Bu erda yana dollar ketadi
So'nggi 10 yil ichida, qarzlar inqirozi yuzaga kela boshlaganligi sababli, 2008 yilda agressiv dollarlik kuchlar davri boshlandi, jahon miqyosidagi dolzarb daromad va AQSh xazinalaridagi tajovuzkor harakatlar sodir bo'ldi. AQSh Markaziy banki va Yaponiya banki kabi dunyoning qolgan qismi sifatida pul-kredit siyosatini keskinlashtirishni muhokama qila boshlaganida, shuningdek, 2014 yilda sezilarli darajada dollar kuchini ko'rdik. So'nggi paytlarda Angliya banki eksport hajmini o'sishini rag'batlantirish va qo'llab-quvvatlash siyosatini yumshatdi .
2014 yilning ikkinchi yarmida zaiflashayotgan dollarlarning kuchi yaqinda halokat va tovar bozorlari, eng muhimi, neft bozori bilan birga keldi. BUyuMLARNING BUZILIShI O'ZBEKISTONDA AQSH dollari, Avstraliya dollari, Yangi Zelandiya dollari va Kanada dollarlari kabi bir necha tovar pullarini ko'rdik.
2016 yil 9 noyabrdan boshlab AQSh dollari indeksi (DXY) 2003 yildan beri ko'rinmaydigan darajada yuqori bo'ldi va 2015 yilning mart oyidan 2016 yilning noyabrigacha konsolidatsiyalashning 21 oyiga to'g'ri kelganda, ba'zilari, biz ko'rgan og'ir dollar kuchi 2008 va 2014 yillar bizda yana.
Trump ta'siri
Bozorlar, ajablanib, ularni ushlab turganda, eng tajovuzkor harakat qilishadi. Moliyaviy modellar ko'pincha bu ekzogen zarba deb atashadi. AQShning 2016 yilgi prezidentlik saylovlarida g'alaba qozonishi g'alabaga o'xshash voqealar ortib borayotgan bir tendentsiyani namoyon etmoqda, ba'zan esa qora shimga o'xshash ekzogen zarba an'anaviy ta'rifiga mos kelmaydi.
AQSh saylovlaridan oldin ko'pchilik iqtisodchilar va bozor ishtirokchilari Buyuk Britaniyadagi Evropa Ittifoqi referendumida " Brexit " ni keltirib chiqaradigan referendumda ovoz berishni iloji yo'q deb hisoblashdi, biroq "ovoz berishni to'xtatib qo'yish" lagerini oxirigacha. 2016 yil 24 iyun kuni bo'lib o'tgan Evropa Ittifoqi referendumi uchun ovoz berilishiga qaramasdan, bozor hali Brexitdan keyingi zarba o'zgaruvchanligini boshdan kechirmoqda. Ushbu o'zgaruvchanlik, ko'plab savdogarlarning Angliya iqtisodiyotining Yevropa Ittifoqi umumiy bozor munosabatlari kelishuvining an'anaviy munosabatlaridan tashqarida qanday ishlashiga ishonch hosil qilmaganligi sababli, spot bozor oylarida GBP qiymatida keskin o'zgarishga olib keldi.
AQSh prezidenti saylovi va moliya bozorlari shubhali baxtli vaziyatda harakat qilgandek bo'lganidan so'ng, tez orada oldinga boradi. Afsuslanish kelib chiqishi mumkin, chunki ko'pchilik saylovlarning nomzodini prezident yoki tanlangan vakolatga qaraganda ko'proq radikal qarashlarga ega bo'lishini anglashadi. Ammo, Donald Trump o'z qoidalariga ko'ra o'ynashga tayyor bo'lgan chet ellik kishi bo'lib kelgani sababli, ko'pchilik boshqa iqtisodlar hisobidan dollar foydasiga globallashuv tendentsiyasini orqaga qaytaradigan dasturlarini kutmoqdalar .
Valyuta qadriyatlarini belgilaydigan valyuta bozorlarining 101-valyuta bozorini o'rganishda savdo va kapital oqimlari mavjud.
Savdo oqimlari eksport va xar bir mamlakatga olib kelinadigan buyurtma oqimidan kelib chiqadi. Sarmoya oqimlari mamlakatdagi va chet el investitsiyalarining tartibga solinadigan oqimlaridan kelib chiqadi.
Tabiiyki, savdo boshqa mamlakatlarga nisbatan ko'proq foydali mahsulotni ishlab chiqarishda mutlaq yoki qiyosiy ustunlikka ega bo'lgan davlat bilan sodir bo'ladi. Ayirboshlash pul siyosati dasturi bilan amalga oshirilgan valyuta amortizatsiyasining katta qismi o'zlarining eksportining global miqyosda sotib olinishi uchun raqobatbardosh ustunlikni ta'minlash deb nomlangan. Biroq, ilgari aytib o'tganimizdek, bu iqtisodlarning aksariyati kutilmagan darajada kattaroq valyutalar bilan yakunlandi, chunki bu katta miqdorda joriy hisobning katta qismi .
