Nima uchun xalqning Markaziy Banki hukumat qarzlarini yomonlashtirmoqda
AQSh Federal zahirasi AQSHning xazina qog'ozlari, obligatsiyalar va eslatmalarni sotib olayotgan paytda AQSh qarzini to'laydi . Federal zaxira bu Treasurysni sotib olayotganda pulni chop etishga hojat yo'q. Treasurysni ushlab turgan Federal zaxira a'zolari banklariga kredit beradi. Keyin Treasurysni o'z balansiga qo'yadi. Buni Nyu-York Federal Rezerv Bankining ofisi orqali amalga oshiradi. Fed sovuq naqd pul nashr etmasa ham, kredit pulga o'xshaydi.
Bu jarayon ochiq bozor operatsiyalari deb ataladi. Fed bu vositadan foiz stavkalarini oshirish va kamaytirish uchun foydalanadi. Treasurysni a'zo banklardan sotib olganida foiz stavkalarini pasaytiradi. Fed banklarga kreditlar beradi. Ular endi Fed-in zaxira talablarini qondirishdan ko'ra ko'proq zaxiralarga ega.
Banklar, oziq-ovqat fondlari sifatida tanilgan ushbu ortiqcha zaxiralarni boshqa banklarga talabni qondirish uchun berishadi. Bir-birlarini haqini to'lashning foiz stavkasi - oziqlangan pul mablag'lari .
Banklar, bu ortiqcha zaxiralarni olib tashlash uchun ushbu stavkani pasaytiradi.
Fed Qarzni qanday qilib monetizatsiya qiladi
Bu qarzni qanday qilib tejash mumkin? AQSh hukumati Treasurysni auktsionga qo'ygandan so'ng, u barcha G'aznachilik qiluvchilarning qarzlarini oladi. Bularga jismoniy shaxslar, korporatsiyalar va xorijiy hukumatlar kiradi. Fed bu qarzni pulga aylantiradi, bu Treasurysni muomaladan chiqarib tashlaydi.
Treasurys ta'minotini qisqartirish qolgan obligatsiyalarni yanada qimmatli qiladi.
Bu qimmatbaho qimmatbaho toshlar xaridorlarni sotib olish uchun ko'proq pul to'lashga majbur emas. Ushbu past rentabellik AQSh qarzi bo'yicha foiz stavkalarini pasaytiradi . Kam foiz stavkalari, hukumat qarzlarini to'lash uchun qancha sarflash kerakligini anglatmaydi. Bu boshqa dasturlarda foydalanishi mumkin bo'lgan pul.
Gap shundaki, Fed tomonidan sotib olingan Treasurys yo'q edi. Ammo ular Fed-ning balansida mavjud. Texnik sifatida, Xazina bir kun Fedni to'lashi kerak. O'sha vaqtga qadar Fed federal hukumatga ko'proq sarflash uchun pul berdi. Bu pul qarzini oshiradi va qarzni tejashga yordam beradi.
Nima uchun bu masala
Ko'pchilik 2008 yilgi retsessiyaga qadar qarzni monetizatsiya qilish uchun Fedni tashvishga solmadi. Buning sababi shundaki, ochiq bozor operatsiyalari katta xaridlar emas edi. 2010 yil noyabrdan 2011 yil iyungacha Fed 600 milliard dollarlik uzoq muddatli Treasurys sotib oldi. Bu QE1 deb nomlanuvchi miqdoriy pasayishning birinchi bosqichi edi.
QE dasturining to'rtta bosqichi 2014 yil oktyabr oyiga qadar davom etdi. Fed Treasurys'dagi $ 4,5 trillion va o'z balansidagi ipoteka ta'minotidagi qimmatli qog'ozlar bilan yakunlandi.
2017 yil 14-iyunda Fed o'z mablag'larini kamaytirishni to'xtatib qo'yishini aytdi.
