3-dars: Investitsiyalarni tahlil qilish
(A filiali - bu kamida aksariyat ovoz beruvchi aktsiyalarga ega bo'lish orqali boshqa kompaniya tomonidan nazorat qilinadigan kompaniya.)
2008 va 2009 yillardagi boshlab, Moliyaviy hisobot standartlar kengashi (FASB), kompaniyalar ozchiliklar ulushi bilan bog'liq bo'lgan majburiyatlarni emas, aksiyadorlik kapitalining qismi bo'yicha ozchilik ulushi ro'yxatini ko'rsatishni talab qilib, ilgari uning uyini topdi. Bu buxgalteriya siyosatidagi katta o'zgarish bo'lib, yillik hisobotlar va ushbu tarixdan keyin 10-K shaklini topshirish uchun ozchiliklar uchun foizlar bo'limini topish uchun balansni pastga qaratish kerak. Bu, shuningdek, eski yillik hisobotlarni o'rganish yoki tahlil qilishda bu haqda xabardor bo'lishingiz kerak degan ma'noni anglatadi, chunki ozchiliklar uchun manfaat bo'limi qarz turiga aylanadi. Garchi ikkala lavozimni oqlash mumkin bo'lsa ham (eski fikrlash ozchiliklarning manfaatlari ozchilik aktsionerlariga "qarzdor" bo'lgan bo'lsa, yangi fikrlash ozchilik aktsionerlarning hech qanday qarz emasligi, ular bunga egaligi, shuning uchun uni uni tenglik ajratish), men sarmoyalar bo'limiga o'tish iqtisodiy haqiqatning yanada oqilona taqdimoti deb hisoblayman.
Ozchilik manfaatining qanday ishlashiga misol
Kichikroq qiziqish qanday ishlayotganini namoyish qilishning eng yaxshi usuli, Berkshire Hathawayning investitsiya darsidagi avvalgi maqolalarda bir necha marta ishlatgan kompaniyadan haqiqiy dunyo misolini ta'kidlashdir. Ehtimol, Amerika Qo'shma Shtatlaridagi eng mashhur xolding kompaniyasi, agar dunyo bo'lmasa, milliarder Uorren Baffetning investitsiya vositasi ozchilikni qiziqish bilan aqlli sotib olish uchun hech qachon tugallanmagan strategik qurolga aylantirgan.
Baffet o'ziga jalb etadigan biznesni topadi, ko'pincha oila egasi yoki bir nechta odam tomonidan nazorat qilinadi, keyin esa fondning kamida 80 foizini sotib olishni taklif qiladi. (80 foizni tashkil etishning sababi shundaki, u Qo'shma Shtatlardagi amaldagi korporativ soliq qoidalari sotib olingan biznes to'liq konsolidatsiyalangan filial sifatida baholanishi va ota-xolding kompaniyasining soliqlarni to'lashi shart emas degan ma'noni anglatadi. Bu sho''ba korxonaning dividendlari .) Biroq, nazoratsiz aktsiyadorlar qo'lida qolgan qolgan ozchilik ulushi Berkshire Hathawayning moliyaviy hisobotlarida aks ettirilishi kerak. Bu erda ozchiliklarning qiziqishi o'ynaydi.
Nebraska Furniture Mart kompaniyasining ozchilikka qiziqishi Berkshire Hathawayning balansida qanday amalga oshirilganiga qarash
1983 yilda Nebraska shtatining Omron shahridagi Mebel Mart Qo'shma Shtatlardagi eng muvaffaqiyatli uy jihozlari do'koni edi. Kompaniyaning yalpi yillik savdo hajmi 88,6 million dollarni tashkil etdi va kompaniya qarzga ega emas edi. Mebel biznesining qanchalik muvaffaqiyatli ekanligidan bexabar bo'lgan boshqa Omaha vakillari Uorren Baffet egasi Rose Blumkinga yaqinlashib, kompaniyani sotib olishni taklif qildi.
Uning farzandlari va nevaralari bilan janglar oqibatida, u tuzilgan imperiyani sotish imkoniga ega bo'ldi.
