anaviy tarzda kafolatli qarzlar taklif qiladi - ularning orasida kvazi-davlat energiya ishlab chiqaruvchilari - va bunday holatlarda taklif qilinadigan foiz stavkasi past darajada ta'minlanmagan qarzning nisbatan past foiz stavkasini taklif qilishi mumkinligi sababli past bo'ladi.
Xulosaga ko'ra, kafolatlangan va ta'minotsiz obligatsiyalarning tavakkalchilik va qaytarilish xarakteristikalariga oid eng yaxshi umumlashmalar
- Xavfli deb hisoblangan qarzlar - ishonchsiz deb hisoblash xavfini ifodalash uchun - har doim nisbatan yuqori foiz stavkalari va zaxiralar bilan ta'minlangan yoki ta'minlanmagan.
- Hukumat va korporatsiyalar tomonidan iqtisodiy qudratga ega bo'lgan qarzlar nisbatan past foiz stavkalarini taklif qiladi.
Ikkala holatda ham haqiqat qo'llaniladi: Xatarlar va qaytib kelishlar o'zaro bog'liq. Keyinchalik aniqki: Bonding bozorlarida xavf va rentabellik qo'lda-qo'mak bilan ta'minlanadi .