Sarmoya oqimlari, iqtisodiyotning turli mamlakatlarga investitsiyalarning talab etiladigan xavf-xataridan oshadigan daromadlilik darajasi bilan barqarorlashadigan barqaror iqtisodiyotlar tufayli chet elda investitsiyalarga asoslangan.
Buyuk moliyaviy inqiroz dunyoning ko'p qismida, markaziy banklar ba'zi holatlarda nolga yaqin mos yozuvlar nisbatlarini tushirishga qaror qilganda, nisbatan yuqori qarzdorlik stavkalari bo'lgan iqtisodlar butun dunyodan sarmoyalarni jalb qilishga intilgan "hosil uchun ov" kabi.
Inflyatsiya komponenti
Nisbatan inflyatsiya talablari valyuta qiymatining asosiy komponentidir. Inflyatsiya istiqbollarini ushlab olishning eng oson yo'llaridan biri suveren qattiq daromadli bozor orqali, va ayniqsa yuqori rentabellikni qidirib topishdir. Yuqori rentabellik, investorning sotib olish qobiliyatidan uzoqlashib ketishi mumkin bo'lgan inflyatsiya yaqinlashganda yoki qimmatli qog'ozlar yoki tovarlar kabi boshqa bozorlarda yaxshiroq daromad olishlari mumkin bo'lgan hollarda, ma'lum kupon to'lovlari uchun murojaat qilishni istamasliklari va istamasligi.
Prezidentlik saylovlaridan so'ng chorshanba kuni AQShning 10 yillik xazina yozuvi eng katta kunlik miqdori bo'yicha rekord o'rnatdi. Aktivning bahosidagi pasayish bilan birga olib boriladigan yuqori rentabellik keskin o'zgarish, qattiq kupon to'lovlari bilan obligatsiyalarda sotuvni amalga oshiradi.
Infraqizil infratuzilmani rivojlantirish uchun balanslarni jalb qilish bo'yicha karerasini yaratgan Respublikachilar prezidentiga qarashli Qo'shma Shtatlardagi ko'pchilikning Kongressi inflyatsiyaga olib kelishi mumkin bo'lgan fiskal rag'batni qo'llab-quvvatlaydi. Boshqa yirik markaziy banklar dezinflyatsiya yoki deflyatsiya bilan kurashishda davom etmoqda va pul-kredit siyosatini yumshatishning yangi shakllariga qaramoqda.
AQShning potensial moliyaviy rag'batlantiruvchi inflyatsiyani kutish 2014 yilda ko'rganimizdek, pul siyosatining yanada kengayishiga olib kelishi mumkin. Pul siyosatidagi tajovuzkorlik siyosatining nomini "taper tantrum" deb atadi va pul siyosatining qisqarishi Federal Rezerv global iqtisodiyotda juda ko'p kelishmovchiliklarni oldini olish uchun. Biroq, bir necha yil o'tgach, Fedni xuddi shu tartibda topishimiz mumkin, ammo kamroq variant bilan.
Pul siyosatining tarqalishi
Ekstremal pul siyosatining kelishmovchiligi potensialini ko'rish uchun eng oson joy, Bank of Japan va Federal Reserve o'rtasida, yiliga bir necha marta yurish stavkalari boshlangan bo'lishi kerak. Sentyabr oyida Yaponiya Banki daromad egri nazoratini joriy qildi. [10-raqam]. Ular 10 yillik daromadni 0 foiz darajasida belgilashdi. Bu esa o'z navbatida hukumat tomonidan yaratilgan infratuzilma loyihalarini moliyalashtirish uchun qarz olishga yordam berishi mumkin edi. Hukumat tomonidan davlat qarzini sotib olish bilan bog'liq bo'lgan ushbu turdagi barqaror egri chiziq vertolyot pulining bir turi yoki davlat loyihalarida xavf-xatarsiz investitsiyalarni ta'minlaydigan bo'lishi mumkin.
AQSh prezidentlik saylovlaridan keyingi haftalarda AQShning 10 yillik G'aznachilik nishoni va 10 yillik Yaponiya hukumati o'rtasidagi munosabatlar 150bps dan deyarli 230 tagacha ochildi. Qiymatli davlat qarzdorligi qimmatli qog'ozlarining haddan tashqari kengayishi pul siyosatining kelishmovchiligini ko'rsatadi va asosiy rolni o'ynadi va bu yozda biz ko'rgan 99/101 darajasidan USD / JPY ning keskin ko'tarilishida ishtirok etishni davom ettirishi mumkin edi.
Zaif Yaponiya yenidan tashqari AQSh dollarining AQSh dollariga nisbatan narxi ham AQSh prezidentlik saylovlaridan keyin 2016 yilgi darajaga tushdi. Ko'pchilik siyosiy qarama-qarshiliklarga qaramay, potensial Evropa Markaziy bankining osonlashtirilishiga qaramasdan, Fed boshqa valyutalarga qarshi AQSh dollarlarini sotib olish uchun sabab sifatida inflyatsiyani bekor qilish uchun agressiv siqilishga tayanishi mumkin.
