1994 yildagi darslardan nimani o'rganishimiz mumkin?
2016 yil oxirida bu raqam 50 daraja bo'lib, u 2017 yilda 1,25 foizga yetishi uchun u erdan ko'tarila boshladi. Federal zaxira 2017 yilda bu nisbati yana 1,5 foizga kamaytirishi mumkinligini, ammo bu erta Noyabr.
Fed shuningdek, biz 2018 yilda 2 foizni kutishimiz mumkinligini va 2019 yilga borib, 3 foizni tashkil etganini qayd etdi.
Vaqt aniq noma'lum bo'lsa-da, bir narsa juda aniq: Fed kelgusida turli nuqtalarda stavkalarni oshirishni davom ettiradi. Bond investorlari yangi qiyinchiliklarga duch kelishadi: bu qisqa muddatli obligatsiyalar fondidagi narx zaifligining salohiyati.
Qadimgi muhit
Bu 2008 yilgi moliyaviy inqiroz bilan boshlangan va qisqa vaqt ichida atrofdagi muhitdan muhim o'zgarishlarni ifodalaydi. O'sha davrdagi pul mablag'larining past darajasi - va investorlar tomonidan 2013 yilgi obligatsiyalar bozorini sotish davrida barqaror daromad olish uchun ko'p yillik muddatli qisqa muddatli obligatsiyalar uchun stavkalar past darajada qolishini bilishadi.
Vanguard qisqa muddatli ETF (BSV) uchun 2008-2013 yillar davrida qaytarilgan summalar 2008 yilda 8,5 foizdan 2013 yilda 15 foizgacha pasaytirilgan.
Ushbu qaytib kelishi ajoyib emas, lekin ular, albatta, past darajadagi oynaklik bilan barqaror ishlashi uchun investorlarning talablarini bajardi. Fed yana stavkalarni oshirishga kirishdi, biroq qisqa muddatli qarzlar uchun muhit ancha yuqori, ular qanchalik yuqori bo'lishiga bog'liq emas. Lekin qanday yomon bo'lishi mumkin?
1994 yil darslari
Kambag'al obligatsiyalar bozori ko'rsatkichlarining joriy standarti 1994 yil bo'lib, Barclays Aggregate Bond Index so'nggi 34 yil ichida 2,92 foizga tushgan. Ushbu pasayishning sababi Fedning yil boshidagi foiz stavkalarining 3 foizidan yil oxiriga kelib 5,5 foizgacha bo'lgan foiz stavkalarini ko'tarish qarori edi. Bu harakatlar, oltita stavka, jumladan uch chorakburchak harakatlar, ikkita yarim pog'ona ko'tarilib, 15-martda aylanish jarayonining uchdan bir qismiga to'g'ri keladi.
Bu esa, investorlarni himoya qilishdan tushgan hayratlanarli darajada tajovuzkor strategiyani va oxir oqibat ayrim investitsiya fondlari va boshqa yirik sarmoyadorlarga qarashli murakkab mahsulotlarning narxini pasayishiga olib keldi. Ushbu turdagi mahsulotlarni yo'qotish 1994 yil dekabrda "Orange County" shirkatining bankrotligi sababli hal qiluvchi omil bo'ldi.
Bevosita investorlar uchun obligatsiyalar bozorining oynakligi obligatsiyalar fondidagi katta yo'qotishlarni shakllantirdi. Qisqa muddatli obligatsiyalar fondlari uchun salbiy daromadlar bo'lishi ehtimoldan yiroq emas . Investorlar odatda qisqa muddatli obligatsiyalarga o'zlarining asosiy qismini saqlab qolish uchun past xavfli transport vositasiga egalik qilishadi, shuning uchun bu segmentdagi yo'qotishlar o'zgaruvchanlik kutilayotgan fond fondlari kabi investitsiyalarning pasayishiga qaraganda ko'proq xavotirga tushadi.
Wall St Journal gazetasining 2010 yil 1 fevraldagi maqolasida quyidagicha xabar berilgan: Qisqa muddatli obligatsiyalar,
"1994-yilda, Fed-agentliklarda agressiv stavkalar kuchaytirilgach, 120 ta fond taqvimiy choraklik zararni 2 foizga kamaytirdi. Ularning ko'pchiligi shahar-obro' jamg'armalari bo'lib, Kaliforniyaning Orange County bankrotligi natijasida kaltaklandi. "
Bundan tashqari, Kembrij Connection MChJning moliyaviy rejalashtirish firmasi quyidagilarni xabar qildi:
"1994 yilda qisqa muddatli foiz stavkalarining o'sishi qisqa muddatli obligatsiyalar fondlarining o'rtacha qiymatida o'rtacha 4,75 foizga kamaydi. Ko'pgina odamlar uchun bu sarmoyani yo'qotishni anglatardi.
