Bizning bozor bitiruvchilarining dastlabki takliflarni / so'rovlarini tuzishini va ushbu tirnoqlarning savdo kunida qanday o'zgarishini to'liq tushunishimiz shart emas. Biroq, har bir bozor mutaxassisi taklifni e'lon qilish va har bir tanlov uchun narx taklif qilish kerakligini bilib oling.
Ushbu feat kompyuter orqali amalga oshiriladi. Boshqacha qilib aytganda, MM variantni qiymatini belgilashda foydalanmoqchi bo'lgan barcha parametrlarga kiradi va kompyuter taklifni / taklif so'rovlarini hisoblab chiqadi.
Quyidagi munozarani o'tkazish uchun, ma'lum bir aktsiyalar bo'yicha variantlar bugungi kunda birinchi marta savdoni o'tkazmoqchiman. Ushbu variantlardan xaridor va sotuvchilarning ko'p sonli qismini jalb qilishlari kutilayotgandir, chunki u yaqinda o'zining IPO ("Initial Public Offering") bo'lgan "issiq" aktsiyalar.
Ushbu zaxirada savdo tarixining kamligi va shunga o'xshash juda kichik volatilite ma'lumotlari mavjud. Marker ishlab chiqaruvchilari aktsiyalarning kelajakdagi oynakligini baholash uchun mustahkam dalilga ega emaslar. Biroq, ular bunday baho berishlari kerak. Takliflar / takliflar kotirovkalari yaratish uchun foydalaniladigan kompyuter dasturi asosiy fond uchun volatillikni baholashni talab qiladi.
Bozor ishlab chiqaruvchilari savdoning birinchi kunida bir xil volatillik bashoratidan foydalana olmaydi - bu taxminlar keng doirada farq qilishi mumkin.
Shunday qilib, bozor ishlab chiqaruvchilari o'z takliflarini e'lon qilganda va narxlarni so'rashganda, ba'zi fikrlarning farqini kutish o'rinlidir.
Yuqori narxlarni taklif qiluvchi bozor ishlab chiqaruvchilari (MM), pastroq o'zgaruvchanlikni ishlatadigan va arzon narxlarni belgilaydigan boshqa kompaniyalardan variantlarni sotib oladi. Muhimi, muvozanatni o'rnatish uchun juda uzoq vaqt talab qilinmaydi.
Agar bir MM ma'lum bir variant uchun $ 2.50 ni taklif qilsa va har bir tujjor ushbu tanlovni sotayotgan bo'lsa, taklif tezda pasayadi. Sotuvchi yo'q bo'lguncha u kamayadi. [Haqiqatan ham, bu MM bir qancha shartnomalar sotib olishni va taklifni yuqori darajada ushlab turishni istashi mumkin, ammo bu asossiz taxmindir.]
Bozor ishlab chiqaruvchilari na bir-biridan xarid qilmasa, na sotishsa, muvozanat o'rnatiladi. Endi bozor ustalari birinchi navbatda mijozlar bilan savdo qiladilar (siz va men, shuningdek, institutlar). Muvozanatda taklif / so'rov tirnoqlari ma'lum bir vaqt uchun - kelishuv bahosini bildiradi.
Muvozanatni buzish
Sotib olish yoki sotish variantlari miqdori bozor ishlab chiqaruvchilardan (optsiyalarni faol ravishda sotadigan har qanday shaxs bilan birgalikda) katta bo'lganda, taklif narxida sotib olishni yoki so'raladigan narxda sotishni xohlasangiz, taklif / so'rov (" bozor ") o'zgartiradi.
- Sotish uchun juda ko'p imkoniyatlar bo'lsa, bu taklif narxining pasayishiga olib keladi. Ehtimol, bir tiyinga - ehtimol, besh tsentga, ehtimol boshqa o'sish bilan. Ushbu oldingi taklif yo'qolganidan so'ng, kim eng yuksak narxni taklif qilsa (va u bozor ishlab chiqaruvchisi yoki boshqasi bo'lishi mumkin), bu dunyo ko'rishga ko'rsatma beradi. Misol uchun, bozor ishlab chiqaruvchilari taklif narxida 1200 (masalan) chaqiruv variantlarini birgalikda sotib olayotganda, bu taklif yo'qoladi (agar kimdir bu narxni to'lamoqchi bo'lmasa) va keyingi eng yuqori narx taklifi, istalgan miqdor bilan birga paydo bo'ladi (masalan, taklif miqdori). Ba'zida mavjud sotuvchi sotuv bahosini qoldirib, yangi bozor o'rnatiladi: mavjud sotuvchining narxi so'raladigan narx narxiga aylanadi. Boshqa paytlarda sotuvchi yangi taklifni qabul qiladi va shu bahoga sotadi. Taklif narxida sotish jarayoni yana bir bora davom etadi, muvozanat o'rnatiladi. Bu, sotuvchiga sotish variantidan chiqqanda yoki u hozirgi narxda sotishga tayyor bo'lmasa sodir bo'ladi.
