Nima uchun ko'proq qo'ng'iroqlarga sarflanadigan xarajatlar

Qo'llaniladigan harakatning o'zgaruvchanligi

Almashinadigan vositalar bo'yicha deyarli barcha aktsiyalar yoki indekslar uchun sotuvlar qo'ng'iroqlardan ko'ra qimmatroq. Aniqlash: qoralash narxi bir xil puldan (OTM) teng bo'lgan variantlarni taqqoslaganda, plitalar qo'ng'iroqlardan ko'ra yuqori mukofotni olib yuradi. Bundan tashqari, yuqori Delta bor .

Bu o'zgaruvchanlikning shovqining natijasidir. Keling, buning odatdagi misol bilan qanday ishlashini ko'rib chiqaylik.

SPX (Standard & Poors 500 Stock Index) hozirda 1891.76 atrofida savdo qilmoqda (lekin ma'lumotlarga qaraganda ham xuddi shu printsipga amal qiladi).
23 kunlik muddat tugagan 1940 chaqiruvi (48 ball OTM) narxi 19,00 AQSh dollari (taklif / so'rov o'rta nuqtasi)
1840 yilga (50 ball OTM) 23 kun ichida to'lanadi $ 25.00

$ 1.920 dan $ 2.610 gacha bo'lgan farq juda katta, ayniqsa pul qo'yish puldan 2 ball narida. Albatta, bu nisbatan qulay narxda yagona variantni sotib oladigan yuqori darajadagi investorni qo'llab-quvvatlaydi. Boshqa tomondan, bir variantni sotib olishni istagan qo'pol investor sotish variantlarini sotib olayotganda jazo to'lashi kerak.

Oddiy va oqilona olamda bu holat hech qachon ro'y bermaydi va yuqorida keltirilgan variantlar bir-biriga juda yaqin narxlarda savdoni amalga oshirishi mumkin. Albatta, foiz stavkalari tanlov savdosiga ta'sir qiladi (narxlar ko'proq bo'lsa, xarajatlar ko'p bo'ladi), lekin nolga yaqin foiz stavkalari bilan, bu bugungi savdogar uchun omil emas.

Xo'sh, nega shaytonlar shishiradi? Yoki xohlasangiz, quyidagilarni so'rashingiz mumkin: nima uchun qo'ng'iroqlar buziladi?

Bunga javob shundaki, u erda volatillik shiddati bor. Boshqa so'z bilan aytganda,

Ish tashlash narxi pasayganligi sababli, ifoda etilgan volatilite ortadi.

Ish tashlash narxi oshgani sayin, o'zgaruvchanlik pasayadi.

Nima uchun bunday bo'ladi?

Ko'rinib turibdiki, bozorda kuzatuvchilar bir nechta muhim vaziyatni ko'rib chiqdilar: Bozorlarning umumiy o'sishi va bozorlar keladigan kelajakda bozorning yangi yuksaklikka ko'tarilishiga qaramasdan, bozorlar tushib qolsa, bu pasayish ( o'rtacha) avanslardan ko'ra keskin va jiddiyroqdir.

Keling, ushbu hodisani amaliy jihatdan ko'rib chiqaylik: Har doim OTM qo'ng'iroq variantlarini tanlashni afzal ko'rgan inson, yillar mobaynida bir necha g'alaba qozongan bo'lishi mumkin. Biroq, bu muvaffaqiyat faqat bozor qisqa vaqt ichida ancha yuqori bo'lgan vaqt keldi. Ko'pincha OTM variantlari bekor qilindi. Umuman olganda, arzon, uzoq OTM qo'ng'iroq variantlari yo'qolib boruvchi taklif edi. Shuning uchun uzoq OTM variantlariga ega bo'lish ko'pchilik investorlar uchun yaxshi strategiya emas.

Uzoq OTM egalari optsiyalarini sotib olish imkoniyatini ko'rsalar-da, ularning takliflari taklif etuvchilarga qaraganda tez-tez noloyiq muddat tugashini ko'rganiga qaramasdan, bozor tezda tushib ketdi, bu OTM opsiyalari narxi oshdi. Ular ikkita sababga ko'ra tezlashdi. Birinchidan, bozor tushib, qimmatroq qiymatga ega bo'ldi. Biroq, xuddi shunday darajada muhim (va 1987 yil oktyabr oyida juda muhimroq bo'lgan), tanlov savdosi qimmatlashdi, chunki qo'rqitilgan investorlar portfelidagi aktivlarni himoya qilish uchun o'zlarining qo'yiladigan variantlarini tashvishga solib qo'yishdi, narxlarni qanday qilib sotish mumkinligini tushunib olasiz). Yodda tutingki, sotuvchilar xavfni tushunib, bu variantlarni sotish uchun "ahmoqona" bo'lish uchun katta mukofotlar talab qilganlar.

"Qisqacha har qanday narxda sotib olish kerak", bu volatilite shovqinini yaratgan asosiy omil hisoblanadi.

Pastki chiziq, uzoq OTM sotib oluvchilar vaqti-vaqti bilan juda katta daromad olishdi - ko'pincha tushni tirik ushlab turish uchun etarli. Biroq, uzoq OTM qo'ng'iroqlari imkoniyatlari egalari yo'q edi. Bu faqat an'anaviy variant savdogarlarining fikrini o'zgartirishga etarli edi, ayniqsa, ushbu imkoniyatlardan ko'pchiligi ta'minlaydigan bozor ishlab chiqaruvchilari . Ba'zi sarmoyadorlar qumondonlarni tabiiy ofatlardan himoya qilish uchun saqlab turishadi, boshqalari esa bir kun jackpotni olishni kutishadi.

Qora Dushanba (19-oktyabr, 1987 yil) keyin investorlar va spekülatörler ba'zi bir arzon va qulay variantlarga ega bo'lishni yoqtirdilar. Tabiiyki, keyinchalik, arzon narxlarda bunday narsalar yo'q edi - buning uchun buyurtma optsiyalariga bo'lgan katta talab.

Biroq, bozorlar joylashtirilgan va pasayish tugaganidan so'ng, umumiy optsion mukofoti "yangi odat" ga qaytdi. Bu yangi odatdagi arzon narxlarning yo'qolishiga olib kelishi mumkin edi, lekin ular ko'pincha odamlar uchun egalik qilish uchun arzon bo'lgan narxlarga qaytardi. Variant qiymatlari hisobga olinishi sababli, bozor ustalari uchun taklifni oshirish va har qanday variantni taklif qilish uchun eng samarali usul bu variant uchun kutilayotgan kelajakdagi o'zgaruvchanlikni oshirishdan iborat. Bu narxlash variantlari uchun samarali usul ekanligi isbotlandi.

Boshqa bir omil rol o'ynaydi:

• Pulni sotish optsiyasining pul mablag'lari bundan ham ko'proq bo'lishi - nazarda tutilgan o'zgaruvchanlikning kattaroqligi. Boshqacha qilib aytganda, an'anaviy arzon narxlarda sotiladigan sotuvchilar ularni sotishni to'xtatdilar, va talabning ortishi ta'minlandi. Bu esa narxlarni yanada yuqori darajada oshiradi.
• Keyinchalik OTM qo'ng'iroqlari talablarga nisbatan kamroq bo'ladi va arzon variantlar OTM variantlarini sotib olishga tayyor bo'lgan investorlar uchun mavjud.

Quyida yuqorida ko'rsatilgan 23 kunlik variantlar uchun nazarda tutilgan oynakliklarning ro'yxati keltirilgan.