U pulsiz boshlagan, natsistlar qochib ketish uchun Qo'shma Shtatlarga qochib ketgan va hatto o'z davlatidagi eng boy ayollardan biriga aylanganidan keyin ham ingliz tilini o'qimagan yoki yozisholmagan. Mazkur bitim uning sevimli ishini boshqarishi, mazmunli ulushni ushlab turishi va ko'chmas mulkni rejalashtirish uchun ko'p miqdorda pul mablag'larini oshirish imkonini beradi. Deyarli darhol, u Nebraska Furniture Mart xususiy fondining 90 foizini Berkshire Hathawayga 55 million dollarga sotishni taklif qildi.
Ertasi kuni Baffet do'konga kirdi va unga bir chekni topshirdi. Bu NFMni Berkshirning qisman sho''ba korxonasiga aylantirdi. Tegishli kompaniyalar o'zlarining ota-kompaniyalari tomonidan nazorat qilinadigan buxgalteriya qoidalari ularni ota-kompaniyaning balansida amalga oshirish imkonini beradi. 1 Berkshire Hathaway Nebraska Furniture Martning 90% aktsiyasini sotib olganida, u o'z balansiga aktivlar va majburiyatlarni qo'shib qo'ydi (shuningdek, Blumkinning qarzsiz qarzsiz bo'lgan Blumkin falsafasi) varaq.
Bu muammo yuzaga keldi. Berkshire Hathaway Nebraska Furniture Mart-ning balansini o'z balansi bilan mustahkamlashi mumkin edi, ammo texnik jihatdan Nebraska Mebelining barcha martiga ega emas edi. Esingizda bo'lsa, Gul Blumkin kompaniyasining 90 foizini sotdi. U boshqa 10% ni saqlab qoldi. Ya'ni, hozirgi aktivlar , inventarizatsiya , mol-mulk, o'simlik va uskunalarning 10 foizi va uning qolgan qismi unga tegishli edi.
Buning uchun Berkshire Hathaway "Rose" ning hamma narsaning ulushini hisoblab chiqdi va uni balansdagi ozchiliklar uchun foizlar bo'limiga o'tkazdi. 2008 va 2009 yillardagi buxgalteriya qoidani o'zgartirishdan avval, Berkshire Hathawayning balansida majburiyat (qarz) sifatida ozchiliklar uchun foizlar ko'rsatildi. Agar bugun Berkshire Hathawayning balansiga qaralsa, aksiyadorlik kapitalida konsolidatsiya qilingan ko'pgina ozchiliklar orasida Nebraska Furniture Mart nashri Gul Blumkinning merosxo'rlariga tegishli. (Bugungi kunda Berkshire Hathaway Nebraska Furniture Martning 80 foiziga egalik qiladi va Blumkin oilasi kompaniyaning 10 foizini xarid qilish imkoniyatini qo'llash to'g'risidagi qaroridan so'ng 20 foizga egalik qiladi, ular dastlab sotib olish vaqtida saqlanib qolgan 10 foizni qoplaydi .)
Bilançonun ozchiliklar manfaatlari bo'limiga bakıldığında, ozchiliklar manfaati siz uchun qanday tutulduğu ma'lum firmalardan ajratish mumkin emas. Buning uchun ota-onangizning huquqiy tuzilishini o'rganib chiqishingiz kerak, u har bir filialning qanchalik o'z egaligini aniqlaydi. Ba'zida ommaviy savdo bilan shug'ullanadigan biznes boshqa paxta barglari orqali, ehtimol, ommalashgan boshqa biznesning katta qismini nazorat qiladigan vaziyatga duch kelasiz. Bunday hollarda to'g'ridan-to'g'ri ozchilik ulushiga sarmoya kiritish mumkin. Ayniqsa mutaxassis bo'lmaganlar uchun qiyin bo'lishi mumkin, lekin vaqti-vaqti bilan qiziqarli imkoniyatlar taqdim etadi.
1. Agar kompaniya 80 foiz va undan ko'p bo'lsa, agar uning sho''ba korxonasining balansini birlashtirishi mumkin. Agar u 20 foiz va undan ko'p bo'lsa, sho''ba korxonaning daromadlari to'g'risida xabar berishi mumkin.