Investorlarning korporativ tuzilmalardan qanchalik salmoqli bo'lishi mumkinligini tushunish
Soliqsiz bo'sh pullar nima?
Vaqti-vaqti bilan, korporatsiya rahbariyati, ehtimol , direktorlar kengashi chaqirig'i bilan , raqobatchilarning tengdoshlariga nisbatan bosim o'tkazish yoki chet el investorlari kabi investorlardan tashqariga chiqish (do'stona yoki boshqacha), talab qilinadigan restrukturizatsiya qilishga qaror qiladi muayyan aktivlarni to'ldirish yoki sanoatning barcha tarmoqlaridan chiqish.
Biror kompaniya o'z biznesiga yoki egasiga ega bo'lishga qaror qilgandan so'ng, odatda eshikdan tashqariga chiqarilishning uchta usuli bor:
- Uni to'g'ridan-to'g'ri raqobatchiga, sotib olish guruhiga yoki qarzni to'lash uchun mablag'ni sotib olish , bir martalik maxsus dividendlarni to'lash, sotib olishni yoki boshqa umumiy maqsadlarga erishish uchun naqd puldan foydalanib, sotib olish bo'yicha guruh orqali sotish .
- Mavjud aktsiyadorlarga soliqqa tortishdan ozod etishni e'lon qiling.
- Bosh shirkatning aktsiyalarini yangi mustaqil kompaniyaning aktsiyalariga sotish uchun mavjud aktsionerlarga soliqqa tortishning yo'q bo'linishini e'lon qilish. Bu boshqaruv katta miqdordagi xarid dasturini bir vaqtning o'zida maksimal rentabellik bilan amalga oshirishni xohlaganda ishlatiladi.
Birinchi usuli - filialni sotish - amalga oshiriladi, lekin investorlar uni yoqtirmaslikka moyil bo'ladilar, chunki u katta sarmoya tushumlari va daromaddan foydadan foydalanishga bo'lgan ertelenmiş soliq majburiyatlarini yo'qotishiga olib kelishi mumkin .
Yaqin o'tmishdagi mashhur bir misol, qadimgi Kraft kompaniyasidir. U ko'plab qimmatbaho pizza bizneslarini afsonaviy investor Uorren Baffettga sotgan, so'ngra eng katta aktsioner bo'lib, uni "o'ta ohangdor" deb e'lon qildi; fond bozori oqsoqollari uchun juda kuchli so'zlar.
(Agar siz ushbu mavzu haqida ko'proq bilishni istasangiz, men bir marta " Spin-Offs" va " Aloqabank" ning savdo-sotiqni farqlashni tushunishga yordam beradigan afzalliklar va kamchiliklarni muhokama qilgan maqolni yozgan edim.)
Uchinchi usul - bo'linish - oxirgi o'n yoki o'n besh yil ichida juda tez-tez ommalashib ketgan, buning o'rniga tez-tez spin-offlarni afzal ko'rgan investorlarning chagriniga aylandi. Bu aktsiyadorlarni qaror chiqarishga majbur qiladi. Yangi biznes aktsiyalarini olish uchun ular bosh kompaniyaning aktsiyalaridan voz kechishlari kerak. McDonald's korporatsiyasi Chipotle bilan buni amalga oshirdi. Sara Lee buni Coach bilan amalga oshirdi. General Electric buni Synchrony bilan amalga oshirdi.
Soliqsiz bo'sh ish o'rinlari qanday ishlaydi?
Ko'pincha, ota-kompaniya shirkatning dastlabki xalqqa taklifini yoki IPO ni qo'llab-quvvatlaydi, bu kompaniya aktsiyalarining 10% dan 20% gacha ochiq bozorda yangi sarmoyadorlarga sotilishini ta'minlaydi. Bu savdo tarixini va undan samarali narxlarni belgilaydi. Kompaniyaga o'ziga xos savdo belgisi beriladi , o'z shaklini 10-K va proksi - kodini topshirish talab etiladi; o'z hayotini oladi. Bir ozdan so'ng, odatda, bir yoki ikki yil o'tgach, ota-kompaniya, ushbu yangi mustaqil biznesda qolgan qolgan barcha aktsiyalarni - boshqa 80% yoki 90% - o'z aktsiyadorlariga alohida almashinuv darajasi bo'yicha maxsus dividend sifatida tarqatadi.
