Markaziy bankning valyuta siyosati va uning bozorlardagi ta'siri
Bunday vaziyatlarda investorlar markaziy banklar tomonidan sotuvga qo'yiladigan variantni berishdi, chunki ular narx punktiga ega. Misol uchun, keng bozor indeksining aktsiyalariga ega bo'lgan investor markaziy bankdan aktsiyalar 20 foizdan pastga tushmasligi uchun bir xil kafolatga ega bo'lishi mumkin, chunki agar u amalga oshsa, markaziy bank past foiz stavkalarini oshiradi aktsiyadorlik qiymatlari. Markaziy bank tomonidan hech qanday kafolatlar yo'q edi, lekin ko'plab sarmoyadorlar uchun bu holat etarli edi.
Markaziy bank qanday ishlaydi?
Markaziy banklarning foiz stavkalariga ta'sir ko'rsatish uchun mo'ljallangan turli xil vositalar mavjud va ular aktivlar narxiga ta'sir ko'rsatadi. 2008 yildagi iqtisodiy inqirozdan keyin ushbu vosita vositasi aktivlar narxini to'g'ridan-to'g'ri ta'sir qilish uchun mo'ljallangan variantlarni o'z ichiga oladi. Misol uchun, AQSh federal zahirasi iqtisodiy qiyinchilik davrida to'g'ridan-to'g'ri ipoteka va xazina sotib olishni boshlagan.
Pul siyosatida qo'llaniladigan eng keng tarqalgan vositalar quyidagilardan iborat:
- Pul bilan ta'minlash. Markaziy banklar ochiq bozor operatsiyalari sifatida ma'lum bo'lgan pullar miqdorini kamaytirish uchun pul taklifini oshirish yoki ularni sotish uchun davlat obligatsiyalari sotib olishlari mumkin. Pul taklifidagi o'zgarishlar, o'z navbatida, banklararo foiz stavkalariga ta'sir qiladi.
- Foiz stavkalari. Markaziy banklar bevosita foiz stavkalarini belgilashlari mumkin, masalan, AQShda kechayu kunduzgi bank kreditlari nisbati, pulga bo'lgan talabni nazorat qilish. Oliy foiz stavkalari, umuman, kamroq foiz stavkalari uchun kam talabga va aksincha.
- Bank zahiralari. Markaziy banklar tijorat banklari zaxirada bo'lishi kerak bo'lgan pul miqdorini belgilashlari mumkin, bu esa pul taklifini bevosita tarzda ta'sir qiladi. Yuqori zaxira stavkalari past zaxira stavkalar uchun pul mablag'larini pasaytiradi va aksincha.
- Kantitativ yog'ish. Markaziy banklar pul bazasini kengaytirish va boshqa likvidli likvidliklarni qayta tiklash uchun, masalan, 2008 va 2009 yillarda AQShda ipoteka bozorini tiklash uchun muayyan aktivlarni bevosita sotib olishni boshladilar.
Axloqiy xavf-xatarlar va boshqa masalalar
Markaziy banklar odatda ochiq bozor operatsiyalari orqali foiz stavkalariga ta'sir qilish orqali inflyatsiyani boshqarish bilan shug'ullanishgan. Biroq so'nggi paytlarda markaziy banklarning ko'pchiligi iqtisodiy o'sish, ish bilan ta'minlash va moliyaviy barqarorlikka emas, balki o'zlarining mandatlarini kengaytirishdi. 2008 yildagi iqtisodiy inqirozdan keyingi davrda iqtisodiy o'sishni rag'batlantirish va jahon miqyosidagi ko'plab mamlakatlarda bandlik darajasini yaxshilashga qaratilgan past foizli stavkalar kuzatildi.
Muammo shundaki, bu vakolatlar bir-biriga zid bo'lishi mumkin. Misol uchun, past foiz stavkalari ko'plab mamlakatlarda qarzdorlik ko'piklarini keltirib chiqardi, chunki kompaniyalar va iste'molchilar ko'proq qarzga ega bo'lishga da'vat etiladi. Bozorni arzon pul bilan sug'urib olish iqtisodiy o'sishning ortishi bilan bog'liq bo'lib qolishi mumkin, chunki ortiqcha mablag'lar tezkor ravishda o'z vaqtida foiz stavkalarini oshirish orqali inflyatsiyaga tez ta'sir qilishi mumkin.
Markaziy bankning qo'yishi, shuningdek, bozordagi ishtirokchilarning banklar bilan bog'liq xarajatlarni qoplashini bilish uchun ko'proq xavf-xatarlarga duchor bo'lishidan keyin ma'naviy xavfga aylanishi mumkin. Misol uchun, markaziy bank har doim bozor 15 foizga tushganda pul-kredit siyosatini amalga oshirayotgan bo'lsa, bozorda investorlar pul-kredit siyosati bilan qutqarilishi mumkinligini bilib, katta xavfga ega bo'lishga tayyor bo'lishi mumkin. Va nihoyat, bu muammolar bozordagi beqarorlikka olib kelishi mumkin.
Pul siyosatining chegaralari
2008 yildagi global iqtisodiy inqiroz oqibatlari, pul-kredit siyosatining iqtisodiyotga ta'siri chegaralaridan tashvishga tushib qoldi. Uzoq muddatli foiz stavkalari va obligatsiyalarni xarid qilish dasturlari bilan, markaziy banklarga iqtisodiyotni rag'batlantirish va aktsiyadorlik bahosini oshirish uchun kamroq choralar ko'rish mumkin.
Xususan, 2008 yilgi moliyaviy inqirozdan so'ng asosiy muammo AQShda inflyatsiya darajasini ikki foizdan yuqori darajada ushlab turish qobiliyatiga ega emas edi.
Inflyatsiyaning etishmasligi ko'plab iqtisodchilarning iqtisodni tiklashi bir xil tarqalmaganligi va har kim uchun foydali ekanidan xavotirda. Bu sarmoyadorlar uchun uzoq muddatli foydali ta'sirlar sog'lom dozani inflyatsiyani o'z ichiga olgan bardoshli tiklanishlarga qaraganda kamroq.