Balansni tahlil qilish
Balansdagi nomoddiy qiymatni aldashga olib kelishi mumkinligini isbotlash uchun, Michael F. Price'in Benjamin Grahamning "Moliyaviy jadvallar talqini" ga kiritgan izohi.
"1975 yilning bahorida, Men Kariyerasini Mutual Share Fund- da boshlaganimdan ko'p o'tmay, Max Xeyn kichik pivo zavodi -" F & M Schaefer Brewing Company "ga murojaat qilishni so'radi, men hech qachon balansga qaramasdan va + / - 40 million dollarni va 40 million dollarni "moddiy bo'lmagan narsalar" ga aylantirmoqdamiz. Men Maksga: "Arzonroq ko'rinadi, uning qiymati aniq emas ... Klassik qimmatli qog'ozlar!" Maks, "Yana bir nazar sol", dedi.
Men eslatmalarga va moliyaviy jadvallarga qaradim, ammo ular nodavlat shaxslarning qaerdan kelganini aniqlamadilar. Men Schaeferning xazinachini chaqirdim va: "Sizning hisobingizga qarayman. Menga ayt-chi, 40 million dollar mablag 'bilan bog'liq emasmi? U shunday deb javob berdi: "Bizning jingle bilmayapsizmi," Schaefer - siz birdan ortiq odamga ega bo'lgan bir pivo. "
Bu, 1975 yilda kafolatlanganidan ko'ra, ortiqcha qiymatga ega bo'lgan , qimmatbaho qog'ozlar qiymatini oshirgan va yuqori daromadlarni ko'rsatadigan moddiy bo'lmagan aktivlar haqidagi birinchi tahlilim edi. Bularning barchasi aksincha, Schaeferning aktsiya bahosini boshqacha qilib qo'yishi mumkin edi. Biz uni sotib olmadik.
Balansni tahlil qilish
Agar balansni tahlil qilsangiz, siz umuman moddiy bo'lmagan narsalarga ajratilgan summalarni e'tiborsiz qoldirishingiz yoki hech bo'lmaganda, uni tuzsiz dondan ko'proq olishingiz kerak. Ushbu moddiy bo'lmagan mavjudotlar haqiqiy hayotda juda katta qiymatga ega bo'lishi mumkin, lekin ro'yxatdan o'tgan buxgalteriya qiymati, ehtimol, har qanday mazmunli adolatga yaqinlashmaydi.
Coca-Cola Kompaniyasini ko'rib chiqing. Uchinchi chorakning oxiriga kelib (agar rasmiy 2015 yilgi raqamlar hali e'lon qilinmagan bo'lsa), faqatgina aniq daromad solig'i bo'yicha 12,6 mlrd. ertaga tutun holiga kelganda, mavjud infratuzilmani, ob'ektlarni va tarqatish tarmog'ini takrorlash uchun 100 milliard dollar sarflash oson bo'ladi; bu farqlar balansda hech qanday joyni ko'rsatmaydi. Shu bilan birga, firma kitoblarda 13 milliard dollardan ziyod moddiy-texnik aktivlar mavjud. 13 milliard dollarga yaqin miqdorda Coca-Cola markasi va logotipi mavjud bo'lib, ular shubhasiz juda qimmatli. Agar siz ushbu tovar belgisidan tashqarida sizning nomingizdan birorta ham aktivsiz holda ertaga uyg'ongan bo'lsangiz, darhol milliarder bo'lar edingiz, chunki investorlar buni sotib olishni xohlashadi yoki litsenziyani sizdan litsenziyalashadi. marketing asbobi, ijobiy tajriba va ijobiy uyushmalar orqali markali kapital qurilishni asrga yetkazdi.
Moddiy bo'lmagan turgan borliqlarning ahamiyati
Ba'zi kompaniyalar uchun moddiy bo'lmagan mavjudotlar biznesning vositasi hisoblanadi. Ajoyib surat: Walt Disney kompaniyasi. Hech kim qonuniy ravishda minglab xos belgilar va o'zlarining hikoyalarini sotishi va sotishi mumkin emas; ularni atrofida qurilgan mavzelar parklarini ochish huquqini beradi, tushlik qutilari va qahva kupalari kabi mollarni sotadi, jonli konsertlarga chiqadi va albomlarni chiqaradi.
Disney o'z balansida nomoddiy aktivlar uchun 7,2 mlrd. Dollardan ziyodroq pul sarflaydi, garchi u ko'proq qiymatga ega.
Xo'sh, moddiy bo'lmagan narsalarning qiymatini qanday baholaysiz? Benjamin Graham, ko'k chip fondini yig'ish kabi nazorat qilmaydigan firma aktsiyalarini sotib oladigan xususiy investor uchun, istalgan maqsadda qo'llaniladigan satrlar bo'yicha bahslashib, moddiy bo'lmagan moddiy resurslarning haqiqiy qiymati daromad jadvalining yuqori ko'rsatkichlari, balans va naqd pul oqimlari bayonoti, aks holda ular juda qimmatga tushmaydi; nomoddiy aktivni pul ishlab chiqaradigan pul oqimiga e'tibor qaratish emas, balki boshqa qimmatbaho manba sifatida ko'rib chiqish, aslida "ikki barobar hisoblash" dir. Uning eng mashhur talabasi, milliarder investor Uorren Baffet keyinchalik bir oz farqli yondashuvni qo'lga kiritdi va ba'zan brendning qiymati etarli sifatga ega bo'lishi mumkinligini ta'kidlashni talab qildi. Bu iqtisodiy qiyinchiliklar davrida tushumning pasayishi juda kamroq edi. shuning uchun investor uchun imtiyozni izlash o'rniga korxona uchun o'rtacha narxni yuqori narx bilan to'lash oqilona bo'ladi.
Boshqacha qilib aytganda, siz Disney yoki Koksning moddiy bo'lmagan boyliklarining haqiqiy qiymatini bilmasligingiz mumkin, ammo agar har qanday firma adolatli qiymatda yoki pastroq savdoda bo'lsa va sizda 5, 10, 25+ yillik muddatga egalik qilish muddati bo'lsa moddiy bo'lmagan aktivlar xavfsizlikning qo'shimcha chegarasi ekanligini bilib, uni sotib olish yaxshiroq bo'lishi mumkin.