Savdo komponenti
Dollar qudratiga olib keladigan savdo komponenti qisman spekulyasiyadan va mantiqdan qisman qisqartirilganda, erkin savdo orqali eng ko'p foydalangan mamlakatlar kelgusi yillarda AQSh dollarining foydasiga zarar keltirishi mumkin. Ushbu bahsning mantiqi AQShning AQShdagi prezidentlik idorasi ostida savdo bitimlarining mumkin bo'lgan o'zgarishidan kelib chiqadi.
2016 yil 21 noyabr dushanba kuni prezident etib saylangan Donald Tramp AQShning Trans-Tinch okeani hamkorligi yoki TPP dan chiqishini istaydi. Ayniqsa, Trump e'lon qilganidek, "Men Trans-Tinch okeani hamkorligidan, mamlakatimiz uchun potentsial falokatdan yuz o'girish niyatidamiz. "Buning o'rniga biz ish o'rinlarini va sanoatni Amerika qirg'oqlariga olib keladigan adolatli, ikki tomonlama savdo bitimlarini muhokama qilamiz".
TPP Yaponiya va boshqa Osiyo mamlakatlari bilan birgalikda, Xitoyning Xitoyga qo'shilishi mumkin bo'lgan potentsiali mavjud va AQShning tanlangan hozirgi qiymatiga ega bo'lmagan savdo-sotiq bitimlarida ishtirok etmaslik uchun tanlangan Trumpning istaklarini ko'rsatadi. Trump AQShdan AQShni TPP dan chiqarish niyatida ekanini aytganidan so'ng, Yaponiyaning Bosh vaziri Shinzo Abe AQShning "Qo'shma Shtatlarsiz holda TPP ma'nosiz bo'ladi", deya ta'kidlagan.
TPP bir misol bo'lsa-da, Amerika Qo'shma Shtatlari global savdo-sotiqning makroiqtisodiy idealini boshiga qo'yish uchun mo'ljallangan savdo-sotiq bitimlarini chiqarishni boshlashi mumkin.
Bundan tashqari, kichik iqtisodlar yoki eksportga qaram bo'lgan yoki tovarga bog'liq bo'lgan davlatlar kabi sof savdoning ortiqcha qismi bo'lganlar yangi ma'muriyatning potentsial savdo g'azabini his qilishni boshlaydilar, shuning uchun kutilgan savdo oqimining pasayishi davom etishi mumkin edi. Bunday inqiroz AQSh dollarining tashqi savdoga va moliyalashtirishga bog'liq bo'lgan boshqa valyutalarning kuchayib borayotganini va kuchsizlanishini ko'rishga davom etishi mumkin edi.
Tomosha qilish uchun nima qilish kerak
Nimani kuzatish kerakligi haqida qisqacha ma'lumot olish uchun 14 yillik eng yuqori ko'rsatkichlar davom etadimi-yo'qligini bilish uchun dollar indeksiga e'tibor bering. Kuzatiladigan yana bir muhim moliya bozori davlat qarzi bo'lib, xususan AQShning Yaponiyaga o'xshash muddatli davlat qarzlari o'rtasidagi taqsimot 10 yilga to'g'ri keladi.
Hosildorlik egri va tarqalishi kengayishda davom etsa, ehtimol, dollarning kuchliligini va ehtimol, boshqa salbiy foiz stavkalari zaifligini ko'rsatishi mumkin. Kuzatiladigan yana bir suveren qarz bozorida AQSh 2 yillik hosil bo'ladi. AQShning 2 yillik daromadi kelgusi yillarda kutilgan Federal Rezerv siyosati uchun ishonchli vakil sifatida qaraladi. So'nggi ikki oyda biz AQShning 75 bazaviy punktlaridan 110 tagacha balgacha bo'lgan 2 yillik ko'rish harakatini ko'rdik. Federal zaxira jamg'armasining tegishli deb hisoblaganlarida 25 daraja bazaga borishi tendentsiyasini hisobga olgan holda, ikki yillik daromadning bunday yuksalishi 2018 yilgacha bo'lgan saylovlardan buyon Federal zaxiradagi 1½ gacha ko'tarilganini ko'rsatadi.
Ikki yillik rentabellikning o'sishi, AQSh dollari o'sishining keskin tendentsiyasiga olib kelishi mumkin bo'lgan inflyatsiya kutilayotgan inflyatsiyani hisobga olgan holda Federal Rezervning ko'proq tajovuzkor harakatini ko'rsatadi.
Suveren qarzdan tashqari, savdogarlar rivojlanayotgan bozorlar faoliyatini AQSh dollariga nisbatan kuzatishi mumkin. 2016 yil oxiriga kelib, Janubiy Afrika Randi, Meksikalik Peso va Xitoy yuani yanada kengroq miqyosda AQSh dollarining kuchi haqida gapirib beradigan ommabop rivojlanayotgan bozorlar.