Qarzning tenglik nisbati chegarasi

Qarzni tenglik nisbati bilan tushunish uchun raqamlarni olding

Ehtimol siz portfel rahbarlarini eshitgansiz va mashhur sarmoyadorlar "buxgalteriya sonlarining ortidan qarash va uning o'rniga iqtisodiy haqiqatga e'tibor berish", deb aytmoqda. Ko'p yillar davomida ko'plab kitobxonlar o'zlarining portfeliga qanday qilib tatbiq etilishi mumkinligi haqida amaliy misollar yozishdi. Ushbu maqolada eng mashhur moliyaviy metrikalardan biri, qarzlar nisbati nisbati, ba'zida sarmoyalarni jalb qilish, aslida qanchalik xavfli ekanligi tasvirlangan.

Qimmatbaho qog'ozlarni sotib olish va kamaytirish

Qimmatli qog'ozlardagi foydalarni o'rganib chiqqandan so'ng , qayta sotib olish sizning hissangizni umumiy sonini kamaytirish orqali sizning katta boyliklaringizni boyitishi mumkin. Foyda va dividendlaringizning asosiy qismi asosiy korxona bo'lmasa ham o'sadi. Sog'lom, pul ishlab chiqaradigan operatsion natijalar bilan birlashganda, aksiyalarni sotib olish qimmatli qog'ozlarni sotib olish har bir aksiya uchun daromadning katta uzoq muddatli o'sishiga olib kelishi mumkin, bular Coca-Cola va The Washington Post kabi kompaniyalar tomonidan tasdiqlangan.

Umuman olganda Qabul Qilingan Buxgalteriya Printsiplari (GAAP) ning o'ziga xos xususiyatlaridan kelib chiqqan holda, boylik yaratish dasturlarini sotib olish, potensial investitsiyalarning aslida, xavfli ko'rinishga olib kelishi mumkin. Buning sababi: Agar kompaniyaning aktsiyalarini sotib oladigan bo'lsa, natija belgilangan qiymatdagi aktsiyadorlik kapitalining pasayishi hisoblanadi.

Nima uchun bunday vaziyat yuzaga kelishini tushunish uchun har bir aktsiyadorlik jamg'armasiga yozib qo'yiladigan hisob yozuvlarini ko'rib chiqamiz.

Seattle Enterprises, chakana do'kon zanjiri bilan ishlaydigan kurgazma kompaniyasi, 5000 dona oddiy aktsiyalarni chiqarib, yangi zavod uchun $ 100,000 ko'tarishni istaydi. Aktsiyalarning har biri 5 AQSh dollari qiymatiga ega va 20 AQSh dollari miqdorida sotiladi.

Buxgalteriya hisoboti quyidagicha ko'rinadi:

Naqd pul mablag'i $ 100,000
Hissa Akti - $ 25,000
Hissa Akti - 75 000 AQSh dollari miqdorida

Kompaniya sarmoyani ko'taradi va natija shundaki, mablag'lar balansdagi aksiyadorlik balansida ikki yo'nalish bo'yicha ajratiladi; dastlabki 25,000 AQSh dollari miqdorida 5 AQSh dollariga ko'paytiriladigan 5000 ta aktsiyalardan iborat; Qolgan satrda chiqarilgan aktsiyalar soni ($ 15 x 5000 dona = $ 75,000) bo'yicha ortiqcha xarid narxini (har bir aktsiya uchun 20 dollar - 5 AQSh dollari = 15 AQSh dollari ortiq) ko'paytirishdan iborat. Naqd pul kompaniyadagi kassalarda aniqlanadi va tegishli hisob raqamiga ($ 100,000) qarzdor bo'lishi kerak.

Endi bir necha yil o'tgach, tasavvur qiling. Menejment 50 ming dollar qiymatdagi aktsiyalarni qayta sotib olishni istaydi. Tranzaksiya shu kabi ko'rinishga ega:

Xazina fondining qarzdorligi 50 ming dollarni tashkil etadi
Naqd pul mablag'lari $ 50,000

Aksiyadorlik kapitalining odatda kredit balansiga ega bo'lganligi sababli, Xazina aktsiyalari (debit balansi) umumiy qiymatni kamaytirishga xizmat qiladi. Ushbu qayg'uli vaziyatning natijasi qarzlar nisbati nisbatining o'sishi hisoblanadi. Darhaqiqat, agar sotib olish miqdori etarlicha katta bo'lsa, mutlaqo sog'lom, badavlat bo'lgan kompaniya salbiy aniq qiymatga ega bo'lishi mumkin va shunchaki yordamga muhtoj ko'rinadi!

"Naqd pul sarflangan deb da'vo qila olmadingizmi, shuning uchun qimmatli qog'ozlar qimmatbaho aktivlar bazasi tufayli yanada yuqori xavf tug'diradi?" Ha, mumkin. Agar siz tanlov asosida tonnagacha pul ishlab chiqaradigan ajoyib biznesga ega bo'lsangiz, bu odatda tashvish bo'lishi kerak emas. Sizning aktsiyalaringiz bugungi kunda qarz yukining oshishi hisobiga aniq daromad va dividendlarning katta qismini oladi.