E'tibor bering, muvozanat uzoq vaqt davom etishi yoki tezda yo'qolishi mumkin.
- Sotib olish uchun juda ko'p variantlar mavjud bo'lganda, so'rov narxiga ta'siri o'xshash.
Bashoratli o'zgaruvchanlikni aniqlash
Bu qanchalik tez-tez sodir bo'lishidan qat'iy nazar, ushbu muvozanat davrlari sodir bo'ladi. Keling, e'tiborimizni o'sha vaqtlarga qarataylik. Bozorlarni o'zgartirish uchun savdo faoliyati etarli emas va taklif / taklif narxi barqaror saqlanadi. Keling, shuningdek, bu davrda asosiy aktsiya bahosi o'zgarmaganligini taxmin qilamiz.
Agar taklif / so'rovning o'rta bahosidagi narx "konsensus" adolatli qiymatiga (shu vaqtning o'zida) kiritilgan bo'lsa, unda kompyuterga qarash va ushbu variant uchun joriy volatilite smetasini o'qish oson. "Hozirgi o'zgaruvchanlik smetasi" ushbu tanlov uchun vaqtinchalik o'zgaruvchanlikdir . [Bu haqiqiy emas, lekin agar bu siz uchun yangi bo'lsa, har bir tanlovning o'z shaxsiy dalgalanma smetasiga ega ekanligini va hozirgi dunyoda bir xil o'zgaruvchanlik hisobi zamonaviy dunyoda ishlatilmayotgan narsa emasligini tan oling.] Tarixiy eslatma: qachon variantlar avval birjada savdoga qo'yilgan (1973), bozorlar ishlab chiqaruvchilari bir vaqtning o'zida muddati tugagani uchun bir stavka uchun barcha variantlar uchun bir volatilite smetasini qo'llaganlar.
Har bir turli muddat (va o'sha kunlarda faqat uchtasi, uch oylik davr) o'z oynakligining bahosi mavjud.
Bozor ishlab chiqaruvchilari (ya'ni, tirnoqlarni ishlab chiqaruvchi kompyuterlar) o'zlarining volatilligi haqidagi taxminlarni tez-tez yangilashlari mumkin va qo'lda yoki algoritmdan foydalanadilar. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, mavjud bozor bahosini har qanday opsiyaning haqiqiy adolatli qiymati sifatida qabul qilsak, u holda adolatli narxni (to'g'ri keladi) "to'g'ri" oynaklik kiritishini aniqlash uchun foydalaniladigan o'zgaruvchanlik smetasi. Shunday qilib, atama: o'zgaruvchanligi nazarda tutilgan.
Qisqacha aytganda, joriy narxning bahosi (oshdi) haqiqatga mos qiymatini aks ettiradi, chunki joriy volatilite smetasi (taxminiy oynaklik) to'g'ri baho hisoblanadi.
Aksariyat professional savdogarlar ushbu o'zgaruvchanlikni aniq (yoki deyarli aniq) deb qabul qilishni o'rganishadi va ularning savdosini joriy narxlar asosida amalga oshirishadi. Bu yaxshi rejadir. Men taxmin qilingan o'zgaruvchanlikning to'g'riligini va (yoki boshqacha aytganda, variantlar noto'g'ri tushunilganligini) noto'g'ri bo'lganligini bilib oldim - bu yo'qotish strategiyasidir. Boshqacha qilib aytganda, ilgari e'lon qilingan volatilite smetasi har qanday savdogarlarning muayyan variantlarni faol ravishda savdoga qo'ygan umumiy fikrini juda kam foydali deb hisoblaydi.
Taqqoslanadigan o'zgaruvchanlik savdogarga noto'g'ri munosabatda bo'lsa, IV darajasi past bo'lganida yoki "IV" yuqori bo'lsa, "o'zgaruvchanlikni sotish" bo'lgan "o'zgaruvchanlikni sotib olish" mumkin.