Saqlangan pul mablag'lari 2 foizga yetkazilgach, Fed 6 milliard dollarlik Treasurysni ularni almashtirmasdan yetishtirishga imkon beradi. Har oyda u 6 milliard dollarga etgunga qadar ijozat beradi. Uning maqsadi oyiga 30 milliard dollar nafaqaga chiqqan bo'lishdir.
Fed bu mablag'ni ipoteka ta'minotidagi qimmatli qog'ozlarga ega bo'ladi , faqatgina oyiga $ 4 milliarddan oshib, 20 milliard dollarga etadi.
Fed o'z zayomlarini bekor qila boshlagach, uzoq muddatli foiz stavkalari yanada oshadi. Buning sababi shundaki, bozorda Treasurysning taklifi katta bo'ladi. AQSh Moliya vazirligi, har kimni ularni sotib olishga ishontirish uchun Treasurys savdolaridagi yuqori foiz stavkalarini taklif qilishi kerak. Bu AQShning qarzini hukumat uchun to'lash uchun qimmatroq qiladi. Bu qariyb 20 trillion qarz bilan jiddiy muammo. Bundan tashqari, qarzning yalpi ichki mahsulot nisbati 100 foizdan ortiq.
Bu ishonchli darajada emas. Kreditorlar, mamlakatning qarzlarini to'lashi mumkinmi degan savolni beradilar.
Fed nima uchun obligatsiyalar sotib oldi?
Fedning asosiy vazifasi QE bo'yicha federal fondlar darajasini past darajada ushlab turish edi. Banklar barcha qisqa muddatli foiz stavkalarini oziq-ovqat mahsulotlariga yo'naltirilgan mablag'larga asoslanadi. Kam boshlang'ich ko'rsatkich kompaniya kengayishiga va ish o'rinlarini yaratishga yordam beradi. Past darajada ipoteka stavkalari odamlar qimmatroq uylarga ega bo'lishiga yordam beradi. Fed QEni uy-joy bozorini tiklashni xohladi. Kam foiz stavkalari ham obligatsiyalar bo'yicha daromadlarni kamaytiradi. Bu sarmoyadorlarni zaxiralarga va boshqa yuqori samarali investitsiyalarga aylantiradi. Bularning barchasi uchun past foiz stavkalari iqtisodiy o'sishga yordam beradi.
Ammo Fedning niyati qisman qarzni qoplash uchun bo'lishi mumkin edi. Hech qachon qabul qilinmaydi, lekin bu mantiqan. QE davlat xarajatlarini ko'paytirishga va o'sishni kuchaytirishga yordam berdi. G'aznachilar xaridorlarni jalb qilish uchun foiz stavkalarini oshirishlari shart emas edi. Bu iqtisodiyotni mushkullashtirardi. Iqtisodiyotni to'liq to'ldirgan paytda, Fed o'z QE operatsiyalarini ishonchli tarzda o'zgartirishi mumkin. U egalik qiladigan Treasurysni sotadi.
Sent-Luisda federatsiya bunga qo'shilmaydi
2013 yil fevral oyida Sent-Lyuks federal zaxira banki federal qarzni monetizatsiya qilishni inkor etgan hisobotni e'lon qildi. Markaziy bank , agar niyati Treasurysni o'z balansida muddatsiz ushlab turish bo'lsa, qarzni faqat monetizatsiya qilishni talab qilgan. Boshqacha aytganda, u federal hukumat xarajatlarini doimiy ravishda subsidiyalash uchun nozik havodan pul ishlab chiqarish uchun o'z kuchidan foydalanadi.
Buning o'rniga sobiq Fed rahbari Ben Bernanke , Fed QE tugagach, Treasurysni sotishini ochiqchasiga aytdi. Fed 2014 yil oktyabr oyida QE ni tugatgan bo'lsa-da, u Treasuriyani sotishni boshlamadi. Qachonki, foiz stavkalari ko'tariladi. Federal hukumat, mablag'larni moliyalashtirishni yanada qimmatlashtiradi.