Misol uchun, agar siz ABC kompaniyasining 1000 ta aktsiyalariga egalik qilsangiz, boshqaruv kengashi bo'linishni to'xtatmoqchi ekanini e'lon qilishi mumkin. Ular sizga egalik qilayotgan ABC ning har 4 ta aktsiyasi uchun sizni ajratib turgan yangi biznesning 1 ta ulushini, XYZ kompaniyasini yuboradi. Bunday holatda, siz XYZ aktsiyalarining 250 ta qismini soliqqa tortish imkoniyati yo'q deb hisoblaysiz. Siz bir kun uyg'onib, ularni ROT IRA kabi brokerlik hisobingiz , global qamariy hisobingiz yoki pensiya hisobingizda o'tirgan holda topishingiz mumkin.
Korporatsiya soliqqa tortishning mumkin bo'lmagan sabablarini nima bilan izohlaydi?
O'zining tegishli sho''ba korxonalari bilan bo'lishish uchun asoslar o'zgarishi mumkin. Ehtimol, operatsiyalar korxonaning asosiy vazifalaridan tashvishlantirmasdan, xushmuomala bo'lib xizmat qiladi. Boshqa paytlarda, ota-kompaniyaning xavf profiliga mos kelmaydigan filialda xatar tug'dirishi mumkin.
Boshqa hollarda, menejment shunchaki, aktsionerlarning ba'zi yangi istiqbolli yangi faoliyatlar yoki kichikroq boshlang'ich kapitalizatsiyasi tufayli tezroq o'sish ehtimoli borligiga imkon berish istagi borligidan dalolat beradi. Korporativ mijozlar uchun yana bir ommabop motivatsiya asosiy kompaniya yoki sobiq sho''ba kompaniyani tartibga rioya qilishdan ozod qilishdir, bu ikki tashkilotdan biri bilan eng yaxshi imkoniyatlardan foydalanmaslik.
Soliqsiz bo'sh mablag'lar qimmatbaho aksiyadorlarning katta qismiga qaytarilishi mumkin
Men so'nggi bir necha yil ichida, ayniqsa, mening shaxsiy blogimda bu mavzu haqida yarim o'nlab marta yozgan edim, lekin yana bir marta takrorlash kerak: juda qimmatli qog'ozlar chartini tortib, investor ko'p hollarda tajribaga ega bo'lishi kerak edi. Soliqsiz bo'shliqlar bu erda kichik rol o'ynaydi.
Sears masalasini ko'rib chiqaylik. Afsonaviy chakana ko'p yillardan buyon ko'chmas mulkni yo'qotib, uning ko'chmas mulkini yo'qotib, bir muncha vaqt yashab, Wal-Mart yoki Buyuk Amerika va Tinch okeanining choy kompaniyasiga o'xshash imperiyani o'z-o'zini qoplagan bankrotlik sudiga borishi mumkinligiga ishonaman. 1990 yillar boshidan buyon aktsiyalarga egalik qilgan investor S & P 500-ni sezilarli darajada kam bajargan ko'rinadi.
Bu bema'nilik.
Sears, o'tgan chorak asrda juda ko'p korporativ spin-offga homiylik qilgan yoki shu bilan birga sotib olish va ushlab turish sarmoyachisi S & P 500 ni qog'ozga yoki raqamli aktsiyadorlik jamg'armasiga qaramasdan kaltaklashni istamasligi uchun kaltaklagan bo'lar edi. U bir nechta soha va tarmoqlarni qamrab oladigan turli xil portfel ustida o'tirardi.
1931-yilda Sears ichki sug'urta byurosini boshladi. IPO ga homiylik qilganidan so'ng, qolgan 100% aktsiyadorlar 1995 yil 30 iyunda aktsiyadorlar uchun Allstate shirkatining 0.93 aktsiyalariga egalik qilishdi.
Bir necha yil avval, Sears "Dean Witter" ning "Discover & Company" ning 80 foiz aktsiyasini avvalgi IPO dan keyingi maxsus dividend orqali o'chirib qo'ydi. New York Times gazetasining yozishicha , 1993 yil 1 iyulda sarmoyadorlar "har bir Searsning soliqqa tortilmaydigan operatsiyada o'zlarining ulushlari uchun" Dean Witterning qariyb to'rtdan bir qismini olganlar ".
