Qo'llanma qarzdorlik majburiyatining Wall Street va butun dunyoda qanday paydo bo'lganligi
Qisqa variant: garovga qo'yiladigan qarz majburiyatlari bank kabi bir moliya instituti ko'p qarzdorlar qarzlarini oladi, ularni birlashtirib "hovuz" ga qo'yadi, ushbu havuzni turli toifalarga ajratib turadigan "transhlar" "Va bundan keyin bu tranzitlarni investorlar uchun to'siq fondlari kabi sotadi.
Uzoq versiya: Kredit inqirozining asosiy sababi, garovga qo'yilgan qarz majburiyatlari yoki CDOs qisqa muddatli nuqtai nazardan qaramasdan, Wall Streetda keng tarqalganligi sababli aktivlarga asoslangan qimmatli qog'ozlar yoki tormoz sifatida ma'lum bo'lgan investitsiyalardir. Garovga qo'yilgan qarz majburiyatining qiymati ipoteka, korporativ obligatsiyalar, shahar zayomlari yoki boshqa Wall Street kabi ma'lum daromadli investitsiyalarning bazaviy portfeli (yig'ish) dan kelib chiqadi.
Savollarni murakkablashtirish uchun kafolatlangan qarz majburiyatlari transhlar deb ataladigan guruhlarga bo'linadi. Tranz so'zi frantsuz tilidan "tilim" yoki "qismlar" uchun keladi va bir xil portfelning boshqa qismini ifodalaydi. Masalan, garovga qo'yilgan qarz majburiyatida yuqori darajadagi transh, masalan, eng ishonchli lavozimga ega bo'ladi. Agar kafolatlangan qarz majburiyatidagi asosiy aktivlar yomonlasha boshlasa, masalan, uy egalari ipoteka to'lovlarini to'lashni to'xtatdilar - eng kichik yoshdagi transhlar birinchi navbatda zararlarni o'zlashtiradi.
Keling, Shimoliy Star Bank Corporation deb nomlangan bankga ega ekaningizni tasavvur qilaylik. Siz shu kabi xususiyatlarga ega bo'lgan 500 million dollar ev garovini yangi kafolatlangan qarz majburiyatiga qo'shib qo'ydingiz - Wall Street-da sizga Shimoliy Yulduz Bank Korporatsiyasi uy-joy mulkdorlari shirkati CDO kabi ba'zi bir prosaik nom berasiz.
Siz palapartishlik kapital tuzilishi deb nomlanadigan narsadan foydalanasiz va garovga qo'yilgan qarz majburiyatlarini besh transhga ajratasiz:
CDO ning transhli A - Kafolatlangan qarz majburiyatlari portfelida zararlarning dastlabki 20% ni sarflash
CDO ning B tranxi - Zararlangan qarz majburiyatlari portfelida zararlarning ikkinchi 20% ni sarosimaydi
CDO ning transhi C - garovga qo'yilgan qarz majburiyatlari portfelidagi zararlarning uchdan bir qismini yo'qotadi
CDO Tranche D - Kafolatlangan qarz majburiyatlari portfelidagi zararlarning to'rtdan bir qismini yo'qotadi
CDO ning transhli E - Kafolatlangan qarz majburiyatlari portfelida zararlarning beshinchi va oxirgi 20 foizini yo'qotadi.
Agar siz bank bo'lgan bo'lsangiz, siz Tranche Eni CDO-ni o'zingiz uchun saqlamoqchi bo'lardingiz, chunki u eng xavfsiz. Garchi qarz oluvchilarning yarmi to'lovlarni amalga oshirmasa ham, siz hali ham pulingizni qaytarib olasiz va sizning investitsiyalaringiz toza bo'ladi. Biroq, garovga qo'yilgan qarz majburiyatlarini tranzit A, B, C va ehtimol D da sotishingiz mumkin, chunki siz bankda ishlash yoki pulingizni to'lash uchun juda ko'p miqdorda naqd va to'lovlarni to'plasangiz bo'ladi. aktsiyadorlar dividendlar sifatida.
Xo'sh, bu qanday qilib global moliyaviy inqirozga olib kelishi mumkin? Banklar, sug'urta guruhlari, to'siq jamg'armalari va boshqa tashkilotlar garovga qo'yilgan qarz majburiyatlariga investitsiya kiritish uchun ko'p miqdorda qarz mablag'laridan foydalanganlar.
Shu bilan birga, odamlar bu mahsulotlarni to'plash bilan birgalikda uy-ro'zg'or tomonidan yoqilg'ining kamroq sifatli aktivlarini qabul qilishni boshladilar, chunki vaqt yaxshiroq edi va pullar erkin oqardi.
Uy-joy narxi tushib ketganida, iqtisodiyot tushib ketdi va odamlar o'z pullarini to'lay olmadilar, hamma narsa benzin bilan qoplangan pichan qozisi kabi ko'tarildi. Buning bir qismi bozorga marka deb nomlanadigan qoida edi.
Bozorga va kafolatlangan qarz majburiyatlariga asoslangan nazariya, buxgalterlar, mavjud bo'lgan bozor sharoitida hamma narsani sotish kerak bo'lsa, investorlar investorlarning aktivlari qiymatini qo'pol tushunishlarini istaydilar. Muammo shundaki, ko'plab banklar yoki muassasalar jamg'arib boriladigan mol-mulkni sotish niyatida emaslar, chunki ularni ushlab turish uchun mablag'ga ega bo'lishadi va ba'zi holatlarda bu qimmatli qog'ozlarni xarid qilishni davom ettiradi.
Kredit inqirozi boshlanganda muammoga duch kelgan muayyan tashkilotlar yong'inlarni sotish narxlarida sotish kerak edi. Buning o'rniga, buxgalteriya qoidalariga ko'ra, har kim o'z kitoblarida katta yo'qotishlarga duchor bo'lishni talab qilsa ham, bu holatlargacha hech qanday zarar ko'rmagan. Banklar mijozlarga qarz beradigan kreditlar miqdoriga ma'lum miqdorda o'z kapitalini saqlab qolishlari shart. Ushbu hisob-kitoblar, hatto qog'ozda bo'lsa ham, banklar ushbu mablag'lar stavkalari asosida qarz berishi mumkin bo'lgan pul miqdorini kamaytirishdi.
Bu moliyaviy doiralarda o'lim spirali yoki salbiy teskari aloqa bo'limi sifatida tanilgan narsalarni yaratdi. Muammo o'z-o'zidan ovqatlanishni boshlagan edi, chunki yozib yuborilgan tovushlar ko'proq yozib olinadi. Bu banklarni raqobatchilarining bankrot bo'lishidan qo'rqishini ta'minladi, shuning uchun ular bir-biriga qarz berishni to'xtatdilar.