Ayirboshlash kurslarini qanday boshqaruvchi davlatlar
Cheklangan ERMlar, hukumatlar va markaziy banklar aralashuvisiz valyutalarni savdoga yo'l qo'yadilar, biroq aniq ERMlar ma'lum bir qiymat bo'yicha belgilangan stavkalarni ushlab qolish uchun zarur bo'lgan har qanday choralarni o'z ichiga oladi. Boshqariluvchi ERMlar bu ikki toifadagi bir joyga tushadi. Evropaning valyuta birligiga a'zo bo'lishga intilayotgan mamlakatlar uchun Evropa valyuta kursi mexanizmi ("ERM II") bugungi kunda qo'llanilayotgan eng mashhur misoldir.
ERMlar tarixi
Ko'pgina valyutalar tarixiy o'zgarish kursi mexanizmlaridan boshlandi, ularning bahosi oltin kabi tovarlarga o'rnatildi. Haqiqatan ham, AQSh dollari oltin narxiga rasman 1976 yilning oktyabriga qadar rasmiy ravishda tasdiqlangan edi. Ba'zi mamlakatlar boshqa valyutalarni AQSh dollariga to'g'rilashni boshladilar. Bu o'zgaruvchanlikni, shu jumladan AQShning eng yirik savdo sherigi Xitoyni ham nazorat qilishni davom ettiradi.
1990-yillarga kelib, ko'plab mamlakatlar likvidlilikni saqlash va iqtisodiy tavakkallarni kamaytirish uchun eng ommabop variant bo'lib qolgan suzuvchi ERMlarni qabul qildi. Qoidaga istisnolardan Venesuela va Argentina kabi davlatlar, shuningdek valyuta qiymatini baholashda vaqtinchalik ko'tarilgan mamlakatlar kiradi. Misol uchun, Yaponiya va Shveytsariya Evropa moliyaviy inqiroziga javoban yarim qattiq ERMlarni qabul qildi, bu ularning qiymatining keskin o'sishiga olib keldi.
Fixed ERM o'zgaruvchanligi va potentsial cheklangan inflyatsion bosim bilan bog'liq noaniqlikni kamaytirishga yordam berdi, ammo moslashuvchan ERMlar mamlakat iqtisodiyotiga e'tiborni jalb qilish uchun o'sish sur'atlarini va erkin pul siyosatini yaxshilashga yordam berishi mumkin edi. Shu sabablarga ko'ra, aksariyat zamonaviy hukumatlar qattiq ERMlarni saqlashdan ko'ra moslashuvchan ERMlardan foydalanadilar.
ERMlarning qanday ishlashi
Ayirboshlash kursi mexanizmlarini valyuta almashinuv kursi uchun o'rtacha narxni belgilash va keyinchalik intervalli orqali amalga oshirish orqali ishlashni faol boshqarish. Misol uchun, Yaponiyada Yaponiya yenidagi yuqori va pastki chegara AQSh dollariga nisbatan belgilanishi mumkin. Yaponiyalik yen shu darajadan yuqori bo'lsa, Yaponiya Banki katta miqdorda AQSh dollari sotib olib, Yaponiya yenini narxni tushirish uchun bozorga sotish orqali aralashishi mumkin.
Valyuta kurslarini himoya qilish uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan boshqa vositalar orasida tariflar va kvotalar, ichki foiz stavkalari, pul va moliya siyosati yoki suzuvchi ERMga o'tish kiradi. Ushbu strategiyalar vaziyatga qarab aralash effektlar va ishonchlilikka ega. Misol uchun, foiz stavkalarini oshirish valyutani baholashni oshirishning samarali vositasi bo'lishi mumkin, ammo iqtisod yaxshi ishlayotgan bo'lsa, buni qilish qiyin.
Markaziy banklar o'zlarining milliy valyutalarini nazariy cheksiz miqdorda bosib chiqarishlari mumkinligi sababli, ko'pgina treyderlar qattiq yoki yarim qattiq ERM chegaralarini hurmat qiladilar. Jorj Soroning Angliya Banki tomonidan taniqli roumingni o'z ichiga olgan ushbu qattiq yoki yarim qattiq ERMlarning ba'zi mashhur hollari mavjud. Bunday hollarda treyderlar markaziy banklarning sezilarli inflyatsiya yuzaga kelmasdan amalga oshirishi uchun juda qimmatga tushadigan valyutaga qarshi katta bahslar qilish uchun leveragedan foydalanishi mumkin.
Amaldagi ERMlar
Ayirboshlash mexanizmi mexanizmining eng ommalashgan namunasi Yevropa valyuta kursining o'zgaruvchan mexanizmi bo'lib, u 1999 yil 1 yanvarda evro joriy qilinishidan avval Evropada valyuta kursining o'zgaruvchanligini va pul barqarorligini ta'minlashga mo'ljallangan. ERM valyuta kurslarini ushbu davlatlar o'rtasida joylashtirishdan avval, ularning bozorini aniqlashda muhim muammolarni bartaraf etishga qaratilgan.
Avvalgi Evropa ERMni tarqatib yuborish bilan birga, evro hududining yangi a'zolariga yaxshi integratsiyalashuvi uchun 2004 yil 1 may kuni Evropa ERM II qabul qilindi. Ishtirokchi davlatlar orasida Estoniya, Litva, Sloveniya, Kipr, Latviya va Slovakiya ham bor. Shvetsiya ERM dan tashqariga chiqishga ruxsat berilgan bo'lsa-da, Shveytsariya Evrozona qarzlar inqirozi evroga nisbatan 1,20 ga teng darajaga etgunga qadar Shveytsariya doimo mustaqil ravishda butunlay bo'shashib ketdi.
Xitoy shuningdek, AQSh dollari bilan moslashuvchan ERMni saqlab turibdi, lekin Xitoy Xalq Banki uni himoya qilishda juda mashhur. Misol uchun, mamlakat valyutasini dollar va evro bilan bir qatorda jahonning rasmiy zahira valyutalaridan biri bo'lish uchun bahsli da'vosiga aylantirishga qaror qildi. Biroq, skeptiklar hukumat devalvatsiyani iqtisodiy o'sish sur'atlarini oshirish istagida bo'lgan davrda eksportini yanada arzonlashtirdi, deb ta'kidladi.