Fed-ning 4,5 trillion dollarli muammoiga qarash
Iqtisodiyotni yaxshilash bilan markaziy bank o'z balansini tortib olishni boshlashi mumkinligini ko'rsatdi, ammo vaqt jadvallari noaniq bo'lib qoldi va amaliyot qanday amalga oshirilishi to'g'risida kelishuvga ega emas. Markaziy bank o'zining muvozanatini past moliyaviy inqirozdan avvalgi darajadan pastroq darajaga tushirish bilan birga, kelgusi bir necha yillar ichida moliyaviy sharoitda minimal darajada ta'sir o'tkazib, jimgina ishlaydi.
Ushbu maqolada, markaziy bankning pul mablag'lari siyosatiga, aktivlar narxlariga va xalqaro bozorlarga ta'sirini kuchaytiramiz.
Pul siyosatiga ta'siri
Xalqaro valyuta jamg'armasi (XVJ) Federal zaxira balansining pasayishi pul-kredit siyosatiga nisbatan kichik ta'sirga ega bo'lishiga ishonadi. Shu munosabat bilan, tashkilot, aksincha, oqlaydigan salbiy shokni boshdan kechirmagan taqdirda, balansni federal pul mablag'lari va inflyatsiya va ish bilan ta'minlash natijalariga bog'liq ravishda o'zgartirishni tavsiya qildi.
"E'lon qilingan rejaga ko'ra, agar 2017 yil oxiriga qadar normallashuv boshlanishi kerak bo'lsa, 2018-yilda balans 318 milliard dollar va 2019-yilda 409 milliard dollar kamayishi mumkin", deya ta'kidladi XVF yillik hisobotida. "Bunday qisqarish pul siyosatining ta'siri kelgusi ikki yil mobaynida federal mablag'lar miqdorining 22 baravar ko'payishiga teng bo'lishi mumkin".
Foiz stavkalari bo'yicha kichik ta'sir xalqaro bozorlarda ko'tarilgan foiz stavkalari bilan bog'liq bo'lgan darhol bosh qarshiliklarga duch kelmasligini anglatadi. Misol uchun, ko'plab rivojlanayotgan bozorlar foiz stavkalari bilan bog'liq to'lovlar bilan AQSh dollaridagi qarzni ushlab turadilar. Foiz stavkalaridagi oddiy va barqaror o'sish ushbu kompaniyalarning to'satdan moliyaviy zarba bermasdan qarzdorlik xizmatlarini to'lash uchun ko'proq vaqt ajratishga imkon beradi.
Qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarga ta'siri
Federal zaxira balansining ochilishi Markaziy bankning kechagi foiz stavkalari bo'yicha salbiy ta'sir ko'rsatishi mumkin, ammo bu aksiyalar, obligatsiyalar va boshqa aktivlarga katta ta'sir ko'rsatishi mumkin. Axir, ushbu aktivlar haqiqatdan ko'ra ko'proq idrok etilmoqda va davlat obligatsiyalari va ipoteka ta'minotini qo'llab-quvvatlovchi xaridlarning pasayishi narxlarni pasayishi va ushbu vositalarning rentabelligini oshirishi mumkin.
Bozorda ko'tarilgan davlat obligatsiyalari bozorlarda bir nechta ta'sirga ega bo'lishi mumkin. Masalan, ushbu dastlabki obligatsiyalar odatda "valyuta zaxiralari" deb nomlangan qiymatni belgilash uchun ishlatiladi va yuqori xavflilik darajasi pastroq aktivlarni baholashga aylanishi mumkin. Yuqori rentabellik, shuningdek, AQShda yoki chet elda bo'lgan ipoteka kreditlari, shu jumladan benchmark obligatsiyalar asosida o'rnatilgan foiz stavkalariga putur etkazishi mumkin.
Yuqori darajadagi AQSh davlat zayomlari kapitalni rivojlanayotgan bozorlar va boshqa global iqtisodiyotlardan ajratib olishlari mumkin. Aksincha, AQSh obligatsiyalarini va shunga o'xshash foiz stavkalariga ega bo'lgan rivojlanayotgan bozor obligatsiyalarini baholovchi investor, ularning past xavfi tufayli AQSh obligatsiyalarini tanlashi mumkin. Rivojlanayotgan bozorlar obligatsiyalarning rentabelligini oshirish orqali javob berishi mumkin, bu esa obligatsiyalar narxlarining pasayishi, ayniqsa, foiz stavkasi sezgir bo'lgan bozorlar.
Pastki chiziq
Federal zaxira jamg'armasining 4,5 trillion dollarlik balansini ochish rejalari foiz stavkalariga nisbatan past darajada ta'sir o'tkazishi kutilmoqda, ammo bu aksiyalar, obligatsiyalar va boshqa aktivlarni baholashga katta ta'sir ko'rsatishi mumkin. Mahalliy va xalqaro investorlar markaziy bank o'z rejalarini yo'lda yanada aniqroq qilishiga qaramasdan, ushbu xavflarni yodda tutishi kerak.
2013 yilda Boshqaruv Kengashi raisi Ben Bernanke markaziy bank o'z obligatsiyalarini sotib olish hajmini pasaytirishi mumkinligini aytdi. Investorlar, obligatsiyalarni keskin oshirib yubordilar va iyun oyidagi qimmatbaho qog'ozlarni taxminan 5 foizga kamaytirishdi, natijada "konusning tantrasi" deb nomlandi. Markaziy bank bu muammolarni sotib olishni juda susaytirishi mumkinligi bilan izohlashni umid qilmoqda, ammo investorlarning kuzatuvi uchun hech qanday misol yo'q va reaktsiya noaniq.
Investorlar ushbu noaniqlikdan himoyalanishi mumkin, chunki ularning portfeli to'g'ri diversifikatsiya qilinishini ta'minlaydi - ayniqsa, eng zaif bo'lgan barqaror daromad portfeli.