Qisqa muddatli obligatsiyalar nega shu qadar qattiq zarba bo'ldi, ammo 2013 yilda emas edi? Javob, Fed siyosati qisqa muddatli obligatsiyalarning daromadlarini boshqaradigan asosiy omil bo'lib, ular 2013 yilda bo'lgani kabi Fed-larning past darajada ushlab turishi kutilayotganda uzoq muddatli qarzga qaraganda ancha yaxshi bo'lishga moyil bo'lishini anglatadi.
Aksincha, agressiv Fed harakati 1994 yilda qisqa muddatli obligatsiyalar fondida katta yo'qotishlarga sabab bo'ldi.
1994 yil yana paydo bo'lishi mumkinmi?
Ba'zi holatlarda, 1994 yillarning darslari hali ham dolzarbdir. Investorlar Fed darajasini oshirish uchun potentsialga e'tibor berishni boshlaganda, qisqa muddatli obligatsiyalar deyarli o'z navbatida kamroq daromadlarni boshdan kechirmoqda va ular fondning turiga qarab, o'tgan yillardagidan ko'ra ko'proq volatillikka bog'liq. Bu, ehtimol, bu bozor uchun muammolar bo'lib qoladi, chunki keyingi yillarda, agar u haqiqatan ham bo'lsa, bu ko'rsatkich ko'payadi.
Buni aytib o'tganimizdek, Fed-lar stavkalarni oshirishni boshlaganligi sababli, 1994 yilda takrorlanadigan investorlar uchun tashvishlanishning ikki sababi bor. Birinchidan, Fed o'z xatti-harakatini 20 yil oldin amalga oshirganidan ko'ra hozirgi kunga nisbatan ancha samarali va ishonchli tarzda telgrafga sarflaydi. 1994-yilgi davrda bo'lgani kabi, bugungi Fed-lar ham bozordagi zo'ravonlik, hayratlanarli darajadagi ketma-ketliklarni bartaraf etishga qaror qilishlari juda qiyin.
Ikkinchidan, lotin mahsulotlarining potentsial ta'siri hozirgi kunda moliya muassasalari to'g'risidagi qat'iy qoidalarga asosan 1994 yilga nisbatan ancha ko'proq.
Bu omillarning ikkalasi ham qisqa muddatli obligatsiyalar fondlari uchun paxta daromadlari davriga ishora qilmoqda, ammo 1994 yilda yuz beradigan pasayish turi emas .
Fed Tarifidagi Hikesning Potensial Foydasi
Fedlar stavkalarni ko'targanidek ta'siri hammasi yomon bo'lmaydi. Saqlangan mablag'lar miqdori oshgani sayin, qisqa muddatli obligatsiyalar fondlari bo'yicha daromad ham oshadi. Ammo bu jarayon bir kechada sodir bo'lmaydi. Vaqti-vaqti bilan rivojlanib boradi va portfel rahbarlari ularni yangi, yuqori qiymatga ega qimmatli qog'ozlar bilan almashtiradilar. Oliy rentabellik, o'z navbatida, investorlarning o'z portfellaridan ko'proq daromad olishiga imkon beradi. Oliy rentabellik, shuningdek, umumiy narxni barqarorlashtirishda yordam beradigan obligatsiyalar narxlarida yuz beradigan zararning o'rnini qoplaydi.
Pastki chiziq
Qisqa muddatli obligatsiyalar fondidagi yo'qotishlar Fed-larning foiz stavkalarini qayta-qayta oshirganda va ular 1994-yilda ro'yxatdan o'tganlar bilan taqqoslash ehtimoli ko'proq bo'lsa, shubhasiz bo'lishi mumkin emas. Biroq qisqa muddatli obligatsiyalar pulingizni oldinga siljitish uchun qobiliyatlari jihatidan kamroq ishonchga ega bo'ladi. Agar sizning printsiplaringizni saqlab qolish sizning ustuvorligingiz bo'lsa, alternativalar haqida o'ylashni boshlash vaqti keldi.