Nima uchun investorlar kontekstda R / E stavkalari bilan qarashlari kerak
Qiymatni qanday o'lchanadi
Qiymatni baholashning eng ommalashgan usuli - bu narx-daromad nisbati yoki investor aktsiyalariga egalik qilish uchun to'laydigan daromadlarning ko'payishini anglatuvchi P / E nisbati. Masalan, 20x P / E nisbati investorlarning kompaniyaning yillik daromadidan 20 barobar ko'p pul to'laganligini anglatadi. Oldinga P / E stavkalari kelgusi 12 oy davomida kutilgan daromad o'sishini hisobga olgan holda, ular o'sib borayotgan kompaniyalar uchun P / E nisbatidan pastroq bo'lishga moyil bo'ladi.
Ushbu P / E stavkalari kontekstda ko'rib chiqilishi kerak. 100x P / E nisbati baland ko'rinishi mumkin, lekin agar kompaniya har yili o'z daromadlarini ikki barobarga oshirsa, u juda o'rinli bo'lishi mumkin. Boshqa tarafdan, 5x P / E nisbati bo'lgan kompaniya arzon ko'rinishi mumkin, ammo daromad tezda tushib qolsa, bunday savdolashuv bo'lmasligi mumkin. Kompaniyaning P / E nisbati tashqi omillarga bog'liq ravishda o'zgarishi mumkin, masalan, foiz stavkalari va sarmoyadorlar umuman o'z aktsiyalariga ko'proq pul to'lashga tayyor.
Butun mamlakatni tahlil qilganda, xalqaro investorlar ko'pincha benchmark indeksining umumiy P / E nisbati bilan qarashadi. S-P 500 ning P / E nisbatlariga nisbatan AQShning qimmatli qog'ozlari haddan ziyod baholangan yoki baholanmaganligini aniqlash uchun ajoyib misol bo'la oladi. Inflyatsiya darajasini hisobga olgan holda, bu kabi holatlarda sikllarni tartibga soluvchi P / E nisbati yoki CAPE nisbati ishlatiladi.
Bu AQShda kam bo'lsa-da, rivojlanayotgan mamlakatlarda inflyatsiyaning o'zgaruvchan stavkalariga nisbatan ko'proq ta'sir qilishi mumkin.
Haydash samaradorligi
Narx-kassa stavkalari qiymatlarni baholashda foydali bo'lishi mumkin, ammo ular butun hikoyani aytib bermaydilar va kontekstda hisobga olinishi kerak. Aslida, kelgusi yilda global fond indeksining P / E nisbati va uning daromadlari o'rtasidagi bog'liqlik yo'q. Baholashlar bir necha yillar mobaynida o'rtacha qiymatdan yuqori bo'lishi mumkin, lekin bu tuzatish yaqinlashib qolgan degani emas. Qarorlarini to'liq baholashga asoslaydigan sarmoyadorlar buqa bozorlarida sezilarli darajada kechishi mumkin.
Ko'pgina mamlakatlar faqat P / E stavkalari asosida doimiy ravishda yuqori baholanadi yoki baholanmaydi. Misol uchun, Amerika Qo'shma Shtatlari, rivojlanayotgan bozorlardan ancha past bo'lgan o'sish tezligiga qaramasdan, yuqori R / E nisbatlarini boshqarishga intiladi. Buning sababi shundaki, investorlar AQSH bozorining etukligi va barqarorligi uchun mukofot to'lashga tayyor. Boshqa so'z bilan aytganda, tavakkalchilikka mos keladigan daromadlar yuqori xavfli rivojlanayotgan bozorlar bilan AQShning past darajadagi xavfi ko'rsatkichlarini solishtirganda ancha o'xshash bo'lishi mumkin.
Narx-kassa stavkalari pul-kredit siyosati asosida shishirilishi yoki deflatilishi mumkin. 2008 yilgi moliyaviy inqiroz oqibatida ko'plab rivojlangan mamlakatlar o'zlarining foiz stavkalarini nolga tushirib, miqdorni yumshatish dasturlarini joriy etishdi.
Ushbu noodatiy choralar investorlarni o'zlarining aksiyalariga taklif qildi, bu esa arz / talab muvozanati yaratdi. Ushbu muvozanat, tabiiy ravishda, daromadlar bir xil bo'lishini hisobga olganda, yuqori P / E stavkalariga olib keladi.
Tashqi bozorlarni tahlil qilish
Chet ellik bozorlarni qadrlash uchun narx-daromadlilik ko'rsatkichlarining orqasidan qaraganda, xalqaro investorlar uchun ikki muhim qadam mavjud.
Eng muhim xaridlar diversifikatsiya qilishning muhimligi hisoblanadi. Katta mamlakat o'rtasidagi tenglik korrelyatsiyasi 2018 yil boshidan beri o'n yilliklar ichida eng past darajaga tushib, portfelni xalqaro investitsiyalar bilan diversifikatsiya qilish uchun ajoyib vaqt bo'ldi. Agar dunyoning aksariyat qismidagi qimmatli qog'ozlar ortiqcha qiymatga ega bo'lsa, diversifikatsiya qilish dunyoning boshqa mintaqalarida past baholarni potentsial xavflarni va hatto portfelining orqaga qaytishini ta'minlashga yordam beradi.
Ikkinchi paket, P / E stavkalari ortida kontekstga qarash. Agar mamlakatning P / E yoki CAPE nisbati yuqori bo'lsa, investorlar daromadlarni o'sish sur'ati va pul-kredit siyosatiga qarashlari kerak. Agar qiymat past bo'lsa, investorlar ham xuddi shunday pul-kredit siyosatidagi tendentsiyalarni va past ko'rsatkichlarga yordam berishi mumkin bo'lgan boshqa omillarga qarashlari mumkin. Geosiyosiy yoki iqtisodiy xavf omillari ham e'tiborga olinishi lozim.
Narxlar tushumlari stavkalari kompaniya darajasini baholashning ajoyib usuli bo'lib, sanoat taqqoslashlari mavjud bo'lgan va tashqi o'zgaruvchilar cheklangan, ammo ular turli mamlakatlarga qaraganda kamroq prognozli. Bunday hollarda investorlar kontekstga ega bo'lishi kerak.