Ushbu spin-offlar o'zlarining dividendlarini to'lash bilan bir qatorda, o'zlarining birlashtirilishiga yoki bir-biridan ajralishiga sabab bo'ldi. Discover Moliyani, Searsning uydagi maxsus kredit kartasi sifatida boshlangan kredit kartasi gigantini Morgan Stanleydan yugurib chiqdi.
Erlarning oxiri 2014 yilda tugadi.
Sears Kanada 2012-yilda chiqib ketdi.
Orchard Supply Hardware 2011 yilda ishlab chiqarilgan.
Mish-mishlarga ko'ra, Sears o'zining yirik ko'chmas mulk portfelini sotib oladi, uni soliqqa tortiladigan GEDga aylantiradi va uni sindirishga ham homiylik qiladi.
Chakana bankrot bo'lgan taqdirda ham, uzoq muddatli investorlar o'zlarining pozitsiyasidan juda boy bo'lib, ular qalin va ingichka qalin bo'lishi kerak. Strategik fikrlash, uzoq muddatli investitsiyalarga e'tibor berish va bu yakuniy ahamiyatga molik aktsiyalar narxi emas, balki jami daromad ekanligini esda tutadi.
Bu naqsh tez-tez takrorlanadi. Ilgari men Sara Lee haqida gaplashgan edim. Konglomeratning yarmini evropalik qahvaxonaga sotishdan so'ng, uzoq muddatli investorlar "kollagen" dan pishloqga qadar hamma narsalarni ishlab chiqaruvchi "Hillshire Brands" kompaniyasining spin-offlari bilan yakunlandi, shuningdek, moda uyi murabbiyi, portlovchi rivojlanish juda ajoyib bo'lib, u oxir-oqibat sobiq ota-kompaniyasining kattalashib ketgan (oxirgisi texnik jihatdan ajralib ketgan edi, biroq ayirmachilik emas edi, siz aktsiyalarni sotib olishni istasangiz, faol ishtirok etishingiz kerak edi). Hillshire belgilar dunyoda eng yirik cho'chqa go'shti, mol go'shti va tovuqni ishlab chiqaruvchi Tyson Foods tomonidan sotib olingan.
Ehtimol, barcha vaqtlarda eng mashhur korporativ pul mablag'lari bitta bitim emas, balki sobiq Filipp Morrisdan chiqib ketgan bir qator bitimlar edi. Tamaki suti Kraft filialini chiqarib tashladi, keyinchalik Kraft Foods guruhi va Mondelez Internationalni tark etdi, shundan keyin sobiq XJ Heinz, ketchup giganti bilan birlashdi. U "Altria Group" nomi bilan "Philip Morris International" deb nomlangan. Har bir keyingi davrda birlashish va birlashuv orqali qatnashgan investor hozirda Cadbury shokoladidan va Oreo pishirog'idan Maxwell House qahvasi va Filadelfiya krem pishloqiga hamma narsada dividendlarni yig'adi; E-sigaretalar chaynash uchun. U katta pulga ega bo'lgan katta boylik egalarini chaqirgan ajoyib pullarni qulfdan chiqarib yubordi, ular bolalari va nevaralarini kollejga jo'natishlari mumkin edi.
Agar siz Korporatsiyaga aylantirilsa yoki sotasizmi?
Nihoyat, soliqqa tortish huquqiga ega bo'lmagan taqdirda mulkka egalik qilish huquqiga ega bo'lish to'g'risidagi qaror muayyan vaziyatga tushadi. Barchaning zarbasi yaxshi ishlamaydi. Yangi mustaqil kompaniyani boshqa har qanday firma sifatida o'rganishingiz kerak va o'zingizdan: avvalgi investitsiyalaringiz bilan aloqasi bo'lmagan taqdirda siz uni sotib olishdan juda xursand bo'larmidingiz? Agar javob "yo'q" bo'lsa - ehtimol sizning vaziyatingiz yoki passiv daromad ehtiyojlariga mos kelmaydi - aktsiyalarni bekor qilish va ularni yanada mosroq bir narsaga almashtirish oqilona bo'lishi mumkin.