Inventarizatsiyalash ulushi sifatida qarzni ko'paytirish

Ba'zi boshqaruv komandalari oqilona mablag 'bilan to'ldirishga harakat qilmoqda - bu naqd pul va do'kon javonlaridagi inventarizatsiya kabi narsalar. Buning sababi oddiy: har bir dollar ozod, uzoq muddatli qarzni to'lash, aktsiyalarni qayta sotib olish yoki yangi do'konlarni ochish uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan dollar. Shu bilan birga, talabni qondirish uchun rafga etarlicha mahsulotga ega bo'lish lozim. Aks holda, potentsial mijozlar safarni behuda sarflamaydilar!

Ushbu dilemma uchun yechim - to'lovni tekshirish ("POS") deb nomlanuvchi sotuvchining moliyalash shakli. Bu qanday ishlaydi: Seattle Enterprises ("SE") kompaniyasining boshliqlaridan biri sotuvchilarga - do'kon tokchalarida tayyorlangan mahsulotlarni ishlab chiqaruvchilar va toptancilarga murojaat qiladi. An'anaga ko'ra, YY o'zlari olib kelmoqchi bo'lgan mahsulotlarni tanlaydi, sotuvchilardan buyurtma qiladi, pulni to'laydi va ularni javonga yopishtiradi. Buning o'rniga, ijro etuvchi Mijoz uni xarid qilmaguncha, kassaga o'tqazilgunga qadar mahsulotni sotib olmagani haqida taklif qiladi; sotuvchilari, boshqa aytganda, SE do'konlarida raflarda o'tirgan mahsulotlarga ega bo'lishadi. O'z navbatida, YY sotuvchilarni sotish hajmini kamaytirishga, do'konlardagi maxsus joylashtirishga yoki boshqa imtiyozlarga ega bo'lishi mumkin.

Natijada, aylanma kapitalning tavakkalchiligini keskin pasaytirish va ko'paytirishni qobiliyatini oshirish juda ham tez.

Nima uchun? Agar chakana kompaniya yangi do'kon ochsa, dastlabki sarf-xarajatlardan biri dastlabki inventarizatsiyani sotib olish hisoblanadi. Endi inventarizatsiyani to'lovni tekshirish tizimida taqdim etishni boshlash uchun, barcha Sietlning bajarishi shart, ijara shartnomasi imzolash, boshqa do'koni dizaynlariga mos keladigan xususiyatni yaxshilash va yangi xodimlarni yollash.

Past darajadagi xarajatlar har bir do'kon uchun ikki yoki uchta do'konni ochish imkonini beradi, bundan oldin POD tizimini amalga oshirish mumkin edi!

Ushbu kelishuvning birdan-bir ko'rinib turgan kamchiliklari hisob-kitob to'lash hisobidagi dramatik o'sishdir, bu esa balansda qisqa muddatli javobgarlikni aks ettiradi. Ishning hech qanday qo'shimcha xavfi yo'qligiga qaramasdan, agar mahsulot sotilmasa sotuvchiga qaytarilishi mumkinligini unutmang - ba'zi investorlar va tahlilchilar bu qarzni likvidlilikka tahdid soladigan majburiyat sifatida ko'rib chiqadilar! Bu aniq iqtisodiy haqiqatni ifodalaydigan buxgalteriya xisoboti. Aktsiyadorlar kapitalning qarzga nisbati oshib borishiga qaramasdan, cheksiz darajada yaxshiroqdir.

Amaliy tadqiqotlar

Ushbu hodisaning mukammal namunasi - AutoZone. (Ushbu maqolaning chop etilgan vaqtida, men kompaniyaning aktsiyalariga egalik qildim, shunga qaramasdan, barcha investitsiya qarorlari o'zingizning qiymatingiz bo'yicha baholanishi kerakligini eslayman. So'nggi bir necha yil mobaynida fond 25 dollardan 100 dollargacha arzon narxda sotilgan bo'lishi mumkin, u bir bahoga ajoyib sarmoya bo'lishi mumkin, boshqasiga dahshatli sarmoya kiritishi mumkin. Shuning uchun siz qimmatli qog'ozlar, obligatsiyalar, o'zaro fondlar yoki boshqa aktivlar boshqa birovning mavqei borligini bilasiz.)

Avtomobil ehtiyot qismlari va aksessuarlarining bir sonli sotuvchisi 1999 yilda 245 mln. Dollardan 2004 yilda 566 mln.

Shu bilan birga, aktsiyalar bo'yicha daromad 1,63 dollardan 6,40 dollargacha ko'tarildi. Boshqa tomondan, umumiy kapital, 1,3 milliard dollardan 171 million dollarga tushib, kapitalning qarzdorligi qariyb 40 foizdan 90 foizgacha oshdi. Ikkita asosiy sabablar mavjud:

• AZO so'nggi 5 yildan 10 yilgacha bo'lgan davrda ustav kapitalining deyarli yarmi sotib oldi, bu esa EPSga yaxshi ta'sir ko'rsatdi.
• Boshqaruv guruhi muvaffaqiyatli ravishda 90% dan ortiq sotuvchilarni to'lovni talab qilish tartibiga ko'chirib, hisob-kitob to'lash balansini sezilarli darajada oshirib, aylanma mablag'larga investitsiyalarni qisqartirdi.

Ushbu qadamlar aktsiyadorlar uchun katta foydalidir, ammo buxgalteriya qoidalarining cheklanganligi sababli sezilarli o'sish kuchaygan. Hikoyaning ma'nosi? Har doim chuqurroq ko'ring; faqatgina hisobot qilingan daromad va nisbatlar emas, balki iqtisodiy haqiqatga e'tibor berish.